愛華網(wǎng)???? 未來不會上市，高成本運作現(xiàn)后遺癥 一向拒絕資本圈“橄欖枝”的順豐，日前卻爆出大手筆融資80億。外界紛紛猜想：其引入蘇州元禾控股、招商局、中信資本三家機構(gòu)的用意何為？ “就是沖著這三家的國資背景去的?！?月2日，接近招商局的人士對時代周報記者說，引入國資后，順豐再開展業(yè)務(wù)、跟地方政府接觸、拿地建倉的話就容易得多了。 多年來，順豐和其創(chuàng)始人王衛(wèi)都被媒體和外界冠以神秘、低調(diào)的名頭，公司不打廣告、不融資、也不上市。 因為在業(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率等方面領(lǐng)先其他快遞企業(yè)，順豐頗受資本圈“厚愛”，但王衛(wèi)毫無例外地拒絕了這些“橄欖枝”。在他看來，引入資本會受制于資本方，會被催促進行各種短期變現(xiàn)行為，這是做一家百年企業(yè)、做長線生意的大忌。 然而，就在今年8月底，順豐承認與上述三家機構(gòu)達成了戰(zhàn)略投資協(xié)議，三家機構(gòu)合計投資不超過25%的股份。 成本飛漲、毛利下降且競爭環(huán)境愈發(fā)惡劣是此次順豐引入外部資本的重要原因。時代周報記者在采訪中了解到，三家投資方在業(yè)務(wù)拓展方面對順豐的幫助不會太大，順豐引入三家均有國資背景的投資方更大作用是為了“求庇護”。 而順豐媒介負責人陳歡則極力撇清“染紅”目的。她對時代周報記者表示，順豐選擇在今年股權(quán)多元化是順勢而為，同時表示順豐沒有上市計劃，投資方對順豐也沒有上市要求。 多年來，順豐高成本運作顯現(xiàn)后遺癥，其領(lǐng)先優(yōu)勢漸被瓦解。為了分散風(fēng)險，這家物流龍頭公司還玩起“多元化”。順豐早已涉足了電商領(lǐng)域，成立了主營食品生鮮的順豐優(yōu)選，而在宣布融資后沒幾天，順豐還在廣東進行了無人機配送的試驗，宣稱是為了解決偏遠地區(qū)的配送問題。 接下來的順豐，還會怎么玩？ 業(yè)務(wù)協(xié)同作用微小 有業(yè)內(nèi)人士透露，按照2012年順豐銷售額突破200億計算，此次 融資的市盈率可能達到20倍以上。而對于此次融資金額和順豐估值外界也有諸多猜測，但順豐副總裁王立順予以全部否認，并堅持不愿披露真實融資額。 雖未披露具體的投資金額，但有投資界人士透露，此交易有望成為本年度人民幣股權(quán)投資市場最大的交易之一，而這三家投資方無一例外都是資本“巨鱷”。 對于此次投資，中信資本董事長張懿宸對外表示，三家機構(gòu)在資源、渠道等多方面都能給順豐幫助。比如，中信系旗下大昌行的高端食品分銷等業(yè)務(wù)將會為順豐提供業(yè)務(wù)拓展的機會，招商局則在國際物流業(yè)務(wù)上非常有經(jīng)驗。 而招商局官方也表示，通過入股，將有利于實現(xiàn)雙方資源的良好嫁接并發(fā)揮相關(guān)業(yè)務(wù)的協(xié)同作用，從而實現(xiàn)共同的長遠商業(yè)利益。 但接近招商局的人士則告訴時代周報記者，招商局此次入股順豐是為了彌補空運的短板，但其資源對順豐幫助并不大。 “招商局在碼頭方面，已經(jīng)不用擔心了，因為此前是交通部直屬企業(yè)，各個碼頭都已經(jīng)切進去了，有國內(nèi)最多的港口股權(quán)。物流做了很多年，承接的都是500強的客戶，也是多條公路的投資控股人。而倉儲和冷鏈也已經(jīng)做了有一段時間了。”他說，招商局的業(yè)務(wù)主要在陸路上，海運方面有旗下的招商輪船公司在做，主要是為國家戰(zhàn)略性的運油，業(yè)務(wù)比較單一。所以，只有空中運輸是空白的，是其短板，但空運正好是順豐的強項。 另外，這位接近招商局的人士還表示，招商局主要是針對大客戶的整體外包的物流服務(wù)，不像順豐是走快遞的，如果招商局要開拓快遞業(yè)務(wù)的話投資和成本過高，所以寧愿投資收購也不會自己開拓，并且順豐的業(yè)務(wù)和招商局旗下的物流業(yè)務(wù)子公司都不沖突。 “我不同意順豐能利用招商局的物流資源拓展業(yè)務(wù)。因為雙方的業(yè)務(wù)不重復(fù)，招商局的強項碼頭對順豐是沒有用的，碼頭只是海運出口，但招商局是不控制船隊的，它只靠碼頭來吸引船運公司落岸來賺服務(wù)費。招商局陸上的資源是服務(wù)于大客戶的，且已令其應(yīng)接不暇了，再把倉儲和運輸資源騰出來不大可能?！彼嘎?，另外兩家投資方不經(jīng)營物流業(yè)務(wù)，純粹就是投資性的。 被指尋求國資庇護 既然在業(yè)務(wù)拓展上不能獲得幫助，那此次順豐融資究竟為了什么？ “就是沖著這三家的國資背景去的。最近有報道稱快遞公司售賣客戶信息，里面唯獨沒有提到順豐?！鄙鲜鼋咏猩叹值娜耸糠Q，民營企業(yè)攀上國資是非?！靶腋！钡?。 幾乎從來不接受媒體采訪的王衛(wèi)在此前接受《人民日報》采訪時就稱，中國民營快遞能走多快、走多遠，和政府的決心不無關(guān)系，“我們并不是說非要政府給多少補貼，一些小問題企業(yè)自己會想辦法解決。關(guān)鍵是國家大的政策環(huán)境要支持民營快遞企業(yè)發(fā)展”。 對于外界質(zhì)疑順豐融資的目的只是為了“染紅”，順豐媒介負責人陳歡對時代周報予以否認。她表示，順豐選擇在今年股權(quán)多元化是順勢而為，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)已建立現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。 “都不是國有資本，據(jù)我了解三家投資機構(gòu)的資金都是從社會募集的，屬于社會資本。”中通速遞副總裁徐建國對時代周報記者透露。 另外，據(jù)記者了解，《郵政法》明令禁止外商投資經(jīng)營信件的國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，而順豐融資規(guī)模過大，符合條件的就只剩下大型國有機構(gòu)。 陳歡則對時代周報記者表示，之所以選擇這幾家投資方是雙方基于對業(yè)務(wù)的理解、未來發(fā)展理念和戰(zhàn)略方面達成共識的基礎(chǔ)上的。 完成融資后，順豐20年來單一的資本股份結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，外界也紛紛揣測順豐開始了上市進程。但陳歡再次予以了否認，她表示，順豐沒有上市計劃，投資方對順豐也沒有上市要求，不是短期的財務(wù)投資，當然也不會改變順豐目前的戰(zhàn)略方向和品牌主導(dǎo)權(quán)。 但上述接近招商局的人士認為，沒有一個企業(yè)會拒絕上市，上市之前來好幾家優(yōu)質(zhì)投資方，有利于其上市前的包裝。如果順豐的毛利率一直比較低、增長緩慢，上市是必然的。 順豐未來發(fā)展難題 在徐建國看來，此次順豐融資也是為了降低風(fēng)險，“多年來順豐一直是高成本運作，投入很多壓力也很大。之前主要做中高端的商務(wù)市場，但現(xiàn)在整個市場還是以電子商務(wù)、以淘寶為主，在市場競爭越發(fā)激烈的今天，它必須拿出改變的措施，不能挺在那”。 據(jù)徐透露，順豐很多的空運訂單已經(jīng)轉(zhuǎn)移到鐵路和公路干線運輸上，就是為了降低成本。 確實，今年順豐存在著資金壓力。一方面，順豐目前有30架全貨機、6000多個營業(yè)網(wǎng)點、150余家一、二級中轉(zhuǎn)場和一萬多輛營運車，員工數(shù)量達18萬人；另一方面，順豐絕大多數(shù)的營業(yè)網(wǎng)點、中轉(zhuǎn)場地、分撥中心和配送中心都是租來的，而信息系統(tǒng)、運轉(zhuǎn)設(shè)備和服務(wù)中心的投入也是巨大的。 成本的高企導(dǎo)致順豐利潤率的下滑，從過去40%-50%的年增長率下降到2012年的30%。 而淘寶的“小弟們”四通一達卻在近幾年電商大爆發(fā)的好機遇中逐漸脫穎而出。跟順豐擅長的高利潤B2B市場不同，B2C市場目前殺伐不斷價格戰(zhàn)此起彼伏，順豐并沒有優(yōu)勢。王衛(wèi)就曾說過，因為產(chǎn)品配套的運輸和其他成本不一樣，順豐的利潤率可能比其他很多專攻電商市場的快遞企業(yè)還要低。 可以說，順豐的領(lǐng)先優(yōu)勢正在被慢慢瓦解。圓通和申通也開始籌備自己的空運業(yè)務(wù)，并在信息系統(tǒng)和規(guī)范化、標準化的服務(wù)方面發(fā)力。另外，聯(lián)邦快遞和UPS兩家外資巨頭也加緊了在國內(nèi)的布局，這對順豐中高端業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)帶來的影響是顯而易見的。 跟順豐一樣，包括圓通、韻達等多家快遞公司紛紛開始了融資和擴張步伐，有些甚至喊出了上市的口號。徐建國對時代周報表示，多家快遞公司引入資本，似乎有點跟風(fēng)的感覺。目前快遞行業(yè)的利潤空間越來越小，僅在3%-5%之間，但投入又很大，這時就紛紛找一些資本來解決資金問題。 但徐并不看好包括順豐在內(nèi)快遞公司的融資乃至啟動上市行為，他認為資本引進的成功率不會很大?！斑B上市的概念和切入點都還沒弄清楚，現(xiàn)在的資本運作都不是很健康。如今全峰、韻達為什么打價格戰(zhàn)？因為和風(fēng)投簽了對賭協(xié)議，達不到增長額的話就要稀釋股份?！彼J為，中國的民營快遞具有中國特色，資本不能參與企業(yè)的實際運作，不然整個市場節(jié)奏就會被打亂，成本的控制和核算也會出現(xiàn)問題，造成壓價亂打的局面。 “中國的民營快遞的投入都是很微觀的、點點滴滴堆積起來的，比如對網(wǎng)點的扶持補貼、對運輸成本的補貼等太細微了，而資本是高舉高打的，微觀里邊它搞不清楚也接受不了。”徐進一步解釋道，投資方只是為了放長線釣大魚，等快遞企業(yè)的市場規(guī)模和品牌價值提升后，通過上市來獲取利益。 陳歡透露，此次所融入的資金也將深入順豐的核心資源，如順豐信息系統(tǒng)、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)（場地、設(shè)備、車輛和運力）、航空樞紐、電商、物流倉儲設(shè)施等。 而徐建國則認為，順豐不一定會僅僅停留在快遞業(yè)務(wù)板塊上，還會去試水一些新的甚至跨行業(yè)的業(yè)務(wù)模式。
不過，據(jù)上述順豐優(yōu)選離職員工透露，目前順豐優(yōu)選很多資源已經(jīng)撤回集團，有了戰(zhàn)略收縮的跡象，“王衛(wèi)只是想通過優(yōu)選試水冷鏈的能力，成熟后再開放給其他電商,而‘試驗品’優(yōu)選的命運就不得而知了”。 王衛(wèi)能否做出一個新的“聯(lián)邦快遞”，只能拭目以待。
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