愛華網(wǎng)???? 從披露的上市公司定增募資來看，主要資金投在了公司主營業(yè)務(wù)上，可見改善主營業(yè)務(wù)仍是推動上市公司參與定向增發(fā)的主要動力。 盡管說A股IPO“冰封”數(shù)月，也未顯露開閘的跡象，不過，再融資市場卻持續(xù)活躍，多家公司已實施或披露了定增方案。 9月10日，陜天然氣公告稱，公司擬定增募資不超10億。除此以外，陜西板塊的延長化建、航空動力、煉石有色等公司也都披露了定增預(yù)案，西安飲食、中國西電定增則已實施。 值得注意的是，進入8月后，房地產(chǎn)公司再融資方案的披露日益增多，數(shù)據(jù)顯示，到9月10日，滬深兩市共有21家房企公布了定增方案，涉及募集的資金高達515.59億元。 市場人士認為，從目前定增市場來看，多數(shù)定增的企業(yè)融資都在發(fā)展主業(yè)，若定增項目順利實施，或能有效提升公司業(yè)績，因此投資者應(yīng)把握好定增的機會。 定增融資發(fā)展主業(yè) 從披露的上市公司定增募資來看，主要資金投在了公司主營業(yè)務(wù)上，可見改善主營業(yè)務(wù)仍是推動上市公司參與定向增發(fā)的主要動力。 9月10日晚間，陜天然氣公告稱，公司擬以不低于8.98元/股的發(fā)行價格，向不超過10名發(fā)行對象發(fā)行不超過1.025億股股票，募集資金總額不超過10億元。其中，擬用7億元投向“靖邊至西安天然氣輸氣管道三線系統(tǒng)工程”（以下簡稱“靖西三線”），3億元用于補充流動資金。 靖西三線是陜天然氣近年來投資量最大的項目。陜天然氣表示，陜西省目前主要供氣來源為已建的靖西一、二線，其輸氣能力為40億立方米/年。但隨著陜西省經(jīng)濟的高速發(fā)展，目前的供氣氣量，尤其是冬季高峰的供氣氣量已無法滿足工業(yè)經(jīng)濟和民用的需求，建設(shè)新的供氣管網(wǎng)系統(tǒng)十分必要。 此外，補充流動資金對改善上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)亦有直接貢獻。 截至2013年6月30日，陜天然氣負債率為62.29%，流動比率為0.62，速動比率0.59。此次用部分非公開發(fā)行股票募集資金補充流動資金后，能夠有效降低公司資產(chǎn)負債率，有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)，增強財務(wù)穩(wěn)健性，防范財務(wù)風險。同時，降低資產(chǎn)負債率，有利于進一步拓寬發(fā)行人的融資渠道，降低公司融資成本，為公司未來發(fā)展提供充實資金保障。 其實，隨著投資拉動型經(jīng)濟的推進，傳統(tǒng)強周期行業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，在此背景下，定向增發(fā)就成為上市公司改善、轉(zhuǎn)變主營業(yè)務(wù)的重要手段。一方面，定向增發(fā)募集的資金是上市公司具備投資新的盈利業(yè)務(wù)的條件；另一方面，定向增發(fā)引入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以直接令上市公司的盈利模式發(fā)生改變。 以航空動力為例，公司于6月披露的定向增發(fā)方案顯示，航空動力擬以14元/股向中航工業(yè)、中航發(fā)動機等8家公司增發(fā)6.85億股，收購其持有的航空發(fā)動機業(yè)務(wù)資產(chǎn)，包括黎明公司、南方公司等6家公司100%股權(quán)、深圳三葉80%股權(quán)和西航集團旗下與航空發(fā)動機科研總裝、試車業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)以及負債。同時，公司擬以不低于14元/股向不超過10名符合條件的特定投資者增發(fā)不超過2.28億股，募配套資金不超過31.96億元，用于補充公司流動資金。 一位券商分析師對公司定增看好，“由于國產(chǎn)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)將進入黃金年代，因此航空動力作為國內(nèi)航空發(fā)動機整機的唯一生產(chǎn)平臺，公司將充分享受產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來的機遇。航空發(fā)動機制造類資產(chǎn)整合后，在新機型號產(chǎn)量提升、成本控制等方面的優(yōu)勢會逐漸顯現(xiàn)，未來業(yè)績增長值得期待?！?p> 房企再融資漸多 自8月以來，房企再融資即將開閘的消息就迅速在資本市場內(nèi)傳遞，隨后多家房企紛紛公布了各自的增發(fā)計劃。 Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，滬深兩市共有21家房企公布了定增方案，涉及募集的資金高達515.59億元，其中金科股份、榮盛發(fā)展、中茵股份、新湖中寶、宋都股份、華聯(lián)股份、北京城建等9家公司的方案已經(jīng)獲得了股東大會的通過。 首家拋出定增方案的新湖中寶表示，公司擬以不低于3.07元/股的價格非公開發(fā)行不超過17.91億股，融資總額不超過55億元，用于上海兩個棚戶區(qū)改造項目。 而截至目前金額最大的再融資方案來自華夏幸福：擬以不低于32.06元/股的價格向?qū)嶋H控制人在內(nèi)的特定對象定向增發(fā)1.9億股，募集資金不超過60億元，投向包括大廠田各莊新民居建設(shè)項目等7個地產(chǎn)項目。 同時，榮盛發(fā)展、金科股份的融資規(guī)模也達到了45億元和43.24億元。 除了定增外，還有部分房企選擇了發(fā)債的方式進行融資。 8月7日，冠城大通公告稱，計劃公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過18億元，用于南京萬盛世紀新城項目。8月8日，臥龍地產(chǎn)也表示，擬發(fā)行總額不超過6億元公司債券，募集資金將用于保障性住房代建項目及城中村改造還建房建設(shè)項目。 8月22日，天房發(fā)展稱，計劃發(fā)行不超過17億元的公司債券，擬用于新景園保障性住房項目及償還金融機構(gòu)借款改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。 隨后的9月7日，格力地產(chǎn)也發(fā)布公告稱，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過9.8億元，用于公司拳頭項目格力海岸S3、S4的建設(shè)。 數(shù)據(jù)顯示，除上述幾家企業(yè)外，長春經(jīng)開、鐵嶺新城的發(fā)債規(guī)模分別為5億元和10億元，黑牡丹也計劃發(fā)行不超過17億元的公司債券，信達地產(chǎn)的發(fā)債規(guī)模則達到了28億元。 如果算上上述8家發(fā)債房企的融資額，那么近期宣布融資計劃的房企則增至29家，總?cè)谫Y金額達到626.39億元。 據(jù)了解，房企再融資已經(jīng)被暫停3年之久。業(yè)內(nèi)人士分析，目前房企再融資開閘確實比較復(fù)雜，既要考慮目前的房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)，又要回歸金融市場規(guī)律，兩者的平衡點并不容易找到。難處就在于如何給出一個相對明確的審批標準，并且這個標準是公平、可操作的。 定增板塊機會 隨著A股市場緩慢復(fù)蘇，披露定增的上市企業(yè)也逐漸擺脫破發(fā)的尷尬，部分優(yōu)質(zhì)增發(fā)概念股也在近期得到市場資金的積極關(guān)照。 仍以航空動力為例，9月12日，公司股價收報于17.71元，較14元定增價已經(jīng)增長超過了20%。 市場人士表示，在經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明、銀行信貸投放尚不寬裕的背景下，上市公司通過增發(fā)市場融資，無論是財務(wù)成本還是融資難度都要優(yōu)于銀行借貸或者發(fā)行債券。 此外，定向增發(fā)往往伴隨著公司的整體上市、資產(chǎn)注入、并購重組、項目投資等戰(zhàn)略性行為，公司財務(wù)和盈利能力具有大幅提升的可能性，這也是引發(fā)定向增發(fā)股財富效應(yīng)的核心原因。
因此，如果上市公司定向增發(fā)項目所設(shè)計的募投目標符合經(jīng)濟機構(gòu)調(diào)整導(dǎo)向、新注入資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良、其產(chǎn)業(yè)鏈已初具規(guī)模、市場容量較大，那么相關(guān)上市公司的估值就具備向上重置的可能性。 從市場規(guī)則來看，普通投資者無法直接參與上市公司的定向增發(fā)，不過，若投資者選好了定增概念股也會在二級市場上獲得不菲的收益。 通常情況下，注入資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、公司估值與所屬行業(yè)的整體市盈率相當?shù)亩ㄔ龉芍档猛顿Y者關(guān)注。 市場人士認為，在具體操作時，投資者在發(fā)審委通過定增方案前、發(fā)布實施增發(fā)方案公告前、增發(fā)股解禁前后這3個時段擇機介入，一般來說有較大機會獲取超額收益。 另外，對于跌破定增發(fā)行底價的上市企業(yè)，在具體操作時也應(yīng)區(qū)別對待，投資者應(yīng)該注意，一是股價與增發(fā)價之間的差距不能太大，如果差距過大，會加大機構(gòu)資金短期操作的難度；二是對那些控股股東認購的“破增”股票予以重點關(guān)注，大股東之所以高價認購自己的股票，明顯是繼續(xù)看好企業(yè)的發(fā)展前景；三是“破增”股的估值是否被市場認可，最好選擇那些估值與所屬行業(yè)整體市盈率基本相當?shù)摹捌圃觥惫伞?p>
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