愛華網(wǎng)某財經(jīng)周刊前段時間做了篇騰訊的封面故事，在我為《互聯(lián)網(wǎng)史話》建立起的老兵論壇里，不斷有群友討論起這個文章，以批評意見居多，也有群友問我的意見和看法，我都沒有給予正面的回答，一篇文章而已，我更多關(guān)心其中提到的一些事實以及這些事實背后的故事。比如，在這篇文章最開頭提的馬化騰和他最親密的創(chuàng)業(yè)伙伴張志東的主動減持騰訊的股票。
這篇文章開頭用這個事實很想說明的一個的觀點是，騰訊股票見頂了，你看，馬化騰和張志東都開始套現(xiàn)了，騰訊的發(fā)展是不是遇到問題了。 呵呵，看上去好象真是，但實際上呢？見頂一說并不符合邏輯，我的理由有三： 1? 騰訊剛進入恒指成分指數(shù),這么快就見底不符邏輯。 根據(jù)香港恒指服務(wù)有限公司的消息，自6月10日起，騰訊控股（00700.HK）入選恒生指數(shù)成份股，成為首個入選香港重要成份股指的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。 恒指總成份股數(shù)目維持在43只，其市值占據(jù)整個香港股市的七成以上；我簡單查了下，此次騰訊控股與中國鋁業(yè)(601600行情,股吧)（02600.HK）雙雙入選恒指成份股，其中騰訊控股占恒指比重為0.92%，中國鋁業(yè)的比重為0.87%；而電訊盈科（00008.HK）及長江基建（01038.HK）被剔出，因其占恒指比重均不足0.5%。 一個需要交代的事實是，由于入選恒指，對應(yīng)的一些指數(shù)基金必須給予買進?？偛荒茏屵@些指數(shù)基金一買就套住了，那馬化騰還怎么混啊。
馬化騰這次套現(xiàn)的不過數(shù)千萬，以馬化騰今日的身價，我想不可能為了數(shù)千萬的短期利益來得罪香港恒指和眾多基金公司的，這個可比那幾千萬要值錢多了。 2? 估值合理 支持騰訊股票并未見頂?shù)挠^點之二在于騰訊股票并未高估來著，以騰訊今天的股價除以其業(yè)績，不過40倍，而且騰訊還在高速增長過程中，不論是QQ在線用戶的增長曲線，還是QQ群的變化曲線，都相當?shù)钠椒€(wěn)甚至說漂亮，這就決定了騰訊的成長性。按照現(xiàn)有的情況推算，現(xiàn)有不到60塊的股價，如果到09年的話，甚至能回到25倍以內(nèi)，對一只互聯(lián)網(wǎng)股票來說，這實在是太便宜。 3 高盛依舊看好 這是老兵群群友老卡給我的第三個理由，高盛依舊看好騰訊，最新的報告，高盛給騰訊的價格給到了70塊以上，也就是說，能超越騰訊07年10月創(chuàng)下的72塊的峰值。 高盛當然也不是說能打保票，但畢竟是大行，更重要的是，高盛在騰訊最開始上市的兩年時間里，對騰訊不斷的吸貨也是公開的事實，高盛對騰訊之用心，之專業(yè)，值得推崇。 那么，既然騰訊見頂之說不成立，騰訊依舊有高成長性，那么，馬化騰為什么要進行減持呢？ 對于這個問題，能找到的解釋有： 解釋一：馬化騰和張志東手頭可能有些緊，缺這樣一比錢，這個未經(jīng)確實，但在整個全球經(jīng)濟都通脹的情況下，現(xiàn)金為王的道理人人都知道。這個解釋有其合理性。 解釋二：馬化騰意識到整個騰訊高管團隊的戰(zhàn)斗力在下降，一方面，因為騰訊去年10月以來一直處于調(diào)整，所以部分后進的管理團隊成員選擇了離開，另一方面，進來較早的創(chuàng)業(yè)元老們因為很早成為千萬乃至億萬富翁，因此，也缺乏斗志。馬化騰很想以自己套現(xiàn)的行為激勵內(nèi)部的斗志，以更好的加強對騰訊的內(nèi)部控制。 解釋三：馬化騰希望給市場造成一個假象，騰訊股票要見頂了，做短線的趕快拋吧，這樣做能給新進的基金買家以獲利的空間。 一個需要交代的事實是，由于入選恒指，對應(yīng)的一些指數(shù)基金必須給予買進。這些基金的成本價應(yīng)該是60塊上下，如果能借馬化騰減持的時候買到一些市場恐慌盤，那當是求之不得的事情。畢竟有太多的騰訊粉絲了，老兵群里這樣的粉絲就巨多，比如鎮(zhèn)元子，他正在老兵話題群主持做關(guān)于騰訊競爭力的系列討論，他很早的一篇博客記載了他當年想賣房子買騰訊的瘋狂舉動，我查了下，那時騰訊也才不到7塊的樣子；但鎮(zhèn)元子遠不如老卡的執(zhí)著和堅定，他是從4塊錢的騰訊買起的，他的判斷騰訊20年后能到6000塊，是不是有些夸張啊。 至于以上三個解釋那個更合理一些，這個就不好下結(jié)論了。但有一個事實可以得出，那就是這次減持，可以得出的結(jié)論是是馬化騰主動的行為，這符合馬化騰的做事風格，特別是他一直追求的控制邏輯。 若問起我個人對騰訊股票的投資建議，我的觀點是：騰訊是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里最能看到確定性成長的公司，如果奧運能與新浪分庭的話，其還會上一臺階，至于其股價，咱不是神仙，你自己看著辦。我是希望能下到50，甚至45，就是不知道馬化騰和高盛的幾位大佬給不給我這個機會。要不，咱們也打個賭，咱賭一塊錢，鋼幣的哈，贏了我好給女兒坐木馬用。
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