愛(ài)華網(wǎng)???? 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月1日聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月制造業(yè)PMI為50.9%，連續(xù)6個(gè)月位于臨界值以上，卻低于市場(chǎng)52%的預(yù)期。本月中旬，第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)即將公布。4月9日率先披露的CPI漲幅有望再次回落至“2”時(shí)代。受生產(chǎn)資料價(jià)格回落影響，PPI降幅或再現(xiàn)擴(kuò)大。 業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)通脹壓力不大，貨幣有望保持中性偏松狀態(tài)，未來(lái)貨幣政策操作將更倚重公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)。 肉價(jià)決定CPI CPI指數(shù)漲幅與豬肉價(jià)格的正相關(guān)趨勢(shì)使得前者在中國(guó)有“中國(guó)豬肉指數(shù)”的說(shuō)法。近期多重因素導(dǎo)致的生豬價(jià)格下跌，使得物價(jià)上揚(yáng)的趨勢(shì)有所緩解。 2013年1月中旬以來(lái)，生豬市場(chǎng)疲軟，生豬價(jià)格已經(jīng)連續(xù)8周下降，從1月中旬的18.12元/千克下降到3月20日的12.75元/千克，降幅達(dá)29.64%。 對(duì)于未來(lái)豬肉價(jià)格走勢(shì)，興業(yè)證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師蔣小東認(rèn)為，未來(lái)1～2 個(gè)季度內(nèi)，豬價(jià)較難有實(shí)質(zhì)性改善。短期內(nèi)當(dāng)豬價(jià)反彈到較高位置，也會(huì)受到壓欄生豬出欄的打壓?！耙?yàn)樨i肉存欄消耗需要一定時(shí)間?！敝行沤ㄍ堆芯坎繉ｎ}組組長(zhǎng)夏敏仁接受本報(bào)記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，二季度CPI或比一季度CPI漲幅回落，因?yàn)橐患径扔写汗?jié)因素而導(dǎo)致一些食品價(jià)格堅(jiān)挺。 東方證券則認(rèn)為，豬價(jià)底部時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)在今年二季度末或者三季度初。 多數(shù)受訪人士預(yù)計(jì)，3月CPI漲幅在2.2%～2.5%之間。 PPI降幅或再現(xiàn)擴(kuò)大
與CPI的調(diào)轉(zhuǎn)下行不同，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月PPI仍處于負(fù)增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)的幅度可能會(huì)擴(kuò)大至2%。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比增長(zhǎng)3.2%，PPI同比下降1.6%。 進(jìn)入3月份以來(lái)，礦產(chǎn)品、能源、黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品、橡膠價(jià)格全線下跌。其中，3月第三周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)為107.52，比前月末回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。 鋼材價(jià)格經(jīng)歷短暫的反彈后又回落的現(xiàn)象在摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌看來(lái)， 之前價(jià)格上揚(yáng)，是因?yàn)殇搹S短期停工，一旦需求市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，價(jià)格和產(chǎn)能馬上就恢復(fù)了，但是一旦產(chǎn)能恢復(fù)，價(jià)格立刻就下跌，這個(gè)行業(yè)本身的利潤(rùn)率好轉(zhuǎn)沒(méi)有體現(xiàn)到投資的好轉(zhuǎn)上。 這也側(cè)面反映了部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的現(xiàn)狀。 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)4月１日發(fā)布相關(guān)報(bào)告顯示，3月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44.6%，較2月大幅回落14.3個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間。鋼市復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，短期內(nèi)弱勢(shì)盤(pán)整的格局仍不會(huì)有太明顯的改變。 目前，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為50.2%，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，改變了持續(xù)8個(gè)月50%以下低位運(yùn)行局面。制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)再度回升，反映出當(dāng)前供需雖然均現(xiàn)回升跡象，但產(chǎn)能過(guò)剩依然明顯。 從行業(yè)來(lái)看，鋼鐵、有色等行業(yè)指標(biāo)普遍低于臨界點(diǎn)，說(shuō)明這些行業(yè)仍因產(chǎn)能過(guò)剩處于極端困難的狀態(tài)，淘汰落后產(chǎn)能將在不短時(shí)間內(nèi)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題之一。 公開(kāi)市場(chǎng)將主導(dǎo)流動(dòng)性調(diào)控 “整體判斷今年利率和存款準(zhǔn)備金都不會(huì)動(dòng)，央行主要是公開(kāi)市場(chǎng)操作，我們估計(jì)比去年寬一些。”摩根大通朱海斌對(duì)記者表示。 從近期央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行持續(xù)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)，以回收流動(dòng)性。4月2日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了300億元的正回購(gòu)操作，期限28天，中標(biāo)利率2.75%。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，啟動(dòng)正回購(gòu)以來(lái)已經(jīng)凈回籠資金達(dá)10980億元。 在朱海斌看來(lái)，管理流動(dòng)性是今年央行的工作重點(diǎn)。他表示：“央行年終有可能會(huì)重新開(kāi)啟發(fā)行央票?！?p> 回顧央行貨幣政策應(yīng)用方式中，除央行公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作外，啟用央行票據(jù)和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是兩大常規(guī)選項(xiàng)。從目前看，盡管央行采取公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作，但市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫水平暗示出其效果欠佳。而如果啟用央票，其發(fā)行利率可以高于公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)中標(biāo)利率，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的吸引力，從而達(dá)到有效回收流動(dòng)性的目的。 “雖然今年政策會(huì)以‘穩(wěn)增長(zhǎng)’為首要目標(biāo)，但相關(guān)政策何時(shí)落實(shí)存在不確定性。尤其地產(chǎn)調(diào)控的再次收緊相信會(huì)擾亂地產(chǎn)商的預(yù)期，打壓地產(chǎn)投資。而監(jiān)管層對(duì)影子銀行的監(jiān)管收緊也給流動(dòng)性投放帶來(lái)了隱憂。”光大證券首席宏觀分析師徐高表示。
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