愛華網(wǎng)投資者報(研究員 周俊)
“推廣汽車信貸？這是一個無解的話題?！蹦硣鴥?nèi)上市銀行信貸部主管告訴《投資者報》，他所工作的銀行目前不開展汽車信貸業(yè)務(wù)。 經(jīng)過計算，我們發(fā)現(xiàn)，推行汽車信貸之后，如果銀行提供貸款，廠商盈利能力有望在內(nèi)生增長的基礎(chǔ)上再提升15.12%；如果廠商旗下的汽車金融公司提供貸款，盈利會在內(nèi)生增長基礎(chǔ)上再提升7.28%。 一筆車貸賬 從廠商角度分析，如果消費信貸業(yè)務(wù)由銀行提供，汽車信貸推出對廠商不存在風險，相反帶來的好處是導(dǎo)致銷量出現(xiàn)較大幅度提升，以及汽車降價將會減緩。 如果消費信貸業(yè)務(wù)由汽車金融公司提供，兩者保持利益一致，廠商則需要承擔汽車信貸的違約風險。 通過案例計算，我們可以發(fā)現(xiàn)，全面推行汽車信貸對汽車業(yè)業(yè)績的正向推動非常明顯。案例的前提條件是： 在全面推行汽車信貸后，全部汽車銷量中貸款購車的比重能恢復(fù)到30%左右，且貸款首付比例假設(shè)為40%；推行汽車信貸后，汽車銷量將在內(nèi)生增長的基礎(chǔ)上再提高10%，且消費不具季節(jié)性。2008年中國乘用車銷量為560萬輛，無車貸情況下未來兩年年均銷量達到600萬輛，單價以目前國內(nèi)轎車均價15萬元計算；無車貸情況下，車價每3個月下跌8%，推行汽車信貸后，每4個月下跌5%；汽車金融公司將超過6個月貸款的壞賬率控制在4%以內(nèi)，6個月以內(nèi)貸款不計提壞賬準備；以目前國內(nèi)汽車廠商的銷售凈利率按約3%計算；假設(shè)貸款期限平均為3年，利率為當前基準利率5.4%。
在上述前提下，分析推行和不推行汽車信貸情境下汽車廠商的盈利狀況。 結(jié)果表明，如果銀行完全提供汽車信貸，行業(yè)利潤將比推行汽車信貸前增長15.12%，如果廠商旗下的汽車金融公司提供汽車信貸，廠商利潤也將同比增長7.28%。 由此可見，在已經(jīng)建立起個人信用系統(tǒng)的情況下，只要汽車信貸提供方通過保險介入、資產(chǎn)證券化等各種方式分散風險，汽車業(yè)盈利能力將在內(nèi)生增長的基礎(chǔ)上再度大幅提升。 當然，這需要在鼓勵汽車信貸消費、鼓勵保險業(yè)介入、資產(chǎn)證券化、放松汽車金融公司管制等方面出臺更多的政策。 車貸萎縮影響車市 目前，國內(nèi)各銀行的汽車信貸業(yè)務(wù)基本上都已停滯，多數(shù)銀行甚至不開展該項業(yè)務(wù)。 在發(fā)達國家，使用汽車信貸購車的比重平均達到70%左右，在美國能達到90%以上，中國僅為10%左右。高檔車貸款比重更低，使得汽車消費貸款額占總銷售額的比重不到5%。 1998年，中國推出了汽車信貸業(yè)務(wù)，車貸業(yè)務(wù)每年以超過100%的速度連續(xù)增長。2001年-2003年，汽車信貸余額分別為436億元、945億元和1839億元。 但與此同時，車貸違約率也不斷攀升，以銀行為主發(fā)展汽車消費貸款的簡單模式，給商業(yè)銀行帶來了大量的壞賬。截至2003年底，壞賬余額達到945億元左右，占貸款余額的比重接近50%。2004年3月底，中國保監(jiān)會正式叫停車貸險，商業(yè)銀行也紛紛大幅收縮汽車信貸業(yè)務(wù)。 由于車貸業(yè)務(wù)的萎縮，2004年中國汽車銷量同比增幅突然下降了15.49%，2005年，增速繼續(xù)下滑至13.55%。 三大難題制約發(fā)展 影響中國汽車信貸發(fā)展的主要原因包括銀行風險無法分散、汽車金融公司實力較弱、汽車消費觀念等等。 我們的建議是，政府應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)保險業(yè)的介入，分散銀行風險；繼續(xù)嘗試和推廣車貸資產(chǎn)的證券化，通過信貸資產(chǎn)證券化，銀行可以成為較單純的資金提供者，進一步分散了汽車信貸的壞賬風險，2007年，中國銀監(jiān)會批準了第一期汽車抵押貸款證券化項目，但目前這一領(lǐng)域推進并不理想。 中國汽車金融公司的實力偏弱，主要與政府對汽車金融公司在融資、利率、業(yè)務(wù)范圍等方面的諸多約束政策有關(guān)。對上述三個方面的政策約束，希望相關(guān)部門在充分評估后能夠適當放松。 最后，汽車消費的觀念轉(zhuǎn)變將有利于汽車信貸的發(fā)展。在居民可支配收入不斷提高和全民保障體系越發(fā)健全的環(huán)境下，這種消費觀念將會逐漸改變。
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