“不是我不明白，而是這個世界變化太快！”在私下閑聊的時候，供職于京城某著名期貨公司的張偉先生開著玩笑對《環(huán)球》雜志記者說，“地球不是要瘋了，就是要亂了！”

在業(yè)界工作了10年已經(jīng)身經(jīng)百戰(zhàn)的張偉之所以有這樣的感觸，全是拜近期國際金融和資本市場驚世駭俗的“壯舉”所賜：

國際金價、銀價，一次又一次地刷新25年和19年新高；國際期銅價的盤中浪頭一度覆蓋了38年間形成的所有峰頂；國際原油的價格更是不可小覷，最高點都快接近80美元了。

而據(jù)瑞士銀行預(yù)測，到2007年，金、銀、白金、銅、鋅、鈾、鋁、鎳、礬和銠等金屬價格還將大幅上揚(yáng)，最高漲幅可能達(dá)到95%。

價格漲就漲吧，可它還要跳，而且要劇烈地跳。

隨著各國央行數(shù)據(jù)的密集出臺，近日金、銀、銅、油等眾多商品價格又上演了一幕幕10米跳臺跳水循環(huán)大對決，誰都要盡顯自己上躥下跳之能事。其中，讓人繃緊神經(jīng)的黃金價格就創(chuàng)下了13年來單日30美元的最大跌幅。

與此相應(yīng)，美元在國際外匯市場上也是一會兒坐火箭，一會兒跳山崖。

為此，有些美國要員又想向外“轉(zhuǎn)嫁危機(jī)”了——據(jù)消息靈通人士透露，美國很有可能在今年9月份通過針對人民幣的“匯率報復(fù)案”。另外，據(jù)預(yù)測，歐美對華貿(mào)易摩擦（尤其是知識產(chǎn)權(quán)和汽車部件領(lǐng)域）未來也可能延續(xù)升級態(tài)勢，目前已有中國企業(yè)組團(tuán)赴歐應(yīng)訴……

所有這些國際財經(jīng)現(xiàn)象錯綜復(fù)雜，有人說是失衡源自人民幣幣值低估；有人認(rèn)為政治角逐干擾了國際金融、資本市場；有人說是中國買貴了世界商品的價格，還有人只把這些簡單地歸結(jié)為“炒作”……

實際上，像原油等，其供求關(guān)系20年內(nèi)都不會失衡；國際政局眼下也時有緩和，但為什么國際價格不但居高不下還越走越高呢？又為什么在油價“登鼻子上臉”之后，歷史上的硬通貨——金、銀，近期又身價陡增，大有“復(fù)辟”之勢呢？所有這些問題的出現(xiàn)，到底是一個什么“鬼怪”在作祟？

美元濫發(fā)，搶購實體財富控制權(quán)

說到漲價，目前躥得以場兇猛的，還不只是能源、資源類商品，企業(yè)的股權(quán)和債券同樣炙手可熱。

美國通用汽車金融服務(wù)公司控股的“住宅資本公司”（ResCap），近期發(fā)行了一個雙幣種企業(yè)債券項目。產(chǎn)品剛一推，馬上遭到哄搶。據(jù)說，規(guī)模為7.5億歐元加上3億英鎊的債券竟然在109分鐘內(nèi)全部售罄。

另據(jù)英國數(shù)據(jù)調(diào)查機(jī)構(gòu)Dealogic公布，目前全球發(fā)行的投資型企業(yè)債券火爆異常，其銷售紀(jì)錄近期已創(chuàng)下285.5億美元/周的好成績。

歐美公司債券火，亞洲公司的股權(quán)熱。

由于亞太優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)在倫交所的掛牌率不斷走高，目前紐交所已經(jīng)加入到搶購倫交所股權(quán)的行列。

歐、美、日、韓的證券交易所正在不斷加強(qiáng)在華攻勢，大力宣傳各自的“招商引資政策”，吸引中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)到海外去上市。

“中國市場的回報潛力非?？陀^，中國公司的質(zhì)量也在不斷提高?！?美國納斯達(dá)克股票市場中國首席代表勞倫斯·潘先生在一次上市公司排行榜頒獎典禮上對《環(huán)球》雜志記者說，“登陸納斯達(dá)克，是雙方共贏的選擇?！?p>

對于勞倫斯·潘先生的判斷，北京大學(xué)經(jīng)紀(jì)觀察研究中心仲大軍主任另有說法。

據(jù)他分析，目前中國已有300多家國有企業(yè)到海外上市，募集資金約1000多億美元，也就是說中國國有資產(chǎn)已經(jīng)賣掉了1萬億人民幣還多。這些資產(chǎn)80%都是壟斷行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如果加上對華非上市企業(yè)的滲透，目前國有經(jīng)營性資產(chǎn)總額的近1/3（約合人民幣5萬多億）已被外資持有。若以10%的利潤率來計算，外資每年從中國拿走的財富就已經(jīng)達(dá)到了1000億美元。

“中國市場的回報潛力非?？陀^?！贝_實不錯。

正是因此，歐美日等各國的QFII才在中國的A股上，翻手為云，覆手為雨。即使某一股票的市盈率高達(dá)近數(shù)百倍（如雙鶴藥業(yè)等）或者企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損（如北京證券等），他們同樣也會不惜血本溢價收購。他們真的那么傻嗎？

我們知道，由于董事會的存在，與債權(quán)融資相比，股權(quán)投資可以獲得了企業(yè)的經(jīng)營決策權(quán)。歐美公司之所以熱衷于發(fā)債，乃是既想要最大限度地享受資金的好處，又想最大限度地保持完整的財富控制權(quán)。

今天，國際原油、鐵礦石、金、銀、白金、銅、鋅、鈾、鋁、鎳、礬、銠、某些農(nóng)產(chǎn)品以及股票、債券……幾乎所有上端財富及其控制權(quán)全都在漲價。誰擁有了這些實體財富及其控制權(quán)，不管未來美元是否貶值，身價縮水的風(fēng)險不就降低到最小值了嗎？

這讓人想起上個世紀(jì)90年代初，中國經(jīng)濟(jì)明顯通脹的時候，中國老百姓全都拼命往家里搶商品的景象：柴米油鹽醬醋茶，家里堆得到處都是……

今天的世界經(jīng)濟(jì)，跟這實在是太像了。

拿眼下，就拿世界最主要的新興市場亞太經(jīng)社會區(qū)域發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來說，據(jù)聯(lián)合國開發(fā)計劃署最新公布的《2006年亞太經(jīng)濟(jì)社會概覽》顯示，最近4年，這一地區(qū)平均通貨膨脹率為4.675%（其中北亞及中亞地高達(dá)11.25%，南亞西南亞次之為7.4%，東南亞為4.7%）。在這一地區(qū)中，最不發(fā)達(dá)的6個國家平均通脹率為6.2%；而澳大利亞、新西蘭、日本三個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均通脹率只有0.15%。

“國際流通手段過剩，美元供應(yīng)太多，已經(jīng)超出了正常國際貿(mào)易的需求?！鄙虾Ｉ鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所徐明棋副所長分析認(rèn)為，從1999年至今，全球外匯儲備的增幅已經(jīng)是貿(mào)易增幅的2倍了。多出來的外匯儲備主要是通過國際貿(mào)易流通到了發(fā)展中國家的口袋里。

貨幣供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求。徐明棋認(rèn)為，毫無疑問，這與美國濫用其國際貨幣發(fā)行國的地位有關(guān)。

讓人擔(dān)憂的是，5月中旬美國勞工部剛剛公布：4月份，美國消費價格指數(shù)又上升了0.6%，核心消費價格指數(shù)上升了0.3%。這一劣績不但讓所有分析人士，更讓美國股市大驚失色。

美元還在超量濫發(fā)，并且在世界最先進(jìn)的武器裝備的保護(hù)下，順利進(jìn)入了國際貿(mào)易流程，接著又以超能量的流通速度回流到美國資本市場，進(jìn)行“貨幣財富”的再分配。

據(jù)中國銀行行長助理朱民先生透露，在當(dāng)今每天2萬億美元的國際外匯交易中，有98.5%是沒有任何貿(mào)易背景和生產(chǎn)背景的，純粹是為了盈利或者避險。

然而，盈利也好，避險也罷，紙幣財富終究不那么保險，尤其是在紙幣越發(fā)越多的時候。于是，紙幣財富的擁有者轉(zhuǎn)而回頭，開始搶購全球?qū)嶓w財富及其控制權(quán)了。于是，全球?qū)嶓w財富本身驟然“溢價”。

對沖基金們：“這個世界我做東”

黃金、白銀、原油價格正在波段式操作中不斷地刷新著歷史紀(jì)錄。

市場已經(jīng)關(guān)注到一個現(xiàn)象：國際對沖基金的“惡炒”。至于為什么如此，分析人士指出，近年來，期貨、黃金市場的投資回報率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出股市和債市，正因如此，大量對沖基金才蜂擁而至。而市場的契機(jī)和優(yōu)秀的業(yè)績當(dāng)然會吸引了更多囊中飽脹的投資人。

據(jù)透露，美國耶魯大學(xué)，就曾從自己數(shù)額龐大的捐贈基金中拿出1/4來，投資一家對沖基金TCI，最后全身而退，套現(xiàn)23億美元。5月中旬，著名的諾貝爾基金會，也首次瞄準(zhǔn)了三家對沖基金：卡內(nèi)基全球長短線基金會、科爾賓資本合伙人、波托馬克巖溪基金，目前已經(jīng)開始下注賭博了。

財源滾滾的對沖基金正以滾雪球的方式膨脹。

據(jù)美國《對沖基金情報》最新調(diào)查結(jié)果顯示，今天全球?qū)_基金的總體規(guī)模已超過1.5萬億美元，主要集中在美歐等國（美國1萬億美元、歐洲3250億美元），5年后可望翻番。值得注意的是，目前亞洲吸納的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1150億美元，對沖基金正飛速向亞洲進(jìn)軍。

面對如此了得的“膨化技術(shù)”，美國財政部副部長蘭迪·夸爾斯近期在參議院銀行委員會作證時稱，對沖基金給國際金融市場帶來了一定的好處，但也有風(fēng)險。

蘭迪·夸爾斯的講話非常誠實。

自從2000年NASDAQ泡沫破裂，美國經(jīng)濟(jì)通縮。此后，為了挽留財富，美聯(lián)儲先后13次下調(diào)利率，隨后加拿大、歐洲為避免沖擊，利率也相繼下調(diào)至四、五十年以來的最低點，日本更創(chuàng)世界紀(jì)錄，調(diào)低至0.1%。低利率賦予了世界貨幣以超流動性。就在這前后，伯南克曾在公開宣稱，對付通縮完全可以開著直升飛機(jī)在美國到處撒鈔票。此言一出，地球驚愕！

不管伯南克的高招后來有沒有被采納，我們確實看到，全球金融的發(fā)展目前越來越脫離經(jīng)濟(jì)實體本身了。截至2005年底，全球資金流的增幅（16.67%）已經(jīng)是貿(mào)易流增幅（8.4%）的2倍了。供嚴(yán)重大于求。

對“國際貨幣”動手術(shù)，把“膿血”甩向地球的每一個角落，位的就是對付國內(nèi)的通縮。這就是蘭迪·夸爾斯所說的“好處”。

“2005年，全球外匯儲備增速已經(jīng)超過了20%，全球通貨膨脹的缺口明顯擴(kuò)大?！鄙赉y萬國研究所的一份報告認(rèn)為，種種跡象表明，世界貨幣的超額流動性主要是流向了資產(chǎn)市場。

資本市場是財富的渦輪發(fā)動機(jī)，財富之水正是在這里實現(xiàn)了分流。

“目前全球資金的主體，正越來越從政府變?yōu)樗饺??！敝秀y行行長助理朱民先生分析道，“90年初，政府主導(dǎo)的資金流動占全球的60%左右，現(xiàn)在已經(jīng)不到10了。新興市場中，政府的資金占比更由原來的29%下降到了8%?！?p>

也就是說，全球“紙幣財富”正由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向由私人主宰。私募性的對沖基金不正是這種私人主宰的典型嗎？

資本市場，永遠(yuǎn)是資金為王。無論是國際油價、金價、銀價還是鋅價，等等；目前全都在追逐并服務(wù)于這些“紙幣財富”的私人主宰。于是，我們耳邊響起這樣一個聲音：這個世界，我做東！

世界就是到了這樣一個節(jié)骨眼上。

5月中旬，在亞特蘭大美聯(lián)儲銀行會議上，聯(lián)儲和美財政部高官們紛紛呼吁，一定要加強(qiáng)對對沖基金的管理，降低全球金融風(fēng)險了。

美聯(lián)儲主席伯南克更明白無誤地指出，“政府部門要盡力確保不再出現(xiàn)像1998年亞洲金融危機(jī)時那種對對沖基金的管理漏洞?！?p>

伯南克：天堂的耶穌還是加勒比海盜

“美國歷來被世界奉為天堂的國度。但據(jù)我所知，近三年來，50%的美國人，人均收入只有4.3萬美元，只有5%的人年薪為14萬左右。”剛剛回國的朋友趙先生對《環(huán)球》雜志記者說，“盡管大多數(shù)美國人都有房有車，看上去也風(fēng)度翩翩。實際上，很多都是用貸款換來的?！?p>

趙先生的結(jié)論，得到了中國銀行行長助理朱民先生的理論支持。

據(jù)李民分析，美國GDP中的72.1%是靠消費拉動的，但過去5年，美國勞工工資增長有限，居民凈儲蓄率只有1.5%。美國居民的超前消費，65%是借貸行為。

確實，在美國，不但老百姓“想得開”，政府也同樣。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國是靠高額的外債運行的。2005年美國居民的債務(wù)已經(jīng)占到了GDP的85%；而國家外債已經(jīng)占其GDP的1/4強(qiáng)了，超過了國際警戒線。

“荷槍實彈”的美國就是靠大棒為信用，保障自己提前消費別國勞務(wù)和商品的。美國靠印鈔機(jī)輕松地“搶購并占有”了世界財富。這不正是美國設(shè)計、打造并運作世界銀行和國際貨幣基金組織的最高綱領(lǐng)嗎？

時下，伯南克已經(jīng)上臺4月有余。這個看起來非常有學(xué)者氣質(zhì)的“大人物”，對世界各國，尤其是對靠出賣廉價勞動力和資源、能源為生的廣大發(fā)展中國家來說，到底是“天堂里的耶穌”還是“加勒比的海盜”呢？

伯南克歷來是以控制通貨膨脹率理論聞名的。但根據(jù)美國最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國４月份消費價格指數(shù)和核心價格指數(shù)均高于市場預(yù)期，通脹正在瀕臨城下。

世界經(jīng)濟(jì)失衡至此，美國通脹率又驟然放大。糾正世界經(jīng)濟(jì)失衡，辦法在哪里？

正如國際貨幣基金組織近期所言，有序糾正全球經(jīng)濟(jì)失衡的確是國際社會的共同責(zé)任，但是從源頭上說，要治理失衡，首先要美國考慮如何治理自己濫發(fā)美鈔，以及如何削減財政赤字、如何有效監(jiān)管那些私募性質(zhì)的對沖擊基金。

在這些問題面前，伯南克到底是天堂里的耶穌還是加勒比的海盜，時間一到，即見分曉。

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