愛華網(wǎng)???? 履新證監(jiān)會主席惜字如金，打擊券商造假“從嚴從快” 沉默，金也。 自3月17日履新證監(jiān)會主席以來，肖鋼似乎一直恪守這一古老的箴言。雖然外界對肖鋼有著眾多的期盼，但他在公開場合鮮有露面，話語亦寥寥。盡管寡言，不過近期證監(jiān)會對萬福生科造假案的重拳出擊，還是彰顯了肖鋼整治資本市場的決心與魄力。 然而，市場對肖鋼的期待遠不止于此。證監(jiān)會主席，這個涉及多方利益、敏感度極高的職位并不易有作為，在肖鋼面前，橫亙著諸多迫切而繁雜的難題。而如何疏導(dǎo)高懸頭頂?shù)腎PO“堰塞湖”，或是當務(wù)之急。 沉默的肖鋼，能否承載起股民沉甸甸的期望，構(gòu)建中國股市的良好生態(tài)？ “偶爾露崢嶸” “前任主席郭樹清上臺一個月，我們對他的工作路徑已經(jīng)基本了解，而肖主席則給我們留出了巨大的想象空間。這也許是件好事情，他的沉默令人猜疑，也促人思考?！比桃笙壬嬖V時代周報。 肖鋼的確惜字如金。3月17日，在僅持續(xù)了半個小時的證監(jiān)會會議上，肖鋼與郭樹清快速完成了職位更替—中組部一位副部長宣布中國銀行董事長肖鋼接任證監(jiān)會主席，肖鋼則簡要表示將保持政策的連續(xù)性。 3月29日，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人向外界通報，肖鋼上任兩周以來，在抓好日常工作的同時，一直在進行調(diào)查研究，調(diào)研力度很大，并強調(diào)要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)推進和落實年初證券監(jiān)管工作會議部署的工作任務(wù)。 5月4日，肖鋼首次公開“發(fā)聲”。證監(jiān)會網(wǎng)站公布了肖鋼題為《與年輕的資本市場共進》的寄語，勉勵證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)青年干部做“中國夢”的踐行者。肖鋼表示，20余年資本市場由小至大，正在加快形成多層次資本市場體系，成為實現(xiàn)“中國夢”的重要載體。 寄語全文僅短短600余字，但仍被市場視為某種積極信號。當天大盤即強勢反彈，滬深股指雙雙高開高走，滬綜指迅速收復(fù)2200點，各板塊全線飄紅。接連五日，股指都拉出大陽線。 再見肖鋼“偶爾露崢嶸”，是5月10日證監(jiān)會通報萬福生科涉嫌欺詐發(fā)行案進展，并向萬福生科的保薦機構(gòu)平安證券開出“史上最嚴厲罰單”之后。證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人日前透露，對像萬福生科這樣欺詐發(fā)行行為的打擊，肖鋼提出要“從嚴從快”。他同時稱，欺詐發(fā)行更像恐怖活動，危害極大，對其打擊是證監(jiān)會執(zhí)法工作的重中之重，并且將會加大打擊力度。 “重中之重”果有體現(xiàn)。5月17日，證監(jiān)會宣布正對民生證券和南京證券近期有關(guān)保薦項目進行立案稽查，并表示正在了解光大證券和國信證券是否有未盡責(zé)的情況。一周之內(nèi)，5家券商被證監(jiān)會“點名”。 最新消息顯示，5月21日，在證監(jiān)會黨委中心組召開的（擴大）學(xué)習(xí)會議上，肖鋼發(fā)言稱，證監(jiān)會作為監(jiān)管部門，對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位；對不符合轉(zhuǎn)變職能要求的行為，要堅決地改、逐步地改；對需要管好的事情，要堅決地管住管好。他還表示，要進一步強化證監(jiān)會“兩維護、一促進”的核心職責(zé)，即維護市場公開、公平、公正，維護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，促進資本市場健康發(fā)展。 認準了的事就會堅持 與前任郭樹清的敢作敢言相比，肖鋼履新兩月給人的印象是謹慎低調(diào)。在一位前下屬眼里，這與肖鋼的性格、職位都有關(guān)系，“在我看來，他是一個很穩(wěn)健的人，政策性很強?，F(xiàn)在他坐上了證監(jiān)會主席的位子，肯定也要有個適應(yīng)的過程。這個職位與他以前的職位有所區(qū)別，這是眾人矚目的焦點，他每說一句話，每一舉措，甚至一個表情都可能成為影響股市的信號，謹慎也是正常的。” 現(xiàn)年55歲的肖鋼，被稱為金融界的“少壯派”，是“一行三會”領(lǐng)導(dǎo)中最年輕的一位。同事曾如此評價他：年輕、穩(wěn)健、實干。也有央行官員稱，雖然肖鋼行事穩(wěn)健，但并不乏改革創(chuàng)新之舉，其思想開放之程度、斷事之魄力亦非比尋常。 肖鋼身上一直有股認真勁兒。2003年后，時任中行行長的肖鋼為配合中行上市，45歲開始鉆研英語，每天都會花一定的時間學(xué)習(xí)?！肮珓?wù)之余，他就堅持背單詞?！毙や撉跋聦俜Q。且肖鋼不憚“放下架子”，經(jīng)常在由外籍董事參加的董事會上，用當時并不熟練的英語與人交流。如今的肖鋼已聽說自如，能用英語主持一些國際會議，同與會者深度交流。 “他認準了的事情，就會堅持?！崩贤瑢W(xué)這樣評價肖鋼。 不怵利益復(fù)雜交錯的艱難，變革人事，是肖鋼在中行推行的一大強力改革。到中行后，肖鋼發(fā)現(xiàn)其內(nèi)部員工流動緩慢，互不服氣，且親戚同為員工者眾多，關(guān)系復(fù)雜，殊乏活力，因此決意改革。在肖鋼的主政下，整個中行人事系統(tǒng)重新洗牌，取消處長、副處長等行政職務(wù)，全部人員重新簽訂勞動合同，引起內(nèi)部“地震”。 “把職務(wù)職稱都改了，沒有處長了，內(nèi)部很難接受，因此還是有一些非議，但我們堅持下來了。”肖鋼后來在接受鳳凰衛(wèi)視采訪時說。 肖鋼的認真，在其前下屬眼里，還有一件小事可為佐證：“我曾經(jīng)起草過一個稿子，交給他審閱。我以為這就是一份官樣文章，領(lǐng)導(dǎo)也不會重視。想不到，肖鋼認真看了，而且附上了詳細的修改意見?！?p> 缺席券商創(chuàng)新大會 在業(yè)界看來，肖鋼迄今最大的“失聲”，是缺席5月8日的2013年證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會。這一研討會被業(yè)界寄予巨大期望，部分原因在于去年大會的“高規(guī)格”、“超預(yù)期”。 去年的大會上，券商們領(lǐng)到了厚達千頁的會議材料。郭樹清親自出席，并脫稿發(fā)表一個近80分鐘的即席演講。會上，“松綁”、“容錯”成為主要關(guān)鍵詞，管理層明確指出：券商可逐步擴大自營投資品種范圍，直至允許投資所有場內(nèi)外證券類金融產(chǎn)品。會上討論的內(nèi)容會后迅速得以落實。 今年年初，全年創(chuàng)新計劃亦被提出，包括15條32項創(chuàng)新措施，券商也領(lǐng)了創(chuàng)新課題。但這些在3月上報給證監(jiān)會后，再無下文。5月8日，券商創(chuàng)新大會如期召開，但肖鋼并未現(xiàn)身，會議材料也“瘦身”為283頁。 “開這個會大家是很期待的，希望從中摸點新主席的施政方向。結(jié)果他沒來，我們確實有點吃驚，這會不會是一次意味深長的缺席？”券商殷先生對時代周報表示。 會議趨于低調(diào)的同時，也籠罩著些許“保守”色彩。會上，一方面表示要繼續(xù)高舉創(chuàng)新大旗，另一方面把“合規(guī)風(fēng)控”提到一個重要高度。證監(jiān)會副主席莊心一在開場演講中提出創(chuàng)新發(fā)展和風(fēng)控合規(guī)必須動態(tài)均衡，證監(jiān)會主席助理張育軍在總結(jié)發(fā)言中又多次強調(diào)必須把風(fēng)險管理和合規(guī)管理放在首位。 監(jiān)管層此次釋放出的信號，讓不少券商聯(lián)想起了去年10月12日肖鋼任職中國銀行行長期間在《中國日報》上的撰文。文中，肖鋼認為中國金融5年內(nèi)面臨的最大風(fēng)險是中國式影子銀行體系，他提出銀行業(yè)的財富管理（以理財產(chǎn)品為主）蘊含較大風(fēng)險，尤其是“資金池”運作的產(chǎn)品，銀行采用“發(fā)新償舊”來滿足到期產(chǎn)品的兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。而在國內(nèi)，券商資管通道業(yè)務(wù)通常被歸為“影子銀行”業(yè)務(wù)。 “肖鋼缺席這屆創(chuàng)新大會，這使得這個會議回到了去年之前的狀態(tài)。去年，郭主席對創(chuàng)新大會非常重視，當時對我們來說是不小的震動，大家的士氣一下子聚集起來，內(nèi)部都希望把創(chuàng)新業(yè)務(wù)盡力往前推，有種大踏步成長為高盛、美林的感覺?！币患易C券公司投行部人士黃強對時代周報說，“現(xiàn)在，我們雖然沒有放棄新的業(yè)務(wù)點，相關(guān)工作也在繼續(xù)，但感覺摸不清狀況，因為不知道（證監(jiān)）會里對這個東西怎么看?！?p> “會里”加強了風(fēng)險控制，是黃強的明顯感覺，“IPO暫停之后，并購重組以及資產(chǎn)證券化、債券等方面是投行希望極力開拓的方向，但我們在做資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的時候，感覺會里沒有太大的興趣。很多材料報上去之后就沒了說法。近期我們和會里溝通時，他們也一直強調(diào)，做投行一定要注意風(fēng)險防控，該披露的必須披露，該說明白的務(wù)必要說明白?！?p> 一家證券公司保薦代理人季家明也告訴時代周報：“通過近期與會里的交流，一個比較明顯的感受是他們不那么鼓勵創(chuàng)新，這似乎說明，如果郭樹清比較‘放’，肖鋼的風(fēng)格則是‘收’?！?p> “收”確實有跡可循。據(jù)了解，原先快速推進的許多創(chuàng)新項目近期都暫緩了下來。近兩個月，監(jiān)管層也分別開展了針對券商資管業(yè)務(wù)和債券業(yè)務(wù)的核查行動。海通證券等一批券商的部分資管被叫停，而債券業(yè)務(wù)核查也令券商的固定收益部門一片風(fēng)聲鶴唳。 獨立經(jīng)濟學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠告訴時代周報：“我對金融創(chuàng)新持很保守的態(tài)度，創(chuàng)新往往會引起麻煩。金融是很簡單的事，你借錢給能還錢的人，發(fā)股票給能賺錢的公司，如此而已。金融業(yè)中任何事變得很復(fù)雜的話，往往本質(zhì)上就是借錢去炒杠桿，然后就會出現(xiàn)泡沫等惡果。所以對金融創(chuàng)新應(yīng)該非常謹慎，特別是牽涉到債務(wù)，增加債務(wù)需求的事情要非常當心。對券商來說，做客戶的業(yè)務(wù)不用去限制，但用杠桿和自營業(yè)務(wù)一定要限制。全世界都是如此，中國可不能開這個口子?！?p> 開出史上最嚴厲罰單 無論肖鋼此次缺席2013券商大會傳遞何種信號，市場揣測不一。黃強認為：“肖鋼上任后，我們對他的看法就是感覺他很神秘?！?p> 低調(diào)之外，“不逾矩”是市場對肖鋼的另一印象。一位銀行界人士魯達向時代周報回憶：“我曾經(jīng)在一個項目的股東大會上遇到過肖鋼，和他有過交流?？傮w的印象是，他不像銀行家，而是精英官僚的風(fēng)格，說起話來中規(guī)中矩。但也有人說，他在中行內(nèi)部的講話要比公共場合出彩?！?p> 但黃強則認為，不說不等于不做。此次證監(jiān)會對萬福生科欺詐發(fā)行相關(guān)責(zé)任人的重手處罰，即是一大作為。
5月10日，證監(jiān)會宣布了對“創(chuàng)業(yè)板造假第一案”萬福生科案的處罰措施。4年半的時間里，萬福生科一共虛增銷售收入9.05億元，虛增營業(yè)利潤2.1368億元。平安證券被暫停保薦資格3個月，并“沒一罰二”，共被罰7665萬元；萬福生科董事長兼總經(jīng)理龔永福、財務(wù)總監(jiān)覃學(xué)軍移送公安機關(guān)追究刑事責(zé)任；相關(guān)人員包括當事保薦人、會計師、律師被撤銷資格，終身市場禁入。 平安證券表示，將出資3億元設(shè)立萬福專項基金，以補償投資者因萬福生科虛假陳述而造成的損失。萬福生科實際控制人龔永福將3000萬股萬福生科股票作為履行賠償責(zé)任的保證。由保薦機構(gòu)和發(fā)行人協(xié)商先行賠付，再向相關(guān)責(zé)任方追償，在中國資本市場，也屬首次。 對此，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，這是對保薦機構(gòu)開出的最嚴厲罰單，“要將萬福生科案辦成標桿式的案件”。 據(jù)了解，今年以來，證監(jiān)會加大對擬上市公司財務(wù)問題的打擊力度。1至4月份，證監(jiān)會新增調(diào)查案件113起，比去年同期增加40%，同時，證監(jiān)會立案調(diào)查的、涉及信息披露和欺詐上市的案件共18件，基本接近去年全年20件的水平。 對此，中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊長漢對時代周報評論稱：“應(yīng)該說，證監(jiān)會對此案的處理是依法進行的，既然是有法律依據(jù)的行為，我期待著能形成一種長效機制。” 不過，謝國忠卻認為，萬福生科案更像是“殺雞儆猴”。在一些國企領(lǐng)導(dǎo)人位高權(quán)重的情況下，證監(jiān)會要做到對所有的公司一視同仁，還是比較困難的。 面前橫亙諸多難題 重拳出擊企業(yè)造假，固為市場歡迎，然而，市場對肖鋼的期待，遠不止于此。在肖鋼面前，橫亙著諸多迫切而繁雜的難題。 在中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求看來，如何改革現(xiàn)有的制度，推進市場發(fā)展，是肖鋼面臨的最主要的難題，“具體包括發(fā)行制度改革、信息披露、IPO審批的標準，以及并購重組、退市等一系列改革?！?p> 楊長漢認為，證券市場首當其沖的重要工作，是加強對投資者的保護。而改革的重點，是將市場從原來的融資為主，轉(zhuǎn)化為融資與投資并重。 “圈錢市”是中國股市纏綿不愈的沉疴積弊，要想徹底根治，顯然障礙重重?！案母锷婕暗胶芏嗬鎲栴}，如果解決了，對市場發(fā)展會寫上濃墨重彩的一筆。肖鋼確實承載著市場的期望，希望在其任內(nèi)，在較短時間內(nèi)重新構(gòu)建股票市場的制度架構(gòu)，從IPO、并購、退市等等都調(diào)整完畢，實際上這是很難的，可能還是需要一些特定的契機。” 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長助理應(yīng)展宇對時代周報稱。 而最令人心驚的是高懸頭頂?shù)腎PO“堰塞湖”何時開閘放水，新股發(fā)行制度會作何變革，更是市場眼下注目的焦點。 4月中旬，證監(jiān)會表示，新股發(fā)行制度改革思路、方案仍在論證中。25日，證監(jiān)會副主席姚剛表示，IPO重啟不按老辦法，要市場化改革，審核理念以信息披露為中心；同時，監(jiān)管部門對企業(yè)可持續(xù)盈利能力不作判斷。這一說法與郭樹清的觀點一脈相承，從中似可窺見肖鋼所稱的“政策連續(xù)性”。在郭樹清看來，以信息披露為中心、減少監(jiān)管者的價值判斷是發(fā)行體制改革的核心。 “最重要的是上市機制不能靠審批，必須是登記制，讓市場有競爭，股民有選擇。這是一個國家證券市場發(fā)展的大原則，核心問題是競爭，只要符合條件，誰都可以上市，監(jiān)管機構(gòu)不卷入任何審批，讓股民來選擇。這樣，優(yōu)質(zhì)公司來上市，錢落到他們手里，一段時間過后，股票一定會上去，形成良性循環(huán)?！敝x國忠表示。 上海資深投資顧問林端方對時代周報說：“企業(yè)的上市與退市都應(yīng)有硬指標，根據(jù)指標來判斷，監(jiān)管部門應(yīng)回避對上市或退市的決定權(quán)。有權(quán)力就有利益，就有牽扯不清的糾葛。包括股票的定價，監(jiān)管部門最終也不應(yīng)涉入。這樣才能做到真正的市場化。不過，知易行難，吞剛吐柔者稀，現(xiàn)在業(yè)界普遍的心態(tài)是‘走著瞧’?！?p> 令市場有些焦心的是，兩月來，肖鋼主政的證監(jiān)會并未有實質(zhì)性的制度變革。對此，市場人士大多也予以理解。謝國忠即表示：“原先有很多改革措施還是需要消化，這要給點時間。上任兩個月，就要有明顯的改變，在目前的體制內(nèi)是比較困難的。中國資本市場關(guān)鍵的核心問題是，股市是為股民服務(wù)，還是為國企、老板服務(wù)？目前，股市更多的是為政府、國企服務(wù)，與之接近者有優(yōu)先權(quán)，這與股市的根本原則是不符合的，股市應(yīng)該為股民服務(wù)。要改革，遇到的阻力就會很大?！?p> “沒必要指望新官上任三把火，不能要求他剛上臺，就馬上要作什么決策。在作重大決策之前，肯定要了解相關(guān)情況，這需要一個過程。我相信中國資本市場的市場化、國際化改革趨勢是不可逆的，至于怎么推進，不同的人有不同的風(fēng)格。”應(yīng)展宇也認為。 肖鋼的前下屬則告訴時代周報：“肖鋼在面臨重大決策之前，會有很長的醞釀期，作認真的觀察、研究和分析。這可能是他的工作習(xí)慣。我相信，熟悉他的人對他目前的表現(xiàn)是不會奇怪的?！?p> 也許，憑借認真以及不憚觸及利益、強力改革的魄力，對于沉疴已久的中國資本市場，肖鋼將給出一個不一樣的答案。 ?。ㄎ闹悬S強、季家明、魯達使用化名）
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