??? 目前基本可以肯定:2007年是我國本輪經(jīng)濟(jì)周期GDP增長的最高點(diǎn).由于價(jià)格增長具有滯后性,物價(jià)增長的高峰點(diǎn)會(huì)在2008年出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長回落而物價(jià)上漲,主要是經(jīng)濟(jì)增長周期性調(diào)整初期的一種自然反應(yīng).

??? 在需求增長放慢的情況下,成本因素推動(dòng)的物價(jià)上漲難以持續(xù),而且由于前些年投資持續(xù)高漲,大大增加供給,未來一段時(shí)間新增供給能力會(huì)繼續(xù)釋放,對(duì)價(jià)格增長形成一定的回調(diào)壓力.只要長期的技術(shù)進(jìn)步速度沒有放慢,便不會(huì)出現(xiàn)上世紀(jì)70年代的"滯脹".

??? 需要強(qiáng)調(diào)以下兩點(diǎn):一是經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)周期性放慢是合理的.只要短期內(nèi)GDP增長不降至9%以下,宏觀經(jīng)濟(jì)政策便不必做明顯的調(diào)整,而且合理的增長調(diào)整是解決前期投資過熱、經(jīng)濟(jì)失衡的重要機(jī)制.二是國際油價(jià)和商品價(jià)格之所以被大幅炒高,一個(gè)重要理由是我國經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)明顯調(diào)整.在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著放慢或風(fēng)險(xiǎn)釋放時(shí),中國經(jīng)濟(jì)也應(yīng)相應(yīng)放慢,不必獨(dú)行強(qiáng)勁以過度承擔(dān)國際經(jīng)濟(jì)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn).

??? 經(jīng)濟(jì)增長減速

??? 首先我們要認(rèn)識(shí)到,經(jīng)濟(jì)增長逐步放慢是內(nèi)在的趨勢(shì),今年仍然是一個(gè)高增長年份,情況并不壞.從上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看,內(nèi)需增長仍然比較強(qiáng)勁,尚未出現(xiàn)"拐點(diǎn)"變化.今年經(jīng)濟(jì)減速的主要原因是出口增長的放緩,特別是今年順差的減少與前幾年順差大幅增長形成強(qiáng)烈反差,成為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長減速的關(guān)鍵因素.

??? 今年1至5月份,累計(jì)出口增長22.9%,比去年同期放慢4.6個(gè)百分點(diǎn);順差781.8億美元,同比下降8.8%,減少75.5億美元.下半年,出口增長調(diào)整的幅度會(huì)加大,主要是由于美國次貸危機(jī)對(duì)我國的滯后影響.預(yù)計(jì)今年出口增長放慢將導(dǎo)致GDP增長回落1.6個(gè)百分點(diǎn).下半年經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)放慢,還可從有關(guān)先行指標(biāo)變化中得到預(yù)示.

??? 6月份,我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為52%,比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn),是年內(nèi)第二次出現(xiàn)回落.其中新訂單指數(shù)為52.6%,比上月回落2.8個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)兩個(gè)月走低;新出口訂單指數(shù)下降更為明顯,僅為50.2%,比上月回落3.2個(gè)百分點(diǎn),接近不景氣區(qū)間,這可能導(dǎo)致下半年出口增長將明顯放慢.同時(shí),產(chǎn)成品庫存指數(shù)也在繼續(xù)上升.

??? 通脹逐步減輕

??? 其次,通脹壓力正逐步減輕,下半年回落會(huì)比較明顯.估計(jì)CPI增幅將降到5%左右,主要原因有以下三點(diǎn).

??? 一、去年基數(shù)偏高的影響.去年同期CPI增長4.8%.假設(shè)增速穩(wěn)定,下半年CPI同比增幅將降至5%左右.

??? 二、盡管最近有成品油價(jià)格和電價(jià)雙提的新漲價(jià)因素,但食品價(jià)格在糧食供給充足及生豬產(chǎn)量明顯恢復(fù)的作用下,將會(huì)出現(xiàn)較明顯的回落.綜合考慮,價(jià)格回落因素的作用會(huì)強(qiáng)于新漲價(jià)因素的作用.

??? 三、世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)減速,將會(huì)對(duì)我國出口增長產(chǎn)生較大的向下壓力,因此會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)供求關(guān)系發(fā)生一定的變化,市場(chǎng)上供過于求的產(chǎn)品將增加,這既會(huì)導(dǎo)致PPI增幅逐步回落,也會(huì)給CPI增長形成反壓.

??? 內(nèi)需增長放緩

??? 再次,房地產(chǎn)需求萎縮程度會(huì)加大,是內(nèi)需增長將放慢的重要信號(hào).房地產(chǎn)市場(chǎng)需求正在發(fā)生內(nèi)在性的"反轉(zhuǎn)"變化,房地產(chǎn)10年的持續(xù)繁榮正在結(jié)束,將迎來一個(gè)較明顯的增長調(diào)整期.

??? 今年以來,住房需求出現(xiàn)持續(xù)性萎縮,主要是住房的投機(jī)性需求正逐步枯竭,而自住性需求也明顯處于觀望狀態(tài).一是商品房總需求在明顯下降.今年商品房銷售面積和銷售額出現(xiàn)了10年來第一次持續(xù)負(fù)增長.1至4月累計(jì),商品房銷售面積同比下降4.9%,其中住宅下降4%;商品房銷售額下降1.5%,其中住宅僅增長1.6%.

??? 二是分地區(qū)看,龍頭地區(qū)大調(diào)整已經(jīng)開始.商品房銷售額8個(gè)省市下降,其中5個(gè)在東部發(fā)達(dá)地區(qū).1至4月,一些發(fā)達(dá)地區(qū)下降的數(shù)據(jù)為:北京-44.3%,廣東-23.3%,江蘇-9.1%,浙江-8.1%,福建-12.7%;其他地區(qū):江西-18.1%,河南-3%,湖北-2.7%;東部-9.1%,中部18.8%,西部17.3%,分別比去年同期回落37.7、16.9和14.9個(gè)百分點(diǎn).

??? 三是各地房價(jià)增幅明顯放慢或下降,且消費(fèi)者對(duì)房價(jià)回落的預(yù)期越來越強(qiáng)烈.廣東的兩大城市廣州和深圳房價(jià)出現(xiàn)從高位的明顯回落,北京的二手房交易清淡,交易價(jià)格下降.需要指出的是,房價(jià)的回落及房地產(chǎn)增長的調(diào)整將導(dǎo)致投資增長和經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)趨勢(shì)性放慢,前期過度增長的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)釋放,但這是必要的過程,不能人為地阻礙房地產(chǎn)的內(nèi)在調(diào)整趨勢(shì).

??? 穩(wěn)定政策是關(guān)鍵

??? 在經(jīng)濟(jì)增長調(diào)整的初期,穩(wěn)定政策是關(guān)鍵.當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是在抑制通脹與保持經(jīng)濟(jì)較快增長之間尋找平衡點(diǎn).根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),充分考慮我國各方面的承受能力,我們認(rèn)為,宏觀調(diào)控平衡點(diǎn)的選擇,即較理想的經(jīng)濟(jì)增長率與通貨膨脹率組合目標(biāo)應(yīng)該把握在:經(jīng)濟(jì)增長率在8%至10%的區(qū)間上,即防落的底線應(yīng)在8%,其中低于9%應(yīng)開始放松調(diào)控政策,8%或以下要明顯地加大刺激政策力度,高于10%要采取適度緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策;通貨膨脹率要努力保持3%至5%之間,超過5%要采取較嚴(yán)厲的措施加以調(diào)控.

??? 依照這一標(biāo)準(zhǔn),今年我國經(jīng)濟(jì)增長速度較為理想,CPI增幅超出理想水平,抑制投資過快將會(huì)減小推動(dòng)PPI上漲的需求壓力,因此,要從抑制投資過快和直接減輕通脹壓力兩方面保持經(jīng)濟(jì)增長與通脹之間的平衡.

??? 總體調(diào)控政策的力度不必明顯加大,也不宜放松.特別是不宜過早放松對(duì)投資的調(diào)控,更不能繼續(xù)以高能耗、高污染行業(yè)投資持續(xù)擴(kuò)張為代價(jià),以緩解因出口下滑、房地產(chǎn)回落而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)調(diào)整.不能視經(jīng)濟(jì)增長的適度調(diào)整為壞事,相反,經(jīng)濟(jì)增長的適度調(diào)整有利于我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展.為了抑制過度的投資需求和通貨膨脹,要穩(wěn)定從緊的貨幣政策,特別是不放松對(duì)高能耗、高污染行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的信貸調(diào)控.

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