愛華網(wǎng)?? 2012年，銀行理財(cái)產(chǎn)品依然是當(dāng)之無愧的江湖老大。 中國社會(huì)科學(xué)院近日發(fā)布的《金融藍(lán)皮書：中國金融發(fā)展報(bào)告(2013)》(下稱“藍(lán)皮書”)中顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)引領(lǐng)中國財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展：2012年前三季度已累計(jì)發(fā)售23858款產(chǎn)品，遠(yuǎn)超2011年發(fā)行量總和，保守估計(jì)2012年全年的發(fā)售量將不低于3萬款，募集資金規(guī)模不低于20萬億元；這個(gè)數(shù)字已是2004年起步時(shí)期的400倍。 然而，在日益膨脹的體量背后，銀行理財(cái)產(chǎn)品長期積聚的矛盾也在2012年開始放大：一方面“資產(chǎn)池”所帶來的不透明性備受指責(zé)，甚至被業(yè)內(nèi)人士自曝“龐氏騙局”；另一方面，想改變預(yù)期收益模式而向資產(chǎn)管理過渡的銀行理財(cái)，卻有可能因挑戰(zhàn)投資者的投資慣性而難以成行；同時(shí)，信托、券商、保險(xiǎn)、基金四大機(jī)構(gòu)對(duì)資管市場(chǎng)的爭(zhēng)奪日漸白熱化，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)渠道的搶奪，銀行的固有市場(chǎng)正逐漸被蠶食。 機(jī)構(gòu)蠶食之下，2013年，銀行理財(cái)能否繼續(xù)獨(dú)霸江湖？ 2012：飆升的規(guī)模 降息通道之下，所有固定收益的產(chǎn)品收益都會(huì)應(yīng)聲下跌，銀行很難找到好的投資標(biāo)的。 2012年最后一周的銀行理財(cái)產(chǎn)品，一改下半年不溫不火的表現(xiàn)。 金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2012年12月22日~28日一周內(nèi)，64家銀行共發(fā)行646款非結(jié)構(gòu)性人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比大增80款；平均預(yù)期收益率達(dá)4.64%，創(chuàng)下半年來新高，延續(xù)了12月以來的增長態(tài)勢(shì)，而預(yù)期收益率在5%以上的產(chǎn)品共發(fā)行97款，環(huán)比大增200%；許多銀行的同系列產(chǎn)品也出現(xiàn)了明顯的倒掛現(xiàn)象：接近年末的產(chǎn)品存續(xù)期更短，但收益率則要高出0.2個(gè)百分點(diǎn)。 這也是2012年下半年少有的收益盛況。由于降息周期的到來，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益不僅與2011年動(dòng)輒6%的收益率相去甚遠(yuǎn)，下半年整體徘徊在4%的水平也與上半年超過5%的成績難以比肩。“降息通道之下，所有固定收益的產(chǎn)品收益都會(huì)應(yīng)聲下跌，銀行很難找到好的投資標(biāo)的。”某股份制銀行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，這樣的情況還會(huì)持續(xù)到2013年。 因此，如果說2011年銀行理財(cái)?shù)臉?biāo)簽是收益率比拼大戰(zhàn)的話，那么2012年的理財(cái)市場(chǎng)則大為失色。許多銀行負(fù)責(zé)人在此前就表示，2012年各家銀行都沒有對(duì)收益率做出特別的動(dòng)作，原因之一是投資市場(chǎng)狀況不佳；更重要的原因則在于資金比較充裕的狀況下，借助理財(cái)產(chǎn)品吸存的沖動(dòng)不強(qiáng)。 不過，盡管在收益率上落敗2011年，但是整體規(guī)模卻“不戰(zhàn)則勝”。據(jù)上述藍(lán)皮書和普益財(cái)富等多家機(jī)構(gòu)的估計(jì)，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超過20萬億元已經(jīng)不在話下，“其他投資品種，比如基金、股票和房地產(chǎn)等市場(chǎng)表現(xiàn)越不好，市場(chǎng)波動(dòng)越大，銀行理財(cái)穩(wěn)健的優(yōu)越性就會(huì)更凸顯?！蹦炽y行私人銀行部負(fù)責(zé)人表示。 跌跌不休的股市摧毀了投資者的信心，也將券商系理財(cái)產(chǎn)品拖進(jìn)了虧損的泥潭，據(jù)Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年12月24日，正在運(yùn)營的以前成立的270款老產(chǎn)品中(剔除2012年以來成立、時(shí)間較短的151只新產(chǎn)品)，僅有45.18%的產(chǎn)品取得正收益；基金雖然有所反彈，但截至2012年12月18日，292只股票型基金依然平均虧損1.41%；而受挫于政策調(diào)控的房地產(chǎn)信托的減量發(fā)行使得信托產(chǎn)品奇貨可居，投資門檻也讓普通投資者難以染指。 波士頓與建行私人銀行聯(lián)合撰寫的《2012中國財(cái)富報(bào)告》中就揭示了在此種狀況下財(cái)富向銀行理財(cái)積聚的狀態(tài)：2012年，不愿承受風(fēng)險(xiǎn)的客戶從2011年的30%上升到36%；對(duì)股票的興趣度從2011年的34%下降到17%；房地產(chǎn)相關(guān)投資也從36%降低到24%；而對(duì)固定收益和信托等產(chǎn)品的興趣上升，占比分別從2011年的57%、53%提高到65%和61%；商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)趨緩中成了客戶資產(chǎn)的避風(fēng)港，錢包份額從去年的79%提高到85%。 2013：沖動(dòng)的懲罰 固守先天優(yōu)勢(shì)的銀行正面臨來自后來者的覬覦和挑戰(zhàn)。對(duì)于銀行來說，最強(qiáng)大的抵御陣地和作戰(zhàn)武器是其龐大的客戶基礎(chǔ)。 規(guī)模獨(dú)大的銀行理財(cái)，在2012年的內(nèi)憂外患之下，再一次證明了自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 藍(lán)皮書也指出銀行理財(cái)產(chǎn)品在財(cái)富管理市場(chǎng)擁有的競(jìng)爭(zhēng)力主要來源于四點(diǎn)：一是商業(yè)銀行物理網(wǎng)點(diǎn)的渠道優(yōu)勢(shì)；二是商業(yè)銀行的“國字”背景對(duì)其發(fā)售產(chǎn)品進(jìn)行了無形的“信用增級(jí)”；三是商業(yè)銀行前期多數(shù)產(chǎn)品“低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益”的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與普通大眾的“低風(fēng)險(xiǎn)承受能力”相吻合；四是中國金融體系由商業(yè)銀行主導(dǎo)，且商業(yè)銀行擁有大量優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)。 但是，固守先天優(yōu)勢(shì)的銀行正面臨來自后來者的覬覦和挑戰(zhàn)。 “銀行網(wǎng)點(diǎn)固有的優(yōu)勢(shì)會(huì)被電子渠道和第三方渠道減弱；資管能力尚有待加強(qiáng)；監(jiān)管差異則限制了投資范圍；而一直以來的信譽(yù)又可能被近期的代銷風(fēng)波所影響?！敝袊缈圃航鹑谘芯克?cái)富管理研究中心研究員王增武說。這些問題單一來看，對(duì)銀行的綜合優(yōu)勢(shì)并不能構(gòu)成威脅，但是2012年這些問題的集合作用將給銀行帶來更大的壓力。
藍(lán)皮書也指出2012年銀行理財(cái)正處于調(diào)整前期。首先資管市場(chǎng)引入了新的競(jìng)爭(zhēng)者——券商、基金和保險(xiǎn)領(lǐng)域紛紛出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，監(jiān)管的放開讓這些金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活躍度得以釋放，而其對(duì)銀行的影響仍需拭目以待。 中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)和普華永道在近日聯(lián)合發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報(bào)告2012》就顯示一些銀行家認(rèn)為這種趨勢(shì)利大于弊：55.8%的銀行家認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增加可以倒逼銀行加快理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新；46.7%認(rèn)為非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展將為銀行帶來托管、代銷等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。 合作的機(jī)會(huì)已經(jīng)被逐漸發(fā)掘，比如券商可以用更低廉的通道費(fèi)用來替代信托的作用，而借助于券商機(jī)構(gòu)投向的公司債，中小企業(yè)私募債等，也是許多銀行人士認(rèn)為可以提高資產(chǎn)池收益的產(chǎn)品配置。 與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)也在潛滋暗長?！霸絹碓蕉嗟慕鹑跈C(jī)構(gòu)開始蠶食財(cái)富管理的市場(chǎng)蛋糕，都在做理財(cái)型的投資品種，承諾預(yù)期收益率等——這些以前都是銀行的做法，因此這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈?！鄙鲜隽闶蹣I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。 這樣的滲透使得銀行在長期的一家獨(dú)大之后，不得不承受競(jìng)爭(zhēng)帶來的反作用力：2011年一些銀行推出了理財(cái)功能，實(shí)現(xiàn)快速以證券保證金賬戶資金購買理財(cái)產(chǎn)品的操作，挖了券商的墻腳；不過2012年局勢(shì)反轉(zhuǎn)，多家券商相繼推出現(xiàn)金管理產(chǎn)品，爭(zhēng)搶投資者賬戶閑置資金，也與銀行的短期理財(cái)形成正面交鋒。 按照新規(guī)，券商、基金等不僅已經(jīng)滲透到銀行理財(cái)?shù)念I(lǐng)域，同時(shí)還延伸到許多銀行望塵莫及的投資領(lǐng)域，比如投資于金融市場(chǎng)之外的非標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)、債權(quán)、其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利和其他資產(chǎn)，與信托公司集合信托計(jì)劃的投資范圍幾乎已經(jīng)沒有區(qū)別。 浦發(fā)銀行資金總部人士陳君此前在本報(bào)上就曾撰文指出，這場(chǎng)資管變局中，證監(jiān)系與保監(jiān)系的機(jī)構(gòu)擁有制度便利，享受先發(fā)優(yōu)勢(shì)；相對(duì)而言，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的投資范圍最狹窄，無疑將是這場(chǎng)變局中遭受沖擊最大的機(jī)構(gòu)。 同時(shí)，變局的顛覆性會(huì)隨著多重因素的組合作用而加大力度。目前，規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)突破7萬億元的信托業(yè)多數(shù)都建立了財(cái)富管理中心，而券商代銷范圍也擴(kuò)大至包括證券公司理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托公司信托計(jì)劃和保險(xiǎn)產(chǎn)品等多種金融產(chǎn)品；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)編外的數(shù)千家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的作用也日益凸顯。 而在發(fā)行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品之后的券商，則希望能借助第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)來“自立門戶”。光大證券在此前就通過與銀聯(lián)等合作推出了證券資金消費(fèi)支付服務(wù)，客戶可以直接以此賬戶進(jìn)行購物消費(fèi)，連銀行最基礎(chǔ)的賬戶優(yōu)勢(shì)都進(jìn)行滲透，難怪有些銀行人士表示，以此發(fā)展下去，銀行存款都不一定存在了。 “現(xiàn)在這些機(jī)構(gòu)創(chuàng)新才剛剛開始，是曇花一現(xiàn)，還是會(huì)具有持續(xù)的發(fā)展能力，還有待觀察?！鄙鲜隽闶蹣I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“不一定會(huì)取代銀行的地位，但是財(cái)富管理市場(chǎng)的格局和未來的競(jìng)合關(guān)系肯定會(huì)發(fā)生變化?！?p> 而在重重緊逼之下，戴著監(jiān)管鐐銬的銀行理財(cái)顯然還缺乏更大的靈活性來應(yīng)對(duì)。如果說，“國字頭”的銀行此前得益于信譽(yù)增級(jí)，那么現(xiàn)在則要出讓更大的創(chuàng)新自由。王增武就表示，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管之下投資范圍的縮小也成為銀行理財(cái)所面臨的發(fā)展瓶頸之一?！岸唐趦?nèi)看，銀行的地位不可動(dòng)搖，但是隨著多重因素的出現(xiàn)，銀行的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸弱化。” 對(duì)于銀行來說，最強(qiáng)大的抵御陣地和作戰(zhàn)武器則是自身龐大的客戶基礎(chǔ)，“市場(chǎng)上產(chǎn)品選擇的能力，為客戶提供資產(chǎn)配置的能力，包括信用卡、理財(cái)產(chǎn)品、支付等多種產(chǎn)品的交叉營銷能力等還是銀行的優(yōu)勢(shì)所在。”上述零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，綜合化經(jīng)營客戶、差異化的服務(wù)手段也是銀行在應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)時(shí)需要更加強(qiáng)化的。
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