愛華網(wǎng)近期，美國次級債危機(jī)已經(jīng)醞釀成大規(guī)模的金融危機(jī)，繼4月份貝爾斯登破產(chǎn)被托管后，9月初美國政府正式接管了“兩房”。9月15日，美國第五大投行雷曼兄弟破產(chǎn)，美林證券也被以500億美元出售給美國銀行，摩根斯坦利被迫向日本三菱銀行出售股份，在危機(jī)持續(xù)深化之時(shí)，美國政府推出了高達(dá)7000億美元的救市計(jì)劃。25日，華盛頓互惠銀行正式倒閉，成為美國歷史上倒閉的最大銀行。 潛伏于次級債危機(jī)之下的究竟還有多少風(fēng)險(xiǎn)，美國金融風(fēng)險(xiǎn)升級究竟會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？本報(bào)記者采訪了宏源證券結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理宋鴻兵。宋曾擔(dān)任美國最大的非銀行類金融機(jī)構(gòu)房利美和房地美的高級咨詢顧問，也是《貨幣戰(zhàn)爭》一書的作者。早在2005年，他曾預(yù)言中國將出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。
美國的真正意圖 《中國經(jīng)營報(bào)》:美國政府近期頻頻對機(jī)構(gòu)施以援手，托管兩房，資助AIG，但也任由雷曼兄弟破產(chǎn)。透過這些不同的救助方式，其背后真正的意圖是什么？ 宋鴻兵:你一定要站在美國政府的立場上考慮這個(gè)問題，怎么決策才是政府利益的最大化是美國政府優(yōu)先考慮的問題。“兩房”有5.4萬億美元的債務(wù)，這么龐大的債務(wù)，政府有兩個(gè)選擇:一是完全國有化，全部由政府扛著;二是讓外國政府承擔(dān)最大的損失，自己承擔(dān)最小的損失。如果我是美國政府，一定會(huì)選第二個(gè)方案——讓外國人買單，尤其是中國。 怎么做到這一點(diǎn)呢？首先不能讓兩房立刻倒閉，注入資金，維持它的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。美國整個(gè)的抵押按揭市場都要靠“兩房”來提供流動(dòng)性，它占美國抵押按揭市場的80%?！皟煞俊泵總€(gè)季度需要2000億美元滾動(dòng)資金，現(xiàn)在政府的資金僅夠它維持第三季度。錢用完了以后，這一問題還會(huì)出現(xiàn)，滾動(dòng)資金是不斷需要的。 實(shí)際上，美國政府必須要解決一個(gè)問題:錢從哪兒來？但美國全國儲(chǔ)蓄是負(fù)的1%，資本市場、經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)全部要靠外部的資金撐著。如果外資不能持續(xù)不斷地流入美國市場的話，美國經(jīng)濟(jì)一定會(huì)出問題。前一段時(shí)期，美國政府主導(dǎo)美元升值，目的也是希望把全球的錢吸引過來，用這些錢來為“兩房”的債務(wù)買單。如果做不到這一點(diǎn)，“兩房”還是會(huì)影響美國經(jīng)濟(jì)。 《中國經(jīng)營報(bào)》:美國次級債危機(jī)目前發(fā)展到哪個(gè)階段，最壞的時(shí)刻是否已經(jīng)過去？ 宋鴻兵:從今年6月到明年年中，次級債危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第二個(gè)階段，是信用違約危機(jī)，不僅是次級債按揭抵押貸款出問題，而是整個(gè)按揭貸款全部出問題。 在第二階段，老百姓還不起錢，開始出現(xiàn)大量欠款。8月份，在美國5100萬有房的家庭，有400萬家庭出現(xiàn)延遲30天不付貸款的情況，信用違約率大概為9％。達(dá)到美國有史以來全國違約率最高的一次，而且波及面非常廣。 與此同時(shí)，美國房市還在加速下跌。如果在目前的價(jià)位上再跌15%，那么美國負(fù)資產(chǎn)家庭將會(huì)再翻一番。我預(yù)計(jì)，未來房市的跌幅有可能達(dá)到這個(gè)數(shù)量級。那么，到明年下半年，違約率會(huì)進(jìn)一步上升。 第二階段的問題比第一階段還要嚴(yán)重。第一階段政府還能救，央行可以給銀行間與金融機(jī)構(gòu)間注入大量流動(dòng)性資金，暫時(shí)緩解危機(jī)。到了第二階段，信用違約危機(jī)是央行貨幣政策無法解決的。 《中國經(jīng)營報(bào)》:隱藏在次級債危機(jī)背后的哪些潛在危險(xiǎn)還未爆發(fā)？ 宋鴻兵:比12.5萬億美元按揭抵押貸款市場更大的是資產(chǎn)抵押貸款市場，它包括信用卡、房貸、車貸以及其他。目前，美國信用卡違約率月增速也是呈兩位數(shù)的增長，企業(yè)債的違約率也在日益增高，這是比較危險(xiǎn)的。 按此慣性來看，不僅是按揭抵押市場、資產(chǎn)抵押貸款市場，還有企業(yè)債市場的違約率有可能都會(huì)在明年迅速攀升，這個(gè)過程是難以避免的，除非美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美元出現(xiàn)真正的反彈。美國經(jīng)濟(jì)衰退或許會(huì)延遲，但這是以其他國家爆發(fā)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)為代價(jià)的。 中美兩國的微妙時(shí)刻 《中國經(jīng)營報(bào)》:美國政府能夠成功向其他國家轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)嗎？ 宋鴻兵:這是一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈過程，看誰能最后挺得住，這需要一些政治智慧，成功失敗皆有可能。歷史地看，不希望資本迅速撤離的國家，可以使用一些強(qiáng)硬的行政措施，比如在最危險(xiǎn)的情況下，關(guān)閉銀行市場、金融市場、股票市場，切斷與國際市場的聯(lián)系，停止外匯兌換，美國也這樣干過。政府可以采取這種極端的手段，用行政的手段卡死危機(jī)。如果不能吸引其他國家的熱錢回流美國本土，美國經(jīng)濟(jì)必然會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，導(dǎo)致嚴(yán)重通貨膨脹，形成以美國為中心的全球經(jīng)濟(jì)滯脹。 《中國經(jīng)營報(bào)》:如果美國成功轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)，你認(rèn)為哪個(gè)國家的危險(xiǎn)系數(shù)更大？ 宋鴻兵:對任何國家來說，都會(huì)產(chǎn)生被資金抽走的效應(yīng)。誰升值，熱錢往哪兒涌。人民幣升值，大量熱錢就往中國涌，美元升值，熱錢就往美國涌。 這一次，危機(jī)發(fā)生在中國有很大可能，這是一個(gè)不太吉利的判斷。因?yàn)槟壳?，中國基本上很少有人意識(shí)到這個(gè)問題，所以，就談不上防范。如果現(xiàn)在防范，還不算太晚。 目前，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)非常非常危險(xiǎn)，因此無論是對美國，還是對中國，雙方都出現(xiàn)一個(gè)非常微妙的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，稍有失誤就會(huì)出大問題。在這個(gè)過程中，如果不及時(shí)應(yīng)對，進(jìn)行及時(shí)的政策調(diào)整，很可能在最后的關(guān)頭錯(cuò)失了最好的時(shí)機(jī)。以前我們還把主要目標(biāo)鎖定在防止通脹，事實(shí)上，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越大了。 我認(rèn)為，有一點(diǎn)中國政府必須要特別注意，千萬不要誤聽一些言論，讓國內(nèi)價(jià)格與國際市場接軌。這是錯(cuò)誤的。舉個(gè)例子，不能上調(diào)糧食價(jià)格，寧可用財(cái)政去補(bǔ)貼。否則，糧價(jià)一旦上調(diào)，其他物價(jià)將全面上漲，政府將付出比財(cái)政補(bǔ)貼高得多的代價(jià)。 為什么會(huì)有這種擔(dān)心？因?yàn)槎▋r(jià)權(quán)不在你手里，而與你博弈的人就是莊家，他操縱著整個(gè)市場，操縱著價(jià)格的漲跌。前一階段黃金價(jià)格的暴跌，實(shí)際就是美國的幾大投行，從做多開始反手做空，聯(lián)手操縱的結(jié)果，因此，價(jià)格絕不能跟著莊家走?！ ?nbsp;
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