中國在經(jīng)歷了五年兩位數(shù)高速增長以后，迎來了2008年。這一年，從一月份開始持續(xù)了50年來罕見的大風(fēng)雪災(zāi)難，伴隨著物價接連上漲，再加上人民幣升值、出口退稅制度的改變，新勞動合同法實施，能源電力以及美國次貸的影響，經(jīng)濟發(fā)展速度可能放緩，但不應(yīng)該在今年就出現(xiàn)拐點。這不僅因為美國次貸危機對中國經(jīng)濟影響有限，有人估計約1——2個百分點；出口雖然有所減少，完全可以用內(nèi)需補上。今年是北京奧運會召開之年，政府換屆之年。根據(jù)歷史經(jīng)驗，凡是政府換屆之年，像中國這樣的體制，每次政府換屆對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響，有人估計高達五六個百分點?，F(xiàn)在全國人民的干勁十足；流動性充裕；中國的產(chǎn)業(yè)升級與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的空間還很大。更重要的是中國的經(jīng)濟基礎(chǔ)好，前一時期中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，不僅在于規(guī)模的擴張，更重要的制造業(yè)平均生產(chǎn)率的提高，這就是說中國經(jīng)濟高速增長是有技術(shù)基礎(chǔ)的，中國有應(yīng)變能力。中國國家大，回轉(zhuǎn)余地大，中國也具備應(yīng)變的條件。上述這些因素加在一起都足以證明，今年中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難雖大，但不該出現(xiàn)拐點，起碼不該在今年出現(xiàn)拐點。如果出現(xiàn)拐點，主要出在宏觀調(diào)控上。

我們現(xiàn)在存在問題主要是伴隨巨額貿(mào)易順差而產(chǎn)生。這幾年，我們的貿(mào)易順差年年大幅度上升，外匯儲備急劇增加。巨額貿(mào)易順差解了我國長期外匯奇缺之苦，但問題也伴隨外匯儲備急劇增長而生。我國經(jīng)濟上來很快，匯率改革一下子跟不上來。人民幣升值的預(yù)期也刺激國際游資紛紛通過虛假貿(mào)易、投資及地下通關(guān)等各種方式大規(guī)模流入中國；熱錢大量涌入，又進一步推動了外匯儲備的增加。再加上我們的順差主要是“兩頭在外”的加工企業(yè)創(chuàng)造的，農(nóng)民得到的實惠不大，可能還要承擔(dān)污染等凈損失，農(nóng)民收入增加緩慢，導(dǎo)致內(nèi)需不足；一方面工業(yè)發(fā)展，商品豐富了，但因為內(nèi)需相對不足，中國商品只好涌向出口，進一步推動順差繼續(xù)增加；另一方面工業(yè)發(fā)展以后，資源和土地競爭也增加，出口企業(yè)之間的競爭也隨之增加，迫使企業(yè)進一步降低成本，壓縮工人的工資，進一步加劇了內(nèi)需不足，反過來又刺激了出口增長。又一方面，我們因外匯占款增加而增加了貨幣發(fā)行，又另一方面，我們的用匯機制改革始終沒能跟上。貿(mào)易順差增加了，外匯儲備增加。外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放增加，流動性過剩也跟著暴升，當(dāng)然通貨膨脹的壓力增加，物價上漲應(yīng)該是意料中事。這幾年，我們各方面改革都一直試圖加大消費導(dǎo)向型經(jīng)濟增長力度，減緩?fù)顿Y和出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長，以此重新實現(xiàn)經(jīng)濟的平衡，但是因為外匯制度改革總是逐步展開的，我們的調(diào)控手段主要還是放在貨幣政策的調(diào)整方面，用匯機制改革沒有跟上。在外匯急劇增加這個特殊情況下，我們沒有采取通過加大進口、加大對外投資等特殊手段，來化解這個矛盾，以致面對外匯劇增，我們只有招架之功，而無還手之力。流動性過剩年年增加。于是乎房地產(chǎn)一股勁漲價，股市節(jié)節(jié)飚升，銀行貸款也成倍增加。雖然我們一面通過連續(xù)調(diào)整準(zhǔn)備金率控制銀行貸款，一面采取多種手段壓房地產(chǎn)漲價、控制股市、控制物價上漲；流動性過剩處處冒火，我們的宏觀調(diào)控是遍地滅火。準(zhǔn)備金率連調(diào)了十多次，還有各種配套措施，緊縮措施一個接著一個，但因為貿(mào)易順差產(chǎn)生的源頭沒有徹底解決，外匯增加勢頭不減，流動性過剩仍然沒有制止住；物價上漲幅度一再超標(biāo)。巨額貿(mào)易順差終于拖累了我們。

我們的宏觀調(diào)控多用行政手段，行政手段有兩面性，往往“一控即死，一放即亂。為了化解流動性過剩，我們采取許多對應(yīng)措施。俗語說得好：“是藥三分毒?！庇袝r候就某個政策或措施來說，可能都是對的，但是合起來作用到某個企業(yè)或個人可能就有一個忍受能力問題。流動性過剩是外來的，我們采取的對策主要是通過調(diào)整對內(nèi)政策來解決，一次接著一次，內(nèi)傷是免不了的，況且還有失誤。所以現(xiàn)在我們企業(yè)的日子也不好過。特別是民營企業(yè)，民營業(yè)企業(yè)中的中小企業(yè)。銀根過緊，工資增加，原材料漲價，社會成本加重，出口企業(yè)還有人民幣升值，出口退稅取消等，日子越來越難，一些外資企業(yè)都忍受不了！

解決物價上漲不能僅靠緊縮政策。

現(xiàn)在再來看看房地產(chǎn)與股市，看一看前一階段緊縮走過的路。對房地產(chǎn)可以說已下了重藥，上漲勢頭終于有所緩和，錢就流向股市。根據(jù)各國發(fā)展經(jīng)驗，經(jīng)濟發(fā)展以后，股市都有一個大發(fā)展階段，流動性過剩給股市發(fā)展提供了一個極好機會，我們的股市也一路走強。不管是調(diào)整利率，還是調(diào)整準(zhǔn)備金率，都沒有嚇住股指上漲。從1500點到3000多點，一直上到6000多點?！芭菽摗苯吁喽鴣?，管理層急令新基金發(fā)行止步，新股不斷上市，紅、藍籌股紛紛回歸，限售戶接連解禁，再融資不斷獲批，加上美國次貸危機影響，股市受到嚴(yán)重沖擊。在我們采取的很多措施中，有些殺傷力很大，有些不規(guī)范的措施讓人膽戰(zhàn)心驚。先是“5﹒30”事件，把股市交易印花稅從千分之一調(diào)一下子調(diào)整到千分之三，群眾嘩然；后來又來了一個“中國石油”發(fā)行風(fēng)波，發(fā)行價定為16﹒70元，上市的開盤價高達48﹒50元。中石油上市以后，一路下滑，開頭三天，就套住1000億元人民幣，現(xiàn)在還在二十多元左右掙扎，這兩下把大家嚇暈了。還有那再融資的殺傷力！1月21日，多家媒體在首頁重要位置刊登了中國平安擬公開增發(fā)不超過12億股的再融資，同時擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過412億元的新聞。

按當(dāng)時的股價測算，中國平安再融資規(guī)模接近1600億元，是其2007年3月IPO規(guī)模的四倍多。中國股市應(yīng)聲狂跌，滬深兩市總市值當(dāng)天蒸發(fā)1﹒68億元。滬指從5200點跌到4200點，強度超過“5．30”。緊跟著有浦發(fā)銀行再融資400億，再融資成為一種風(fēng)尚。2007年，中國共有188家上市公司實施再融資3657億元，超過2001年至于2006年再融資總和。而這些再融資計劃被推出時，卻沒有資金用途計劃。不僅項目不定，回報預(yù)期不明。不少公司在實現(xiàn)再融資計劃以后，面對低成本圈來的錢不知如何處理，有的用之于購買國債，有的存到銀行，有的去打新股，有的干脆拿去委托理財。在傳出再融資消息以后，機構(gòu)主力就提前出逃，股市大跌。這些提前出逃的資金，又回來抄底，賺取更大的利差。再融資上了歪道，倒霉的是股民。與此同時，還有龐大的限售戶解禁，股市直瀉2233點，突破了4000點，現(xiàn)在還在下跌。美國次貸危機發(fā)生后，美國股市跌幅達10%，世界一片嘩然，我們股市跌了30%，管理層對救不救股市還在爭論，是否意味著管理層對再融資行為有某種默契？美國是次貸危機、經(jīng)濟衰退，股市波動，我們2007年是中國經(jīng)濟第五個兩位數(shù)高速增長年、流動性充足。本來，經(jīng)濟濟高速增長了，流動性又充足，人民幣又看好，中國正處在向資本市場轉(zhuǎn)變大好時期，股市當(dāng)然有大發(fā)展。即使股市活躍有些過頭，也是可以理解的。去年，我們好不容易把上證A從1000多點拉到3000點，后來一路走高，4000點，5000點，6000點﹍﹍。這時候，調(diào)整一下是可以的，怎么可以不擇手段，把這么好的形勢弄得目前如此結(jié)局？

現(xiàn)在基金多，企業(yè)老板多、大戶頭多，他們可以形成強勢主力，搖旗吶喊，左右股市，對股市影響絕對不能掉以輕心?，F(xiàn)在股市一跌再跌，與我們個別官員對中國平安等瘋狂再融資行為態(tài)度曖昧、制度缺陷是否有關(guān)？現(xiàn)在房地產(chǎn)冷、股市冷、外貿(mào)冷，幾乎冷成一片，只有物價熱，怎么弄得與2008年整體形勢如此的不協(xié)調(diào)！

中國股市跌得越慘，對熱錢的吸引力越大，這可要危到中國經(jīng)濟安全的啊！更可怕的是出現(xiàn)另一種情況。上證A股已跌破4000點，熱錢已經(jīng)出現(xiàn)撤退苗頭，是否意味著對我國經(jīng)濟、我國的宏觀調(diào)控能力，直至于對我們的發(fā)展模式發(fā)生動搖？如果在2008年這樣好的形勢，我們都摔了筋斗，經(jīng)濟出現(xiàn)了拐點，這個拐點很大原因是我們的工作問題，不是經(jīng)濟發(fā)展的必然。

我們沒有必要搞得如此緊張。解決物價上漲不能僅靠緊縮。同時，我們還應(yīng)看到目前雖然我們問題不少，困難也很多，但是我們優(yōu)勢也很多，基本面很好，我們完全可以戰(zhàn)勝困難，繼續(xù)高速前進，只是不要打壓過度。只要我們多做疏導(dǎo)工作，順勢利導(dǎo)，定能克服困難，取得更大勝利。

我們最大的問題當(dāng)然是流動性過剩問題；流動性過剩的根子在貿(mào)易順差過大，熱錢流入過猛；解決這兩個問題一個較好的辦法就是調(diào)整人民幣匯率。但是調(diào)整匯率牽涉到的問題很多，一下子升值幅度過大，企業(yè)承受不了，銀行也有困難。對熱錢流入問題，我們可以采取一些措施加強管理，但要完全堵住，也不現(xiàn)實。要緊的，應(yīng)該在用匯上下功夫?，F(xiàn)在我們財政上有這個能力配合，把原來鼓勵出口的政策改為或部分改為鼓勵進口的政策，這是可以的。這樣做不僅可以減少貿(mào)易磨擦，又可以減少貿(mào)易順差過大帶來的壓力。去年三季度開始，我們進口增長的幅度大于出口，今年一、二月份，進口大幅度增加，出口明顯減少，貿(mào)易順差大幅縮水，二月份貿(mào)易順差減到85﹒55億美元，雖然今年一、二月份有些特殊因素，但與鼓勵進口思路的轉(zhuǎn)變有很大關(guān)系。這說明鼓勵進口、降低貿(mào)易順差不失為一著妙棋。

鼓勵進口的路子多得很，進口技術(shù)、設(shè)備的面也很廣。從某個具體項目看，我們可能有所失，但是從全局看，好處很多。起碼我們?yōu)槠渌矫娓母镖A到時間，避免被貿(mào)易順差過快增長“憋死”。

在宏觀調(diào)控方面，在運用總量控制的同時，要十分注意結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們有這個條件。在完全自由市場經(jīng)濟國家，不好下指令，只好用總量調(diào)節(jié)來解決。經(jīng)濟過熱了，提高利率；經(jīng)濟滑坡了，減稅、或降息，我們可走路子比較多，可以用總量調(diào)節(jié)來解決，也可用結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)來解決，有時候用結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)可能更經(jīng)濟些。

比如：我們要防止房地產(chǎn)泡沫，可以用總量控制，控制房地產(chǎn)貸款。但房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟一項大產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟中一個重要組成部分?，F(xiàn)在如此，即使發(fā)達的資本主義國家，現(xiàn)在的房地產(chǎn)還是支柱產(chǎn)業(yè)之一。我們的房地產(chǎn)嚴(yán)格地說，還處在起步階段，我們要控制房價飚升，但不能把房地產(chǎn)這個行業(yè)打下去。要調(diào)節(jié)房地產(chǎn)總量，更要調(diào)整它的結(jié)構(gòu)。現(xiàn)在我們的房地產(chǎn)問題主要是結(jié)構(gòu)問題?！白≌哂衅浞俊眴栴}還沒有安排好。說句不中聽的話，我們現(xiàn)在發(fā)展房地產(chǎn)的目的不是為了解決群眾住房問題，更多的是為有利于有錢人創(chuàng)造投資條件。所以房價越炒越高，群眾意見越來越大。這次，我們采取區(qū)別稅收政策，調(diào)整按揭貸款首付比例，調(diào)整了稅收政策，同時加快廉價房建設(shè)，解決住房戶買房難問題，這是對的。

至于股市，要以扶植為主，目前悲觀氣氛彌漫，最困難的是散戶，可能承受不了壓力而含恨割肉，這樣很多籌碼必然落入熱錢手中。無論是從民生角度，還是從經(jīng)濟安全角度考慮，都應(yīng)該盡快出臺政策，穩(wěn)定市場，以防止股市崩盤給無數(shù)脆弱的投資者帶來難以承受的傷害，也會使我們失去歷史上股市發(fā)展的最好機會，而我們完全有能力支持股市健康發(fā)展的。股市也有一個結(jié)構(gòu)調(diào)整問題。要大力支持中小企業(yè)上市，嚴(yán)格管理再融資，不能讓股市變成大戶惡性圈錢場所。

此外，還物價問題，我們的糧食連續(xù)四年豐收，庫存充裕，日用工業(yè)品絕大多數(shù)供大于求，我們目前的物價上漲是由農(nóng)產(chǎn)品價格上升引起的結(jié)構(gòu)性上漲。從發(fā)展角度看，食品漲價是必然趨勢。我們要把更多的精力放在通過結(jié)構(gòu)調(diào)整改善有效供給，把扶植食品行業(yè)發(fā)展列入宏觀調(diào)控的一項主要工作。要鼓勵食品行業(yè)發(fā)展，還要利用世界資源，進口一些食品，解決食品的供需平衡問題。即使財政上貼點錢，只要大局穩(wěn)定了，也是合算的。我們既要扶植發(fā)展國內(nèi)食品生產(chǎn)基地，也可以在畜牧業(yè)比較好的鄰國，建立食品生產(chǎn)基地，拓寬供應(yīng)渠道。民以食為天，吃飯是第一，我們是馬虎不得的。

至于經(jīng)濟發(fā)展速度問題，出口貿(mào)易減少，可以用擴大內(nèi)需來解決。我們潛力大得很，為什么非得放慢發(fā)展速度來解決？外貿(mào)減少，內(nèi)需補，我們完全有這個條件，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整潛力很大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也大有可為，我們不該使我們的發(fā)展速度慢下來。如果我們發(fā)展速度慢下來，帶來的問題可能更大，就業(yè)就是一個大問題，得不償失??！

現(xiàn)在最重要的是要沉住氣，重點放在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，發(fā)揮我們的優(yōu)勢，克服存在的問題，要多做鼓勁的工作，不該讓中國經(jīng)濟出現(xiàn)拐點。（2008年3月2日）

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