愛(ài)華網(wǎng)???? 金融交易上認(rèn)定趨勢(shì)的方法種類繁多，K線分析、趨勢(shì)線即是其中投資者耳熟能詳?shù)姆椒悇e；指標(biāo)分析方面，均線指標(biāo)首當(dāng)其沖，此外還包括MACD、KDJ、ADX等指標(biāo)。當(dāng)然投資者最熟知的應(yīng)該是道氏理論中的趨勢(shì)定義，在筆者看來(lái)，不知道用什么字眼形容才真正能體現(xiàn)對(duì)道氏理論極端重要性的強(qiáng)調(diào)。長(zhǎng)時(shí)間的交易實(shí)踐促使這一趨勢(shì)定義被筆者置于整個(gè)交易系統(tǒng)的核心。接觸金融交易的投資者在學(xué)習(xí)如何分析圖表時(shí)可能一開(kāi)始學(xué)到的趨勢(shì)分析方法就是道氏理論的趨勢(shì)定義法。然而，在起初的交易實(shí)踐中，交易者會(huì)發(fā)現(xiàn)這一方法體現(xiàn)在交易效果上并不是非常理想──更確切地說(shuō)，它甚至?xí)?lái)虧損。于是，交易者轉(zhuǎn)而投向其他的分析方法，比如趨勢(shì)線分析。尤其吸引交易者的是指標(biāo)分析法，諸如均線、KDJ、RSI、拋物線指標(biāo)、MACD等。新指標(biāo)如雨后春筍般層出不窮，交易者是否有應(yīng)接不暇的尷尬呢？最重要的是，指標(biāo)指導(dǎo)下的交易是否真的帶來(lái)了較好的能夠抓住較大波段走勢(shì)的交易效果呢？筆者相信，趨勢(shì)交易者最終仍將選擇基本的趨勢(shì)定義法來(lái)研判、指導(dǎo)交易。沒(méi)有從這一方法中獲得較好的交易成績(jī)不能成為否定這一方法的理由，更大的可能在于交易者尚未深入認(rèn)識(shí)、合理地應(yīng)用好這一"簡(jiǎn)單"的分析方法。其實(shí)，這個(gè)方法并不簡(jiǎn)單，它所能展開(kāi)的內(nèi)容非常豐富。如果交易者多問(wèn)幾個(gè)為什么，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)看似"簡(jiǎn)單"的趨勢(shì)定義法的應(yīng)用技巧要求相當(dāng)高。實(shí)際上，從本節(jié)到本書的第七章結(jié)束，全都重點(diǎn)涉及或部分涉及有關(guān)道氏理論的內(nèi)容。道氏理論對(duì)趨勢(shì)的認(rèn)定一般意義上，道氏理論中的趨勢(shì)定義有上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)兩方面。上升趨勢(shì)：只要能夠找到兩個(gè)明顯的連續(xù)升高的高點(diǎn)和兩個(gè)連續(xù)升高的低點(diǎn)走勢(shì)，就可以認(rèn)定這一時(shí)間尺度下的走勢(shì)為上升趨勢(shì)。圖1-1是歐元/美元4小時(shí)圖，圖表左側(cè)橫線代表起初的幾個(gè)低點(diǎn)如1、2、3，圓圈內(nèi)是趨勢(shì)早期的幾個(gè)高點(diǎn)如A、B、C，圖中低點(diǎn)不斷上抬，高點(diǎn)也不斷上抬，圖表后期也維持了這種走勢(shì)，這是一段標(biāo)準(zhǔn)的上升走勢(shì)。在上升趨勢(shì)中，較為明顯的特征是，時(shí)間靠后的低點(diǎn)之后的高點(diǎn)高于時(shí)間靠前的低點(diǎn)之后的高點(diǎn)，圖1-1中點(diǎn)2之后高點(diǎn)B高于點(diǎn)1之后的高點(diǎn)A。圖 1-1下跌趨勢(shì)：只要能夠找到兩個(gè)明顯的連續(xù)下降的高點(diǎn)和兩個(gè)連續(xù)下降的低點(diǎn)走勢(shì)，就可以認(rèn)定這一時(shí)間尺度下的走勢(shì)為下降趨勢(shì)。圖1-2是4小時(shí)歐元/美元下跌走勢(shì)圖。圖表橫線所在的高點(diǎn)1、2、3、4不斷下降，且高點(diǎn)之后圓圈代表的低點(diǎn)A、B、C、D不斷走低。在下降趨勢(shì)中，較為明顯的特征是，時(shí)間靠后的高點(diǎn)之后的低點(diǎn)低于時(shí)間靠前的高點(diǎn)之后的低點(diǎn)，圖中點(diǎn)2之后低點(diǎn)B低于點(diǎn)1之后的低點(diǎn)A。圖 1-2對(duì)道氏理論內(nèi)容的細(xì)化道氏理論的歷史已近百年，且長(zhǎng)盛不衰，本書無(wú)意重復(fù)那些大家熟知的內(nèi)容。在實(shí)踐應(yīng)用道氏理論中，筆者發(fā)現(xiàn)，盡管道氏理論有著比其他技術(shù)分析理論更加貼近走勢(shì)的優(yōu)勢(shì)，但是仍然存在諸多可以修正的地方，筆者希望能完善對(duì)這一理論的應(yīng)用。我們嘗試通過(guò)定義、細(xì)化道氏理論中的一些內(nèi)容，明晰道氏理論對(duì)趨勢(shì)發(fā)展把握的脈絡(luò)。同時(shí)，在這一定義、細(xì)化過(guò)程中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)道氏理論內(nèi)部一些不足之處。道氏低點(diǎn)/高點(diǎn)如定義所述，一段上升走勢(shì)或者下降走勢(shì)的持續(xù)運(yùn)行，有賴于高低點(diǎn)按照規(guī)則持續(xù)上升或者下降。如果這一特點(diǎn)被打亂，可能意味著趨勢(shì)進(jìn)入較深的整理，甚至是反轉(zhuǎn)，而這有賴于研判最后一個(gè)道氏高/低點(diǎn)能否被突破：升勢(shì)中，在兩個(gè)不斷抬高的高點(diǎn)之間，會(huì)有多根（不少于3根）K線在時(shí)間靠前的高點(diǎn)下方整理，這兩個(gè)高點(diǎn)之間的最低點(diǎn)是道氏低點(diǎn)，如圖1-1中的點(diǎn)1、2、3；跌勢(shì)中在兩個(gè)不斷下降的低點(diǎn)之間會(huì)有不少于三根的K線在時(shí)間靠前的低點(diǎn)上方整理，兩低點(diǎn)之間的最高點(diǎn)為道氏高點(diǎn)，如圖1-2中的點(diǎn)1、2、3。圖1-3中歐元/美元走勢(shì)自點(diǎn)1開(kāi)始上揚(yáng)，點(diǎn)2、3、4都是上升走勢(shì)中的道氏低點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兌继幱趦蓚€(gè)高點(diǎn)之間的最低位置。但是點(diǎn)5不是道氏低點(diǎn)，因?yàn)樗⒉惶幱趦蓚€(gè)"不斷抬高"的高點(diǎn)之間的最低水平，點(diǎn)D之后尚無(wú)更高的水平。點(diǎn)5對(duì)于趨勢(shì)的研判要遠(yuǎn)弱于點(diǎn)4（點(diǎn)4是升勢(shì)中的最后一個(gè)道氏低點(diǎn)）。圖 1-3圖1-4是歐元/美元1小時(shí)圖中的一段下跌走勢(shì)，匯價(jià)自點(diǎn)1開(kāi)始下跌，高點(diǎn)2、3、4、5均為道氏高點(diǎn)。注意，點(diǎn)6目前尚不能被稱之為道氏高點(diǎn)，從定義上說(shuō)，它并不處于兩個(gè)不斷下降的低點(diǎn)之間的最高水平，因?yàn)辄c(diǎn)A之后尚無(wú)更低低點(diǎn)，點(diǎn)6的意義較弱。圖 1-4趨勢(shì)中的高低點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)心理影響甚重。上升趨勢(shì)中，盡管存在向下的回撤，但是市場(chǎng)總是在更占優(yōu)勢(shì)的多頭推動(dòng)下創(chuàng)出新的高點(diǎn)；下跌趨勢(shì)中，盡管不可避免也會(huì)出現(xiàn)向上的反彈，但市場(chǎng)也總會(huì)在空頭的支配下創(chuàng)下新的低點(diǎn)。多空之間經(jīng)過(guò)絞殺，升勢(shì)中總是高點(diǎn)不斷，跌勢(shì)總是屢創(chuàng)新低，這是正常的趨勢(shì)運(yùn)行。道氏低點(diǎn)/高點(diǎn)的變化任何趨勢(shì)的運(yùn)行都會(huì)波折不斷，但是以道氏理論趨勢(shì)的定義來(lái)觀察，交易者可以更坦然地面對(duì)一些正常的波動(dòng)，因?yàn)樗鼈兪勤厔?shì)運(yùn)行中的正常起伏──只要這種起伏始終按照趨勢(shì)基本定義的規(guī)則發(fā)展。但是，偶爾打破這種規(guī)則也是趨勢(shì)的典型表現(xiàn)之一，道氏高/低點(diǎn)即能體現(xiàn)這種"出軌"。圖1-5中匯價(jià)處于一段上行走勢(shì)中，升至高點(diǎn)B時(shí)，點(diǎn)1、4均為其中的道氏低點(diǎn)。之后匯價(jià)回撤，直至點(diǎn)2后才停止（跌至點(diǎn)4下方即有反轉(zhuǎn)之風(fēng)險(xiǎn)），并自此上行，且創(chuàng)下新高點(diǎn)C。因?yàn)辄c(diǎn)2處于高點(diǎn)B、C之間的最低水平，且在點(diǎn)B下方震蕩多跟K線，因此理論上點(diǎn)2為道氏低點(diǎn)。圖 1-5按照上升趨勢(shì)的定義，低點(diǎn)也應(yīng)該是不斷上升的，而此時(shí)新的道氏低點(diǎn)2比此前的道氏低點(diǎn)4還低。因此，我們認(rèn)定，在匯價(jià)升至比B點(diǎn)更高的高點(diǎn)之后，點(diǎn)2為新的道氏低點(diǎn)，不再將點(diǎn)4看做道氏低點(diǎn)，也就是說(shuō)道氏低點(diǎn)1之后的下一道氏低點(diǎn)是點(diǎn)2、3，而不再有4。同樣地，圖1-6的下跌走勢(shì)中，在匯價(jià)跌至B點(diǎn)時(shí)，點(diǎn)1本為道氏高點(diǎn)，匯價(jià)后來(lái)反彈至點(diǎn)2，但未能進(jìn)一步走高，反而急劇下跌創(chuàng)下新低。因此，點(diǎn)2應(yīng)為道氏高點(diǎn)，而不再將點(diǎn)1看做道氏高點(diǎn)。圖 1-6LDL/LDH與順勢(shì)思維升勢(shì)中的最后一個(gè)道氏低點(diǎn)或者跌勢(shì)中的最后一個(gè)道氏高點(diǎn)是關(guān)鍵的水平。為方便起見(jiàn)，將上升趨勢(shì)中"最后一個(gè)道氏低點(diǎn)"簡(jiǎn)述為L(zhǎng)DL（the last Dow low），將下跌趨勢(shì)中"最后一個(gè)道氏高點(diǎn)"簡(jiǎn)述為L(zhǎng)DH（the last Dow high）。對(duì)LDL/H的認(rèn)定對(duì)于后文的趨勢(shì)停滯、反轉(zhuǎn)的判斷極為重要。筆者認(rèn)定，順勢(shì)思維應(yīng)為：在主要方向?yàn)樯闲械男星橹谐霈F(xiàn)回撤走勢(shì)時(shí)，只要升勢(shì)中的LDL（最后一個(gè)道氏低點(diǎn)）未被下行跌破，那么上行趨勢(shì)的方向就不能被認(rèn)定為停滯、反轉(zhuǎn)，趨勢(shì)有望繼續(xù)向上運(yùn)行；同理，在主要方向?yàn)橄陆档男星橹谐霈F(xiàn)反彈走勢(shì)時(shí)，只要跌勢(shì)中的LDH（最后一個(gè)道氏高點(diǎn)）未被上行突破，那么下行趨勢(shì)的方向就不能被認(rèn)定為停滯、反轉(zhuǎn)，趨勢(shì)有望繼續(xù)向下運(yùn)行。圖1-7是歐元/美元1小時(shí)圖，顯示的是一段上揚(yáng)走勢(shì)，匯價(jià)升至點(diǎn)A后，點(diǎn)1是LDL，成為趨勢(shì)能否持續(xù)上行的關(guān)鍵。后期，匯價(jià)自點(diǎn)A展開(kāi)較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩，但總能在點(diǎn)1上方附近水平得到支持，并自此創(chuàng)下新高至B，點(diǎn)2成為新的LDL。趨勢(shì)的震蕩在本段趨勢(shì)中得到了很好的體現(xiàn)，匯價(jià)自點(diǎn)B直接下行，但仍然在點(diǎn)2上方附近水平止步，并創(chuàng)下新高，點(diǎn)3成為新的LDL，直至點(diǎn)4成為新的LDL……匯價(jià)始終未能跌破最新的LDL，維持了良好的上行趨勢(shì)方向，盡管其短期的節(jié)奏變換令人心跳不已。圖 1-7短期圖表如此，長(zhǎng)期圖表何嘗不是？圖1-8是2007年上半年的一段日?qǐng)D走勢(shì)。匯價(jià)升至高點(diǎn)A后，LDL為點(diǎn)1，匯價(jià)自此下行震蕩，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月之久，最終匯價(jià)在點(diǎn)1極近位置上方得到支持，并自此反彈，顯示了LDL在上揚(yáng)走勢(shì)的關(guān)鍵支持作用。匯價(jià)從點(diǎn)A下跌幅度如此之大、時(shí)間如此之長(zhǎng)，但之后重啟升勢(shì)并創(chuàng)下新高，恐怕會(huì)令空頭心痛不已。
圖 1-8級(jí)別不同的LDL/LDH"級(jí)別"二字更多地體現(xiàn)在不同時(shí)間級(jí)別上，比如日?qǐng)D與小時(shí)圖等。LDL/LDH大多數(shù)時(shí)候也會(huì)因?yàn)闀r(shí)間級(jí)別不同而不同，這一點(diǎn)是第七章的重點(diǎn)，第七章是有關(guān)多重時(shí)間窗口的內(nèi)容。圖 1-9本節(jié)中，筆者要強(qiáng)調(diào)的是，在同一時(shí)間級(jí)別亦即同一張圖表中，也會(huì)出現(xiàn)不同級(jí)別的LDL/LDH。如圖1-9所示，點(diǎn)B即是本張圖表的LDL，而點(diǎn)C則是從點(diǎn)B開(kāi)始的這一短期上升趨勢(shì)的LDL。點(diǎn)C的級(jí)別要比點(diǎn)B低。因此，如果點(diǎn)C被跌破意味著趨勢(shì)的停滯，只是針對(duì)自點(diǎn)B至點(diǎn)D這一短期走勢(shì)，并不影響我們對(duì)自最低點(diǎn)開(kāi)始的這一主要趨勢(shì)的判斷（有關(guān)趨勢(shì)停滯、反轉(zhuǎn)詳見(jiàn)下文）。LDL/LDH的調(diào)整圖 1-10在交易實(shí)踐中，筆者發(fā)現(xiàn)，如果曾經(jīng)先后擔(dān)當(dāng)過(guò)LDL/LDH的兩個(gè)位置非常接近時(shí)，那么在具體應(yīng)用時(shí)，以前一個(gè)為主，或者說(shuō)，LDL/LDH并未發(fā)生大的變化。如圖1-10所示，1、2、3三點(diǎn)均曾經(jīng)擔(dān)當(dāng)LDL，最新的LDL為點(diǎn)3，但是點(diǎn)1、2、3三個(gè)位置非常接近，在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，筆者傾向仍然以點(diǎn)1為L(zhǎng)DL。圖1-11中，點(diǎn)1、2都曾擔(dān)當(dāng)LDL，但是非常接近，匯價(jià)從點(diǎn)3回撤，正是在點(diǎn)1得到支持，才重啟升勢(shì)。圖1-12與此表現(xiàn)相近。
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