股價(jià)變動(dòng)很小，股票交易也不活躍，以至于你可以同亨德森兄弟公司總裁吉姆·麥圭爾一起站在紐約證券交易所為他設(shè)的那個(gè)位置，你可以看到伯克希爾公司及其他80家上市公司的交易情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)伯克希爾股票每次交易相隔一二個(gè)小時(shí)。要是在幾年前，你會(huì)等上一天。亨德森兄弟公司算得上是這個(gè)交易所時(shí)間最長(zhǎng)的持續(xù)交易專(zhuān)營(yíng)商了。

　　巴菲特回憶起1988年伯克希爾公司在紐約證券交易所上市的那一天，他對(duì)麥圭爾說(shuō)“如果這只股票的下一筆交易大約出現(xiàn)在從今天算起的兩年后，我就給你記一次大功”巴菲特開(kāi)玩笑說(shuō)，麥圭爾對(duì)于他的評(píng)論并沒(méi)有太大的熱情。

　　1991年7月25日和26日這兩天，伯克希爾股票沒(méi)有任何交易。到了第三天，這種短暫的平靜被打破，伯克希爾股票有10股成交易手，這就給華爾街術(shù)語(yǔ)“指定交易”賦予了一個(gè)新的含義，巴菲特喜歡這個(gè)術(shù)語(yǔ)。

　　在1988年伯克希爾公司年報(bào)中，巴菲特寫(xiě)道：“我們的目標(biāo)是吸引那些長(zhǎng)期投資者，他們?cè)谫?gòu)買(mǎi)股票時(shí)并沒(méi)有一個(gè)出售股票的時(shí)間表和價(jià)格目標(biāo)，但他們卻并非打算永久性的控股。”

　　經(jīng)紀(jì)人和新聞?dòng)浾咭蛩麄儗?duì)伯克希爾很高的股價(jià)缺乏了解而常常感到難堪。

　　1989年的一天，伯克希爾的股票價(jià)格上漲了100美元，升至每股8550美元。一家證券經(jīng)紀(jì)商的工作人員見(jiàn)狀驚呼“準(zhǔn)是出了什么差錯(cuò)，我要給你找一個(gè)經(jīng)紀(jì)人……天哪，我要發(fā)瘋了！”

　　伯克希爾股票價(jià)格的個(gè)位數(shù)字經(jīng)常會(huì)被省略掉，然而即使補(bǔ)上這個(gè)數(shù)字成為真實(shí)的價(jià)格也會(huì)引起人們的懷疑。例如，1989年11月18日的《聯(lián)合新聞報(bào)》公布，這只股票的市盈率為11100倍。天哪！1990年9月2日，其市盈率為11636倍，實(shí)際上約為17倍。要是同其1991年3月22日所公布的112857倍市盈率相比，這根本算不了什么。這么高的市盈率(實(shí)際上它是投資者打賭股票市場(chǎng)崩潰時(shí)，他們心跳的次數(shù))完全超出了價(jià)值投資者的承受范圍。

　　這么高的市盈率似乎還是在變。1991年7月1日公布的市盈率為248525倍到了1991年7月14日，《巴隆》雜志公布的市盈率更是高達(dá)258625倍！伯克希爾股票價(jià)格這么高，許多報(bào)紙?jiān)诎哑鋬r(jià)格數(shù)字全部編排時(shí)都存在困難。在1989年12月份的一份《聯(lián)合新聞報(bào)》，其處理股票價(jià)格的計(jì)算機(jī)程序必須進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)檫@家報(bào)社發(fā)現(xiàn)這只股票的價(jià)格，超出了這個(gè)計(jì)算機(jī)程序以前設(shè)定的每股8192美元的最高限。

　　1990年9月，月初的交易量是10股，伯克希爾股票全月的交易量為6000股。如果伯克希爾股票交易量是6000股，它每天的交易量實(shí)際上極少，因?yàn)檫@只股票的換手率很低，年換手率只有4%。平均說(shuō)來(lái)，它每天的交易量約在250股左右。

　　在1995年的一個(gè)上午，伯克希爾股票在《布隆伯格》報(bào)紙上的報(bào)價(jià)是37000+15000美元在1998年的一天，這家公司B股的交易價(jià)格是每股254美元。

　　所有這些波動(dòng)使人想起《巴隆》雜志(1990年2月5日)的一個(gè)卡通畫(huà)片上所描述的內(nèi)容：“股票市場(chǎng)今天大漲了4000點(diǎn)，然而下跌5600點(diǎn)，在交易結(jié)束前的最后2分鐘反彈，收盤(pán)時(shí)上漲1.32點(diǎn)。”

　　《巴隆》雜志也報(bào)道說(shuō)，1993年伯克希爾公司的營(yíng)業(yè)收益為每股413000美元，其時(shí)它們的價(jià)格是每股413美元。

　　在股票市場(chǎng)非常疲軟的某個(gè)時(shí)候，一位來(lái)自伯明翰的伯克希爾股東喬治·艾洛德，打電話(huà)給一位經(jīng)紀(jì)人索要這家公司的股票報(bào)價(jià)，他得知伯克希爾股票下跌了700美元，成交價(jià)為每股200美元。艾洛德的下一站是：債務(wù)人的監(jiān)獄！

　　他說(shuō)：“我去倒?jié)M一大杯飲料給自己，想一口氣喝下可是一口也喝不下去”他真希望伯克希爾的股價(jià)能夠回到從前那個(gè)價(jià)位，現(xiàn)在只是出了一點(diǎn)差錯(cuò)，就像以前出現(xiàn)過(guò)的一樣。

　　還有一次他打電話(huà)給他伯明翰市的一位的經(jīng)紀(jì)人，請(qǐng)他將3000美元轉(zhuǎn)到他的銀行賬戶(hù)上。

　　話(huà)筒的另一端傳來(lái)一句話(huà)：“先生您的賬戶(hù)只有2400美元，您還欠我們45000美元，您將從我們這兒得到一張大額賬單。”

　　艾洛德質(zhì)問(wèn)：“這是怎么回事？我的賬戶(hù)上有32股伯克希爾公司的股票??！”

　　經(jīng)紀(jì)人回道：“哦，您的伯克希爾股票是以每股77.50美元賣(mài)出的。”

　　艾洛德說(shuō)：“嘿，那只股票是以每股7750美元賣(mài)的”

　　一位持懷疑態(tài)度的經(jīng)紀(jì)商助手說(shuō)：“那好，我們得查一查?！?/p>

　　有一次，認(rèn)為巴菲特稱(chēng)雄投資界的艾洛德，建議一位女股票經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)伯克希爾股票，她回答說(shuō)“哇，8000美元！我用這些錢(qián)都可以買(mǎi)一件貂皮大衣了你是不是該考慮一下你的優(yōu)先計(jì)劃！”

　　艾洛德回憶起他在與一位小伙子聊天的時(shí)候，曾向他推薦說(shuō)伯克希爾股票是一只很好的投資品種。

　　這位小伙子說(shuō)：“我永遠(yuǎn)不會(huì)投資購(gòu)買(mǎi)那只股票?！?/p>

　　艾洛德問(wèn)：“為什么？”

　　“哦這是個(gè)原則問(wèn)題”

　　艾洛德接著問(wèn)：“什么原則？”

　　“嘿它的價(jià)格太高”那位小伙子解釋說(shuō)。

　　有一次，一位年輕的股票經(jīng)紀(jì)人，第一次看到伯克希爾股票這么高的價(jià)格，吃驚地說(shuō)：“我的天哪，我應(yīng)當(dāng)賣(mài)空它！”

　　那些踏入伯克希爾股票這片領(lǐng)域的投資者們很顯然不能駕馭其股價(jià)。有一次，伯明翰市的伯克希爾股東喬安妮·恩格爾伯特，向一位住在北卡羅萊納州的朋友瑪莎·溫菲爾德博士建議她購(gòu)買(mǎi)一股伯克希爾股票，后來(lái)以每股7000美元的價(jià)格達(dá)成交易，這樣一來(lái)，恩格爾伯特夫人理所當(dāng)然也可以參加在奧馬哈舉行的伯克希爾股東年會(huì)了。

　　溫菲爾德回答道：“我認(rèn)為，花7000美元對(duì)于在奧馬哈度周末來(lái)說(shuō)是貴了些，你說(shuō)呢？”

　　一位股東說(shuō)，有一次他給股票經(jīng)紀(jì)人打電話(huà)要求伯克希爾股票的報(bào)價(jià)這位名叫歐弗的經(jīng)紀(jì)人眼睛盯著屏幕上顯示的4位數(shù)股價(jià)，突然開(kāi)始抱歉說(shuō)他看不懂屏幕。他解釋說(shuō)：“我最近剛做過(guò)一次眼球手術(shù)。”這就是那些不了解伯克希爾高股價(jià)的經(jīng)紀(jì)人們看到其股價(jià)時(shí)的反應(yīng)。(待續(xù))(摘自《投資圣經(jīng)：巴菲特的真實(shí)故事》 “中國(guó)與世界500強(qiáng)企業(yè)發(fā)展研究基金會(huì)籌委會(huì)供稿)?

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