愛(ài)華網(wǎng)???? 投資金磚四國(guó)虧損近10%，投資黃金虧損逾10% 與A股市場(chǎng)萎靡不振形成了鮮明對(duì)比，發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)卻熱得發(fā)燙。 2013年1月至4月底，道瓊斯工業(yè)指數(shù)接連刷新歷史最高紀(jì)錄，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)逼近歷史最高點(diǎn)，日本股市表現(xiàn)最為強(qiáng)悍，日經(jīng)225指數(shù)4個(gè)月大漲40%。 然而中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西傳統(tǒng)金磚四國(guó)股市卻不盡如人意，除印度股市表現(xiàn)略強(qiáng)外，中、俄、巴三國(guó)股市走勢(shì)如出一轍。今年前4個(gè)月，俄羅斯RTS指數(shù)大跌3.62%，巴西IBOV指數(shù)狂瀉8.49%，A股市場(chǎng)跌幅接近5%。 根據(jù)國(guó)際新興組合基金研究（EPFR）的測(cè)算，4月上旬金磚四國(guó)整體資金流出量創(chuàng)下2011年三季度以來(lái)的最大值。俄羅斯股票基金的贖回量創(chuàng)下自3月中旬開(kāi)始近18周新高。與此同時(shí)，熱錢(qián)在快速涌入發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)，4月第一交易周內(nèi)日本股票基金就吸引了8.22億美元流入。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市的持續(xù)走高，似乎給國(guó)內(nèi)QDII“出?！睅?lái)了更多投資機(jī)會(huì)，然而事實(shí)卻并非如此。 大量QDII業(yè)績(jī)非但不能與海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同步正收益，甚至跑輸A股市場(chǎng)。 一些以黃金、商品期貨、礦石原材料為主要投資對(duì)象的QDII則遭遇了名副其實(shí)的“滑鐵盧”。 金磚四國(guó)股市難與歐美相比 美國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年四季度起出現(xiàn)了明顯復(fù)蘇跡象，支撐美股上漲的主要是上市公司業(yè)績(jī)。 截止到4月10日，中國(guó)股票基金的資金贖回量超過(guò)6.5億美元，金磚四國(guó)整體的資金流出量創(chuàng)下2011年三季度以來(lái)的最大值，EPFR追蹤的新興市場(chǎng)股票基金過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)第五次凈流出。 與此形成鮮明對(duì)比的是，歐洲債券基金錄得自2012年12月以來(lái)的最大凈流入，美國(guó)房地產(chǎn)部門(mén)基金過(guò)去15周內(nèi)，連續(xù)13周吸引新資金。 次貸危機(jī)、歐債風(fēng)暴、財(cái)政斷崖，自2009年后的4年內(nèi)，面對(duì)接踵而至的重磅利空打擊，美國(guó)股市非但沒(méi)有出現(xiàn)傳聞中的崩潰，反而出現(xiàn)欣欣向榮的活力。 “美、日、英全力開(kāi)啟印鈔機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市提前反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅上漲?！眹?guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示。 2009年3月，道瓊斯工業(yè)指數(shù)（下稱(chēng)道指）創(chuàng)出6469點(diǎn)低點(diǎn)，之后上演了一幕神奇逆轉(zhuǎn)。道指一路猛漲，今年4月11日道指創(chuàng)出歷史新高，五一小長(zhǎng)假前夕再度逼近了歷史最高點(diǎn)14887點(diǎn)。 “美國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年四季度起出現(xiàn)了明顯復(fù)蘇跡象，支撐美股上漲的主要是上市公司業(yè)績(jī)。財(cái)政斷崖危機(jī)并沒(méi)有影響到核心大企業(yè)盈利狀況?！壁w慶明認(rèn)為，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)股市走勢(shì)基本與美國(guó)保持同步，僅僅是走勢(shì)略弱。經(jīng)歷了歐債危機(jī)的打擊，歐元地位下降，美國(guó)全球金融領(lǐng)袖地位更加穩(wěn)固。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美股強(qiáng)勁表現(xiàn)的背后存在一定技術(shù)型因素。日信證券首席策略分析師徐海洋認(rèn)為，道指僅有30只成份樣本股，其中就包括可口可樂(lè)、沃爾瑪?shù)瘸?jí)消費(fèi)型股票，這些公司業(yè)績(jī)受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響很小，對(duì)道指構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。實(shí)際上，道指30只樣本股調(diào)整的幅度和頻次都非常高。比如傳統(tǒng)食品巨頭卡夫，分拆旗下子公司后，總規(guī)模大幅縮水，卡夫被調(diào)整出道指樣本公司。這在一定程度上保證了道指的強(qiáng)勢(shì)。 相比之下，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)選取標(biāo)的為500只樣本股票，公司業(yè)績(jī)參差不齊，造成標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)表現(xiàn)弱于道指。 在美股創(chuàng)出歷史新高的同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家主要經(jīng)濟(jì)體的股市表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。 德國(guó)股市在3月中旬創(chuàng)出8074點(diǎn)的年內(nèi)新高，這一點(diǎn)位距離法蘭克福DAX指數(shù)8151點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。英國(guó)、日本股市也在大肆開(kāi)啟印鈔機(jī)之后快速上漲，澳大利亞、法國(guó)等國(guó)家股票市場(chǎng)同樣表現(xiàn)搶眼。 相比之下，新興市場(chǎng)金磚四國(guó)股市的表現(xiàn)卻難以令人滿意。中國(guó)、俄羅斯、巴西股市表現(xiàn)低迷，前4個(gè)月均出現(xiàn)大幅下跌，巴西股市的跌幅甚至接近了10%。四國(guó)中僅印度股市在前4個(gè)月勉強(qiáng)收出紅盤(pán)，但漲幅不足1%。 “金磚四國(guó)都是傳統(tǒng)的人口稠密型國(guó)家，人口紅利面臨逐步消失問(wèn)題。俄羅斯長(zhǎng)期以來(lái)石油出口，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困難。巴西過(guò)度依賴投資，經(jīng)濟(jì)增速乏力。”趙慶明分析認(rèn)為，全球性資本回流發(fā)達(dá)地區(qū)，金磚四國(guó)股市表現(xiàn)低迷是經(jīng)濟(jì)疲軟的根本表現(xiàn)。 但趙慶明同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)股市歷來(lái)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度不足，2012年四季度在歐美經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣出現(xiàn)一些見(jiàn)底信號(hào)，但制約A股市場(chǎng)的因素復(fù)雜，當(dāng)前股市的弱勢(shì)表現(xiàn)，更多的是政策面預(yù)期不明朗的體現(xiàn)。 做空黃金重創(chuàng)QDII
大量QDII業(yè)績(jī)非但不能與海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同步正收益，甚至跑輸A股市場(chǎng)。 從目前69只基金系QDII的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。近三個(gè)月的業(yè)績(jī)排行榜上，實(shí)現(xiàn)正收益的QDII有22只基金，出現(xiàn)虧損的QDII則多達(dá)47只，盈虧比例高達(dá)1∶2。其中，上投全球資源型基金同期凈值損失高達(dá)19.9%，位列倒數(shù)第一。實(shí)現(xiàn)正收益超過(guò)5%的QDII僅有5家，虧損超過(guò)5%的QDII卻多達(dá)21家，諾安、博士、易方達(dá)、上投多家基金公司的產(chǎn)品虧損幅度超過(guò)10%。 大量QDII業(yè)績(jī)非但不能與海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同步正收益，甚至跑輸A股市場(chǎng)。 某知名券商基金研究員告訴記者，目前QDII雖然名義上是全球化投資，但實(shí)際上香港才是QDII的主投資區(qū)域，大量QDII持有的是中資藍(lán)籌股。同時(shí)，前兩年商品市場(chǎng)大牛市，QDII對(duì)資源類(lèi)品種也格外偏好，可能投資的對(duì)象是境外礦山、有色金屬、能源類(lèi)股票，在2012年QDII業(yè)績(jī)尚可，但今年表現(xiàn)遠(yuǎn)遜去年。 “僅僅有少量QDII投資于境外指數(shù)化產(chǎn)品?！边@位研究員透露，比如一些投資金磚四國(guó)的基金，可以購(gòu)買(mǎi)境外投行在美國(guó)發(fā)行的印度、巴西等區(qū)域型基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)全球化投資。但自去年以來(lái)，金磚四國(guó)股市表現(xiàn)明顯缺乏活力，相關(guān)指數(shù)化產(chǎn)品收益也受到影響。 業(yè)績(jī)排行顯示，信誠(chéng)金磚四國(guó)配置近三個(gè)月凈虧6.54%，南方金磚四國(guó)指數(shù)虧損8.96%，招商標(biāo)普金磚四國(guó)虧損達(dá)到9.79%。 相比之下，投資美國(guó)、澳大利亞、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的QDII業(yè)績(jī)較為理想。博時(shí)、大成兩家基金公司分別發(fā)行的標(biāo)普500指數(shù)基金，近三個(gè)月收益均超過(guò)4%；匯添富亞澳成熟優(yōu)選基金則實(shí)現(xiàn)同期正收益高達(dá)7.01%。 一些以黃金、商品期貨、礦石原材料為主要投資對(duì)象的QDII則遭遇了名副其實(shí)的“滑鐵盧”。上投摩根全球天然資源基金今年以來(lái)三個(gè)月內(nèi)巨虧19.9%，諾安、博時(shí)、嘉實(shí)、易方達(dá)、匯添富旗下的黃金主題投資基金今年的虧損分別在12%~14%。 某股份制商業(yè)銀行大客戶理財(cái)專(zhuān)員告訴記者：“一些客戶對(duì)黃金主題QDII采取了主動(dòng)贖回操作。以前曾經(jīng)推薦客戶采取定投方式，投資QDII基金，現(xiàn)在基本不會(huì)對(duì)客戶進(jìn)行繼續(xù)投資的建議。主要原因是大宗商品市場(chǎng)低迷，黃金、貴金屬等投資品預(yù)計(jì)價(jià)格難有復(fù)蘇的可能?！?p>
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