愛華網(wǎng)楊雪婷 56 2009-6-8 投資者報(bào)(記者楊雪婷)6月1日，隨著公募基金專戶理財(cái)“一對多”業(yè)務(wù)開閘，市場對基金專戶的質(zhì)疑集中在是否會存在利益輸送問題上。另外諸如專戶人員配置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及將與私募之間形成何種格局等問題，也成了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。 目前各大基金公司也開始紛紛高調(diào)回應(yīng)這些問題，意味著公募基金已經(jīng)開始積極備戰(zhàn)。 據(jù)國信證券研究，目前美國專戶理財(cái)?shù)目傄?guī)模大約是共同基金的1/10。按此比例計(jì)算，專戶理財(cái)有望為A股市場引入2000億~3000億元資金。 泰達(dá)荷銀基金專戶投資部總經(jīng)理尹哲對這一統(tǒng)計(jì)口徑有自己的看法，他認(rèn)為如果國外特定專戶理財(cái)?shù)母拍钕喈?dāng)于國內(nèi)的專戶理財(cái)，其規(guī)模將是公募基金規(guī)模的一半左右。 有測算顯示，如果根據(jù)目前的基金收費(fèi)辦法，如果發(fā)起并管理一個(gè)100億的股票型基金，基金公司的年收益最多為1.5 億元，而如果擁有同樣規(guī)模的專戶理財(cái)，在大牛市中，其收益可達(dá)數(shù)十億元。 面對如此龐大的市場，難怪各大基金公司趨之若鶩。 公募私募各有市場 對公募基金“一對多”專戶業(yè)務(wù)的開閘，一些陽光私募私下都表示對自己影響比較大。而公募基金則認(rèn)為“一對多”專戶和私募之間是互補(bǔ)關(guān)系。 6月1日前，公募基金專戶理財(cái)有5000萬的門檻，新規(guī)定的實(shí)施，將專戶理財(cái)?shù)拈T檻一躍降為100萬元，這意味著專戶理財(cái)“一對多”業(yè)務(wù)已經(jīng)和大多陽光私募產(chǎn)品門檻一樣高，這讓基金專戶業(yè)務(wù)和私募基金之間在同一平臺展開競爭。 “基金專戶的研究平臺規(guī)模大，市場營銷隊(duì)伍健全，有信譽(yù)和品牌優(yōu)勢，風(fēng)控系統(tǒng)完善，一般私募很難做到?！蓖瑫r(shí)，尹哲也表示，“公募私募都有自己的市場，都能生存下去?！?p> 光大保德信基金管理有限公司總經(jīng)理傅德修也認(rèn)為，基金“一對多”業(yè)務(wù)對陽光私募的沖擊不會太大。 因?yàn)殛柟馑侥纪ㄟ^最近幾年的發(fā)展也已經(jīng)形成了特有的風(fēng)格、品牌以及客戶，他們在機(jī)制上和渠道上也更為靈活；而基金公司的專戶“一對多”也有自身的優(yōu)勢，如可以對部分大客戶進(jìn)行專戶、個(gè)性化的理財(cái)服務(wù)，基金公司還在制度的規(guī)范性上以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面更有優(yōu)勢。 投研力量共享 有業(yè)內(nèi)人士指出，一對多專戶業(yè)務(wù)的開放更能考驗(yàn)基金公司的投研實(shí)力，只有業(yè)績優(yōu)秀的管理者才能真正獲取超額收益，因此基金專戶的投研力量也極其為市場看重。 “我們的專戶和公募基金在投研平臺上資源共享，在投資決策和交易上是分開的?！币芟颉锻顿Y者報(bào)》記者透露，目前泰達(dá)荷銀的專戶部背后，還有很大的研究與銷售隊(duì)伍，因此有足夠的人才儲備。 在專戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，尹哲透露目前泰達(dá)荷銀有五個(gè)大類的模塊，模塊可以根據(jù)客戶的要求進(jìn)行拼裝，公司也將根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確定適合的投資目標(biāo)及相應(yīng)的投資限制。 在客戶服務(wù)上，除了較為常規(guī)的信息披露外，更加強(qiáng)調(diào)客戶的私屬服務(wù)。尹哲介紹，公司在專戶理財(cái)上，除了向資產(chǎn)委托人定期提供投資月報(bào)、季報(bào)和年報(bào)，披露委托財(cái)產(chǎn)的凈值等傳統(tǒng)披露義務(wù)外，在法律框架內(nèi)專戶業(yè)務(wù)也向?qū)艨蛻籼峁┰滦偶?、周會議以及定期的投資經(jīng)理拜訪等高端VIP私屬服務(wù)，便于客戶及時(shí)了解并掌握泰達(dá)荷銀對經(jīng)濟(jì)和市場的基本觀點(diǎn)及賬戶操作策略。 據(jù)悉，去年泰達(dá)獲得專戶理財(cái)資格后，曾經(jīng)推過兩款產(chǎn)品“合贏1號”和“合贏2號”兩款專戶產(chǎn)品，其中1號產(chǎn)品發(fā)行時(shí)正值市場6000點(diǎn)高峰，此后一路下跌，雖然產(chǎn)品最后清盤時(shí)戰(zhàn)勝了業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，也跑贏了所有公募基金，但最終還是令客戶賠錢。 “我們也很愧疚，專戶是要做絕對收益的，而不是要去解釋我們?nèi)绾螒?zhàn)勝了市場，戰(zhàn)勝了業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)?！币鼙硎荆@次的經(jīng)驗(yàn)讓他們從相對收益的理念徹底轉(zhuǎn)變成絕對收益的理念。在去年六七月份發(fā)行的第二只專戶產(chǎn)品，今年一季度，其收益在同期發(fā)行的陽光私募產(chǎn)品相比，排名靠前，凈值波動率遠(yuǎn)低于指數(shù)。
嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制 公募基金開閘專戶的“一對多”業(yè)務(wù)，最為憂心的恐怕是公募基金持有人，他們擔(dān)心的是基金公司用專戶賬戶資金拉升股票，再用公募基金賬戶資金接盤，讓公募基金為專戶理財(cái)“抬轎子”。 “投資是競爭很強(qiáng)的行業(yè)，是靠自己的本領(lǐng)生存，不能靠作弊的方法，你能一路作弊考上北大清華嗎？”尹哲反問道。 他認(rèn)為，如果基金專戶要靠作弊的方法來盈利，那就干脆退出市場，“作弊只能得逞一時(shí)，但終究會被市場淘汰。” 從監(jiān)管環(huán)境看，尹哲認(rèn)為目前國內(nèi)的交易系統(tǒng)是最先進(jìn)的，監(jiān)管也最嚴(yán)格，而且基金公司也建立了非常嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施?！氨O(jiān)考老師站在你身后，還用攝像頭對著你，你還能作弊？”因此，他認(rèn)為投資者對此不必?fù)?dān)心。 另外在實(shí)際運(yùn)作上，專戶理財(cái)跟公募基金一同操作比較難，因?yàn)閷衾碡?cái)有客戶特定的期限要求，有止損要求，也有凈值鎖定要求，而公募基金沒有，這就讓專戶很難跟隨公募基金運(yùn)作。 在尹哲看來，公募基金和專戶理財(cái)只是業(yè)務(wù)開放先后的問題，而并非存在利益沖突或利益輸送。
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