愛華網(wǎng)作為自營投資者，世界上的其他金融組織很難獲得如此多的業(yè)務(wù)機會。公司的客戶關(guān)系網(wǎng)絡(luò)具有強大的優(yōu)勢。但是對自有資本投資和并購業(yè)務(wù)來說，高盛的合伙人在資本上的確是一個不利因素。優(yōu)秀的投資需要很多年才能夠成熟，但是合伙人每年都要對其表現(xiàn)進(jìn)行衡量。自營投資的風(fēng)險可能集中在投資的早期，但是回報卻都是在后期才能獲得，這與合伙人制度的時間表無法吻合。解決這種錯配的方法之一就是使用“記錄時間的記賬方法”（dated account），也就是說進(jìn)行投資的合伙人在任何時候均可享受投資回報而無須考慮回報的時間。但是這不是弗里德曼和魯賓所要的解決方法。他們都是技巧高明而且經(jīng)驗豐富的防守型選手，對于風(fēng)險和未知性的警惕性很高而且善于防范。對于他們來說，更多資本承諾的組合和對于流動性的更多需求是非常直接的管理問題，應(yīng)該有更好的解決方案，那就是很早以前由弗雷德8226;克里門達(dá)爾提出來的公眾持股計劃。
隨著越來越多的公司上市，或者正在采取行動，小心翼翼的約翰8226;溫伯格已經(jīng)準(zhǔn)備好研究這個問題，但是沒有作出明確的承諾：“你認(rèn)為我想上市？不是我！”溫伯格和其他一些人花了數(shù)年反復(fù)考慮IPO以及如何使合伙人精神發(fā)揚光大，而弗里德曼和魯賓很快接受了這個主意。1986年12月，他們代表一致同意高盛上市的管理委員會向合伙人們做了一次失敗的演示。在周六早上的會上，作為廣泛公認(rèn)將成為下一代領(lǐng)導(dǎo)的魯賓和弗里德曼提出了他們的觀點，他們表示公司今后的機會就是成為強大的交易商以及私人股權(quán)投資者，并解釋了為什么公眾持股能夠使得公司獲得更豐厚的利潤。現(xiàn)在回頭看看，那些參加演示會的人認(rèn)為周六早上的演示會不是很成功，因為它出人意料的無力而且很不專業(yè)。最重要的原因是事前合伙人們根本沒有時間對IPO進(jìn)行思考，所以合伙人對這個復(fù)雜的問題以及它今后對整個組織和文化帶來的影響沒有進(jìn)行足夠的理解。在高盛，合伙制度在人們心目中，特別是在合伙人心目中是神圣不可侵犯的。大多數(shù)人相信公司的合伙制度會永久存續(xù)下去，而合伙制度正是公司持續(xù)成功的力量源泉。每個人都能看到IPO能讓資深合伙人快速致富，而對于在一周之前才成為合伙人的37位新合伙人（這一數(shù)量是之前合伙人數(shù)量的兩倍）來說卻非常清楚，他們很少的那點股權(quán)將被凍結(jié)，在未來的10年或者15年間，他們只能作為在任合伙人獲得極少的一些財富。（魯賓在研究這件事情的后果時，甚至覺得新任合伙人在IPO后將會有更多收益。）資深合伙人受到了照顧，因此他們保持沉默。不同的群組提出了問題。有些人對于他們積聚的財產(chǎn)將會曝光感到擔(dān)心。投資銀行家在其業(yè)務(wù)中沒有對大量永久資本的需求，而且對將大筆的自有資金投入交易業(yè)務(wù)也不感興趣。隨著會議討論的進(jìn)行，對失去前輩合伙人多年培育而且希望能夠代代相傳的合伙人制度將面臨的風(fēng)險，合伙人的情緒逐漸高漲，甚至有人悲憤落淚。反對的聲音如此強烈以至于到了放棄準(zhǔn)備IPO的地步。但是魯賓和弗里德曼都決心改變高盛的結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略、運營、激勵機制和控制體系，并投身于公司的國際化發(fā)展、承擔(dān)風(fēng)險、運用技術(shù)、加強紀(jì)律和對資本的運用。 約翰8226;溫伯格選擇坐在和管理委員會距離比較遠(yuǎn)的位子上，可能從表面上也說明了他對這個建議不支持，在臺下的合伙人聽眾們都知道如果上市的話他的股份價值會超過1億美元。周六晚上沒有作出任何決定，按照慣例召開的晚餐舞會在索斯比舉行。|www.aihuau.com|14周日早上，在會議重新召集以前，新晉合伙人聚在了一起。如果他們同意，他們能夠以37票阻止決議的通過。史蒂夫8226;弗里德曼隨后到場。他非常生氣，并堅持說不應(yīng)該有任何利益集團(tuán)來阻止決議的通過，每個人都應(yīng)該自行以公司整體利益為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投票。“你們不需要把自己當(dāng)做特里莎修女，投票是應(yīng)該考慮個人的利益，但是起碼有一半要從對高盛最有利的角度考慮吧?！毙聲x合伙人們被嚇住了：他們知道弗里德曼特別支持IPO，而且他們還知道他們的合伙份額將來會由管理委員會決定。執(zhí)掌投行服務(wù)部多年，而且為他弟弟提供過很多無價建議的吉姆8226;溫伯格站起來就忠誠的管理和合伙人的職責(zé)范圍講了一段話。他認(rèn)為上市的建議毫無疑義?，F(xiàn)任合伙人有責(zé)任把他們繼承到的傳統(tǒng)作為管理經(jīng)驗傳授給下一代。另外，他沒有興趣閱讀報紙上關(guān)于合伙人收入的文章。對于很多人來說，這說明約翰不太喜歡IPO這個建議。就如吉姆8226;溫伯格以前經(jīng)常做的一樣，他獲得了合伙人的同意。不需要再投票了。有人認(rèn)為，隨著對IPO的反對，關(guān)于合伙制度的傳統(tǒng)價值觀應(yīng)該得到加強，合伙人將更加投入地參與公司的建設(shè)。有些人相信全球化的戰(zhàn)略獲得了認(rèn)可。還有一些人擔(dān)心貪心的精靈已經(jīng)被從瓶子里放了出來。而對很多人來說，從住友注入資本說明戰(zhàn)略成長和國際擴張所需的資金不一定需要通過IPO來解決。其實根本無所謂。高盛的合伙人們在心理上還沒有作好高盛將成為公眾公司的準(zhǔn)備。當(dāng)公司不上市的決定公開后，鮑勃8226;魯賓對全公司說：“作為公司的合伙人，我們不是公司的擁有者。我們更像承擔(dān)誠信義務(wù)和發(fā)展企業(yè)文化的人。我們確實不認(rèn)為我們有權(quán)出售高盛?！?p>1992年12月11日，公司通過電子郵件召集所有能到會的合伙人參加在百老匯大街85號的15層會議室舉行的臨時會議。高盛的合伙人當(dāng)時認(rèn)為魯賓和弗里德曼可以執(zhí)掌公司5~10年。沒有人會想到克林頓最后會當(dāng)選總統(tǒng)。10天以前，被任命為國務(wù)卿的沃倫8226;克利斯托弗給魯賓打來電話希望他出任財政部長。但是魯賓說華盛頓對他而言太陌生，而且覺得勞埃德8226;本特森相關(guān)經(jīng)驗更為豐富，他才是最佳人選。后來克利斯托弗和其他人促成了魯賓去白宮擔(dān)任經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)職務(wù)。“我可以問問一些非政府人士的建議嗎？”“比如誰？”“嗯，我想知道史蒂夫8226;弗里德曼怎么看。”
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