人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可謂是一箭多雕。最顯著的兩點(diǎn)，一是可以擴(kuò)大直接融資。由信貸式投資機(jī)制（間接融資）逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)投式投資機(jī)制（直接融資）、扶正和壯大創(chuàng)業(yè)投資基金在資本市場的實(shí)力、活力；二是隨著準(zhǔn)備金的調(diào)整，央行運(yùn)用價格型工具的迫切性在減弱，主要原因是提高利率可能嚴(yán)重打擊房地產(chǎn)投機(jī)行為。但這些新動作則都是貨幣政策更加傾向于要為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)。從另一個層面來說，意味著銀行貸款要收縮，創(chuàng)投即將正式登上經(jīng)濟(jì)振興之舞臺。

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不要繼續(xù)指望印發(fā)新錢，追加投資、提高投資率，現(xiàn)在已經(jīng)接近高壓線了。信貸政策轉(zhuǎn)向十分必要，否則會造成中國銀行業(yè)資產(chǎn)的惡化，甚至有可能發(fā)生中國版的次貸危機(jī)。當(dāng)前唯一的出路就是提高投資的效率，提高TFP，來保證高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長。TFP，就是要在深度和廣度上盤活人力資本，智力資本、更加注重經(jīng)濟(jì)與自然的和諧。而不單純?nèi)Q于物質(zhì)資本的積累。所以說，有高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)投資才會有高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增長。適度寬松的創(chuàng)投政策，加上積極的財政政策，有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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建國六十年后的今日中國，正面臨如此的尷尬：一方面我們創(chuàng)造了大量的賬面資產(chǎn)，是市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的重要資源；另一方面，我們又面臨極其不平衡的資本匱乏情況。許多產(chǎn)業(yè)之中小企業(yè)面臨資本金籌措的困難。世界銀行研究數(shù)據(jù)顯示：中國人積累的資產(chǎn)中僅有四分之一強(qiáng)被轉(zhuǎn)化為資本。剩余的四分之三弱處于休克狀態(tài)。如何采取創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)運(yùn)作方式將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本，將是擺在我們面前的重要課題。大力發(fā)展創(chuàng)投事業(yè)，也是中央給出的重要轉(zhuǎn)型策略。

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剛剛成立的國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組即將召開會議，決定向四大銀行集資200億人民幣，設(shè)立國家中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。這說明，創(chuàng)業(yè)投融資的客觀條件即將成熟。中國的投資機(jī)制正在加快轉(zhuǎn)型的速度。據(jù)知情人士透露：這筆資金主要用于增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。不直接投資中小企業(yè)，屬于政策性基金。這種機(jī)制必將大幅度提高投資效率，還可以有效帶動社會資金跟投。這種機(jī)制使的銀行的長期資金和民間的短期投資結(jié)合起來。必將會發(fā)揮更大的效用。

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不把創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)上升為國家意志，不將創(chuàng)投管理辦法上升為國家法規(guī)。就不可能更好地進(jìn)行跨部門協(xié)調(diào)和政策落實(shí)。對此，北京大學(xué)創(chuàng)業(yè)投資研究中心研究員劉健鈞近日建議，國家應(yīng)盡快制定《創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)法》。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪同樣認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先復(fù)蘇，將步入一輪新的快速增長期，因此也將迎來創(chuàng)業(yè)投資的高潮，這對中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將具有重要意義。國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)同樣表示，加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是中國轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。2010年將加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。

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中國的國有銀行是不是很會賺錢的企業(yè)呢？回答是否定的。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是不是很會賺錢呢？有的賺，有的賠，但大部分是很會賺錢的?？偟膩碚f，創(chuàng)投行業(yè)主要還是圍繞國家政策尋找價值增長點(diǎn)、圍繞市場需求尋找投資的機(jī)會。事實(shí)上，金融危機(jī)給我國商業(yè)銀行和創(chuàng)投都帶來的許多麻煩。雖說適度寬松的貨幣政策實(shí)現(xiàn)了保增長，但也使得銀行利差空間逐步收窄，從而降低了賴以依存的利息收入。不久，其不良貸款會逐漸顯露。這個壓力對于銀行來說是巨大的。這時候，銀行唯一可以做的就是將資金通過合適的渠道輸送到創(chuàng)業(yè)投資，再由創(chuàng)業(yè)投資將資金輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這就可以大大提升其利潤源泉，且能逐步優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。另一方面通過參與創(chuàng)業(yè)投資．銀行也逐步滲透到投資銀行業(yè)務(wù)之中，也能提高對未來銀行全能化綜合經(jīng)營大趨勢的應(yīng)對能力。

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當(dāng)然，現(xiàn)在銀行參與創(chuàng)業(yè)投資的的確存在許多制約因素，這也是積極的財政策略需要深入探索之所在。但積極的財政政策不等于積極的土地財政。目前，我們國家正處于一個經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)型期。地方政府若不把“土地財政”轉(zhuǎn)型為“創(chuàng)新財政”，其效果是不會明顯?，F(xiàn)在從各地來看，政府最重視招商引資，土地拍賣，增加財政。對建設(shè)創(chuàng)新型城市的理解許多也都只是站在科技的角度看，沒有把金融納入進(jìn)來。這是不完善的。創(chuàng)新怎么來？一個創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)單靠財政補(bǔ)貼是能解決問題嘛？不能！這就需要創(chuàng)新金融，需要創(chuàng)業(yè)投資。

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