愛華網(wǎng)???? 美國QE退出，央行承認(rèn)熱錢外流 盡管外圍市場風(fēng)雨飄搖，但這一次，資本市場拒絕看空A股的行動似乎很堅決。 8月28日，滬深兩市的融資余額再創(chuàng)歷史新高，達(dá)2279.7億元。當(dāng)天滬市成交量也創(chuàng)近半年來的新高1322.39億元。 與此同時，滬深兩市當(dāng)天的融資買入額也高達(dá)191億元，為融資融券開通以來的次高買入額，與“8·16烏龍”最高點198億元的融資買入額相差不多。 與此同時，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的持續(xù)改善和三中全會改革的預(yù)期也讓外資投行開始改口集體唱多中國。一度“熊冠全球”的A股能否在外資撤出和敘利亞緊張局勢下獨善其身？ 資本市場上的異常現(xiàn)象無疑與即將召開的十八屆三中全會預(yù)期不無關(guān)系。 國際投行的集體唱多無疑與中國8月份超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)。 近千億美元撤出周邊新興市場時，中國無疑難以獨善其身。 在眾多亞洲新興經(jīng)濟(jì)體深陷水深火熱之時，資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心卻似乎在不斷增強(qiáng)。中國人民大學(xué)國際貨幣研究所指出，這是中國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相對封閉的市場性質(zhì)一定程度上保護(hù)了其免受打擊。 尤為明顯的是，最近全球各大投行一改之前的看衰狀態(tài)，上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。 中國政府高層提振經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈意愿正是各大投行上調(diào)預(yù)期的主要原因。這些政策措施包括李克強(qiáng)總理明確表述增長的下限和底限，對小微企業(yè)的免稅政策、設(shè)立鐵路發(fā)展基金、加快鐵路投資、公布環(huán)保和節(jié)能項目的計劃等。此外，政府在房產(chǎn)政策方面也有所緩和，房市有持續(xù)復(fù)蘇跡象。 最早上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的是德意志銀行。在中國近期出爐包括PMI在內(nèi)的多項積極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，該行把中國經(jīng)濟(jì)下半年的增長預(yù)期從7.6%上調(diào)至7.7%，高于目前市場上7.5%的一致預(yù)期。該行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，最近中國經(jīng)濟(jì)重拾增長動力，這種狀況可能會持續(xù)下去。由于明年美歐日的經(jīng)濟(jì)情況估計明顯好于今年，明年中國經(jīng)濟(jì)增長會因出口增長而快于今年。 瑞士信貸隨后也把中國今年的GDP增長預(yù)期從6月時估計的7.4%上調(diào)到7.6%?！拔覀冋J(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始觸底反彈。”瑞士信貸的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)上行的動力可能還不是很強(qiáng)勁，但考慮到市場對中國經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)已是好消息?！?p> 國際投行的集體唱多無疑與中國8月份超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)。匯豐制造業(yè)PMI在連續(xù)三個月徘徊在收縮區(qū)間后8月反彈至50.1，創(chuàng)下2010年8月以來最大升幅。 匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，此前出臺的穩(wěn)增長政策初步顯效，企業(yè)開始回補(bǔ)庫存，但外需疲弱仍持續(xù)。預(yù)計未來幾個月隨著政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)可能在目前企穩(wěn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升。 國際投行改口 上千億美元撤出新興市場 8月28日，新興市場國家股市大幅下滑。菲律賓PSE綜合股價指數(shù)下跌5.08%，該指數(shù)27日已經(jīng)下跌4%。俄羅斯股市則多日持續(xù)下跌，墨西哥股市也累計下跌接近8%。 業(yè)內(nèi)人士指出，除了敘利亞化武事件導(dǎo)致熱錢蜂擁炒作石油黃金期貨之外。 美聯(lián)儲可能結(jié)束量化寬松的政策也讓外資開始大舉撤出新興市場國家，因此新興市場國家的貨幣與其股市一樣遭受重創(chuàng)。 有機(jī)構(gòu)根據(jù)各國央行5月、6月和7月的申報計算得出，由于資本外流和外匯市場干預(yù)，新興市場國家（除中國）央行的緊急儲備共銳減810億美元，該數(shù)據(jù)相當(dāng)于所有發(fā)展中國家央行儲備的約2%。 如果加上令新興市場再度陷入動蕩的8月數(shù)據(jù)，近4個月至少有上千億美元已經(jīng)撤離新興市場國家。 在近千億美元撤出周邊新興市場時，中國無疑難以獨善其身。 近日，中國人民銀行公布的7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273642.72億元，較6月末減少了244.74億元，連續(xù)2個月出現(xiàn)減少。商務(wù)部最新公布的7月外商直接投資（FDI）為94.08億美元，根據(jù)殘差法（外匯占款-FDI-貿(mào)易順差）簡單估算，國際資本已經(jīng)連續(xù)3個月流出我國。 外管局的數(shù)據(jù)也顯示，截至2013年6月底，國家外匯儲備余額為3.497萬億美元，較上一月再次下降181億美元，5月份國家外匯儲備已經(jīng)下降了196.7億美元。 廣東省社會科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任、境外熱錢研究專家黎友煥說自己最擔(dān)憂的就是9月美國開始退出QE，這可能導(dǎo)致熱錢大規(guī)模外逃，進(jìn)而引發(fā)中國局部性或結(jié)構(gòu)性金融危機(jī)爆發(fā)。 中國人民銀行副行長易綱8月27日表示，金磚國家將建立1000億美元的聯(lián)合外匯儲備庫。結(jié)合此前外管局警示資本流出風(fēng)險和易綱稱中國有充裕的流動性等措施應(yīng)對美聯(lián)儲退出QE的言論，市場人士稱，這暗示央行承認(rèn)熱錢流出現(xiàn)象。 “B股連續(xù)放量大跌，A股反應(yīng)卻不大，A股市場甚至成交量異常放大。8月28日，上證成交1322.39億元，比前幾日平均成交量放大三成。B股是海外資金買賣大陸股票的重要場所之一，B股指數(shù)最近三日連續(xù)放量大跌，有海外資金撤離中國市場的征兆。而亞洲股市最近全線潰敗，A股卻巋然不動。這些現(xiàn)象都說明了目前有資本正在A股市場逐步吸籌?！彼侥既耸織詈胝f。 AWE國際資本合伙人徐曉峰也在微博上分析認(rèn)為：目前的A股，就算不談價值投資，也已有投機(jī)價值。6月那樣的暴跌已不可能有了，央行在錢荒后執(zhí)行的“放短鎖長”策略可以確保市場資金面穩(wěn)定，目前收貨吸籌是最好的選擇。 資本市場上的異?，F(xiàn)象無疑與即將召開的十八屆三中全會預(yù)期不無關(guān)系。 近期中央政府出臺了多項以“穩(wěn)增長”為重點的微調(diào)政策措施。其中，關(guān)于推進(jìn)鐵路和城市軌道交通投資的措施短期內(nèi)有助于促進(jìn)投資、消化過剩產(chǎn)能（例如鋼鐵等），長期則有助于改善效率、提高生產(chǎn)率（并減少污染排放）。 瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，行業(yè)管制的放開和消費需求的提升可能還需要一定時間才能實現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性取決于內(nèi)、外需的強(qiáng)度以及未來的政策走向。 資本市場基本形成一致預(yù)期的是，即將召開的十八屆三中全會將公布一系列綜合性的改革計劃。例如，正在進(jìn)行的地方政府債務(wù)審計就可能與未來的財政改革有關(guān)。 但汪濤警告市場將來可能會感到失望，因為三中全會可能僅僅是通過一個未來改革的框架，不太可能制定具體的改革措施，并且部分改革（比如國企改革、財政改革）可能不會像預(yù)期的那樣深入；同樣重要的是，改革的實施也需要時間。 “持續(xù)的增長勢頭、更高的通脹預(yù)期以及上漲的房價，都表明中國將維持輕微緊縮的中性貨幣政策?！卑涂巳R首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說，巴克萊預(yù)計中國第三季度的經(jīng)濟(jì)增速可能會超過第二季度。 近期同樣令人關(guān)注的是，民營銀行被提上日程，被稱為“三座大山”之一的醫(yī)療服務(wù)也露出了改革的苗頭。
國務(wù)院總理李克強(qiáng)8月28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議專門指出，健康服務(wù)業(yè)包括醫(yī)療護(hù)理、康復(fù)保健、健身養(yǎng)生等眾多領(lǐng)域，是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要內(nèi)容和薄弱環(huán)節(jié)。因此要多措并舉發(fā)展健康服務(wù)業(yè)。 “這些政策的變化，反映了政府為了保增長底線在做出種種努力，同時，也極有可能跟新興市場的動蕩相關(guān)。目前政府的思路極有可能是不能倒在其他新興市場之前。只要扛過了這段時間，那么未來中國一樣會有很好的發(fā)展。”資深市場人士劉安民這樣判斷。
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