愛華網(wǎng)???? 原油現(xiàn)貨交易平臺頻出
月，國內(nèi)唯一一家從事原油類大宗商品現(xiàn)貨交易的交易平臺——新華商品交易所正式啟動。與此同時，北京石油交易所也醞釀在5月推出成品油現(xiàn)貨交易，主要的交易品種為92號和95號成品油。 而業(yè)界一直期盼的，原定于在上海期貨交易所（下稱“上期所”）上市的原油期貨卻遲遲未能推出。今年以來，《中國經(jīng)營報》記者獲悉，由于業(yè)界最為關(guān)心的原油價格壟斷以及原油期貨交易主體等問題依然沒有得到解決，中國原油進口和銷售價格仍由中石油、中石化等央企壟斷，原油期貨在2013年的推出的可能性很小。 “2013年推出原油期貨的難度很大，制度設(shè)計等技術(shù)層面不是問題，問題就在原油領(lǐng)域的價格政策和壟斷的‘天花板’難破。”來自國土資源部油氣中心的岳來群博士表示，在壟斷價格下，原油期貨即使上市，也反映不了實體經(jīng)濟的真實需求，對企業(yè)的參考意義也不大。 參與度困局 2013年3月12日，上期所理事長楊邁軍對外表示，上期所已完成原油期貨品種合約設(shè)計、交割細則制定、交割油庫考察及協(xié)議簽署，啟動了交易平臺技術(shù)系統(tǒng)測試，并就原油期貨保稅交割等配套政策進行了合作研究，交易所在操作層面上的工作已經(jīng)完成。 原油期貨上市似乎已經(jīng)箭在弦上，但業(yè)內(nèi)的態(tài)度卻并不樂觀。記者了解到，如果現(xiàn)貨領(lǐng)域原油價格依然是“計劃”決定，那么市場化定價的原油期貨，企業(yè)參與交易的意義不大。 “我個人很希望企業(yè)能參與將來的原油期貨交易，但現(xiàn)在來看這種可能性并不大?！?月9日，一位受訪的浙江化工企業(yè)負責(zé)人在電話中對記者表示，國家目前對原油現(xiàn)貨交易的主體設(shè)置了層層門檻，國內(nèi)大多數(shù)石化下游相關(guān)貿(mào)易和加工企業(yè)都無法參與上游交易。 按照現(xiàn)行規(guī)定，目前中國原油進口分為國營貿(mào)易和非國營貿(mào)易。國營貿(mào)易進口權(quán)集中在中石化、中石油、中海油、中化、珠海振戎五大石油央企手中。 除此之外，還有20多家具有非國營資質(zhì)的企業(yè)在進行非國營貿(mào)易原油進口，這是根據(jù)我國加入世貿(mào)組織時簽訂的協(xié)議所商定的。但上述20多家企業(yè)中只有部分企業(yè)擁有銷售資質(zhì)，大部分企業(yè)依然要通過中石油、中石化進行原油銷售。因此，可以認為中國的石油進口和銷售權(quán)幾乎被中石化、中石油、中海油等央企壟斷。 “原油期貨作為一個大品種，未來上市之后如果想交易活躍，除了開展套期保值的央企外，還應(yīng)該有大量貿(mào)易商、加工企業(yè)等參與到原油期貨的交易中來，唯有交易主體多元化，才能成為一個成熟的品種?！蹦先A期貨一位分析師表示，而實際中，由于原油現(xiàn)貨交易主體為單一的央企，未來原油期貨一旦上市，央企大規(guī)模開展套保，規(guī)模之大，誰有這個資金能與中石化、中石油開展原油對手盤交易？大量處于行業(yè)下游的貿(mào)易商、加工企業(yè)等對參與原油期貨的熱情也不高。 廈門大學(xué)能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強告訴記者，只要中國現(xiàn)有的石油進口權(quán)壟斷政策不發(fā)生變化，參與主體困局就難解，“現(xiàn)有的制度吸引不了外商的參與，加上國內(nèi)的企業(yè)自己沒資格買賣原油，最后只能是幾家壟斷央企自己參與原油期貨，在這種情況下，初步預(yù)見原油期貨一旦上市，將會比現(xiàn)在的燃料油期貨的活躍程度還要差。” 事實上，由于原油產(chǎn)業(yè)鏈很長，而這個鏈條上的產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售與原油價格的關(guān)聯(lián)性高，因此，國內(nèi)的原油中下游企業(yè)一般通過代理公司在海外進行套期保值。上述企業(yè)家告訴記者，在海外進行套期保值基本都選擇現(xiàn)金交割，不過，這種方式未來可能無法直接復(fù)制到中國。 金銀島原油分析師靳婷指出，由于受制于原油進口權(quán)，即便下游的化工企業(yè)參與了交易，可能還必須通過別的企業(yè)進行實物交割，這可能會降低企業(yè)的參與度。 據(jù)了解，目前國際能源期貨交割的方式既有現(xiàn)金交割，也有實物交割，還可以兩種同時存在，但多數(shù)屬于實物交割。以布倫特原油期貨為例，其采用復(fù)合交割方式，即布倫特原油期貨合約既可以通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)實物交割，又可以通過現(xiàn)金結(jié)算交割的復(fù)合交割模式。 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，為了控制風(fēng)險，未來在上期所上市的原油期貨交割很可能會使用單一的實物交割。沒有進口權(quán)的企業(yè)參與期貨交易后勢必會遇到交割的難題。 “我們認為國內(nèi)上原油期貨會設(shè)置比較高的門檻，避免套期保值變成瘋狂的投機?！鄙馍缭头治鰩熇詈暾J為，原油是戰(zhàn)略資源，加上中國的對外依存度高，需要防范投機炒作對市場的影響。 在2008年全球金融危機爆發(fā)之際，包括國航、東航在內(nèi)的諸多企業(yè)在海外期貨市場進行套期保值遭遇巨虧的教訓(xùn)依然讓人記憶猶新。 定價權(quán)難解 關(guān)于原油期貨中國已經(jīng)醞釀多時，2012年，時任證監(jiān)會主席郭樹清多次表示，將抓緊建設(shè)原油期貨市場，逐步增強我國在國際市場上的定價能力。 來自海關(guān)的數(shù)據(jù)，國內(nèi)2012年原油進口量約為2.71億噸，同比增長6.8%；而原油進口金額已達2206.7億美元，同比增長12.1%。2012年，我國石油對外依存度超過56%，業(yè)內(nèi)預(yù)測到2020年這一比例很可能突破70%。 如此大的消費量卻沒有國際原油價格的話語權(quán)，這是中國原油貿(mào)易的現(xiàn)狀。 林伯強曾直言，當(dāng)前我國每年新增原油消費絕大部分依靠進口，石油需求增量占全球新增產(chǎn)量的70%~80%，推出原油期貨的一大動機是爭奪原油定價權(quán)。 目前，我國進口原油當(dāng)中絕大多數(shù)定價都是以布倫特、阿曼、迪拜、WTI（即美國西得克薩斯輕質(zhì)原油）等地的原油價格為基準(zhǔn)。來自國土資源部油氣中心的岳來群博士者表示，中國推出原油期貨的戰(zhàn)略意義在于掌握原油定價權(quán)，首先要樹立在亞洲原油市場的地位，然后才考慮全球市場，逐步解決原油“亞洲溢價”（即原油在亞洲的價格普遍高于全球其他地區(qū)）問題。 不過，市場的影響力要靠市場參與者來支撐，需要國內(nèi)外多元主體參與?！叭绻皇俏辶已肫髤⑴c原油期貨，既沒代表性，也反映不了中國市場供需。”岳來群對記者說。 從2012年底至今，原油期貨價格一直是跌跌不休，而最近黃金價格的大幅跳水，又給市場蒙上了一層陰影。市場分析人士指出，由于歐洲央行可能會繼續(xù)采取低利率刺激經(jīng)濟，歐元流動性過剩，加上美國對于提前結(jié)束量化寬松政策的呼聲很高，兩者都會讓美元進一步走強，因而不利于原油價格回升。 5月14日國際能源署在一份短期的展望報告中公布了美國的商業(yè)原油庫存情況，原油庫存小幅下降。 而作為主要消費國的中國，雖然原有的消費量還在增加，但消費增速明顯放緩。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份的原油加工量為3832萬噸，同比增長2.5%，但環(huán)比減少3%，3月份的原油加工量為4083萬噸。 據(jù)金銀島原油分析師靳婷提供的數(shù)據(jù)，美國原油期貨市場的持倉情況為，空頭和多頭都在減少，但空頭減少的量比較大，減少了1萬多手，多頭減少了4000多手，因此凈多量是增加的。靳婷表示，“美國市場比較看好5月27日之后的消費行情，但從全球整個基本面來說，原油終端消費依然疲軟?！?p> 林伯強則認為，只要不遭遇類似2008年金融危機的重大變故，全球基本面在短期內(nèi)不會有大的變化，國際原油價格向下不會跌破80美元/桶。
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