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系列專題：《政府有錢為何不如民間富有：金融的邏輯》
? 我簡(jiǎn)單地看了一下，美國(guó)也好，其它國(guó)家也好，到底是個(gè)人主義盛行還是集體主義盛行，在很大程度上取決于金融市場(chǎng)的發(fā)展程度。如果一個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，那么它即使想鼓勵(lì)個(gè)人主義，也是不可能實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)闆](méi)有相配的金融市場(chǎng)的支持?？梢韵胂?，之所以那么多的傳統(tǒng)社會(huì)都推崇集體主義文化，那也是沒(méi)得選擇之舉。只有推崇集體主義文化讓每個(gè)人都忘了自我，才能讓那些人格化了的隱形金融合約有得以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。 研究公司金融的人有時(shí)會(huì)把企業(yè)的外部資本市場(chǎng)和企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)做一個(gè)區(qū)分。在缺乏外部資本市場(chǎng)所需要的制度機(jī)制的這些國(guó)家里，企業(yè)往往更多地依賴其內(nèi)部資本市場(chǎng)，這就出現(xiàn)集團(tuán)公司等結(jié)構(gòu)，在集團(tuán)內(nèi)的子公司之間調(diào)配資金，其資本成本畢竟要低得多。其實(shí)，在家庭層面也是這樣的，當(dāng)整個(gè)社會(huì)的外部金融證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的時(shí)候，家族和宗族作為一個(gè)內(nèi)部金融證券市場(chǎng)就至關(guān)重要。宗族是一個(gè)無(wú)形的金融交易市場(chǎng)，交易的內(nèi)容往往是看不見(jiàn)摸不著的隱形許諾。這些許諾當(dāng)然可以很值錢，也可以一文不值，關(guān)鍵取決于雙方是否互相信任，使這些承諾被當(dāng)成一回事。而家族中的血緣關(guān)系恰恰可幫助這些承諾更好地在家族這個(gè)小范圍之內(nèi)執(zhí)行。 在我老家那個(gè)地方，當(dāng)家族里有哪家娶媳婦或者蓋房子等這類一次性的大額開(kāi)支出現(xiàn)時(shí)，其親戚就會(huì)覺(jué)得應(yīng)該盡最大可能借給那家錢，幫助他攤平這種大額開(kāi)支所帶來(lái)的短期財(cái)務(wù)沖擊。但，這樣做有一個(gè)前提，就是等我蓋房子的時(shí)候他也會(huì)借錢給我。另外，這個(gè)錢他當(dāng)然是會(huì)還的，因?yàn)樗€有很多地方要依靠我們。有了血緣關(guān)系和相配的家族文化，家族的內(nèi)部金融市場(chǎng)就有了比較可靠的金融合約執(zhí)行架構(gòu)。但是，超出家族之外誠(chéng)信就成了很大的問(wèn)題。 從清華大學(xué)秦暉教授所收集的資料看，近代沿海地區(qū)的宗族發(fā)達(dá)程度是最高的，而中原等內(nèi)地卻很低。我的一個(gè)解釋是，沿海地區(qū)由于比較早的介入對(duì)外貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，很早就出現(xiàn)了融資以及規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的需求。但是，以前，外部資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)又沒(méi)有（甚至到今天也不發(fā)達(dá)），因此他們都轉(zhuǎn)向家族內(nèi)部的金融市場(chǎng)，到家族內(nèi)部找資金，這就促使其家族結(jié)構(gòu)的發(fā)展。發(fā)達(dá)的家族結(jié)構(gòu)又反過(guò)來(lái)使他們的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力和融資能力進(jìn)一步發(fā)展，使沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)上升到一個(gè)新的層面。這個(gè)過(guò)程長(zhǎng)此以往下去，其結(jié)果是不僅沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)勝于內(nèi)地，而且其家族結(jié)構(gòu)也更發(fā)達(dá)。 以前我做金融數(shù)學(xué)模型的研究，當(dāng)初以為這些模型和理論對(duì)中國(guó)的情況不適用，但后來(lái)又發(fā)現(xiàn)并不是這些抽象的理論對(duì)中國(guó)沒(méi)有意義，只是我們所講的金融證券的表現(xiàn)形式在傳統(tǒng)社會(huì)與現(xiàn)代社會(huì)是不一樣的。在現(xiàn)代金融理論里我們研究的是一些外部化了的證券品種，但在傳統(tǒng)中國(guó)社會(huì)里，這些證券以一種人格化了的隱性形式一直都是存在的。只是這些人格化了的證券所能夠提供的效用和產(chǎn)生的效果是很差的。比如說(shuō)，不管哪個(gè)家族、宗族有多大，宗族內(nèi)的隱性相互保險(xiǎn)市場(chǎng)所能夠達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)配置效果是很有局限性的，不可能達(dá)到在更大范圍內(nèi)的保險(xiǎn)市場(chǎng)所能取得的風(fēng)險(xiǎn)配置效果，所以效率會(huì)很低。只有以全社會(huì)為基礎(chǔ)的外部金融市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)最大化的金融配置效果，而外部金融交易又要求有可靠的、獨(dú)立的外部法治架構(gòu)，以內(nèi)疚為契約執(zhí)行方式的文化是已經(jīng)不夠用了。
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