愛(ài)華網(wǎng)???? 始于2008年金融危機(jī)的市場(chǎng)疲軟延續(xù)至今，讓陶瓷企業(yè)倍感融資之急。近年來(lái)，陶企們不斷上演合資、并購(gòu)、上市等大戲。廣東科達(dá)機(jī)電股份有限公司（下稱“科達(dá)機(jī)電”）的上市與并購(gòu)都十分搶眼，而在業(yè)內(nèi)，通過(guò)與境外合作進(jìn)行重組的發(fā)展模式更為普遍。 相比合資與并購(gòu)，陶瓷企業(yè)上市之路普遍走得比較坎坷。12月9日，險(xiǎn)度上市日期推遲風(fēng)波的東鵬陶瓷終于實(shí)現(xiàn)其十多年的上市夢(mèng)，正式在香港主板掛牌上市，成為首家登陸港交所的內(nèi)地陶企。但上市首日即遭破發(fā)，讓其資本之路的未來(lái)充滿變數(shù)。業(yè)內(nèi)人士分析，這主要是由于投資者對(duì)陶瓷行業(yè)高污染、高能耗的發(fā)展模式存疑。亦有專家表示，資本運(yùn)作是一把雙刃劍，關(guān)鍵看企業(yè)如何運(yùn)作。不過(guò)，不管怎樣，東鵬陶瓷上市讓不少企業(yè)看到了曙光，也會(huì)促動(dòng)更多陶企重啟融資上市規(guī)劃。 業(yè)內(nèi)人士坦言，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境尚未見好、陶瓷企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本升高、產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀下，陶企的利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮，未來(lái)能否獲得發(fā)展，關(guān)鍵看企業(yè)能否因地制宜進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，比如向環(huán)保方向發(fā)展，否則可能喪失未來(lái)的生存機(jī)會(huì)。 陶企借力并購(gòu)?fù)粐?p> 合資、并購(gòu)、上市，近年來(lái)，陶瓷企業(yè)借力資本市場(chǎng)尋求突圍的模式頻現(xiàn)。在并購(gòu)方面，科達(dá)機(jī)電的表現(xiàn)尤為凌厲。 近年來(lái)，科達(dá)機(jī)電進(jìn)行了幾次大規(guī)模并購(gòu)，且都大獲成功。2011年，科達(dá)機(jī)電出資4億元收購(gòu)了當(dāng)時(shí)陶瓷機(jī)械領(lǐng)域排名第二的佛山市恒力泰機(jī)械有限公司51％的股權(quán)，確立起行業(yè)絕對(duì)龍頭地位，同時(shí)也避免了與恒力泰之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)據(jù)顯示，收購(gòu)當(dāng)年，恒力泰凈利潤(rùn)11050萬(wàn)元，超過(guò)承諾的8660萬(wàn)元。也正是建立在此次收購(gòu)成功的基礎(chǔ)上，2013年上半年，科達(dá)機(jī)電的陶瓷機(jī)械收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重超過(guò)70％。 陶瓷機(jī)械的需求主要來(lái)自設(shè)備更新，行業(yè)發(fā)展空間有限，科達(dá)機(jī)電隨后又并購(gòu)了安徽蕪湖新銘豐機(jī)械裝備有限公司，完善了其墻材機(jī)械業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。收購(gòu)當(dāng)年，新銘豐凈利潤(rùn)5578萬(wàn)元，同樣超過(guò)承諾的3901萬(wàn)元。接著，科達(dá)機(jī)電又收購(gòu)了湖南長(zhǎng)沙埃爾壓縮機(jī)有限責(zé)任公司和安徽久福新型墻體材料有限公司。 科達(dá)機(jī)電最近的一次并購(gòu)動(dòng)作，是今年8月30日公告收購(gòu)河南東大泰隆冶金科技有限公司（下稱“東大泰隆”），目前該收購(gòu)案尚在進(jìn)展中。東大泰隆是一家圍繞鋁工業(yè)及有色冶金行業(yè)提供“工程設(shè)計(jì)咨詢、節(jié)能技術(shù)與設(shè)備開發(fā)、成套技術(shù)與成套裝備、特種設(shè)備設(shè)計(jì)與制造、項(xiàng)目工程安裝與總包、過(guò)程自動(dòng)化及儀器儀表”等系統(tǒng)綜合服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。其2011年、2012年和2013年1-6月的營(yíng)業(yè)收入分別為2.79億元、2.98億元和1.53億元，三個(gè)階段的凈利潤(rùn)分別為1565萬(wàn)元、2061萬(wàn)元和1517萬(wàn)元。 值得一提的是，在此次并購(gòu)中，東大泰隆的原股東同樣向科達(dá)機(jī)電承諾2013年到2015年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)需不低于3244萬(wàn)元、4045萬(wàn)元和4815萬(wàn)元，如完不成3年凈利潤(rùn)復(fù)合增速22％的目標(biāo)，將用現(xiàn)金進(jìn)行差額補(bǔ)償。目前看來(lái)，東大泰隆被收購(gòu)后要實(shí)現(xiàn)前述利潤(rùn)水平的可能性較大。 科達(dá)機(jī)電公告稱，此次兼并有利于公司在清潔煤氣爐等節(jié)能環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域，從單體設(shè)備制造商向系統(tǒng)集成和工程總包服務(wù)商進(jìn)行全面轉(zhuǎn)變。 科達(dá)機(jī)電董事長(zhǎng)邊程認(rèn)為，現(xiàn)在日益嚴(yán)重的城市灰霾與工業(yè)用煤有很大關(guān)系。改善能源結(jié)構(gòu)，提高清潔能源在一次能源消費(fèi)中的比重是我國(guó)能源發(fā)展的基本方向和總體趨勢(shì)。但由于用天然氣來(lái)完全代替煤在目前而言可行性并不大，因此，清潔煤氣化將成為提高清潔能源比重最現(xiàn)實(shí)的選擇。 科達(dá)機(jī)電看到了清潔煤氣化裝備市場(chǎng)的商機(jī)，并應(yīng)用于陶瓷、氧化鋁等行業(yè)，但規(guī)模不大，盈利率也不高。相比之下，東大泰隆持有國(guó)家頒發(fā)的Ｄ1、Ｄ2級(jí)特種設(shè)備（壓力容器）設(shè)計(jì)與制造許可證，壟斷了國(guó)內(nèi)近10年新增氧化鋁產(chǎn)能的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)?？七_(dá)機(jī)電的清潔爐煤氣裝備和東大泰隆的懸浮焙燒爐、煙氣凈化系統(tǒng)等成套設(shè)備均屬于鋁工業(yè)及其他有色金屬生產(chǎn)過(guò)程中所需的重要成套設(shè)備，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)。 廣東陶瓷協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)陳振廣用“很厲害”三個(gè)字來(lái)形容科達(dá)機(jī)電近年來(lái)的并購(gòu)動(dòng)作：“這些并購(gòu)主要是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，是從使產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力的角度去做的，好處就是產(chǎn)品增強(qiáng)、集中度提高、業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大”。 有分析稱，科達(dá)機(jī)電的新業(yè)務(wù)墻材機(jī)械和清潔煤氣化設(shè)備已具備了一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2014年這些新業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重可以超過(guò)40％，形成多引擎推動(dòng)的良好發(fā)展局面。 科達(dá)機(jī)電的并購(gòu)在業(yè)內(nèi)并非獨(dú)例。2012年8月，佛山宏宇陶瓷收購(gòu)清遠(yuǎn)新陶星陶瓷，2012年10月，鷹牌陶瓷陸續(xù)收購(gòu)東源好愛(ài)多陶瓷，廣東東鵬陶瓷控股股份有限公司、廣東新明珠陶瓷集團(tuán)有限公司、佛山彩蝶陶瓷科技有限公司等。陶瓷行業(yè)并購(gòu)潮如今仍在持續(xù)上演。 中外合資規(guī)避反傾銷壁壘 陳振廣告訴記者，在陶瓷行業(yè)，其實(shí)通過(guò)與境外合作的形式進(jìn)行重組的發(fā)展模式更為普遍。對(duì)于合資的目的，則“主要是想利用國(guó)外資源和渠道”。 譬如，興輝陶瓷與美國(guó)莫霍克集團(tuán)的戰(zhàn)略合作中，莫霍克旗下的達(dá)泰瓷磚就是美國(guó)本土最大的瓷磚生產(chǎn)銷售企業(yè)。金意陶與墨西哥Interceramic成立合資公司ICC，則是建立在兩者之間長(zhǎng)達(dá)5年的合作基礎(chǔ)之上，主要是看中了對(duì)方的海外通路。 三年前，佛山雅士高夫陶瓷股份有限公司選擇了與法國(guó)MPS藝術(shù)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)、韓國(guó)進(jìn)榮集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作的方式發(fā)展。法國(guó)MPS藝術(shù)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)是歐洲著名的服裝、珠寶首飾及奢侈品設(shè)計(jì)、包裝及品牌推廣機(jī)構(gòu)，擁有超過(guò)百位頂尖的設(shè)計(jì)師，業(yè)務(wù)范圍遍及整個(gè)歐洲，設(shè)計(jì)理念和實(shí)力備受市場(chǎng)認(rèn)可。韓國(guó)進(jìn)榮集團(tuán)是韓國(guó)領(lǐng)先的建材經(jīng)銷及家裝設(shè)計(jì)集團(tuán)，擁有雄厚的家裝設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)和工業(yè)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，服務(wù)對(duì)象包括三星集團(tuán)、現(xiàn)代集團(tuán)等客戶，還擁有遍及韓國(guó)的建材銷售渠道和數(shù)量龐大的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。此兩家海外機(jī)構(gòu)向雅士高夫陶瓷注資后，法國(guó)股東主要負(fù)責(zé)企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌推廣，韓國(guó)股東則利用豐富的國(guó)際營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，幫助雅士高夫自主品牌瓷磚在韓國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)銷及國(guó)際市場(chǎng)拓展，兩者分別占有新公司股份20％和15％。 “現(xiàn)在我們的海外市場(chǎng)發(fā)展得挺好，今年的增長(zhǎng)率超過(guò)了30％?！被貞浧甬?dāng)初的決定，佛山市雅士高夫陶瓷有限公司董事長(zhǎng)陳彥斌感覺(jué)很滿意。 “法國(guó)設(shè)計(jì)的好處很多，他們有很多超前的東西，很多新的生活理念可供我們借鑒，讓我們了解到很多原來(lái)不太了解的東西；而韓國(guó)方面，三星、現(xiàn)代（等）一些著名集團(tuán)都在用我們的產(chǎn)品，這在合作以前是沒(méi)有過(guò)的?！?p> 業(yè)內(nèi)人士分析，合資模式成為陶企發(fā)展的主導(dǎo)模式，主因是近年來(lái)不斷增多的全球反傾銷壁壘。通過(guò)與海外公司相互持股或技術(shù)合作，可以從很大程度上規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于日益增多的陶瓷企業(yè)并購(gòu)案，陳彥斌表示自己并沒(méi)有太多關(guān)注，雅士高夫近期也沒(méi)有并購(gòu)的打算。 陶企上市之路遇坎坷 相比合資和并購(gòu)，陶瓷企業(yè)上市之路則走得較為坎坷。 12月9日，東鵬陶瓷終于實(shí)現(xiàn)了其十多年的上市夢(mèng)想，在香港主板掛牌上市，成為首家登陸港交所的內(nèi)地陶企。 不過(guò)，值得注意的變化是，東鵬控股的招股文件顯示，該公司本定于11月29日在港交所掛牌上市。面向全球發(fā)售股份的總數(shù)為2.49億股，每股發(fā)行價(jià)格3.68港元到4.55港元，擬集資額最多為11.35億港元。 對(duì)于上市日期推遲的原因，據(jù)港媒報(bào)道，是因?yàn)楫?dāng)周有11只新股招股，導(dǎo)致市場(chǎng)資金搶奪非常激烈。而在機(jī)構(gòu)投資者對(duì)東鵬上市定價(jià)持保留態(tài)度的情況下，已完成招股程序的東鵬控股，只能將原定的3.68-4.55港元的招股價(jià)大幅削減約三成，降至2.94港元，募集資金下降至約7.33億港元。 有業(yè)內(nèi)人士透露，扣除發(fā)行等所有費(fèi)用外，東鵬陶瓷募集資金凈額為6.796億港元。按照東鵬控股招股書，東鵬將其中的40％（約2.71億港元）用于擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，約1.7億港元用于并購(gòu)。 雖然東鵬陶瓷上市被業(yè)界看好，但其上市首日的表現(xiàn)不盡如人意——以2.90港元低開，此后一路下探，最低達(dá)2.55港元，最終收于2.70港元，較招股價(jià)下跌了8.16％，遭遇破發(fā)。其資本之路未來(lái)充滿變數(shù)。 業(yè)內(nèi)人士分析，這主要是由于投資者對(duì)陶瓷行業(yè)高污染、高能耗的發(fā)展模式存疑。 事實(shí)上，這并非首次陶瓷上市企業(yè)遭遇市場(chǎng)冷遇。在新加坡上市的亞細(xì)亞陶瓷、鷹牌陶瓷被陸續(xù)摘牌，亞細(xì)亞連續(xù)三年業(yè)績(jī)虧損從新加坡退市，鷹牌陶瓷在2009年11月以5.1671億元被石灣街道辦收購(gòu)。在A股上市的建筑陶瓷企業(yè)斯米克2012年因外銷受阻宣布大規(guī)模停產(chǎn)，已被冠上“ST”。當(dāng)初，斯米克為了上市更花了十年。 不過(guò)，不管怎樣，東鵬陶瓷的上市讓面臨內(nèi)銷外貿(mào)雙重壓力的陶企看到了曙光，也會(huì)促動(dòng)更多陶企重啟融資上市規(guī)劃。 資本運(yùn)作是把雙刃劍 專家稱，企業(yè)發(fā)展到一定程度，要想獲得跨越式發(fā)展，上市是必然的選擇。但如今，陶企上市即變臉，已成為一個(gè)繞不開的怪圈。以至于在相當(dāng)一段長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，陶企基于過(guò)往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都不敢輕易上市，一些擬上市企業(yè)都將上市計(jì)劃擱置。 廣東蒙娜麗莎新型材料集團(tuán)有限公司總裁辦主任周亞超稱，陶企上市難，上市后又容易由盛轉(zhuǎn)衰，這種現(xiàn)象很值得探討。他表示，上市難主要是因?yàn)樘掌笕狈诵母?jìng)爭(zhēng)力，諸多陶企要想上市首先要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)管理，還必須在清潔生產(chǎn)、節(jié)能減排方面加大投入，符合國(guó)家的環(huán)保政策。而實(shí)際情況是，很多陶企對(duì)自身的發(fā)展并沒(méi)有清晰的規(guī)劃。更多的陶企對(duì)資本運(yùn)作的事項(xiàng)還很陌生。 專家稱，公司上市一定要從自己的實(shí)際情況出發(fā)，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，這樣上市才對(duì)企業(yè)有利，否則只會(huì)害了企業(yè)。 有業(yè)內(nèi)人士透露，阻礙陶企上市的主要原因很多。例如很多陶企是家族企業(yè)，治理結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，操作不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度也不透明；而企業(yè)一旦上市，就必須遵循上市要求的嚴(yán)格的管理制度。又如企業(yè)決策效率跟不上市場(chǎng)發(fā)展的速度，企業(yè)并不明白為什么要上市，募集回來(lái)的資金未能起到擴(kuò)大再生產(chǎn)的作用。 也有企業(yè)透露，由于資本的逐利性，一些不了解陶瓷行業(yè)的股東會(huì)要求上市陶企運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目必須利益最大化，對(duì)有利于陶企長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、但需要時(shí)日實(shí)現(xiàn)的項(xiàng)目則擱置一旁。 當(dāng)然，并非所有陶企的上市命運(yùn)都一樣坎坷。1992年科達(dá)機(jī)電創(chuàng)建時(shí)只有8萬(wàn)元啟動(dòng)資金，6年后開始謀求上市。歷經(jīng)四年努力，科達(dá)機(jī)電于2002年10月10日在上證所掛牌上市，至今其股本已增長(zhǎng)了約6倍，營(yíng)收額增長(zhǎng)了約12倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約10倍，中間歷經(jīng)了幾次并購(gòu)擴(kuò)張，且每次都伴隨著股價(jià)的大幅上漲。 專家表示，資本運(yùn)營(yíng)是一把雙刃劍，關(guān)鍵在于企業(yè)如何運(yùn)營(yíng)；用得好，能助力企業(yè)大步發(fā)展，用得不好，容易害了企業(yè)。 陶企抱團(tuán)試水產(chǎn)業(yè)鏈投資 近日，由中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)及華耐家居集團(tuán)共同發(fā)起、由新明珠、唯美、樂(lè)華、東鵬陶瓷、蒙娜麗莎、宏宇、萬(wàn)利、九牧等20家瓷磚、衛(wèi)浴家居企業(yè)聯(lián)合出資的中陶投資發(fā)展有限公司成立，意圖憑借雄厚的產(chǎn)業(yè)資本、60多個(gè)全國(guó)知名品牌，以超過(guò)600億元的銷售規(guī)模為基礎(chǔ)，共同為行業(yè)搭建全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展平臺(tái)。
華耐家居集團(tuán)總裁、履新中陶投資發(fā)展有限公司董事長(zhǎng)賈鋒稱，通過(guò)成立中陶公司，利用更多資源加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)和品牌聚集度，發(fā)揮行業(yè)整合功能，是中陶未來(lái)的主要工作和努力方向。 產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步增強(qiáng) 數(shù)據(jù)顯示，2013年1～9月全國(guó)瓷磚的產(chǎn)量達(dá)到71.1億平方米，與去年同期相比，增長(zhǎng)4.6％。有消息稱，大部分知名品牌瓷磚企業(yè)的增長(zhǎng)都在20％以上。諾貝爾、馬可波羅、新明珠、宏宇、東鵬、金意陶、歐神諾、匯亞等知名品牌都保持較高的增長(zhǎng)。諾貝爾由于產(chǎn)能不夠銷量，在廣東、江西產(chǎn)區(qū)大量貼牌，尋找合作陶企；馬可波羅近年幾次單月銷值突破6億元，也出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重不足，便在江西豐城計(jì)劃建10條生產(chǎn)線，在唐山投資建設(shè)陶瓷產(chǎn)業(yè)工業(yè)園，在西部尋找新的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地；金意陶近年月月銷售過(guò)億也同創(chuàng)歷史新高；新明珠出現(xiàn)單月銷售過(guò)9億的最高紀(jì)錄。 不過(guò)，4.6％的增長(zhǎng)率并不能讓業(yè)內(nèi)人士欣喜。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，與2013年上半年5.8％的增長(zhǎng)率相比，這些數(shù)據(jù)表示8月、9月兩個(gè)月的增速下滑相當(dāng)驚人。他算了一筆賬，假設(shè)今年前九個(gè)月的數(shù)據(jù)整體上是均衡的，則設(shè)想前七個(gè)月的增速保持4.6％，每月將多出1％的增長(zhǎng)，7％再分給8月、9月，平均是3.5％，這意味著這兩個(gè)月實(shí)際增長(zhǎng)僅有1.1％。 而就發(fā)展規(guī)模來(lái)看，陶瓷業(yè)內(nèi)普遍存在的是中小企業(yè)，大型企業(yè)并不多。有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著用工成本增大、房地產(chǎn)調(diào)控加劇影響終端銷售等因素的影響下，一些大型企業(yè)將可能通過(guò)并購(gòu)重組加快提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而一些小的品牌企業(yè)將消失。陶瓷業(yè)未來(lái)的整合不可避免，產(chǎn)業(yè)集中度和品牌集中度也將不斷增強(qiáng)。 “廣東陶瓷雖然出現(xiàn)了一些并購(gòu)現(xiàn)象，但尚未成趨勢(shì)……雖然我們目前是要向這個(gè)方向引導(dǎo)?！睂?duì)于業(yè)內(nèi)沒(méi)有大企業(yè)的說(shuō)法，陳振廣認(rèn)為，不同行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)，“如果和家電行業(yè)比，肯定不是那樣的。如果光從陶瓷行業(yè)來(lái)講，廣東已經(jīng)是全世界產(chǎn)能最大、規(guī)模最大的。” “這些并購(gòu)現(xiàn)象很多都是出于企業(yè)發(fā)展自身的需要。譬如鷹牌陶瓷收購(gòu)東源好愛(ài)多陶瓷主要是因?yàn)楫a(chǎn)能不夠，而佛山宏宇陶瓷收購(gòu)清遠(yuǎn)新陶星陶瓷也是由于增地的問(wèn)題沒(méi)有搞定，所以就把新陶星陶瓷買了過(guò)來(lái)?！标愓駨V說(shuō)。 有業(yè)內(nèi)人士坦言，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境尚未見好、陶瓷企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本升高、產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀下，陶企的利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮，未來(lái)能否獲得發(fā)展，關(guān)鍵看企業(yè)能否因地制宜進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，比如向環(huán)保方向發(fā)展，否則可能喪失未來(lái)的生存機(jī)會(huì)。
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