? 無論是垂直電商，還是綜合性電商，爭格局的時(shí)代已經(jīng)過去了。在剛剛過去的兩三年中，電商憑借大規(guī)模推廣換取市場地位的時(shí)代暫時(shí)告一段落，在普遍遭遇資金困境的大環(huán)境下，現(xiàn)在的電商，尤其是垂直類電商，需要小火慢燉，慢慢熬出消費(fèi)者的黏度，同時(shí)，也要慢慢地接受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的選擇與跌宕。現(xiàn)在要拼活的時(shí)間，看誰熬得下來。

　　我們易積電器去年6月份就停止擴(kuò)張規(guī)模，改為積累利潤。去年6月份，我們敏感地感覺到從風(fēng)投那里融資的難度，拿風(fēng)投的錢換取規(guī)模的做法，越來越不靠譜了。于是我們果斷停止規(guī)模擴(kuò)張，改為利潤導(dǎo)向。雖然增長目標(biāo)是從2億增長到4億，但利潤被嚴(yán)控。同時(shí)，慎重選擇品類擴(kuò)張，聚焦在小家電領(lǐng)域。

　　此外，我們也在努力增加消費(fèi)者的訪問頻次。消費(fèi)者的訪問頻次決定了電商網(wǎng)站的價(jià)值，假如淘寶的顧客每天登錄一次，當(dāng)當(dāng)每周一次，庫巴每月一次，那么淘寶的價(jià)值應(yīng)該是庫巴的30倍。重要的是，淘寶獲取消費(fèi)者的成本降低了，消費(fèi)者想去的時(shí)候就去了。如果一個(gè)月都不去你的網(wǎng)站，那么你的消費(fèi)者被攔截的可能性就大大增加了，很有可能被替代。這也是垂直電商平臺(tái)，必須要克服的障礙。

　　VC的看法

　　1. 你現(xiàn)在還會(huì)投資垂直B2C嗎？

　　目前會(huì)比較謹(jǐn)慎。一個(gè)垂直B2C就是一個(gè)垂直品類，而天貓、京東、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)這樣的公司很容易擴(kuò)一個(gè)品類。它們有很好的用戶口碑和體驗(yàn)，也有足夠的用戶規(guī)模。市場的競爭已經(jīng)很殘酷。

　　而自有品牌類的電商公司我們還會(huì)持續(xù)關(guān)注，雖然很多品類已是一片紅海，但中國的消費(fèi)市場還是非常廣闊的。對(duì)上游供應(yīng)鏈有一定把控力的團(tuán)隊(duì)，與有電商運(yùn)作能力的團(tuán)隊(duì)相結(jié)合，還是有機(jī)會(huì)在某一類自有品牌電商領(lǐng)域冒頭的。

　　2. 據(jù)說，現(xiàn)在整個(gè)電商行業(yè)被VC拋棄，你怎么看？

　　電子商務(wù)的核心重點(diǎn)還是商務(wù)，電子是手段和工具。我們關(guān)注兩點(diǎn)：團(tuán)隊(duì)對(duì)于供應(yīng)鏈的把控能力；是否有電商實(shí)操的經(jīng)驗(yàn)。好的團(tuán)隊(duì)組合依然會(huì)持續(xù)關(guān)注，真的有非常好契合點(diǎn)的一樣還會(huì)繼續(xù)投。其實(shí)電商在中國還是在早期，接下去有很大空間，大有可為。

　　另外，我們也一直非常關(guān)注移動(dòng)電商。那些結(jié)合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)特性，有可能作為新的商業(yè)模式被放大的移動(dòng)電商企業(yè)，是我們重點(diǎn)關(guān)注和投資的。

　　兩年前，哪家風(fēng)投如果不投電商項(xiàng)目，被認(rèn)為是很沒臉面的事情，僅僅兩年，電商整個(gè)行業(yè)幾乎被DOWN掉了。您如何看待垂直電商的？

　　我認(rèn)為單純的垂直B2C很難獲得PE的青睞。我們?cè)岢鋈S互動(dòng)模式，是一種產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展創(chuàng)新模式，在其產(chǎn)業(yè)鏈下端，引入垂直B2C電商模式，才具有廣闊的發(fā)展前景。

　　垂直B2C首先要結(jié)合一個(gè)強(qiáng)大的行業(yè)，在細(xì)分市場爭取龍頭地位，形成市場定位的差異化；其次，與B2B結(jié)合，使交易產(chǎn)品豐富多元，滿足全產(chǎn)業(yè)鏈各層次需求；再次，與倉儲(chǔ)、物流、支付、配送等服務(wù)平臺(tái)結(jié)合，使交易過程無縫銜接，提高服務(wù)品質(zhì)。

　　這應(yīng)該是未來垂直B2C的發(fā)展方向。

　?。ㄗⅲ骸叭S互動(dòng)模式”，即產(chǎn)業(yè)運(yùn)作平臺(tái)、項(xiàng)目孵化園區(qū)、金融服務(wù)體系三者構(gòu)成的互動(dòng)模式。）

　　我認(rèn)為電子商務(wù)在中國有偉大的前途。去年少量電商得到非常高的估值，一些投資者望而卻步是很自然的。電子商務(wù)已經(jīng)深入人心，隨著配送、支付和產(chǎn)品品牌的逐步建立，電商必將在中國大行其道。

　　我會(huì)投資社區(qū)化電商。社交媒體對(duì)電子商務(wù)的滲透剛剛開始，美麗說和蘑菇街只是一個(gè)美好的初步嘗試。在中國當(dāng)前誠信缺失、商家公信力低下的時(shí)代，以社交營銷為模式的電商，將有比西方此類模式發(fā)明者更遠(yuǎn)大的前途。

　　1.你現(xiàn)在還會(huì)投資垂直B2C嗎？

　　我個(gè)人不會(huì)過多關(guān)注純電商企業(yè)，因?yàn)?，A股上市的要求與美國有差異：A股不會(huì)因?yàn)槟闶蔷€上渠道就給出很高估值，A股上市看重的是凈利潤率和凈利潤規(guī)模。

　　電商企業(yè)普遍凈利潤率偏低，主要原因是上游采購規(guī)范及下游銷售開票規(guī)范的情況下，凈利潤率不高，還不如線下企業(yè)，因?yàn)榫€上消費(fèi)群體看重的還是價(jià)格，價(jià)格，價(jià)格！ 起碼短期是這樣。

　　2.據(jù)說，現(xiàn)在整個(gè)電商行業(yè)被VC拋棄，你怎么看？

　　拋棄？見仁見智吧。美元基金退出，是因?yàn)樗麄円悦绹鲜袨橹鳌Ｃ绹鲜袑?duì)凈利潤規(guī)模要求不高，所以美元評(píng)估電商企業(yè)與A股上市評(píng)估體系不同。美元可以給一個(gè)沒有凈利潤的電商很高估值，但人民幣基金不會(huì)，起碼我個(gè)人不會(huì)。A股目前還是以穩(wěn)為主，保護(hù)中國股民的利益，所以需要些硬性盈利指標(biāo)，兩個(gè)資本市場發(fā)展的階段不同。

　　3.你會(huì)投資什么樣的電商企業(yè)？

　　我個(gè)人會(huì)更多關(guān)注“線下＋線上”的模式，有故事，有流量，但也得有利潤。再豪華的團(tuán)隊(duì)，再好的模式，不盈利，我沒感覺，我也等不起。我是土鱉我落地。

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