愛華網(wǎng)???? 溫州率先嘗試的小貸公司定向債（以下簡稱“小貸債”） “成功發(fā)行”還不到一周，首批小貸債的發(fā)行便被商業(yè)銀行“間接”叫停。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小貸債“被擱淺”的背后，既有地方監(jiān)管部門與中央監(jiān)管部門對于此類金融機構(gòu)態(tài)度的沖突，也有小貸公司與商業(yè)銀行之間的利益博弈。在政策搖擺不定、前景不明的情況下，小貸公司的創(chuàng)新之路或難一帆風(fēng)順。 不過，電商系小貸的頻頻創(chuàng)新所帶來“鲇魚效應(yīng)”或能為整個行業(yè)注入創(chuàng)新活力。 溫州小貸債一周“擱淺” 不少銀行長期以來對小貸公司都有“禁入條款”，只有少數(shù)銀行可以合作。 溫州小貸公司首發(fā)小貸債，被業(yè)內(nèi)視為溫州金改的重要一步。但“首度試水”的蒼南聯(lián)信小額貸款公司董事長陳開云上月底公開表示，已接到銀行“催債”通知，稱該公司若發(fā)行1億元的小貸債，將取消對其1億元的融資授信額度，并歸還銀行這1億元的融資貸款。 對此，有當(dāng)?shù)貥I(yè)內(nèi)人士對媒體表示，小貸債“擱淺”的直接原因應(yīng)該是銀行認(rèn)為小貸公司發(fā)債融資后將觸及50%的“紅線”，再加上發(fā)債后，小貸公司的負(fù)債率提高，銀行從風(fēng)險防范的角度考慮。而間接原因則或許跟當(dāng)下各家銀行調(diào)整信貸資金走向有關(guān)?！氨緛憩F(xiàn)在江浙一帶的銀行頭寸就緊張，再加上決策層要求商業(yè)銀行更多傾斜實體經(jīng)濟，所以這些銀行也可能借此機會把資金給收回去?！?p> 上海一家小貸公司總經(jīng)理告訴《中國經(jīng)營報》記者，事實上，不少銀行長期以來對小貸公司都有“禁入條款”，只有少數(shù)銀行可以合作。他坦言，對銀行來說這塊業(yè)務(wù)量太小、利潤少，再加上監(jiān)管部門支持力度不大，銀行興趣不大可以理解。 “融資杠桿向來是小貸公司發(fā)展最大的最大瓶頸。”一位上海小貸公司負(fù)責(zé)人向記者介紹，目前，小貸融資渠道不外乎兩方面：一是向集團內(nèi)部要資金，即增資擴股、大股東委托貸款等；二是向外部及資本市場融資，如銀行融資、兜售公司資產(chǎn)包、同行拆借、上市、民間借貸等。2008年全國小貸啟動試點后，不少小貸希望與銀行合作，做資金批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，通過打包小貸資產(chǎn)到銀行“批發(fā)”資金，盤活現(xiàn)金流。 “傳統(tǒng)小貸公司的設(shè)想很簡單，通過出售資產(chǎn)包給銀行，小貸獲得較低利率的流動資金的同時負(fù)責(zé)回購資產(chǎn)包，承擔(dān)全部信貸回收工作及違約風(fēng)險。但實際上，無論是通過發(fā)行私募債，還是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、運籌上市，小貸融資成功與否關(guān)鍵看市場對其的接受程度，打包的資產(chǎn)能否兜售成功，必須有人接手才行。”一家知名證券公司的資產(chǎn)證券方向分析師對記者坦言，“雖然眼下不少小貸公司也希望通過發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的方式破解這一難題，但這等于是小貸公司的一種加杠桿行為。但目前面臨幾個政策和法律的問題，如發(fā)債的風(fēng)險如何控制、一旦發(fā)生信用風(fēng)險后如何處置以及由誰來監(jiān)管這個產(chǎn)品。小貸公司發(fā)債風(fēng)險很難控制，其他行業(yè)發(fā)債，至少還有資產(chǎn)抵押，小貸公司發(fā)債是純粹的信用，只能靠母公司或者大股東承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保?！?p> 由于不少項目風(fēng)險系數(shù)大，所以傳統(tǒng)小貸公司在和券商的合作中，很難在定價權(quán)上取得優(yōu)勢。相比之下，不少基于電商平臺的創(chuàng)新性小額貸款公司由于握有更多資源，所以常常能在談判中占有主導(dǎo)地位。 電商系小貸“鲇魚”來襲 電商小貸真要發(fā)展起來也不是那么容易。因為大數(shù)據(jù)也非等同于信用機制，還是有風(fēng)險的。 雖然溫州的創(chuàng)新試點受阻，但這顯然并不妨礙電商系小貸公司傳出的好消息。 不久前，國內(nèi)小貸公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得里程碑式的進展。首單基于小額貸款的證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已獲批，而阿里小貸則成為首個吃螃蟹的小貸公司。7月8日，東方證券資產(chǎn)管理公司與阿里小微信貸合作推出的東證資管“阿里巴巴1號-10號專項資產(chǎn)管理計劃”募集總額度為20億~50億元。 資深電子商務(wù)觀察員魯振旺認(rèn)為，這次資產(chǎn)證券化對于全國小貸公司有著里程碑的意義，主要體現(xiàn)在拓寬了小貸公司融資渠道，以及加快金融改革的步伐。他認(rèn)為，電商之所以愿意“發(fā)力”小貸，主要是為了滿足平臺商家的資金需求，既可以把商家捆綁在自己的電商平臺上，又可以吸引更多的商家，所以，越來越多的電商企業(yè)會把金融服務(wù)作為自己的核心競爭力來重視。 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對此也表示認(rèn)同，他曾多次在公開場合發(fā)表意見稱，目前，無論是阿里還是京東、蘇寧，它們做小微企業(yè)信貸相對于銀行而言最核心的優(yōu)勢就在于信息系統(tǒng)的完善?！般y行等金融機構(gòu)發(fā)行次級債，都是有非常嚴(yán)格的規(guī)定。而對于小貸公司來說，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品并未有明確的政策措施配套，像阿里巴巴這種有實力的大公司，出了風(fēng)險還可以由集團來兜底，但其他小貸公司沒有這么強大的股東背景，就存在很大風(fēng)險。所以，這種模式或也很難復(fù)制?！?p> “阿里信貸目前主要是以自有資金針對其會員提供服務(wù)。這些會員以往的交易情況、現(xiàn)金流都可以在阿里巴巴平臺上有跡可循，甚至阿里可以通過其平臺上的其他同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況，判斷其能否持續(xù)盈利。”東華大學(xué)上海市現(xiàn)代商務(wù)促進中心首席研究員楊濤認(rèn)為，海量數(shù)據(jù)為阿里巴巴是否為其提供貸款提供了依據(jù)。 不過，魯振旺認(rèn)為，電商小貸真要發(fā)展起來也不是那么容易。因為大數(shù)據(jù)也非等同于信用機制，還是有風(fēng)險的?！般y行小額貸款的優(yōu)勢是終端有人，可以上門查看，可以抵押；但電商企業(yè)靠倉單或貨物抵押貸款，體量更大?！?p> 小貸行業(yè)需要差異化監(jiān)管體制 小貸行業(yè)需要形成一種雙重、多級的差異化監(jiān)管體制，所謂雙重就是中央和地方。 在業(yè)內(nèi)人士看來，小貸債“被擱淺”背后，是地方監(jiān)管部門推動小貸行業(yè)發(fā)展的迫切渴望與中央監(jiān)管部門對于類金融機構(gòu)審慎監(jiān)管的沖突。而在這兩者的博弈之下，小貸公司的創(chuàng)新之路恐難一帆風(fēng)順。 中國小額信貸聯(lián)盟理事長杜曉山近期接受采訪時公開表示，小貸行業(yè)需要形成一種雙重、多級的差異化監(jiān)管體制，所謂雙重就是中央和地方?！耙驗樾≠J公司不吸儲，數(shù)量又多，中央也沒有相應(yīng)的人力和能力對這么多小貸公司進行監(jiān)管。另外在中央和地方之間也需要有一個協(xié)調(diào)機制，檢驗其合理與否的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是在鼓勵創(chuàng)新與發(fā)展的同時，能形成一種適度與有效的監(jiān)管，完全的從嚴(yán)或從寬都不對?！?p> 無獨有偶，在今年年初的小額信貸聯(lián)席會年會上，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈曾稱投資小額信貸公司目前杠桿率太低，資本利潤率不高。她表示，社區(qū)銀行和小額信貸機構(gòu)是小額信用放款的主力軍，大型中型銀行也可以通過業(yè)務(wù)輔導(dǎo)進行這方面的責(zé)任，應(yīng)該對小額信貸公司多一些指導(dǎo)、關(guān)懷和扶持，成為改善國民收入分配的有效格局。 同時，一些業(yè)內(nèi)人士還建議，我國應(yīng)發(fā)展多層次金融體系，建立雙層金融監(jiān)管體系。大中小型經(jīng)濟體，包括可以吸儲的機構(gòu)都由中央監(jiān)管。一些微企業(yè)、微金融機構(gòu)，其主要的代表就是非存款類的放貸機構(gòu)，如小貸公司和非存款類的其他金融機構(gòu)，比如說租賃、擔(dān)保、典當(dāng)?shù)?，都可以放在地方監(jiān)管體系里。 “雖然政策扶持不足，但小貸公司應(yīng)擺正自身的位置，抑制擴張沖動，切忌為了利潤最大化盲目貪多求大，應(yīng)該在規(guī)范的范圍內(nèi)做好小額貸款工作?！鄙虾Ｒ患倚≠J公司的總經(jīng)理表示，“小貸公司要找準(zhǔn)市場定位，填補金融業(yè)空白，從而贏得市場認(rèn)可。我們要做的是500萬元以下，特別是市場需求量大的100萬元以下的貸款?！?p>
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