愛華網(wǎng)???? 一、貨幣供應量對股票價格的影響 中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策通常采用存款準備金制度、 再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應量，從而實現(xiàn)“保持幣值穩(wěn)定，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長”的宏觀經(jīng)濟政策目標。 貨幣供應量對股市的影響一般是通過下面三個途徑: 存款準備金制度。中央銀行提高法定存款存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，投資者手中的資金減少，投資者可用于投資的資金減少，投資者會減少對 證券市場的投資，證券市場不再活躍，進而推動股票價格下降。 中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，投資者手中的資金增加，投資者可用于投資的資金增加，投資者會增加對證券市場的投資，證券市場會活躍起來，進而推動股票價格上升。反之，股票價格下降 一般來說，中央銀行可以通過調(diào)整法定存款準備金率影響股票價格的波動。例如： 第一，從2007年01月05日到2008年06月07日央行連續(xù)上調(diào)了14次存款準備金率，旨在抑制通貨膨脹，減少貨幣供給量。但股票價格在存款準備金上調(diào)之日后有9次不但不下跌反而在上升，在短期內(nèi)與基本理論極不相符。 第二，從2010年01月12日到2011年06月14日央行再次連續(xù)上調(diào)12次存款準備金率，目的也是為了抑制通貨膨脹，減少貨幣供應量。但同樣的股票價格在存款準備金上調(diào)之日后有6次不但不下跌反而在上升，在短期內(nèi)與基本理論也極不相符。 第三，從2008年10月08日到2008年12月22日央行結束了連續(xù)一年多的上調(diào)存款準備金率，轉而連續(xù)3次下調(diào)存款準備金率，旨在抵御經(jīng)濟危機，增加貨幣供應量。但股票價格在存款準備金下調(diào)之日后并沒有隨之上漲，反而繼續(xù)下跌。 第四，從長期來看，央行從2007年01月05日開始上調(diào)存款準備金率，經(jīng)過半年到2007年07月30日，期間連續(xù)上調(diào)了6次存款準備金。而同期股票價格卻是一直在上漲，直到2007年09月06日股票價格才有隨著前期存款準備金的上調(diào)而相應下跌的趨勢。由此可以看出，通過存款準備金調(diào)節(jié)貨幣供應量來影響股票價格的波動存在著很大的滯后性。 第五，央行從2007年01月05日到2008年06月07日連續(xù)上調(diào)的14次存款準備金率，導致了股票價格從2008年01月16日到2010年05月02日在其相應的調(diào)整日后的連續(xù)下跌。 由上得出，我國通過存款準備金率等工具調(diào)節(jié)貨幣供應量對股票價格影響的理論效應并未充分體現(xiàn)，對股票價格的影響存在一定的滯后性。 .再貼現(xiàn)政策手段。中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，資金成本增加，市場貼現(xiàn)率上升，證券市場資金供應減少，投資者手中的資金減少，因此會減少對證券市場的投資，使證券市場行情走勢趨軟，進而使股票市場價格下降。
中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，降低再貼現(xiàn)率，放松銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款增加，市場資金供應相對寬松，投資者手中的資金增加，因此會增加對證券市場的投資，證券市場會活躍起來，進而推動股票市場價格上升?！ 」_市場業(yè)務。當中央銀行認為應該增加貨幣供應量時，就會在金融市場上買進有價 證券， 這就會推動股票價格上漲；反之，就會賣出有價證券，股票價格下跌。 二、利率對股票價格的影響 中央銀行調(diào)整基準利率，對證券價格產(chǎn)生影響。一般來說，利率下降時股票價格就上升，而利率上升時，股票價格就下降。 究其原因有兩方面：一方面，利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響到股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔，直接增加公司盈利，證券收益增多，價格也隨之上升；利率高，公司籌資成本也高，利息負擔重，造成公司利潤下降，證券收益減少，價格因此降低。另一方面，利率降低，人們寧可選擇投資股票而減少對固定利息收益金融品種的投資，同時， 證券投資者能夠以低利率拆借到資金，會增大股票需求，造成股價上升；反之，若利率上升，一部分資金將會從證券市場轉向銀行存款，致使股價下降。除此之外，利率還是人們藉以折現(xiàn)股票未來收益、評判股票價值的依據(jù)。當利率上升時，投資者評估股票價值所用的折現(xiàn)率也會上升，股票價值因此會下降，股票價格相應下降；反之則股價上升。 利率政策是中央銀行貨幣政策的重要內(nèi)容，但利率的變動在股市的牛熊階段理論與實際并不完全一致。 從加息和減息對股票價格的影響程度來看，利率上調(diào)對股票價格的影響弱于總體調(diào)整對股票價格的影響，利率下調(diào)對股票價格的影響強于總體調(diào)整對股票價格的影響，即降息對股票價格的影響比加息對股票價格的影響更明顯?；仡櫳献C指數(shù)，2007年10月16日盤中最高曾達到6124點，2008年11月4日盤中最低點曾達到1679點，一年間盤中最大跌幅接近73﹪.與2007年年底相比，2008年股票總市值和流通市值分別下降63﹪.和51﹪.，總成交額下降42﹪。在股市跌宕起伏的過程中，中央銀行的貨幣政策也是頻繁變動。2006年4月28日到2011年2月9日，中央銀行14次調(diào)整人民幣存款基準利率，16次調(diào)整人民幣貸款基準利率，但基本上是存貸款基準利率同時調(diào)整：自2006年7月5日到2011年3月25日，中央銀行31次調(diào)整法定存款準備金率，貨幣政策變動如此頻繁，在調(diào)整利率的過程中我們也不難看出在2007年前期大牛市中利率上調(diào)難改股市上揚之勢，2007年中后期到2008年下調(diào)利率難改熊市中股票價格下跌之勢。 三、結論和建議 結論。貨幣政策并不能有效的影響股票價格的波動，并且存在一定的滯后性。存貸款基準利率和法定存款準備金率調(diào)整后我國股市的反應不盡相同， 甚至有時候它們的調(diào)整會加速我國股票市場當時的運行趨勢，所以投資者不能單憑利率或存款準備金率的調(diào)整消息判斷我國股票市場的走勢。 建議。進一步健全和規(guī)范我國股票市場。近幾年我國股票市場遭到廣大投資者的詬病，稱我國的股票市場是“最不講回報的市場”、上市公司“圈錢”市場，這一切都是由于我國股票市場不規(guī)范，投資者利益得不到很好的保護所造成的。所以我國政府應該加強對股票市場的監(jiān)管，完善相關法律，嚴厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場的行為，使我國股票市場的運行更為市場化。 加強我國貨幣政策對股票市場的傳導機制建設。要實現(xiàn)貨幣政策的實施效果，必須加強貨幣政策于股票市場之間的聯(lián)系，完善它們之間的傳導機制，使得貨幣政策的調(diào)整對股票市場的影響更為明顯。
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