《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)昨天剛一發(fā)布，立即在滬深股市引起強烈的反響。市場各方紛紛表示，此舉是A股市場一大利好，并將給中國資本市場帶來深遠影響。?

行情預(yù)熱?

昨天，滬深股市繼續(xù)放量上揚。由于《管理辦法》規(guī)定了國外投資者對已經(jīng)完成股改的上市公司可以進行戰(zhàn)略投資，政策傾斜使G股再次成為市場資金追逐的焦點。新上證綜指昨天繼續(xù)上漲了1.24%，成交金額放大到47億元，較前日放大了3成。?

再從近期股市活躍的品種來看，無不屬于績優(yōu)藍籌股范疇，其中不乏行業(yè)龍頭，尤其是資源類、金融、房產(chǎn)等行業(yè)更是資金追捧的主角。一位資深的市場人士對記者說:"這種盤面特征無疑是外資大舉介入前的一次預(yù)演，代表了主流機構(gòu)未來的擇股方向。"?

萬國測評也認(rèn)為，《管理辦法》的出臺使外資戰(zhàn)略性并購?fù)顿Y行為有章可循，外資并購將從題材炒作轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性并購行為。?

路徑選擇?

由于《管理辦法》對外資戰(zhàn)略投資A股作出了具體的、定量化的規(guī)定，從中大致可以揭示出外資進入A股的路徑。?

申銀萬國的分析師蔣健蓉認(rèn)為，從《管理辦法》來看，對外資戰(zhàn)略投資的規(guī)范相對較為嚴(yán)格，緊緊圍繞"戰(zhàn)略投資"，而防止其變相成為二級市場投資者。首先，《管理辦法》對外資的資格作了定量和定性的規(guī)定；其次，在獲得A股的方式上，主要限于協(xié)議轉(zhuǎn)讓和上市公司定向發(fā)行新股兩種方式；第三，在投資鎖定期限上，要求不低于三年；第四，在投資比例上，首次投資完成后的持股比例不低于10%。此外，在出售股份方面，除了限售期滿后可以出售外，在限售期滿前有特殊原因需轉(zhuǎn)讓股份的必須經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)后才可轉(zhuǎn)讓。?

風(fēng)生水起?

滬深證券市場的外資并購案例最早始于1995年的北旅汽車(現(xiàn)名航天長峰)，當(dāng)時由于該股發(fā)生外資并購，一度引發(fā)股價連續(xù)大漲，從3元左右一直上漲到13.9元，漲幅高達363%。隨著對外開放步伐的加快，尤其是最近幾年，外資并購案例大量出現(xiàn)，外資并購的一個直接結(jié)果是提升公司甚至整個行業(yè)的投資價值，這一點在我國汽車工業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)得最為明顯。?

事實上，在資本市場，無論是投資者耳熟能詳?shù)募淹ㄊ召彉辶?、DSM戰(zhàn)略投資華北制藥、凱雷投資入主徐工科技，還是更早的紐卡斯?fàn)柸牍芍貞c啤酒、百威啤酒戰(zhàn)略投資青島啤酒、樂凱牽手柯達，無不透露出這樣一個重要的信息:對于一些制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，外資從來就沒有停止過關(guān)注的目光。?

近兩年，上市公司的收購兼并交易金額和股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額加速上升，其中外資參與的境內(nèi)上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額也出現(xiàn)快速增長的趨勢。?

目標(biāo)選擇?

那么，外資并購A股的目標(biāo)究竟會鎖定哪些板塊和公司呢??

國泰君安將市盈率在30倍以下公司按并購潛力系數(shù)進行排序，選擇出排名前113家上市公司。從這113家上市公司的行業(yè)分布來看，鋼鐵、金屬非金屬等資源類行業(yè)的公司數(shù)量居前。另外，五家上市銀行中就有四家銀行進入并購潛力排名前113家公司的行列。因此，該機構(gòu)認(rèn)為，外資并購的重點行業(yè)應(yīng)該集中在四類:一是資源類行業(yè)。如鋼鐵、金屬非金屬與采礦行業(yè)；二是資產(chǎn)類行業(yè)。如房地產(chǎn)行業(yè)，可以享受土地升值和匯率上升的雙重好處；三是限制少、壁壘低的行業(yè)。如零售業(yè)務(wù)；四是金融服務(wù)業(yè)。

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