愛華網(wǎng)???? 主動投資還是被動投資，如何選擇？ “被動投資認(rèn)為戰(zhàn)勝不了市場的，不要白費(fèi)力，即便是戰(zhàn)勝了市場，也是因?yàn)檫\(yùn)氣。我覺得這是一種非常消極的態(tài)度，會讓進(jìn)取心受到很大影響，就像對一個孩子說你不行，不要努力學(xué)習(xí)，努力學(xué)習(xí)也不行。”去年5月份，明星基金經(jīng)理王亞偉于離職媒體會上首次回應(yīng)這一市場困惑。 “對被動投資那套理論，我是不認(rèn)同的，而且公募基金經(jīng)理，不要受被動投資理論的影響。”王亞偉直言不諱。但不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，自2010年主動投資的股票基金發(fā)行每況愈下，指數(shù)基金和固定收益類產(chǎn)品日漸成為主流。 在主動投資的股票基金幾乎徹底“淪陷”之時，上投摩根基金公司則選擇做一個另類—盡管發(fā)行規(guī)模每況愈下，但是在其總計發(fā)行的13只公募基金中，其中主動投資的A股的股票基金共有7只，占據(jù)大半。 “并不只做權(quán)益投資，我們強(qiáng)調(diào)的是多元化投資，豐富產(chǎn)品線。鑒于中國處于轉(zhuǎn)型期的特色，未來依然會重視對成長股的投資?！鄙贤赌Ω鸹貞?yīng)時代周報稱。這句話和中國證券投資基金協(xié)會副會長范勇宏此前的判斷有幾分類似，他說，基金公司通過深入研究，主動投資是能夠戰(zhàn)勝被動投資的，特別是中國作為一個新興市場。 3只主動權(quán)益基金僅募得5億 “相比較而言，過去兩年在公募基金公司中，我們發(fā)行的主動股票基金是比較多的，但并不是說我們只做主動的股票基金。”上投摩根基金說。 實(shí)際上，上投摩根的特立獨(dú)行公募基金市場已有察覺。數(shù)位公募基金市場部人士在談到上投摩根基金時，往往會說:“股票基金賣不動，大家基本上也不怎么發(fā)股基了，你看上投還堅持在發(fā)，蠻有意思的。”同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月31日，今年以來共有近200只基金（A/B類基金分別單獨(dú)計算）成立，其中偏股型基金僅有24只，占比約1/10，其中，上投摩根就占了2只。 盡管只有2只，但在81家公募基金組成的主動股票基金市場中卻占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋壤?，而且在上投摩根基金自身發(fā)行的產(chǎn)品中也如此?？刹閿?shù)據(jù)顯示，今年以來上投摩根一共只發(fā)行3只公募產(chǎn)品。 往前追溯的2012年，上投摩根基金共計發(fā)行5只產(chǎn)品，其中債券基金1只，投資A股的主動股票基金2只，指數(shù)基金1只，主動權(quán)益投資的QDII基金1只。在上述3只主動投資的權(quán)益產(chǎn)品中，平均募集份額不到5億元，其中2012年11月28日成立的上投摩根核心優(yōu)選僅募集了2.8億元。 “2012年，我們也考慮了短期理財基金，包括我們老板等都坐下來參與討論，但是最后還是決定不發(fā)（短期理財基金）?！鄙贤赌Ω鹫f。 作為2012年公募基金的創(chuàng)新品種，短期理財基金一度是市場上最火爆的公募基金產(chǎn)品。其首發(fā)成立的規(guī)模大多數(shù)在數(shù)十億元，甚至上百億元，與股票基金平均數(shù)億元的成立規(guī)模相比，不可同日而語。 在其他基金公司紛紛投入短期理財基金的發(fā)行時，上投摩根基金承擔(dān)著非常大的壓力。“同行都在做，主要擔(dān)心我們的決定是不是錯誤的?！辈贿^，讓上投摩根基金感到慶幸的是，自成立以來各股票基金的累積收益均為正數(shù)。 首只QDII曾一天募得1000億 資料顯示，上投摩根成立于2004年5月，中方股東是成立于1981年的上海國際信托，持股51%；外方股東則是摩根資產(chǎn)管理，隸屬于摩根大通集團(tuán)，目前持股49%。
作為一家合資基金公司，上投摩根曾經(jīng)在市場上取得了舉足輕重的地位，而其首任總經(jīng)理、和目前總經(jīng)理章碩麟一樣，既是來自外方股東又是臺灣人的王鴻嬪，亦被視為中國公募基金歷史上不可或缺的人物。 “王總是市場出身，最早在中國推投資者教育。”多位接觸過王鴻嬪的人士說，在市場比較低迷的時候，他持續(xù)不斷地做投資者教育工作，而不是急功近利立求回報，其后在牛市來臨時上投摩根獲得了飛躍性的發(fā)展。 上投摩根的首只QDII基金甚至創(chuàng)造了首發(fā)當(dāng)日募集金額超過1000億元的紀(jì)錄。 “上投摩根在王總?cè)纹谘杆籴绕?，同時又在王總?cè)纹陲柺軤幾h?！鄙鲜鋈耸空f。創(chuàng)下紀(jì)錄后，上投摩根發(fā)生了一系列人事變動事件，業(yè)績也出現(xiàn)下滑。 隨著王鴻嬪的離職，2010年初章碩麟出任上投摩根基金總經(jīng)理。而在此之前，其擔(dān)任摩根富林明(臺灣)證券股份有限公司董事長，在其帶領(lǐng)下，該公司的權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模在臺灣排名第一。但相比王鴻賓之前的高調(diào)，章碩麟則要低調(diào)得多。自2010年中有過一次媒體見面會后，在公眾場合鮮有采訪。 從上投摩根目前的管理層來看，來自外方的股東除了章之外，還有兩位副總，一位分管技術(shù)后臺，另一位則分管海外投資和上投摩根產(chǎn)品管理委員會。而來自中方股東的則只有一位分管市場的副總。據(jù)悉，每年上投摩根還會參加摩根亞太市場會議，交流亞太地區(qū)的情況。換言之，上投摩根基金的外方股東影響一直未曾遠(yuǎn)離。 “2010年到現(xiàn)在，上投摩根發(fā)了7只A股權(quán)益產(chǎn)品，實(shí)際上就是他們新老板（章碩麟）任期上發(fā)生的。在這兩年的市場中作出這樣的抉擇，說明臺灣人還是很有想法的。”上海一規(guī)模排名靠前的基金公司人士說。 投研團(tuán)隊翻倍至70人 目前的公募基金產(chǎn)品發(fā)行上主要存在兩種模式，其一是銷售導(dǎo)向型，即什么樣的產(chǎn)品好賣就設(shè)立什么樣的產(chǎn)品，迎合市場的需求；另一種則是投資導(dǎo)向型，即什么樣的產(chǎn)品投資容易賺錢，就設(shè)立什么樣的產(chǎn)品，但風(fēng)險是可能市場不認(rèn)同不好賣。 據(jù)了解，在上投摩根基金的產(chǎn)品開發(fā)流程上，產(chǎn)品的發(fā)起人一般都是投研部，其后銷售部會判斷客戶的需求以及其他相關(guān)部門從細(xì)節(jié)上給予完善?！拔覀冇幸粋€產(chǎn)品管理委員會，該委員會對產(chǎn)品能否通過具有最終的發(fā)言權(quán)?！?p> 其中，該委員會的組成人員主要為投研、銷售等部門，上投摩根副總經(jīng)理侯明甫擔(dān)任該委員會主席，并在委員會出現(xiàn)分歧時擁有最終決定權(quán)。 與產(chǎn)品成立時的尷尬規(guī)模相比，通過上投摩根基金產(chǎn)品管理委員會發(fā)行成立的股票基金取得了不錯的業(yè)績。 數(shù)據(jù)顯示，成立于2011年7月、首發(fā)規(guī)模僅4億多元的上投摩根新興動力的凈值為1.64元，其今年以來的收益則為45%，在主動股票基金中排名第一；而上投摩根雙核平衡的凈值則為1.31元，今年以來的收益為27.26%，在股票混合型基金排名前三。 在業(yè)績的作用下，上投摩根今年股票基金的首發(fā)規(guī)模大幅攀升，其中上投摩根智選30股票基金募集15.7億元；上投摩根成長動力混合基金則募集了17.7億元。另一方面，在堅持發(fā)權(quán)益產(chǎn)品的同時，上投摩根對其投研團(tuán)隊進(jìn)行了大量補(bǔ)血。2010年下半年，明星基金經(jīng)理馮剛從華寶興業(yè)跳槽來到上投摩根，填補(bǔ)了空缺多時的上投摩根投資總監(jiān)一職。 更重要的是，其投研團(tuán)隊從2010年的30多人擴(kuò)充到如今的70多人。 “其中研究團(tuán)隊補(bǔ)充人數(shù)最多，大概有30個，以前是一個人研究幾個行業(yè)，現(xiàn)在幾乎是每個行業(yè)都有專門的人來研究，甚至重要的行業(yè)會同時有多個人研究?！鄙贤赌Ω矫姹硎尽?p>
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