愛(ài)華網(wǎng)???? 2012年7月27日，上交所發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》，提出將設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股漲跌幅進(jìn)行不對(duì)等限制，這一舉措直接導(dǎo)致一些ST股票陷入了連續(xù)跌停的窘境。 然而，不到一個(gè)月時(shí)間，隨著公司中報(bào)的陸續(xù)披露，借用上交所2012年7月第七次修訂的股票上市規(guī)則，ST廊發(fā)展、ST安彩、ST金杯、ST梅雁等多家滬市公司摘帽申請(qǐng)迅即獲得上交所批準(zhǔn)，復(fù)牌并正式摘帽。一時(shí)間，多家摘帽股票逆勢(shì)漲停，ST板塊迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈，原本已被資金遺忘的ST股頓時(shí)成為哄搶的對(duì)象。 有觀察人士將原因歸于上交所最新股票上市規(guī)則，ST公司的摘帽條件較以往大幅放寬。 的確如此。根據(jù)上交所最新規(guī)則，摘帽不再要求最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為正，只要滿足凈利潤(rùn)為正及其他摘帽條件，即使扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為負(fù)，也可以摘帽。 正因?yàn)檫@樣，有的觀察人士認(rèn)為上交所正在“大赦”ST股，給了ST股再次炒作的機(jī)會(huì)，是對(duì)普通投資者不負(fù)責(zé)任。對(duì)于這種觀點(diǎn)，筆者不敢茍同。目前ST股逆勢(shì)上漲只是在目前的弱勢(shì)環(huán)境中，大資金缺席的情況下，游資利用摘帽規(guī)則變化所進(jìn)行的炒作。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，投資資金應(yīng)當(dāng)對(duì)這些上市公司的優(yōu)劣有著清醒的判斷。 優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律。那些業(yè)績(jī)良好、規(guī)范運(yùn)行的公司能夠從諸多公司脫穎而出，過(guò)五關(guān)斬六將，依法成為上市公司，本身就是大市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的產(chǎn)物。在資本市場(chǎng)這個(gè)小市場(chǎng)，優(yōu)勝劣汰的規(guī)律依然存在，甚至更加殘酷。那些在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來(lái)，無(wú)法為股東創(chuàng)造價(jià)值的上市公司也應(yīng)被淘汰出股票市場(chǎng)。從這個(gè)意義上說(shuō)，上市公司退市制度是優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)規(guī)律在資本市場(chǎng)的制度體現(xiàn)。但何為優(yōu)，何為劣，既不能讓上市公司自說(shuō)自話，也不能任由監(jiān)管層說(shuō)了算，要用數(shù)字說(shuō)話，要充分發(fā)揮會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的作用，發(fā)揮強(qiáng)制信息披露制度的功能，由市場(chǎng)根據(jù)有效信息進(jìn)行投資判斷。 而且，對(duì)于優(yōu)劣的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制信息披露的范圍都是一個(gè)隨著資本市場(chǎng)成熟度而動(dòng)態(tài)發(fā)展的過(guò)程，而且正在朝著更加科學(xué)、規(guī)范、有效的方向發(fā)展。正如上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》答記者問(wèn)所指出的，原退市制度存在上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)單一、程序冗長(zhǎng)等弊端，未能正常發(fā)揮使經(jīng)營(yíng)失敗的上市公司退出市場(chǎng)的功能。針對(duì)該弊端，本次《退市方案》新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)、股票成交量、股票收盤價(jià)等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大適用未在法定期限內(nèi)披露年報(bào)的指標(biāo)。
對(duì)于本次摘帽涉及的“扣非”標(biāo)準(zhǔn)，雖然從摘帽條件中剔除，但是仍然保留在暫停上市和恢復(fù)上市條件中并明確了“扣非”標(biāo)準(zhǔn)和30個(gè)交易日內(nèi)完成補(bǔ)充材料的要求。天網(wǎng)恢恢疏而不漏，監(jiān)管層本著保護(hù)投資者的宗旨，正在不斷編織著越來(lái)越密的資本市場(chǎng)法網(wǎng)。當(dāng)然，“魔鬼在細(xì)節(jié)”，資本市場(chǎng)的貓鼠游戲會(huì)永遠(yuǎn)上演下去，我們所能做的就是永遠(yuǎn)保持制度創(chuàng)新的活力并嚴(yán)格執(zhí)法。 但徒法不足以自行，法律不保護(hù)權(quán)利上的睡眠者。投資者也多一些理性，少一點(diǎn)僥幸，要善于運(yùn)用法律的武器維護(hù)自身的權(quán)利?！盃?zhēng)你自己的權(quán)利就是爭(zhēng)國(guó)家的權(quán)利”。惟有如此，優(yōu)勝劣汰的規(guī)律才能在資本市場(chǎng)中充分地顯示它的威力。
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