愛華網系列專題：創(chuàng)業(yè)板上市
???? 一聲鑼響之后，交易大廳中央的屏幕數(shù)字開始跳動，大廳內創(chuàng)業(yè)板上市公司股東的身價立即暴增數(shù)十倍、上百倍！歡呼聲、掌聲久久不息…… 這一幕在2009年的10月30日、11月1日多次上演。僅在2009年的10月30日、11月1日的兩天內，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了一大批千萬、億萬富豪。那時候，你資產不到千萬你都不好意思說你是創(chuàng)業(yè)板公司原始股東。 而在3年后的2012年10月15日，這一天創(chuàng)業(yè)板的上市公司已經達到355家。再過幾天便是創(chuàng)業(yè)板三周歲生日，但10月15日這一天卻出現(xiàn)了12家公司跌停、整個創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.49%的走勢。 事實上很多公司早已跌破了發(fā)行價，而一并被打包作為“生日禮物”的還有繼續(xù)下滑的三季度業(yè)績預報。 截止到10月15日，354家創(chuàng)業(yè)板公司三季度業(yè)績預報披露完畢。其中盈利下降的146家，占比近四成，電子和機械設備下滑居多。盡管報盈利增長的仍有208家公司，但有業(yè)內人士指出其中大部分依靠超募帶來的財務費用減少而使盈利出現(xiàn)小幅增長，虛增成分較高。如果按照業(yè)績預告下限推算，可比公司合計凈利同比下降10%，環(huán)比下降近30%。 另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度業(yè)績預減的創(chuàng)業(yè)板公司已達134家，首虧公司也再次回升至10家。 某券商創(chuàng)業(yè)板研究員表示，通過對創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績預告和三季報業(yè)績預告的比較，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板盈利未見好轉。具體來說，凈利潤增長的公司比例由中報時的57.83%，降低到三季報的55.96%，凈利潤降低的公司比例由中報時的36.75%，提升至三季報的40.98%。 首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，當年的一些明星公司也出現(xiàn)了盈利大幅下降的現(xiàn)象。 吉峰農機（300022.SZ）發(fā)布的三季報業(yè)績預告顯示，預計公司凈利潤約3517.67萬元~4690.22萬元，同比下降20%~40%。較之半年報下降24.07%，降幅再次深度下行。 3年間，吉峰農機成績單已明顯一年不如一年。其凈利增幅從2009年的81.84%，到2010年的32.22%，再到2011年的5.97%。 期間，依靠上市募集的資金，吉峰農機連鎖門店由上市當年的681家（含直營店和加盟店）猛增至2616家。不過，這些數(shù)據(jù)并未帶來盈利能力的實質提升。 除了凈利增幅放緩外，其上市前持續(xù)提升的毛利率增長幾近停滯，資產負債率也由當初的42.68%飆升至74.69%，與此同時，其上市后賴以擴張的募投及超募資金卻面臨枯竭；在控股子公司相繼出現(xiàn)管理風險后，其借以緩解資金高壓的發(fā)債計劃最終也被證監(jiān)會駁回。 某券商人士表示，作為高增速高估值的代表，創(chuàng)業(yè)板的估值曾被市場深度挖掘。在上市之初曾以80多倍的PE受到追捧。時至今日，創(chuàng)業(yè)板整體PE已降至約30倍，仍是全市場中估值最高的板塊。同期，上證指數(shù)的PE僅為9.57倍。
那么，創(chuàng)業(yè)板公司是否真的具有成長性？ 廣發(fā)證券指出，2009年10月推出的創(chuàng)業(yè)板公司，還是有12家企業(yè)市值在增長中，利潤方面，當年28家公司中，仍有12家公司凈利潤保持了連續(xù)增長的趨勢。 東興證券認為，創(chuàng)業(yè)板公司總體的利潤總額和營業(yè)收入同比增幅均顯著高于剔除銀行、石化股之外的A股公司，因此創(chuàng)業(yè)板公司具備一定的成長性，但由于整個宏觀經濟的下行，這種成長性并不突出。 成長不突出的創(chuàng)業(yè)板會不會從當初的“造富板”轉變成大股東套現(xiàn)的“抽血板”？但愿那些被造的富翁能善待追捧自己的二級市場投資者。
