? ?如果一個國家的貨幣在世界市場中舉足輕重的話，那么比起小國來，該國的貨幣是國際貨幣的一個更好選擇。

——保羅8226;克魯格曼

一個國家經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的標(biāo)志性表現(xiàn)就是該國的貨幣。盡管人們對貨幣主導(dǎo)地位所能帶來的經(jīng)濟(jì)利益存有爭議，但是國家及其政府卻很珍視這種地位。這些利益可能是精神上的，例如坎特伯雷大主教就一貫堅持，說“我想讓女王的頭像出現(xiàn)在鈔票上……”。而其他的利益可能是政治上的。例如，英國試著通過貨幣來維持其后帝國地位的聲望，這就是出于政治考慮。哈羅德8226;威爾遜首相在1964年說過：“如果摒棄英鎊區(qū)的話，這對整個聯(lián)邦和其代表的一切將會是一次嚴(yán)重的挫敗?！?/p>

盡管就一個國家的貨幣本身而言，貨幣地位并不被看重，但是如果一個國家的貨幣占據(jù)主導(dǎo)的話，其他國家會對此心懷憤恨。這種憤恨源于它們擔(dān)心，如果一個國家取得貨幣主導(dǎo)地位，會讓這個國家從它們那里得到經(jīng)濟(jì)利益。誠如查爾斯8226;戴高樂對美國享有的“美元”特權(quán)所抱怨的一樣：“人們不能完全用黃金支付，而只能用美國發(fā)行的美元。黃金具有真實的價值，且必須通過勞動才能獲得，也不能不冒任何風(fēng)險和不作出任何犧牲來進(jìn)行轉(zhuǎn)移?！?

現(xiàn)在有關(guān)貨幣的討論主要集中在美元的命運問題上，這也使美元再一次成為人們狂熱討論的主題。有關(guān)儲備貨幣的問題周期性地讓經(jīng)濟(jì)方面的專業(yè)人士為之發(fā)狂，在兩種情況下更是如此。第一種情況是在主要儲備貨幣的政策威脅到人們對其信心時（如20世紀(jì)60年代和70年代的情況）。對于這一點，法國總統(tǒng)喬治8226;蓬皮杜作了這樣一個著名的比喻：“我們不能永遠(yuǎn)把一個不斷失去其價值的國家貨幣作為我們基本的貨幣衡量標(biāo)準(zhǔn)……我們也不能期待世界上的其他國家通過一只總是比標(biāo)準(zhǔn)時間慢的時鐘來規(guī)定這種貨幣的壽命?！逼浯?，當(dāng)美元的潛在競爭對手出現(xiàn)時，有關(guān)儲備貨幣問題的討論就變得沸沸揚揚，21世紀(jì)初歐元的出現(xiàn)就是一個例子。

盡管這一問題呈周期性出現(xiàn)，但還是會被悄無聲息地遺忘。現(xiàn)在，由于以上所說的兩個因素的共同影響，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的強(qiáng)度變得更大，有關(guān)儲備貨幣問題的討論再次浮出水面。首先，有一種觀點認(rèn)為，這次危機(jī)的出現(xiàn)，部分原因在于美國實施不顧后果的政策；同時，美元的儲備貨幣地位促使局外人向美國這種不顧后果的行為提供了支持。約瑟夫8226;斯蒂格利茨2009年在聯(lián)合國的一次講話中提到了這個例子：“從長遠(yuǎn)來看，人們認(rèn)為以美元為儲備貨幣的體系是一個難以為繼的體系?！钡诙€原因則與中國的崛起、人民幣可能成為儲備貨幣，以及人民幣成為儲備貨幣后給美元帶來的挑戰(zhàn)有關(guān)。

對于美元的同樣疑慮出現(xiàn)在20世紀(jì)60年代，導(dǎo)致國際貨幣基金組織設(shè)置了特別提款權(quán)。但是在那個時候，美元還沒有面臨任何挑戰(zhàn)（實際上，特別提款權(quán)的設(shè)置是出于對一種從未出現(xiàn)過的擔(dān)心的考慮，即相對于美元不斷增長的需求，美元的數(shù)量會顯得很少）。在21世紀(jì)初，歐元對美元形成了挑戰(zhàn)，但是并沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的危機(jī)，使人們對現(xiàn)狀焦慮不安?，F(xiàn)在，人們對美國的經(jīng)濟(jì)實力和政策都有所憂慮，同時人們也擔(dān)心會出現(xiàn)一個潛在的競爭對手，這兩種擔(dān)憂使有關(guān)儲備貨幣和美元的命運的討論更為突出。

最近的經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓一些人，包括中國人民銀行行長質(zhì)疑美元作為國際儲備貨幣的合理性和有效性。人們呼吁，應(yīng)該強(qiáng)化真實貨幣（如歐元）、虛擬貨幣（如特別提款權(quán)）的作用，或是同時強(qiáng)化二者的作用，讓其成為除了占據(jù)主導(dǎo)地位的美元以外的另一種選擇。

在此要解決的問題不是有關(guān)儲備貨幣結(jié)構(gòu)的規(guī)范性問題，而是更為實際的問題：世界經(jīng)濟(jì)的變化，會引起或伴隨著作為國際儲備貨幣的各種貨幣的地位變化嗎？特別是，美元作為無可匹敵的國際儲備貨幣會不會黯然失色，或者至少其地位會不會下降到要與其他兩三種貨幣互相競爭國際儲備貨幣地位的地步？另外，人民幣會不會躋身這相互競爭的兩三種貨幣之列，甚至可能成為其中最具競爭力的貨幣？本章提供了一些新的有關(guān)儲備貨幣地位的決定因素的研究結(jié)果。第五章敘述的是未來經(jīng)濟(jì)和貨幣主導(dǎo)的發(fā)展道路，而本章中提到的這些結(jié)果是對第五章所得到的結(jié)論的體現(xiàn)。

表3–1 國際貨幣的作用

功能 政府的用途 私人部門的用途 國家發(fā)行儲備貨幣的先決條件

價值儲存（使交易能夠長期地跨越地理距離進(jìn)行） 國際儲備 外國貨幣成為本國貨幣的替代品，因為后者容易出現(xiàn)通貨膨脹，而且不穩(wěn)定。更有甚者，外國貨幣甚至可能成為法定貨幣 通貨膨脹程度低且穩(wěn)定；相對較堅挺和穩(wěn)定的貨幣；金融市場交易興旺，具有流動性，且對外開放

交換媒介 外匯干預(yù)的工具 支付方式，進(jìn)行貿(mào)易和金融交易 輸出量、貿(mào)易量和金融占全球的份額較大；金融市場交易興旺，具有流動性，且對外開放

記賬單位 盯住本國貨幣的工具 結(jié)算貿(mào)易和金融交易 輸出量、貿(mào)易量和金融占全球的份額較大

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