愛華網(wǎng)???? 銀行系資產(chǎn)管理正逐漸從幕后走向臺前。 近日，光大銀行宣布將原來零售部下設(shè)的二級部門財富管理中心升級為資產(chǎn)管理部一級部門，此前負(fù)責(zé)零售業(yè)務(wù)及理財業(yè)務(wù)的張旭陽將領(lǐng)銜新業(yè)務(wù)發(fā)展，而據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，交行、興業(yè)也都做出了部門調(diào)整，提升了資產(chǎn)管理部門在全行的地位。 “大多數(shù)上規(guī)模的銀行都有自己的資產(chǎn)管理部門，現(xiàn)在升級為一級部門，主要是看自身的定位?！睒I(yè)內(nèi)人士指出這與銀行未來的發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。 而據(jù)張旭陽表示，資管部門的設(shè)立將重新定義理財業(yè)務(wù)，未來也會成為光大銀行差異化發(fā)展的突破口，并且可能獨立成資管子公司。 改良“資產(chǎn)池” “資產(chǎn)管理一定是在客戶授權(quán)的可投資范圍內(nèi)，通過分散投資、組合管理幫助客戶實現(xiàn)風(fēng)險和收益的最佳配比?！?p> 在業(yè)內(nèi)人士看來，此前就負(fù)責(zé)零售銀行和理財業(yè)務(wù)的張旭陽，接手資管可謂順理成章，而在張旭陽看來，這也是銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展的必然方向。 在今年4月撰文發(fā)表的《銀行理財產(chǎn)品的未來》文章中，張旭陽指出，長期看資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是銀行理財產(chǎn)品最終的生存形態(tài)。剛剛設(shè)立的資產(chǎn)管理部也是此想法的一個實踐。
據(jù)張旭陽介紹，新成立的光大資產(chǎn)管理部定位于掌管銀行所有代客理財業(yè)務(wù)，包括理財產(chǎn)品的設(shè)計、投資和管理，以及為客戶提供受托投資和資產(chǎn)管理投資顧問服務(wù)，但不涉及自營投資業(yè)務(wù)。 “使理財更加透明、規(guī)范和專業(yè)化，跟自營之間的防火墻更加明確，使理財真正向資管級轉(zhuǎn)型，這也是行里設(shè)立該部門的一個初衷。”張旭陽說。 同此籌謀的還有交通銀行。據(jù)媒體報道，去年年底今年年初左右，交通銀行設(shè)立資產(chǎn)管理部，屬行一級部門，專門負(fù)責(zé)代客理財，將自營投資和代客資產(chǎn)管理分開，包括代客理財產(chǎn)品的研發(fā)、投資運(yùn)作、支持等流程均囊括其中。 這與不斷出臺的針對銀行理財產(chǎn)品的規(guī)范文件和日益嚴(yán)格的監(jiān)管態(tài)度不無關(guān)系。銀監(jiān)會3月底出臺的8號文就要求銀行實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）對應(yīng)，每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。 而在近期下發(fā)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》中，也指出“按照理財與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項目逐一對應(yīng)、單獨建賬管理、信息公開透明的原則，規(guī)范商業(yè)銀行理財產(chǎn)品”，此前有關(guān)部門還以窗口指導(dǎo)的方式，對銀行的自營賬戶與理財賬戶提出規(guī)范交易的要求——都指向銀行目前理財產(chǎn)品運(yùn)作的“資產(chǎn)池”模式。 “針對理財產(chǎn)品的規(guī)范文件，監(jiān)管層一直在不斷出臺，銀行也是疲于應(yīng)對，最重要的是看準(zhǔn)大方向做好準(zhǔn)備?！睆埿耜柋硎咀罡镜慕鉀Q路徑就在于資產(chǎn)管理。 在其看來，“資產(chǎn)池”模式并非元兇，真正的資產(chǎn)管理在于組合投資，“資產(chǎn)管理一定是在客戶授權(quán)的可投資范圍內(nèi)，通過分散投資、組合管理幫助客戶實現(xiàn)風(fēng)險和收益的最佳配比，不可能只是投資單一項目和產(chǎn)品，把雞蛋放在同一個籃子里?！?p> 2009年就開始以資產(chǎn)管理模式來運(yùn)作理財產(chǎn)品的工商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬續(xù)田在此前接受媒體采訪時也指出，資產(chǎn)池模式危險之處就在于沒有分開核算，沒有久期匹配，而組合管理就是每個產(chǎn)品單獨核算，每個投資組合按照產(chǎn)品說明書來配置，比如投資范圍是什么，是投資債權(quán)、項目還是投資貨幣市場工具，久期組合是多少等，都有詳細(xì)的風(fēng)險參數(shù)來規(guī)定。 因此，資產(chǎn)管理下的“資產(chǎn)池”與此前最大的區(qū)別就在于，不再是投資者無從知曉的“黑匣子”。 據(jù)張旭陽介紹，資產(chǎn)管理下的理財產(chǎn)品分為兩類，如果是靜態(tài)組合要告知組合中結(jié)構(gòu)如何、風(fēng)險度大小，產(chǎn)品運(yùn)作期間不能再有變化，這種產(chǎn)品收益率也會有個大概范圍和預(yù)期。 如果是動態(tài)組合就不能按照預(yù)期收益率的模式發(fā)行，組合資產(chǎn)里必須有期限，也必須有流動資產(chǎn)搭配，以此保障對投資者流動性償付比例，如果出現(xiàn)大額贖回，也要設(shè)置大額贖回的限制機(jī)制。 “最重要的區(qū)別就是不能敞口去滿足投資者的贖回要求，不能是以自有資金的騰挪來預(yù)期收益，而是將產(chǎn)品的收益和風(fēng)險完全都過渡給投資者?！?張旭陽說。 理財產(chǎn)品生變？ “銀行理財以前承擔(dān)了太多非其自身的任務(wù)，成為銀行業(yè)務(wù)的‘影子’，資產(chǎn)管理是讓理財產(chǎn)品回歸本源?！?p> 但是理財產(chǎn)品是否能夠真正過渡到資管模式，目前還需要市場的檢驗。 長期以來，由于銀行的“信用背書”，銀行理財產(chǎn)品是以“類存款”的方式發(fā)行的，投資者已經(jīng)接受了按照預(yù)期收益率兌付、沒有任何投資風(fēng)險的模式；同時，理財產(chǎn)品在月末以高收益攬儲的手段已經(jīng)司空見慣，在“錢荒”來襲的6月末，一月期的理財產(chǎn)品收益率急速飆升，甚至有些產(chǎn)品收益高達(dá)7%，這更多是銀行讓利的結(jié)果；而在資產(chǎn)管理的模式下，銀行理財產(chǎn)品按照對應(yīng)資產(chǎn)的價格表現(xiàn)來兌付收益，不僅沒有承諾收益，甚至連本金都有可能產(chǎn)生損失。 “銀行理財以前承擔(dān)了太多非其自身的任務(wù)，比如存款、管制套利、出表等等，在這種情況下，理財產(chǎn)品更多的成為銀行業(yè)務(wù)的‘影子’，資產(chǎn)管理也是讓理財產(chǎn)品回歸本源?！?張旭陽說。 但是一位股份制銀行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人卻指出理財產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型并不容易。“現(xiàn)在市場的需求慣性就是預(yù)期收益率的模式，而且投資者普遍認(rèn)為銀行理財產(chǎn)品是無風(fēng)險的，如果完全凈值發(fā)行，那么一旦產(chǎn)品虧損的話，會給這家銀行的理財業(yè)務(wù)造成很大的影響?！?p> “資產(chǎn)管理部門只是一個形式，能否打破現(xiàn)有理財格局，真正實現(xiàn)代客理財還是一個未知數(shù)。如果監(jiān)管趨嚴(yán)，各家銀行都會去做，但是只是一家銀行單獨行動，在當(dāng)前的市場環(huán)境下可能難以施展?！痹谏鲜龉煞葜沏y行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，一家銀行大刀闊斧的擅自行動，可能會遭受“劣幣驅(qū)逐良幣”的苦果。 張旭陽也有此顧慮，“當(dāng)然考慮到市場的認(rèn)可，我們會逐步來做，先會公布一個預(yù)期收益率，每個月產(chǎn)品開放后公布一下上個月的實際收益率，然后再公布下個月可能的收益率范圍空間，慢慢以后向凈值轉(zhuǎn)移，這個是我們嘗試的一個方向?！?p> 光大銀行在2008年就進(jìn)行了此類嘗試，發(fā)行了“陽光穩(wěn)健一號”資產(chǎn)管理計劃，產(chǎn)品重點投資于低風(fēng)險類投資產(chǎn)品，具有和基金產(chǎn)品相似的凈值發(fā)行模式和開放贖回機(jī)制，據(jù)張旭陽透露，目前該產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)模已經(jīng)達(dá)到80億元，而年報數(shù)據(jù)顯示，光大銀行2012年理財產(chǎn)品規(guī)模為3083億元。 光大的資管“野心” 在利率市場化、整個金融監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，希望資管業(yè)務(wù)能成為新興業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)動機(jī)。 盡管市場規(guī)模不大，但是資管業(yè)務(wù)的想象空間卻不可估量。 “利率市場化是個必然的趨勢，以后銀行是以銷定產(chǎn)，吸引了多少存款取決于資金運(yùn)用了多少——就是資產(chǎn)管理能力，這是一個必然的趨勢，所以各家銀行都投入了較大的力量來發(fā)展資產(chǎn)管理?！迸d業(yè)銀行杭州分行行長、私人銀行原總經(jīng)理張長弓表示，未來分析一家銀行的競爭力和市場空間，不在于存款，而是資產(chǎn)管理能力。 先行者已經(jīng)產(chǎn)生了“示范”效應(yīng)：2009年領(lǐng)中資銀行之先的工商銀行資產(chǎn)管理部門，到去年已經(jīng)是140人、管理過萬億元資產(chǎn)的新興力量，而且工行在2012年年報中也指出將資產(chǎn)管理部納入到利潤中心改革范圍之中。 因此，盡管短期或難見成效，但是多家銀行已經(jīng)提升了資管業(yè)務(wù)的重量級，開始蓄勢待發(fā)。除了工行、交行、光大，去年進(jìn)行條線改革的興業(yè)銀行調(diào)整重點之一就是成立了資產(chǎn)管理部，統(tǒng)領(lǐng)全行理財業(yè)務(wù)的管理，目前還在持續(xù)招兵買馬。 “現(xiàn)在各家銀行都有資管部門，但是真正意義上的資管業(yè)務(wù)都沒有太大的發(fā)展，市場客戶接受、監(jiān)管的配套和法規(guī)的完善都有一個過程，而成立資產(chǎn)管理一級部門，意味著需要更多的資源投入?！睆堥L弓說是否愿意加大投入與一家銀行的戰(zhàn)略定位有關(guān)。 “投入會很大，資產(chǎn)估值、風(fēng)險計量、資產(chǎn)配比等都需要更多的管理投入和技術(shù)投入，否則，很難做到做凈值型管理。”上述股份制銀行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。馬續(xù)田在接受采訪時亦表示資管系統(tǒng)需要大量投入，“工行從2007年開始系統(tǒng)開發(fā)，已經(jīng)做到第五代了，計算成本的話每年系統(tǒng)投入都有幾億元?！?p> “投入是需要的，也會有市場阻力，但是中國金融脫媒遠(yuǎn)比想象中更快，所以哪些銀行先做嘗試和準(zhǔn)備，收益肯定也是最大的?！睆埿耜柋硎驹诶适袌龌?、整個金融監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，希望資管能夠成為新興市場業(yè)務(wù)方面的一個創(chuàng)新發(fā)動機(jī)。 在其設(shè)想下，資管成為真正的受托資產(chǎn)管理，其法律定位明確以后，就應(yīng)該放開投資范圍，而且未來并不排除銀行會成立資管子公司?！耙院笞龅亩际遣町惢?jīng)營，現(xiàn)在民生小微，招行零售都樹立了業(yè)內(nèi)品牌，以后完全有可能也出現(xiàn)光大資管?！?p>
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