18日上海召開的中國金融市場(chǎng)年會(huì)上傳出消息，隨著全球金融危機(jī)的愈演愈烈，中國企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)更多的海外并購機(jī)會(huì)。但由于國內(nèi)證券市場(chǎng)的低迷，債券融資將成為企業(yè)海外并購資金的主要來源。

　　金融風(fēng)暴帶來并購風(fēng)險(xiǎn)

　　與會(huì)專家18日表示，目前席卷全球的金融危機(jī)已經(jīng)讓很多海外資產(chǎn)頗具投資價(jià)值，但同時(shí)也給企業(yè)帶來了陷阱。中信證券企業(yè)并購部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷表示，目前統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)進(jìn)行的海外并購超過50％存在收購成本過高，超過50％被并購企業(yè)給并購者帶來的年收益為負(fù)。這些都反映了中國企業(yè)的海外并購存在問題。雖然金融危機(jī)使國際收購的價(jià)格降低，但價(jià)格其實(shí)是跨國并購中應(yīng)當(dāng)最后考慮的問題。被并購企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、對(duì)收購企業(yè)的互補(bǔ)性以及雙方之間文化的融合才是最重要也最容易被忽視的。

　　中國投資有限責(zé)任公司監(jiān)事長金立群也表示，全球金融危機(jī)仍在持續(xù)，這提供了很多的投資機(jī)會(huì)，但中投公司將會(huì)持謹(jǐn)慎關(guān)注的態(tài)度。“中投公司的投資團(tuán)隊(duì)將會(huì)以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度關(guān)注每一個(gè)投資機(jī)會(huì)和交易機(jī)會(huì)”。不過，瑞信中國區(qū)首席執(zhí)行官張利平預(yù)測(cè)，由于金融風(fēng)暴的影響已經(jīng)轉(zhuǎn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，勢(shì)必會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)遭遇經(jīng)營困難或者實(shí)力削弱，因此兼并收購的大潮將在全球上演。

　　債市將成并購資金主要來源

　　張利平18日表示，由于受全球金融危機(jī)的影響，預(yù)計(jì)包括中國在內(nèi)的全球IPO市場(chǎng)短期內(nèi)將不再活躍，取而代之的是二級(jí)市場(chǎng)交投和債務(wù)市場(chǎng)的活躍。尤其對(duì)于中國企業(yè)來說，債券融資才剛剛起步，發(fā)展?jié)摿薮蟆?007年，美國債券新發(fā)總額近6000億美元，中國企業(yè)同期的發(fā)債數(shù)量?jī)H僅為600億美元。

　　他強(qiáng)調(diào)，中國企業(yè)如果從事兼并收購業(yè)務(wù)，其資金來源將主要以債券融資為主，股票融資為輔。

　　此次金融論壇的美邁斯律師事務(wù)所合伙人羅德源表示，受風(fēng)暴影響，在其香港客戶中連一向?qū)PO最有信心的客戶也暫停了這方面的融資舉動(dòng)。因此他認(rèn)為，包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等在內(nèi)的債券市場(chǎng)將是中國企業(yè)重組業(yè)務(wù)的主要資金來源。以股市為兼并融資條件，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有債券工具的條件成熟和活躍。同時(shí)，在中國，無論國企還是民營企業(yè)，目前利用債務(wù)杠桿融資的比例還很低，這既是它們較少受此次金融風(fēng)暴影響的原因，也讓它們具備了赴海外兼并的條件。而兼并重組對(duì)于國內(nèi)很多企業(yè)來說已經(jīng)勢(shì)在必行，它們必須走強(qiáng)吃弱、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的道路。

　　此外，18日的與會(huì)專家透露，為了防范企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)不少企業(yè)試圖在這次金融動(dòng)蕩中尋找更合適的合作伙伴。中國化工財(cái)務(wù)有限公司（籌）首席執(zhí)行官范丹宜透露，中國化工集團(tuán)將考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或財(cái)務(wù)投資者，但目前尚處內(nèi)部討論階段?！拔覀冋紤]去復(fù)制百仕通與藍(lán)星的模式，可能會(huì)尋找其他的戰(zhàn)略或財(cái)務(wù)投資者?！彼f。此前中國化工集團(tuán)已為其全資子公司——中國藍(lán)星（集團(tuán)）總公司引入百仕通集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，百仕通的關(guān)聯(lián)公司將增資6億美元認(rèn)購藍(lán)星集團(tuán)20%股份。

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