愛華網(wǎng)???? 基金業(yè)創(chuàng)新潮正酣。 10月8日，廣發(fā)基金公司發(fā)行“廣發(fā)中債金融債指數(shù)基金”，這是國內(nèi)首只政策性金融債指數(shù)基金。 “金融債價格處于歷史底部區(qū)域，具備非常高的投資價值和安全邊際?！睌M任基金經(jīng)理鐘偉表示，目前金融債恰逢十年以來的“大底”，除了享受無風(fēng)險票息外，目前投資金融債還可能獲得可觀的價差收益。 十年“大底” 金融債或正處在購買的好時機(jī)。
“債券市場自今年6月中旬‘錢荒’以來經(jīng)歷了一波幅度較大的調(diào)整。目前5年期政策性金融債的收益率已經(jīng)接近過去十年的歷史高位，金融債價格處于歷史底部區(qū)域，具備非常高的投資價值和安全邊際?！辩妭ケ硎?。 據(jù)鐘偉介紹，目前金融債的收益率已經(jīng)接近歷史最高點(diǎn)2008年的水平，是不可多得的抄底機(jī)會。數(shù)據(jù)顯示，目前5年期金融債到期收益率為4.75%左右，而2008年頂部也就是4.96%。 “我們判斷，未來金融債收益率高于2008年水平的可能性很小，反而是朝3.7%左右的歷史均值回歸的可能性更大?！辩妭フf，債券收益率越高，價格越低，投資價值凸顯。 而另一方面，“金融債的投資者要承擔(dān)價差風(fēng)險，但現(xiàn)在是價差上漲，對投資者是有利的?！辩妭フf。 鐘偉舉例稱，金融債目前到期收益率在4.75%，如果未來一年回歸到今年年初4%的水平，將有75BP（基點(diǎn)）的空間。對于久期5年的品種，其年化收益率可高達(dá)8.5%。 8.5%的收益率顯然不輸于高風(fēng)險的信用債。且能輕而易舉地打敗流動性受限、目前收益率在年化4%左右的大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品。 “展望未來，雖然不排除市場收益率短期內(nèi)高位繼續(xù)盤整的可能性，但從中長期看來，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、通脹壓力擔(dān)憂逐步消除的背景下，出口持續(xù)改善帶來外匯占款增加，有望大幅緩解市場對貨幣流動性的擔(dān)憂。債券市場周期性的發(fā)展規(guī)律將驅(qū)動收益率水平從高位逐步下行，市場將迎來難得的金融債投資機(jī)會?！辩妭ケ硎尽?p> 投資零風(fēng)險？ 事實(shí)上，政策性金融債一直都是債券市場交易量最大的品種，但90%以上的債券托管和交易均在銀行間市場進(jìn)行，單個債券的交易金額以千萬元計(jì)，以往個人投資者無法參與投資，而“廣發(fā)中債金融債指數(shù)基金”為投資者進(jìn)入銀行間市場提供了一條通道，門檻降到僅為千元。 “政策性金融債的信用風(fēng)險近乎為零?！焙觅I基金研究中心的相關(guān)研究員告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，政策性金融債由國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券，有中央財(cái)政擔(dān)保，是一種“準(zhǔn)國債”。信用媲美國債的同時，收益卻高于國債。據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5年期金融債到期收益率比5年期國債高出0.8%。 “國債和金融債的違約風(fēng)險都很小，而金融債的同期性收益更高，投資者買國債，不如買金融債?！鄙鲜鲅芯繂T如此評價。 事實(shí)上，在風(fēng)險較小的理財(cái)產(chǎn)品中，目前投資金融債比投資國債、貨幣基金、信用債、銀行理財(cái)產(chǎn)品等收益較穩(wěn)定的產(chǎn)品更有優(yōu)勢。 以貨幣基金為例，現(xiàn)階段金融債的收益超過大多數(shù)的貨幣基金。目前金融債的5年期年化收益率為5%，而貨幣基金的年化收益率一般僅為4%~5%，這還得益于6月份“錢荒”的推波助瀾，事實(shí)上，往年貨幣基金的年化收益率多在3.5%~4%之間。“目前的貨幣基金收益已偏高，未來回歸正常的可能性較高?！鄙鲜龊觅I基金研究員表示。 相較于高收益的信用債，金融債也有不言而明的優(yōu)勢。金融債基本屬于“零風(fēng)險”，而信用債風(fēng)險則在不斷加大?！艾F(xiàn)在是有銀行兜底，但信用債遲早會出現(xiàn)爆倉?！鄙鲜鲅芯繂T表示。 而銀行的理財(cái)產(chǎn)品，平均收益率并未高于金融債，更有一定的鎖定期，流動性不及金融債。 上述研究員指，作為第一只金融債基金，廣發(fā)中債金融債指數(shù)基金跟蹤標(biāo)的主要是5年期金融債指數(shù)，如果表現(xiàn)不錯，未來可能其他基金公司也會跟進(jìn)。 “由于該基金不存在持有到期的問題，所以投資者可把年均5%收益率的金融債作為長期低風(fēng)險資產(chǎn)配置的一部分，如果要贖回該基金賺市場差價收益，可考慮選擇在金融債由目前的高收益率回歸到中位的時點(diǎn)。”上述研究員建議。
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