愛華網(wǎng)???? 中國證券登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月QFII在滬深兩市加快開戶步伐，單月新開26個(gè)賬戶，不僅環(huán)比、同比均大幅上升，更刷新了2008年11月以來單月最高開戶紀(jì)錄。 與此同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)卻在不遺余力地唱空中國，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)下滑和地方債務(wù)高企等問題進(jìn)行猛烈抨擊。但業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為，外資高調(diào)唱空中國的背后是精心布局，為其抄底A股鋪路。 一只手在香港敲擊鍵盤拋空籌碼，另一只手卻在內(nèi)地加緊開戶。外資大肆唱空中國的背后，究竟隱藏著怎樣的秘密？ 看空中國理由 在投資人士看來，所謂外資主動(dòng)性打壓做空中國的言論有些危言聳聽。 根據(jù)香港聯(lián)合交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度中期開始，外資機(jī)構(gòu)紛紛減持中資銀行股。花旗集團(tuán)、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)開始在香港大量減持中資銀行股?；ㄆ旒瘓F(tuán)短期內(nèi)減持民生銀行H股高達(dá)1.3億股。 “外資減持中資銀行股是常態(tài)行為，境外資金持有的大多是原始股，持倉成本極低。今年一季度中資銀行股表現(xiàn)搶眼，整體升幅巨大。外資逢高兌現(xiàn)收益也是正常的技術(shù)型操作，以此判斷做空中國的理由并不充分?！辟Y深私募操盤手王巍告訴記者。 實(shí)際上，社?；鹪谙愀鄣牟僮鞑呗耘c境外機(jī)構(gòu)基本接近，逢高階段性賣出銀行股是常態(tài)，特別是一季度往往是社保基金減持的高峰。 統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月28日，社?；鹪谙愀劢灰姿鶞p持了1000萬股中國銀行H股，每股均價(jià)3.791港元，持股比例從9.00%減至8.99%。一年中，社保基金已累計(jì)減持中行H股約8.39億股，持股下降1%。 目前中國銀行港股價(jià)格約3.5港元，社?；饻p持操作精準(zhǔn)。2012年全年，除中行外，社?；疬€多次減持工商銀行（601398.SH；01398.HK）H股，合計(jì)約26億股，持股比例由當(dāng)年2月的14.99%降至12月底的11.99%。 “按照坊間的論調(diào)，外資唱空、做空銀行股的真實(shí)動(dòng)機(jī)是做空中國，社?；鸬臏p持力度較外資尤為兇猛?！蓖跷》治稣J(rèn)為，按照上述邏輯，社保基金也被歸入做空中國的行列，但這顯然有失偏頗。機(jī)構(gòu)投資者正常的投資行為經(jīng)過媒體放大被“妖魔”化，一定程度上引發(fā)了A股市場(chǎng)的恐慌。
雖然匯豐公布的數(shù)據(jù)較預(yù)期偏軟，但分析人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)并沒有惡化跡象，大規(guī)模做空股票的基礎(chǔ)并不具備。 平安證券首席策略分析師王韌判斷，經(jīng)濟(jì)全年依然會(huì)保持弱復(fù)蘇格局，房地產(chǎn)雖然面臨一定政策壓力，但兩會(huì)后并沒有實(shí)質(zhì)的打壓政策亮相，金融等板塊表現(xiàn)穩(wěn)定。雖然A股市場(chǎng)表現(xiàn)上漲信心不足，但同樣不具備大幅下跌條件。 復(fù)蘇VS做空 “中國是一個(gè)非常糟糕的投資標(biāo)的，盡管在過去十年里，中國名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模翻了兩番。然而，投資中國股市的西方投資者卻收獲甚微。中國房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，這些投資者可能顆粒無收。”全球最大空頭基金——尼克斯聯(lián)合基金總裁吉姆·查諾斯此言一出，立刻引起軒然大波。 但來自外資QFII十年投資中國的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)給查諾斯做出了有力回?fù)簟?p> 根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年9月統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，自2003年QFII進(jìn)入中國資本市場(chǎng)以來，先后共匯入資金1200多億元，累計(jì)盈利1500多億元，年化收益率達(dá)到16%。這一收益水平，甚至超過了國內(nèi)社保基金的總收益。 今年一季度后期，來自國際市場(chǎng)的唱空聲音不斷。外管局公布的最新數(shù)字顯示，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國證券市場(chǎng)的投資興趣異常濃厚。今年一季度，QFII已在A股新開52個(gè)賬戶，幾乎達(dá)到去年整個(gè)下半年水平。截至4月1日，中國市場(chǎng)上共有215家QFII機(jī)構(gòu)。 QFII跑步進(jìn)入內(nèi)地，本土機(jī)構(gòu)也在加緊人員儲(chǔ)備，爭(zhēng)食QFII這塊肥肉。 “最近我們正在招聘QFII相關(guān)的工作人員，主要是兩方面人才，即操盤下單員和產(chǎn)品研發(fā)人員?！蹦炒笮腿掏顿Y部人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，QFII雖然具有外資背景，但投資中國具體操作策略上，還要依靠本土團(tuán)隊(duì)。他表示一些基金公司也在向QFII 推介基金產(chǎn)品，同時(shí)希望給QFII提供研究支持。 公開招聘信息顯示，招商證券、國泰君安、嘉實(shí)基金等本土機(jī)構(gòu)都在招募相關(guān)人才，完善自身團(tuán)隊(duì)，與QFII加緊對(duì)接。 QFII能獲得超高收益的背后，與本土機(jī)構(gòu)的全力支持不無關(guān)系。“大型基金公司都會(huì)給社?；?、QFII設(shè)立專門的投資團(tuán)隊(duì)。優(yōu)質(zhì)股票往往社保、QFII賬戶會(huì)率先入場(chǎng)，之后再是本土基金賬戶。”前述券商人士告訴記者，利益輸送機(jī)制，使社保、QFII的賬面收益“無憂”。 今年一季度，QFII已在A股新開52個(gè)賬戶，幾乎達(dá)到去年整個(gè)下半年水平。 中國經(jīng)濟(jì)并沒有惡化跡象，大規(guī)模做空股票的基礎(chǔ)并不具備。 唱空VS入場(chǎng) 減倉VS蓄勢(shì) 與前期一致唱空形成鮮明對(duì)比的是，國際投行高盛率先改口唱多A股市場(chǎng)。 4月23日，A股市場(chǎng)單日暴跌近60點(diǎn)，甚至一度引發(fā)恐慌性殺跌。來自中國金融期貨交易所的期指成交數(shù)據(jù)顯示，大量做空頭寸選擇在股市下跌過程中平倉兌現(xiàn)。 “從期指現(xiàn)在運(yùn)行的狀況看，成交量、持倉頭寸表現(xiàn)穩(wěn)定”，中證期貨研究部副經(jīng)理劉賓判斷，期指往往可視為指數(shù)的先行指標(biāo)，在股市下跌過程中，空頭機(jī)構(gòu)采取了減倉策略，反映出并不過度看空市場(chǎng)。 劉濱告訴記者，“根據(jù)數(shù)據(jù)，QFII僅持有少量期指套保頭寸。QFII參與期指受到嚴(yán)格政策監(jiān)控，并沒有大量做空市場(chǎng)的動(dòng)作?！?p> 從場(chǎng)內(nèi)一些操作兇悍的游資期指席位來看，近期進(jìn)出期指的操作也有所收斂。“光大、中糧、上海東證，這三大期指席位是市場(chǎng)最活躍的游資席位。前期市場(chǎng)下跌過程中，這些席位加倉空單，加劇期指下跌。最近的操作則收斂很多，顯示出對(duì)后市并非過度看空。”劉賓判斷。 與前期一致唱空形成鮮明對(duì)比的是，國際投行高盛率先改口唱多A股市場(chǎng)。4月24日?qǐng)?bào)道，高盛對(duì)外宣稱，“隨著股票估值下滑，且企業(yè)利潤增長(zhǎng)開始企穩(wěn)，中國股市正變得越來越有吸引力?！?p> 同時(shí)，高盛資產(chǎn)管理部門大中華區(qū)證券部主管Alina Chiew表示，“中國股市或許正處在收益評(píng)估周期底部，現(xiàn)在進(jìn)入股市是個(gè)很好的時(shí)機(jī)?！?p> 在境外QFII快步擴(kuò)容進(jìn)入內(nèi)地證券市場(chǎng)的同時(shí)，內(nèi)地基金卻在股市下跌的過程中降低倉位應(yīng)對(duì)調(diào)整。 根據(jù)申銀萬國的測(cè)算數(shù)據(jù)，4月第三個(gè)交易周，開放式基金平均倉位大幅下降，相比4月12日平均下降4.67%。 截至4月19日，開放式基金平均倉位為78.74%；其中，開放式股票型基金平均倉位下降4.56%；開放式平衡型基金平均倉位下降4.88%，從75.38%下降到70.51%，目前倉位已經(jīng)下降至中低位區(qū)。 在與境外機(jī)構(gòu)的博弈過程中，本土機(jī)構(gòu)總顯步調(diào)滯后。2012年第四季度QFII率先抄底銀行板塊，之后本土基金加倉抬轎，特別是一些激進(jìn)型的基金更是重倉銀行股。QFII獲得暴利后，悄然兌現(xiàn)減倉，把銀行股暴跌引發(fā)的市值損失留給了盲目“跟風(fēng)”的本土基金。 4月，QFII再現(xiàn)入場(chǎng)小高潮，本土基金又能否跟上QFII步調(diào)？
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