愛華網(wǎng)???? 原本準(zhǔn)備打算A+H同步上市的老牌券商中國銀河證券股份有限公司（下稱“銀河證券”，代碼6881.HK），在國內(nèi)A股IPO政策性暫停的情況下，最終還是選擇先行奔赴港股市場。 按照銀河證券的H股發(fā)行計劃，5月9日公開招股，14日結(jié)束，15日定價，22日掛牌上市。 5月15日上午，時代周報記者從銀河證券方面得知，銀河證券H股最終定價為5.3港元，接近招股價區(qū)間4.99-6.77元的下限，約為意向定價區(qū)間5.28-5.43元的中位數(shù)，募資總額約約11億美元。 “本來可以定得更高一點，但認(rèn)購火爆超預(yù)期?？紤]到長遠(yuǎn)發(fā)展，這價格是比較合理的?！币晃唤咏y河證券承銷商的人士告訴時代周報記者。 不出意外，銀河證券將在5月22日在香港掛牌交易。這是繼中信證券 、海通證券之后，第三家在香港H股上市的內(nèi)地券商，也是今年以來港股市場最大IPO融資項目。 七家基石認(rèn)購3.6億 據(jù)悉，銀河證券原本計劃以每股4.99-6.77港元發(fā)行15.68億股H股。 “由于招股反應(yīng)熱烈，承銷團隊5月14日晚間跟美國投資者開會時欲爭取較高價格，而銀河證券管理層初步傾向于在5.28至5.43港元區(qū)間內(nèi)定價?！鄙鲜鼋咏袖N商人士稱，“最終5.3港元的價格可以說是雙贏?！?p> 5月14日，據(jù)時代周報記者于接近銀河證券的承銷商人士處獲悉，銀河證券H股公開招股結(jié)果顯示，公開發(fā)行部分已超募接近30倍。 按照港交所的指引，一般公開發(fā)售時的需求達(dá)到擬發(fā)行規(guī)模的15至50倍，發(fā)行方將增加認(rèn)購股份至發(fā)行量的30%。銀河證券H股發(fā)售顯然已觸動回?fù)軝C制，公開發(fā)售將增至30%。回?fù)軝C制啟動，意味著銀河證券不得不將基石投資者及國際配售的比例降低至70%，在基石投資者已經(jīng)確定的情況下，此舉將壓縮機構(gòu)投資者獲配的比例。 銀河證券此次之所以獲得超額認(rèn)購，與啟動豪華的承銷陣容不無關(guān)系。其中保薦人就有三家，分別是摩根大通、高盛、銀河國際，承銷團還包括野村、美銀美林、瑞銀、德銀、渣打、瑞信、匯豐、花旗等等21家，超越此前中國人保 H股IPO時的17家，創(chuàng)出歷史新紀(jì)錄。 因為有豪華承銷商的助力，銀河證券鎖定了馬來西亞主權(quán)財富基金國庫控股、友邦保險、中國生命人壽、中國人壽等七家基石投資者，認(rèn)購金額共3.6億美元。 在5月8日的有關(guān)推介會現(xiàn)場，銀河證券股權(quán)融資業(yè)務(wù)總監(jiān)汪六七表示，公司是否盡快A股回歸，一是要看未來對資本的迫切度，二是A股市場IPO政策的調(diào)整情況。 “簡言之，發(fā)A股要等待時機成熟。無論如何，銀河證券在H股的表現(xiàn)，使得其回歸A股的壓力變小?！鄙鲜鼋咏袖N商的人士告訴時代周報記者。 據(jù)悉，早在2012年9月，銀河證券A+H股IPO計劃啟動之初，綜合兩地市場以及銀河證券自身等各方面因素，銀河證券最初兩市募集計劃約15億-19億美元之間。僅H股發(fā)行，銀河證券就有望達(dá)到此前預(yù)期兩地上市的募資額。 力推融資融券業(yè)務(wù) 其實，一個月前的4月11日，銀河證券剛剛發(fā)行35億元短融券，當(dāng)時，銀河稱這筆資金將用于補充公司流動性資金，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足銀河證券對資金的需求。 作為老牌券商，銀河證券過去一直處于行業(yè)第一梯隊，在諸多同行先行上市募資并迅速壯大后，這幾年開始有掉隊趨勢。
以銀河證券引以為豪的長期居行業(yè)首位的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來說，近幾年來，受市場行情波動影響，傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯下滑，公司手續(xù)費及傭金凈收入從 2009 年的 86.70億元下降至 2012 年的 37.23 億元，這直接拖累了公司的營業(yè)收入和凈利潤。 此外，銀河證券并不突出的IPO承銷規(guī)模和收入、直投、自營等業(yè)務(wù)下滑更是明顯。而且受凈利下滑明顯的影響，去年銀河裁員消息不斷。這或許是銀河證券急于融資的主要原因。此外，銀河證券首席財務(wù)祝瑞敏表示，“公司現(xiàn)金占比在過去一段時間由28%下降至15%，發(fā)展新業(yè)務(wù)的資金短缺也促使銀河要招股上市”。 在銀河的各類業(yè)務(wù)中，最先受到資本金約束的是融資融券業(yè)務(wù)，這也將是對銀河證券利潤貢獻(xiàn)最大的一塊。招股說明書顯示： 2011年其融資融券余額同比增長380%，2012年增長110%，2013年一季度增長79.5%?！?p> 據(jù)祝瑞敏介紹稱，計劃將籌資的60%用于發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)，25%用于發(fā)展資本中介型證券交易業(yè)務(wù)，剩下15%則用于擴大資本投資業(yè)務(wù)。 “投資銀河證券就是分享中國金融業(yè)改革的紅利?！备酃砂l(fā)布會上，中國銀河證券董事長陳有安如此表示。其反復(fù)強調(diào)的一個數(shù)據(jù)是，若A股平均每日成交額恢復(fù)至2011年水平，即1728億元，銀河的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將增9億元；若回到2010年2254億元的日均成交額，增幅預(yù)計可達(dá)20億元。 開啟匯金整合大幕 據(jù)悉，銀河證券放棄A股同步上市機會，并趕在5月底前上市，匯金系一參一控整合大限即將在5月底到期，也是重要因素之一。而銀河上市后，將成為整合匯金系券商的資本平臺。 2008年4月，國務(wù)院正式頒布《證券公司監(jiān)督管理條例》后，證監(jiān)會對證券業(yè)落實“一參一控”政策提出了具體要求。 按照“一參一控”的規(guī)定，為避免同一股東旗下的證券公司間的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭，一家機構(gòu)或者受同一實際控制人控制的多家機構(gòu)參股證券公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股證券公司的數(shù)量不得超過一家。 截至目前，匯金公司仍然持有中國銀河金融控股、申銀萬國、中金公司、中信建投、中投證券和瑞銀證券多家機構(gòu)的股權(quán)。而按要求，匯金系券商整合最后期限為2013年5月31日。 “現(xiàn)在離5月31日的大限只剩半個月的時間，匯金系整合肯定不可能一下子完成，不過到時至少應(yīng)該會給個說法”。一位匯金系券商人士告訴時代周報記者。 有分析認(rèn)為，銀河證券上市后將啟動收購計劃，投規(guī)模較小且各項業(yè)務(wù)優(yōu)勢相對平均的中投證券或成首選。 據(jù)了解，2012年中投證券公司新的領(lǐng)導(dǎo)班子與匯金公司簽訂了《經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書》，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部改革上定下核心指標(biāo)“實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入行業(yè)排名”。 此前港股發(fā)布會上，有記者提及此，陳有安回答稱，“和發(fā)達(dá)國家比，證券行業(yè)集中度低，所以根據(jù)監(jiān)管層的基本導(dǎo)向和市場經(jīng)濟的法則，證券業(yè)的并購都會發(fā)生?！?p>
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