愛華網(wǎng)??? 1999年經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎得主，世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，歐元之父羅伯特·蒙代爾曾經(jīng)說過：20世紀(jì)前后兩個時期是20世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)最穩(wěn)定的時期，而且本世紀(jì)經(jīng)濟(jì)史上兩件影響最大事情恰恰也是發(fā)生在這個時候，即1913年美國聯(lián)邦儲備委員會（美國中央銀行）的成立，和1999年歐元的順利啟動。從蒙代爾的話中，我們不難看出，貨幣聯(lián)盟在當(dāng)前各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中的分量有多么的重要，也就是說，在金融全球化與經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢下，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的戰(zhàn)略已經(jīng)特別突出。
??? 在全球貨幣體系極不對稱，1997-98年的金融危機(jī)沖擊以及1999年歐元順利啟動之下，亞洲尤其是東亞（與地理定義有區(qū)別的，即包括東南亞）各國經(jīng)濟(jì)與貨幣合作顯得更為必要和勢在必行。然而歐元的實施在給我們東亞送來了“革命”火種的同時也給我們帶來了“困惑”，從總的方面來說主要有以下幾方面：一國加入貨幣聯(lián)盟的成本會大于收益嗎？放棄本國的貨幣政策，尤其是匯率政策的的成本有多大呢？加入貨幣聯(lián)盟以后受到的非對稱沖擊會不會越來越頻繁呢？各國經(jīng)濟(jì)增長差異是否很重要？等等一系列令人困惑不解的難題。???? 關(guān)于匯率政策的爭論：一個國家在加入貨幣聯(lián)盟之前，如果遇到產(chǎn)品需求，成本以及價格等沖擊時，他們大多數(shù)會通過采用改變匯率（競相貶值）或者是利率來消除這些對本國經(jīng)濟(jì)不利的因素，說的直點，就是把危機(jī)轉(zhuǎn)移到鄰國，也就是女大經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯賓遜所說的“以鄰為壑”（這個現(xiàn)象在發(fā)展中國家尤其經(jīng)常發(fā)生，97-98年時的亞洲金融危機(jī)發(fā)生時就大量存在，中國在此時堅持人民幣不貶值）。如果這些國家加入貨幣聯(lián)盟以后，就等于失去了這些政策工具。但問題是采用匯率變動消除上面的差異是否真的對他們經(jīng)濟(jì)長期有效？換句話說，一個國家通過改變其名義匯率真的能夠改變其實際的匯率價格嗎？有結(jié)論給出，加入貨幣聯(lián)盟的國家所失去的匯率政策工具其實并不能真正消除這些國家的上面的差異。他以蒙代爾的兩國需求轉(zhuǎn)移模型為例。假定消費者的需求從法國產(chǎn)品轉(zhuǎn)向德國產(chǎn)品，而法國就用貶值的方式來應(yīng)付這一沖擊，以使法國的需求曲線向右移動，來改變最初的不利需求轉(zhuǎn)移，達(dá)到重新的均衡。可事實上這一均衡點是不可持續(xù)的，原因是，當(dāng)法國貨幣貶值提高其出口的同時，卻又提高了其進(jìn)口的成本，從而大大提高本國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。當(dāng)法國工人要求補償其購買力損失時，會引起名義工資的上漲，這所有的一切會使得總供給曲線向左移，結(jié)果是物價上升，產(chǎn)出下降。而物價上升又反饋到工資的形成過程中，引起總供給曲線的再次向左移動，最終形成均衡點，也就是說，貶值政策的最初的有利效應(yīng)會隨便時間的變化馬上消失。當(dāng)然也不能說完全沒有效應(yīng)，而這就取決于各國經(jīng)濟(jì)的開放度和工會的力量。從長期來看，名義匯率的變化對一國的實際匯率不會產(chǎn)生任何的影響。??? 非對稱沖擊：一國加入貨幣聯(lián)盟后，其受到的非對稱沖擊是到底減少了還是增加呢？蒙代爾的經(jīng)典分析，即產(chǎn)品需求在各國之間的轉(zhuǎn)移在一國加入貨幣聯(lián)盟是否會在貨幣區(qū)內(nèi)繼續(xù)發(fā)生呢？在《單一市場，單一貨幣》（One Market, one currency)報告中，歐洲委員會的觀點是：在貨幣聯(lián)盟內(nèi)，發(fā)生不同需求的沖擊將會越來越小。即原因是歐洲工業(yè)化國家之間的貿(mào)易在很大程度上是建立在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和不完全競爭（產(chǎn)品差異）基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，由此而形成各國相互買賣同類產(chǎn)品的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。這樣，法國在向德國銷售汽車的同時，也從德國購買汽車。德國也是如此，包括其他成員國。這類貿(mào)易結(jié)構(gòu)使大部分需求沖擊將以相同的方式影響這些國家。如，當(dāng)消費者降低對汽車的需求，他們既會減少購買法國汽車也會減少購買德國汽車，這樣，兩國的需求影響沒有很大的差異。隨著金融的深化，單一市場的形成，各國貿(mào)易壁壘的減少將會更加強(qiáng)化這中趨勢。最后，大多數(shù)需求沖擊就會產(chǎn)生相同的效應(yīng)。而這中沖擊更多是對稱性的，而不是非對稱性的，歐洲中央銀行將會有所作為。相反，保羅·克魯格曼提出了相反的觀點。他（1991年）指出，我們不能無視蒙代爾的分析，因為由規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的另一個貿(mào)易動態(tài)特征將證明蒙代爾分析的重要性。由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引發(fā)的貿(mào)易一體化也會形成產(chǎn)業(yè)活動的區(qū)域集中化。即貿(mào)易限制的減少會對產(chǎn)業(yè)布局產(chǎn)生兩種相反的影響， 這既可能使生產(chǎn)地更接近于消費地，也可能是生產(chǎn)更可能集中，并從規(guī)模經(jīng)濟(jì)中獲利（從動態(tài)和靜態(tài)分析都是如此）。當(dāng)然這也可以解釋為什么事實上貿(mào)易一體化引起產(chǎn)業(yè)活動的區(qū)域化集中趨勢更加明顯，而不是相反。說白了，就是貿(mào)易壁壘的減少將會出現(xiàn)“國家分工與協(xié)作”（我的意思是有可能一個國家產(chǎn)生一種產(chǎn)品，其他國家產(chǎn)生另一種產(chǎn)品）局面，而不是第一種觀點所說的，每個國家都擁有產(chǎn)品的生產(chǎn)權(quán)。其實如果真的如保羅·克魯格曼所預(yù)見，他也應(yīng)該考慮到，那個時候有可能歐洲的政治主權(quán)也變得“模糊”起來，達(dá)到其真正的目標(biāo)：用同一個聲音對外說話。也即美國（我發(fā)現(xiàn)那些大牌經(jīng)濟(jì)學(xué)家總喜歡拿歐元區(qū)與美國相比，其實可比性很差的，因為美國起碼也是用同一種聲音說話的哦）的“聯(lián)邦制”，而非蘇聯(lián)式的“邦聯(lián)制”。這個時候，保險制度可以起到很大的作用了，即公共的財政轉(zhuǎn)移與私人的金融市場，如股票與債券。??? 各國經(jīng)濟(jì)增長差異：按照加入貨幣聯(lián)盟的第一標(biāo)準(zhǔn)趨同原則（另一個為漸進(jìn)原則），經(jīng)濟(jì)增長不同的國家達(dá)成貨幣聯(lián)盟的國家也會產(chǎn)生問題。舉個很簡單的數(shù)據(jù)模型：A國的GDP增長率為5%，B國的為3%，假定兩國進(jìn)口彈性為1（我不知道這種假設(shè)是否合理），那么A國從B國每年進(jìn)口增長5%，而B國從A國每年的進(jìn)口為3%，這樣就得出經(jīng)濟(jì)高速增長的國家的進(jìn)口可能快于出口增長，這樣兩個國家就會出現(xiàn)貿(mào)易不平衡（其實這個模型還有一個隱含假設(shè)，即經(jīng)濟(jì)體規(guī)模一樣大）。為了避免出現(xiàn)貿(mào)易帳戶出現(xiàn)長期的赤字，A國不得不降低其向B國出口價格，B國則要增加從A國的進(jìn)口。換句話說，A國的貿(mào)易條件必須惡化才能夠使其產(chǎn)品更有競爭力。A國可以通過兩種方式達(dá)到其目的，一是貶值，一是國內(nèi)物價漲幅低于B國的物價漲幅。若兩國結(jié)成貨幣聯(lián)盟以后，那么只有采用第二種方式了。這就要求其緊縮財政政策，這反過來就會抑制其經(jīng)濟(jì)的增長速度。然而以上觀點并沒有得到經(jīng)驗證據(jù)的驗證，反而實際經(jīng)驗數(shù)據(jù)證明了相反的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從1981年到1998年，在低速增長率國家，既有一些國家實際匯率升值，也有一些國家實際匯率貶值，而經(jīng)濟(jì)高速增長的國家出現(xiàn)實際匯率升值，而不是貶值。保羅·克魯格曼對經(jīng)濟(jì)增長與實際匯率貶值之間的相關(guān)性給出了完美的解釋：從動態(tài)角度來看，經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)為新產(chǎn)品的開發(fā)，高增長率國家有可能開發(fā)新產(chǎn)品，或者去提高原有產(chǎn)品的質(zhì)量，這樣導(dǎo)致產(chǎn)品的彈性并不與前面的假設(shè)一樣，而是其出口的收入彈性要相對高的多，并且比自己的進(jìn)口品的彈性也相對較高（1989年保羅·克魯格曼給出的經(jīng)驗證據(jù)）。因此這些國家在實現(xiàn)高經(jīng)濟(jì)增長率的同時不會出現(xiàn)貿(mào)易帳戶的失衡問題。這意味著高速增長率國家無須用本國貨幣的實際匯率貶值來提高出口的速度。同時，還有經(jīng)濟(jì)家指出，資本的自由流動也可以解除高速增長率國家對其加入貨幣聯(lián)盟的過分擔(dān)憂。??? 因為篇幅和時間的原因，關(guān)于一國加入貨幣聯(lián)盟的其他成本-收益分析的爭論，我在此就不分析啦，事實上其他的爭論也基本是從以上三種基本爭論的衍生出來的。
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