愛(ài)華網(wǎng)???? 10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平創(chuàng)33個(gè)月以來(lái)的市場(chǎng)新低，年內(nèi)會(huì)否出現(xiàn)大規(guī)模降準(zhǔn)或降息較難確定。 11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.7％，創(chuàng)出了33個(gè)月以來(lái)的市場(chǎng)新低；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）則同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.2%。 市場(chǎng)人士認(rèn)為，1.7%的CPI增速源于需求回落仍在施壓，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速仍不樂(lè)觀，在保增長(zhǎng)的背景下應(yīng)盡快降息、降準(zhǔn)。 創(chuàng)33個(gè)月新低 國(guó)際統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份 CPI同比上漲1.7％，環(huán)比下降0.1％。其中，食品價(jià)格同比上漲1.8％，食品價(jià)格下降0.8％；非食品價(jià)格同比上漲1.7％，環(huán)比上漲0.3％。 數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，今年10月，CPI環(huán)比下降0.1％，弱于季節(jié)性。歷史數(shù)據(jù)顯示，2001年—2011年，10月CPI環(huán)比平均上漲0.24％，主要原因是今年10月食品價(jià)格環(huán)比下跌，弱于季節(jié)性影響。 食品價(jià)格一直是預(yù)示CPI漲幅的風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，10月以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)延續(xù)了9月單邊下行的態(tài)勢(shì)。截至10月30日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)收?qǐng)?bào)182.50點(diǎn)，較9月底繼續(xù)下跌5.19%，并創(chuàng)出今年年內(nèi)新低。 與此同時(shí)，作為主要食品的蔬菜和豬肉價(jià)格上漲也略顯乏力。近期，山東、遼寧等地蔬菜價(jià)格持續(xù)下跌，山東大白菜價(jià)格一周下跌超三成。而終端需求的持續(xù)疲軟使得豬肉價(jià)格以及生豬價(jià)格在10月下旬繼續(xù)弱勢(shì)下行，不少地區(qū)生豬價(jià)格甚至已經(jīng)跌破每斤7元大關(guān)。 農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，從10月第2周開(kāi)始，豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)4周小幅回落，累計(jì)降幅為2.0%。10月份豬糧比價(jià)為5.92∶1，在6∶1的盈虧點(diǎn)之下。而從11月8日的報(bào)價(jià)情況來(lái)看，大部分省市生豬價(jià)格在7元每斤左右，廣西、浙江等地生豬批發(fā)價(jià)跌破7元，山東部分地區(qū)則已跌破6.5元甚至接近6元每斤。 在PPI方面，10月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降3.3%，環(huán)比上漲0.1%。1月—10月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.7%。
對(duì)此，平安證券首席策略分析師王韌表示，1.7%的CPI增速低于此前預(yù)期，源于需求回落仍在施壓核心CPI，也說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速已低于潛在增長(zhǎng)率，短期經(jīng)濟(jì)逼近底部；-2.8%的PPI說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能約束下，周期性行業(yè)的景氣恢復(fù)仍需要較長(zhǎng)時(shí)間和過(guò)程。 陜西省社會(huì)科學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任張寶通認(rèn)為，CPI持續(xù)在低位，這是經(jīng)濟(jì)下滑的結(jié)果，說(shuō)明目前經(jīng)濟(jì)很冷。 西安交通大學(xué)教授李富有認(rèn)為，CPI今年幾次進(jìn)入“1時(shí)代”，這是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的真實(shí)寫(xiě)照。目前，企業(yè)效益不好，商品量供應(yīng)在增加，而消費(fèi)在遞減，這些因素共同導(dǎo)致了CPI下行。 CPI未來(lái)走勢(shì)或穩(wěn)定 對(duì)于未來(lái)的CPI走勢(shì)，眾多專家表示，年底前CPI走勢(shì)總體將保持穩(wěn)定。中國(guó)社科院金融研究中心研究員易憲容也公開(kāi)表示，CPI在年底將有所提升，預(yù)計(jì)漲至2%以上。 雖然各方對(duì)10月通脹水平普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但導(dǎo)致物價(jià)上漲的力量仍然不可忽視。 從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，美國(guó)啟動(dòng)QE3后，勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，這既會(huì)推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，給我國(guó)帶來(lái)輸入型通脹壓力，也會(huì)導(dǎo)致熱錢(qián)流入，直接增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貨幣流量。 從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步進(jìn)入新的階段，勞動(dòng)力、土地價(jià)格都在上漲，成本推動(dòng)型通脹壓力將長(zhǎng)期存在。內(nèi)外兩種趨勢(shì)的重合，對(duì)物價(jià)上漲進(jìn)而通脹的影響不容低估。 有專家表示，受?chē)?guó)際糧價(jià)上漲影響，以豬肉價(jià)格為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格明年可能走高。目前已經(jīng)出現(xiàn)的牛羊肉漲價(jià)情況，不妨可以視之為漲價(jià)因素?cái)_動(dòng)物價(jià)走勢(shì)的一個(gè)苗頭。所以雖然通脹壓力短期無(wú)虞，但從長(zhǎng)期來(lái)看，并非高枕無(wú)憂。對(duì)于各種可能導(dǎo)致物價(jià)上漲的內(nèi)外因素，仍不能掉以輕心。 而從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，食品價(jià)格在11月會(huì)小幅上漲。2001年—2011年，CPI食品價(jià)格在11月環(huán)比平均上升0.23％，由于9月、10月食品價(jià)格環(huán)比上漲小于季節(jié)性，11月漲幅可能會(huì)高于季節(jié)性。而在非食品方面，國(guó)際油價(jià)調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)改委下調(diào)11月份成品油價(jià)格，不過(guò)考慮到水電等物價(jià)改革，非食品價(jià)格環(huán)比上漲可能略超過(guò)季節(jié)性（2001年—2011年均值為0.1％）。按食品價(jià)格環(huán)比上漲0.5％，非食品環(huán)比上漲0.2％計(jì)算，11月份CPI同比將回到2％附近。 “通脹上行溫和可控?！崩罡挥姓f(shuō)，雖然歐美日均推出量化寬松政策，為通脹再起創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境，但全球經(jīng)濟(jì)需求疲軟，大宗商品價(jià)格大漲的基本面并不存在，輸入型通脹壓力難及2009年至2011年期間水平。 而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在美國(guó)推出QE3以來(lái)，美元指數(shù)不跌反漲，NYMEX原油價(jià)格不漲反跌，LME銅價(jià)則在QE3推出后上漲后又掉頭向下，已經(jīng)略低于QE3推出前水平。 分項(xiàng)來(lái)看，非食品方面，四季度工業(yè)品價(jià)格同比仍處于負(fù)值區(qū)域，壓制非食品CPI上升空間。今年1月—10月，PPI同比新漲價(jià)因素在-1.8％左右，考慮到今年四季度環(huán)比，均難以出現(xiàn)大幅回升。PPI同比增速為負(fù)的趨勢(shì)仍將持續(xù)，從而抑制非食品CPI上升空間。 食品方面，更多是受到季節(jié)性因素影響。CPI食品價(jià)格在11月的季節(jié)性漲幅較小，年末季節(jié)性因素使得12月漲幅較大，分別為0.23％和1.47％，但綜合來(lái)看，年末CPI同比漲幅難以超過(guò)3％，通脹上行步伐溫和可控。 貨幣政策取向謹(jǐn)慎 “央行應(yīng)盡快降息、降準(zhǔn)，”張寶通說(shuō)，目前經(jīng)濟(jì)下滑太厲害，管理層因盡快加大宏觀調(diào)控力度，降準(zhǔn)應(yīng)是首選。張寶通還表示：“2009年金融危機(jī)中，政府投資4萬(wàn)億，使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)?，F(xiàn)在，政府應(yīng)盡快加大投資的力度。” “國(guó)內(nèi)民間資本規(guī)模很大，管理層應(yīng)更好地引導(dǎo)民間資本投資?！崩罡挥袕?qiáng)調(diào)，貨幣政策支持與財(cái)政刺激、鼓勵(lì)民間投資相結(jié)合將有助于經(jīng)濟(jì)在未來(lái)溫和反彈。 中國(guó)人民銀行11月2日發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，糧食連續(xù)九年增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)和供給能力充足，供求關(guān)系有利于物價(jià)繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。同時(shí)，受勞動(dòng)力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價(jià)格存在趨勢(shì)性上漲壓力等影響，物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張和政策刺激仍比較敏感。此外，輸入性因素也需要給予關(guān)注。 三季度以來(lái)，央行頻繁使用逆回購(gòu)操作而遲遲不動(dòng)用降準(zhǔn)工具，折射出了清晰的“謹(jǐn)慎寬松”的政策信號(hào)，也充分反映出管理層對(duì)通脹預(yù)期可能升溫的考量和擔(dān)憂。易憲容表示，貨幣政策仍將保持謹(jǐn)慎，短期內(nèi)變化概率很小。在這種溫和的貨幣政策基調(diào)下，大規(guī)模降準(zhǔn)或降息的概率并不大。 中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川11月8日下午對(duì)媒體表示，明年政策會(huì)保持一定的延續(xù)性，同時(shí)仍要保持足夠的靈活性和針對(duì)性，在觀察的基礎(chǔ)上留有調(diào)整的余地。 周小川指出，判斷明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)取決于兩個(gè)因素：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，二是國(guó)際金融危機(jī)的情況。國(guó)內(nèi)方面，歐債危機(jī)的影響主要從去年四季度開(kāi)始，經(jīng)過(guò)政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在今年三季度已經(jīng)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開(kāi)始上升，所以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是向好的方向發(fā)展。根據(jù)這個(gè)情況，明年經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該在今年的基礎(chǔ)上保持延續(xù)性。國(guó)際方面則充滿了不確定性，其中包括歐債危機(jī)進(jìn)展及各國(guó)應(yīng)對(duì)措施，包括美國(guó)的財(cái)政懸崖問(wèn)題，一些國(guó)際組織對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)增速也在不斷向下調(diào)整。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度較高，從進(jìn)出口貿(mào)易額、資本流入流出數(shù)量等口徑來(lái)看，中國(guó)雖然是大國(guó)經(jīng)濟(jì)，但對(duì)外依存度還是非常高，國(guó)際上的形勢(shì)變化會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響，所以目前還不好判斷。另外，周小川還提到，下一步要繼續(xù)推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
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