愛華網(wǎng)???? 股市一瀉千里，6月收出長(zhǎng)陰線。 上證指數(shù)“沒有最低，只有更低”“總在探底，總不止跌”的走法，令這個(gè)市場(chǎng)中的所有參與者，包括管理者以及以各種身份參與進(jìn)來的買方以及賣方，倍感不安。 在未來一段時(shí)間之內(nèi)，大盤還有沒有做多的機(jī)會(huì)？ 首先，個(gè)別權(quán)重股，可能存在局部反彈的機(jī)會(huì)。主要是因?yàn)榻诘氖袌?chǎng)情緒，已經(jīng)降至相對(duì)的低點(diǎn)。由于近期市場(chǎng)低迷，所以大家的情緒是近年以來少見的消沉；特別是重倉持有現(xiàn)貨頭寸的機(jī)構(gòu)朋友。 如果是一般的“市道低迷”，一般的人氣低迷，哪怕熊到了2005年的998點(diǎn)，或是2008年的1664點(diǎn)，我們總還能看到部分人（只限于參與二級(jí)市場(chǎng)的投資者），能夠找到樂觀的理由，但近期似乎不是。多頭遭遇空頭來自各個(gè)側(cè)面的“擠壓”，特別是融資與融券的實(shí)際存在，以至于目前某些機(jī)構(gòu)的資金風(fēng)險(xiǎn)敞口“越跌越大”，而不是越跌越小。不過市場(chǎng)極度悲觀往往意味著一些機(jī)會(huì)。 其次，大盤股的估值，近期已經(jīng)降到了不太合理的水平。 目前A股的低估值類似于我曾經(jīng)在1999年看到過的海外市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中最為流行的是所謂“量能投資”（momentun investing )的操作（交易）系統(tǒng)，只要公司業(yè)務(wù)稍有“增長(zhǎng)加速”的可能，或某只股票已經(jīng)“創(chuàng)出了新高”，某些機(jī)構(gòu)就會(huì)不計(jì)代價(jià)地買進(jìn)該只股票（不是人在選股，而是機(jī)器和交易軟件系統(tǒng)在挑選股票，而機(jī)器對(duì)現(xiàn)金，從來都是沒有“感情”的）；1999年，許多以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（技術(shù)）為交易理念（并依靠交易軟件建立對(duì)應(yīng)的投資組合）的機(jī)構(gòu)，均獲得了100%以上的回報(bào)——華爾街上冒出了一大批從來沒有聽說過的“市場(chǎng)新秀”。 事實(shí)上，1999年也是歷史上最成功的價(jià)值投資者輸?shù)煤軕K的一年，比如巴菲特。 市場(chǎng)在追逐高價(jià)股的同時(shí)，紛紛拋棄那些便宜的“價(jià)值股”。1999年，在多頭市場(chǎng)以及各大綜合指數(shù)均有出色表現(xiàn)的同時(shí)，大批信奉“價(jià)值投資”的機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)了虧損；其中，對(duì)于那些“越跌越買”的大機(jī)構(gòu)，更是災(zāi)難性的一年。 比較有趣的是索羅斯的量子對(duì)沖基金，挨到了“兩面耳光”。1999年，“量子”重倉價(jià)值股，已經(jīng)虧損；此后轉(zhuǎn)向了“成長(zhǎng)股”，接到了“成長(zhǎng)股”的“最后一捧”，并于2000年4月徹底“清盤”。 對(duì)此，大家千萬不要聯(lián)想太多，因?yàn)锳股有自己的“獨(dú)特”性。 其三，就“指數(shù)化行情”而言，A股要做好一波多頭行情，或是反彈行情，僅靠小盤股，或僅靠大盤股，都是不可能的。 我認(rèn)為日經(jīng)225指數(shù)的做法值得關(guān)注。如果未來日經(jīng)指數(shù)最終的結(jié)果是繼續(xù)向上，那么，我們可能就能看到日本股市存在“新一輪的指數(shù)化行情”為其國(guó)民帶來的信心。 其四，短多“指數(shù)股”也許是不錯(cuò)的策略，可以考慮適當(dāng)參與，但倉位不宜過重。 對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)中的廣大中小投資者而言，與其寄希望于指數(shù)的大幅反彈，不如抓住一些確定性的機(jī)會(huì)，比如，可以適當(dāng)考慮，參與“市場(chǎng)分紅”。 由于交易制度的設(shè)計(jì)原因，目前A股分紅，有些是不可能在短期內(nèi)就完成的。比如說，分紅是必須“除息”的，分紅之后的股票，在沒有“填息并且填滿”以前，現(xiàn)貨投資者就沒能完全“拿”到“當(dāng)期紅利”。 那么，這豈不是就給了大家一個(gè)參與績(jī)優(yōu)股、特別是績(jī)優(yōu)大藍(lán)籌分紅的機(jī)會(huì)？
以今年為例，一些權(quán)重極大的股票，都有誰在“除息”之前減了倉？這種“逃權(quán)”，也許不是真“逃”。有誰在“除息”之后加了倉？此類“搶權(quán)”，根本也不是真“搶”？ 細(xì)想一下近期有些“大家伙們”的異動(dòng)走勢(shì)，答案不言自明。但是不要過貪，微利就好。 其五，從技術(shù)層面，我個(gè)人的觀點(diǎn)，有關(guān)指數(shù)行情的未來，確實(shí)不太樂觀。 就技術(shù)而說技術(shù)；這里其實(shí)不是“買”也不是“賣”的特殊地帶，所以靜觀為上，不動(dòng)如山。 短期，上證在6月份盤中最大跌幅達(dá)到20%；中期，6月連收“4根周陰線”，且創(chuàng)出1849點(diǎn)的“新低”；因此，目前判斷上證已經(jīng)“止跌”，為時(shí)尚早。 退一步看，在近期，就算多頭上試做多，只要成交量未能有效放大，局面反而更趨復(fù)雜。除了“傻等大盤再放量”之外，做什么，都是錯(cuò)。 “反彈不是底，是底不反彈”——在未來，真正能令上證止跌的因素，在于政策的走向。多看少動(dòng)，逢低買一點(diǎn)兒，逢高賣一點(diǎn)兒，仍是短線策略之一。
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