愛華網(wǎng)???? 走近P2P行業(yè)的從業(yè)者，你會發(fā)現(xiàn)其掌控者似乎沒有那么多的共性。既有互聯(lián)網(wǎng)技術、投行轉身的高帥富、白富美，亦有民間金融浮出水面的土豪金。 由于創(chuàng)業(yè)者此前從業(yè)經(jīng)歷的不同，在最核心的風險控制環(huán)節(jié)，P2P行業(yè)也出現(xiàn)了不同的風控模式選擇。 “目前在可統(tǒng)計的300多家P2P公司里，99.9%都是線上線下相結合的模式，可以說只有拍拍貸還在P2P的1.0時代，即純線上?！比巳司圬擟EO許建文說。 而與后者動輒上線幾月交易量上億元相比，作為中國第一家上線的P2P公司，在運營6年后，目前拍拍貸的累計成交量才7億元。 10月21日，著名非金融從業(yè)人士“江南憤青”發(fā)表博文直指，純線上、純平臺模式運營的拍拍貸在狼群環(huán)伺的浮躁年代里，還有多少概率生存需要打一個問號。 不過，拍拍貸CEO張俊堅信純線上模式的優(yōu)越性，“我們6年來，最重要的經(jīng)驗就是，只要認準了方向，就一直走下去，甚至是很愚蠢地去做堅持”。他表示，P2P行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)金融，有很明顯的互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，也就是“721”—— 贏家通吃 70%、老二20%，剩下的都是小蝦米，亦如淘寶之與C2C。 “3~5年內，P2P行業(yè)必然出現(xiàn)寡頭，我們很有信心這個贏家是拍拍貸?！睆埧”硎尽?p> 孤獨的拍拍貸 在參加10月末“互聯(lián)網(wǎng)金融高峰論壇”的幾十家P2P公司里，你很容易辨別P2P公司老總的背景。因為，如果是技術出身的互聯(lián)網(wǎng)人士，他們會強調大數(shù)據(jù)的概念，會告訴你只有大數(shù)據(jù)才能降低風險。 其中，以張俊為代表。 2007年6月18日，拍拍貸正式上線，這是國內最早把陌生人間的借貸生意搬到互聯(lián)網(wǎng)平臺上。作為國內第一家上線的P2P平臺，拍拍貸至今仍堅守純線上模式。 張俊把這種生意形象地比作“趴在地上撿硬幣”，與此對應的，銀行則是“坐在沙發(fā)上數(shù)錢”。 純線上的P2P貸款模式意味著：獲得客戶的渠道、信用風控、促成交易以及放款的全部流程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成。 此種選擇與拍拍貸創(chuàng)始團隊背景密不可分?！拔覀冊缙诘膭?chuàng)始人都是技術出身，所以沒有傳統(tǒng)的思路去束縛我們怎么做信貸。”張俊說。 張俊所言的傳統(tǒng)思路是指，銀行對小微企業(yè)或者個人發(fā)放貸款時，首先要看他們的還款能力，“是不是具有還款能力，是銀行能否給予批貸的首要決定因素?！睆埧≌f，在了解后發(fā)現(xiàn)，對于借款人而言，其實違約成本是比還款能力更具有價值、更要命的東西。 “基于這個思路，我們需要去衡量一個借款人的違約成本有多高，這個體系應該如何建立?！睆埧》Q，拍拍貸的邏輯有兩個方向。“第一，假設女性比男性的違約概率低的，在同樣收入、同樣其他條件相等情況下，前者的違約成本是相對高的，而在數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，的確存在這個規(guī)律；第二，已婚已育女性與離婚男性相比，違約成本相對更高，后者的違約概率相當高?！?p> 據(jù)悉，拍拍貸對借款人的考察，包含的數(shù)據(jù)維度甚至達到上千個。比如，如果是用微博的人，粉絲在50以上還是以下、發(fā)多少微博、平均被轉發(fā)次數(shù)，人人網(wǎng)、開心網(wǎng)、騰訊微博、QQ等，都是拍拍貸考察的維度。 “我們的邏輯很簡單，經(jīng)常用互聯(lián)網(wǎng)的人比不經(jīng)常用的人，違約成本肯定更高?！睆埧≌f。 對于企業(yè)經(jīng)營者而言，張俊表示，拍拍貸會根據(jù)企業(yè)類型觀察其注冊資金、納稅情況、水電記錄等，去了解其經(jīng)營狀況。 張俊把拍拍貸定位為純粹的資金撮合方，并不為投資人提供擔保、介入交易。但是，成立6年來，目前平臺累計成交量不過7億元，這和后期成立的部分P2P平臺周成交量即破億元，相去甚遠。 “其實，我們的規(guī)模也在漲，只是不如那些單筆規(guī)模50 萬元、60萬元、幾百萬元的P2P平臺成長那么快。因為我們花了非常多的時間去優(yōu)化風控模型，拍拍貸想做大的平臺，可以支持幾千萬的用戶同時訪問。我們跟足球教練的思路很像，先找一個好的守門員、建立穩(wěn)固的后防，然后再用有創(chuàng)造力的中場前鋒沖上去。經(jīng)過6年多的發(fā)展，我們的體系已經(jīng)足夠支撐千萬級別的用戶同時在線，未來我們的用戶規(guī)模會增長很快，你可以看到我們有大的動作。”張俊說。 全球第一家P2P網(wǎng)絡借貸平臺Zopa的董事長菲利普·里斯曾在接受媒體采訪時表示，每一個出借人要知道他所投資的資產(chǎn)，組合的損失率、逾期率，每一個借款人清晰地知道借款的利息和費用都是什么。這也是西方主流P2P的核心理念，要讓每一筆交易的過程、資金的流向都公開透明，讓用戶對運作模式有清楚的認識。張俊撰寫博文稱，“Zopa知道到底什么是P2P，也知道為什么P2P更有價值?！?p> “在目前的國內信用環(huán)境下，拍拍貸的模式是很難的?！辈贿^一位P2P業(yè)內人士表示，完全依靠線上信審是很難完全了解一個人的信用狀況，“因為我們國家的信用體系與美國成熟的體系還差得遠?！?p> “由于P2P是一個新型行業(yè)，誕生和發(fā)展至今還不過短短幾年時間，且最近一年才獲得較高速的增長?！焙觅J網(wǎng)CEO李明順說，在沒有被時間充分證明的前提下，目前還無法判斷誰是完美的風控模式。但是，目前大多數(shù)P2P公司所積累的數(shù)據(jù)量和建立的模型還不足以進行客觀評價。 “每家公司的基因不一樣，拍拍貸，不擅長與客戶面對面接觸，他們喜歡坐在屋里幾個人敲敲鍵盤就掌控天下。但是，目前的階段，中國的現(xiàn)實是沒有很好的數(shù)據(jù)公司提供詳盡的信用分析數(shù)據(jù)，完全復制美國的大數(shù)據(jù)模式，相對來說會很有難度?！鄙鲜鯬2P業(yè)內人士說。 “線上線下結合是兼顧效率和安全的做法，”點融CEO郭宇航說，“當新的VC進來以后，對增長的要求更高?！?p> 張俊表示，拍拍貸所堅持的基于線上大數(shù)據(jù)模型和運營系統(tǒng)帶來的效率優(yōu)勢正在顯現(xiàn)，以該公司目前150人的員工規(guī)模計算，平均每個員工每個月貢獻已接近50萬元的交易量（撮合成功的貸款規(guī)模），而線下為主的P2P公司月人均貢獻交易量約在4萬元。 O2O模式襲來 在拍拍貸這類堅持“技術流”的0.1%之外， 大多數(shù)P2P公司，采取的則是“線上+線下”的O2O模式。前者是推廣獲客（主要是投資人）的手段，后者則通過開線下門店的形式獲客（主要是借款人）和征信。 采取這種模式的P2P公司，其創(chuàng)始人多有傳統(tǒng)金融從業(yè)經(jīng)歷。在這些創(chuàng)業(yè)者看來，中國現(xiàn)在還不具有完備的征信體系，完全通過網(wǎng)上數(shù)據(jù)進行信審并不現(xiàn)實。
例如達飛財富的兩位股東，職業(yè)背景均為銀行系統(tǒng)。“我在信貸、國際業(yè)務部以及財富管理等多個部門工作過，這也讓我對中國小微企業(yè)、草根客戶的融資需求以及信用狀況有了一定的了解。”達飛財富CEO王昕亮說。 例如貸幫CEO尹飛，此前也是在銀行工作。而貸幫采取的亦是線上與線下相結合的模式。 “這種線上線下相結合的O2O模式，在目前可統(tǒng)計的300家P2P網(wǎng)貸平臺中可占到99.9%以上，風控來自于線下，由線下業(yè)務員搜集資料、信貸員做風控審核，線上實現(xiàn)資金募集。”在許建文看來，這就是P2P的2.0時代。 這種O2O模式采取的則是線下信審，這類似于德國IPC小額貸款技術，需要大量的信貸員去做現(xiàn)場信審?！靶∥①J款有很明顯的本地化特征，一個客戶的信用情況親朋好友最了解，中國比較適合這種模式?！痹S建文說，“從我們平臺運行兩年，逾期率1.3%的經(jīng)驗來看，純線下信貸員進行信審，其實是比較有效的方式，只是現(xiàn)在中國缺乏大量的信貸員，而且成本會很高?！?p> 而拍拍貸采用的是美國大數(shù)據(jù)大后臺體系，這套風控模式建立的基石在于，美國的信用體系完善、數(shù)據(jù)體系健全。 “能夠保證交易機制充滿效率的核心元素包括——獨立于交易且具備相當公信力的征信局、非標準資產(chǎn)的有效證券化、有能力根據(jù)歷史數(shù)據(jù)對風險水平進行正確計算的專業(yè)投資者（這些投資者不僅在Lending Club上進行有效的風險分散，也會通過其他類別的投資項目，將整個資產(chǎn)組合的風險管理在一個恰當?shù)乃剑@通常是小額個人投資者所難以做到的）?！比巳速J創(chuàng)始人楊一夫撰文分析。 在上述文章中，楊一夫認為，由于個人征信體系的落后（與美國相比發(fā)展時間少了近200年），缺少具備相當公信力的完全商業(yè)化的征信機構 可以為借貸平臺提供來自第三方的信用評分，借款用戶信用資料的收集、審核以及后續(xù)的加工、評級等工作全部要由平臺完成。由于平臺的盈利主要來自于成交后所收取的服務費，如此一來，如果在平臺不必為壞賬負擔任何責任的情況下，平臺得到激勵盡可能多地達成交易，而這勢必會影響信用分數(shù)及評級的公允性。長此以往，則會蘊藏巨大的道德風險。 “早期的P2P平臺主要仿造歐美做線上審核，但是發(fā)現(xiàn)中國信用體系不健全，不像美國那樣有大征信、大數(shù)據(jù)。這樣的問題是，平臺出現(xiàn)大面積的壞賬率。所以業(yè)內也開始反思，從美國引進來的這套線上審核是不是適合中國市場。在做P2P行業(yè)之前，我們有長期為銀行做助貸、輔貸的經(jīng)歷，我們的研究結果是不適合?！比f惠投融董事長陳寶國說，基于十年的研究后，他采取了中介+第三方融資擔保的模式。“目前我們的壞賬率不到千分之一，且可由第三方融資擔保機構全部兜底?！?p> “在中國這樣的環(huán)境下，P2P行業(yè)并不是要做到完全的脫媒化，而應該是更有效率的一種金融媒介。其實，每個P2P機構都在構建熟人社會，是區(qū)別于傳統(tǒng)銀行之外的熟人社會。”有利網(wǎng)CEO劉雁南說。 “銀行這套模式是有效，但是你要注意一個事實，那就是線下模式繞不開成本問題。 怎么解決？第一，單筆金額足夠大；第二，利差收費足夠高。否則難以支撐平臺的運營。”張俊說，據(jù)其了解下，線下模式中，借款人所承擔的成本在30%~35%之間?！拔蚁嘈艣]有哪一個實體經(jīng)濟能夠長期承擔這么高的成本。” 不過針對業(yè)界認為純線上模式必然導致高企的壞賬率的說法，張俊表示，“拍拍貸的壞賬率在2008年的時候最高，接近6%。這么多年一直在下降，最近一年半左右一直穩(wěn)定在1.5%，這是一個可以接受的合理的壞賬情況。” 直接金融還是間接金融？ P2P是舶來品，幾乎任何一家P2P公司創(chuàng)始人都能清晰地解釋P2P模式peer to peer的本意。 但是，中國的P2P正與前輩Lending Club、Zopa的模式漸行漸遠。 江南憤青所說的“狼群環(huán)伺的浮躁年代”，指的是當下P2P網(wǎng)貸公司放棄獨立的、提供撮合服務的純線上第三方平臺模式，轉向為線上與線下結合，有的還為借款人提供擔?；蛸Y金兜底保障的模式。 “中國除了拍拍貸，沒有P2P?！苯蠎嵡嘧姆Q，全球來看，P2P的本質就只有一種，就是純信息撮合匹配平臺，所有提供了本金擔保的所謂P2P模式，都是假的P2P，本質是金融機構，是披了互聯(lián)網(wǎng)外衣，且沒有牌照的金融機構。 張俊表示，觀察行業(yè)的線下模式，你會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象?！坝绕涫窃缙?，大部分做線下模式的都是做線上的。第一，這個市場是空白，空白的市場有機會有誘惑；第二，做線上不容易做，門檻是很高的。因為你要通過不見面的方式判斷信用，是很難的，很多人是很難理解的?！?p> “但是，線下信審通過見面去聊、實地去看，是一個成本非常高、鏈條非常長的事情，銀行一直都在這么做?！睆埧∮^察的結果是，如此人力密集型的方式，成本是非常高的，“甚至可以說，很多P2P平臺轉到線下就因為覺得線下不透明，可以更好地賺‘利差’。” “有一些P2P完全是簡單地把民間融資的方式搬到了網(wǎng)絡上，既沒有在風險管理方面有創(chuàng)新，又沒有起到金融媒介的作用。要知道，并不是簡單地把金融產(chǎn)品、金融業(yè)務改頭換面，加上互聯(lián)網(wǎng)就叫互聯(lián)網(wǎng)金融。也不是打著互聯(lián)網(wǎng)金融的旗號，開展很多非常簡單的、傳統(tǒng)已經(jīng)有的那些金融業(yè)務的網(wǎng)絡?！泵裆娚潭麻L尹龍說，如果P2P平臺不解決信息、信用不對稱的問題，就是偽互聯(lián)網(wǎng)金融。 “歐美的P2P是直接對接雙方，但是現(xiàn)在來看很難直接對接。比如說，淘寶沒有支付寶的話，就很難正常交易。這是中國的特色，目前仍是以間接金融為核心，直接金融還沒到那個時候?！卑布沂佬蠧EO楊大勇認為，P2P平臺“承諾”擔保本金在于保護投資者。 楊大勇表示，眾多優(yōu)秀債權來自于二三線城市，小白領的債權是不穩(wěn)定的，且銀行客戶稍微下沉一點，比如“現(xiàn)貸派”技術再改進一點點，就可以輻射他們?！霸谀壳斑@個階段，純粹的線上很難做起來。與P2P平臺上投資人大多來自于發(fā)達地區(qū)不同的是，融資端也就是債權包的產(chǎn)生多來自于欠發(fā)達地區(qū)。因為相對于發(fā)達地區(qū)，當?shù)氐慕鹑跈C構比較保守，這部分債權其實是非常優(yōu)秀，但你要想獲得這些債權，只是通過線上是不可能的。這些小微企業(yè)主，他們不上網(wǎng)、手機玩得也少，所以對于這些小微企業(yè)，還是線下進行開發(fā)比較好。” 安家世行作為一家融資擔保公司，在今年8月的時候與有利網(wǎng)合作，為后者的第三方債權提供擔保。有利網(wǎng)采取的模式是，與線下小貸公司合作，由后者推薦客戶群并提供擔保，再經(jīng)有利網(wǎng)審核后推薦給投資人，完成在線上的資金匹配、交易等工作。 與之類似的還有萬惠投融和人人聚財?shù)?。與有利網(wǎng)類似，二者的資金提供方在線上完成，但融資端卻有區(qū)別。 萬惠投融由第三方擔保機構提供債權包，并解決線下的盡調審核，且由第三方擔保機構完全賠償，為100萬元以上的擔保貸款。而人人聚財是把各地小貸公司等民間借貸機構嫁接到平臺上，為小額的信用貸款。 “我們的模式可以說是P2P的3.0時代。第一，為民間借貸機構解決資金；第二，解決風控，幫助小微企業(yè)培訓、輸出風控；第三，平臺有成千上萬家小貸公司時，就可以知道客戶在哪些公司借過錢，實現(xiàn)征信的作用。”許建文表示，互聯(lián)網(wǎng)的陽光化可以降低成本，老百姓也可以找到資金的投資出路。 “其實，線上線下的模式定義需要明確，我們線下的門店只是一個獲客和征信的手段，不會影響我們建立賬戶體系，不會影響客戶與客戶直接對接的清結算分離的結算模式?！蓖蹶苛帘硎?，達飛財富并不會提供擔保，“我們不會過度承諾，會把相應的風險向投資者做揭示，告訴他P2P理財是比銀行存款風險更高的一項投資?！?p> 某種角度看來，結合傳統(tǒng)金融與新興互聯(lián)網(wǎng)的O2O模式，其生命力似乎更為旺盛。據(jù)悉，2012年“雙十二”才上線的萬惠投融，目前的月交易額已經(jīng)達到1億元。與之形成鮮明對比的是，運營6年、中國首家P2P公司的拍拍貸，月交易量才不過8000萬元。 “規(guī)模你要這么看，一個典型的互聯(lián)網(wǎng)公司，規(guī)模是非常要命的。原因在于我能夠把用戶圈進來培養(yǎng)用戶習慣，通過我的運營提高用戶的黏性，用戶能留下來。但是在P2P行業(yè)，你給到用戶的體驗沒有那么好，收很高的成本，你就留不下用戶?！睆埧》Q，一時半會兒獲得的規(guī)模不算什么，真正的規(guī)模要看用戶數(shù)。 對此，“你不覺得拍拍貸太理想主義了嗎？”一位業(yè)內人士說。
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