愛(ài)華網(wǎng)? ? ? 國(guó)資改革大潮再次來(lái)襲的情況下，翠微股份的此次重組引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于北京市新一輪國(guó)資改革的猜想。
對(duì)國(guó)資整合，十八屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司。
隨后，上海市政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》。目前，北京國(guó)資改革進(jìn)展如何？
“十八屆三中全會(huì)對(duì)國(guó)資改革有些新的提法，目前北京市相關(guān)部門(mén)正在商討和制定國(guó)資改革相關(guān)意見(jiàn)?！北本┦袊?guó)資委一位人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，具體的相關(guān)細(xì)則何時(shí)出臺(tái)尚未確定。
“與上海國(guó)資改革進(jìn)行得如火如荼的現(xiàn)狀形成鮮明對(duì)比的是，北京國(guó)資改革則顯得‘異常平靜’。”一位長(zhǎng)期關(guān)注地方國(guó)資改革的券商人士對(duì)記者表示，這其中原因可能是北京市國(guó)資委旗下的公司資產(chǎn)質(zhì)量較高，而且地處首都，關(guān)系比較復(fù)雜，所以整合起來(lái)難度較大。
除了2011年西單商場(chǎng)整合外，北京市國(guó)資委旗下國(guó)資整合鮮有動(dòng)作。
根據(jù)2011年發(fā)布的《北京市國(guó)資委國(guó)有經(jīng)濟(jì)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》顯示，在5年內(nèi)，北京國(guó)企經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的資本證券化率要達(dá)到30%，比2010年的23%要提高7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，北京市將利用現(xiàn)有的上市公司資源，通過(guò)定向增發(fā)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等方式，加快推進(jìn)國(guó)有資本證券化，提升國(guó)有資本價(jià)值。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，直屬北京市國(guó)資委旗下上市公司有26家，直屬區(qū)國(guó)資委上市公司有9家（上述數(shù)據(jù)未經(jīng)北京國(guó)資委和區(qū)國(guó)資委審核）。
上述券商人士指出，按照各地國(guó)資整合的思路來(lái)看，將行業(yè)中相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)注入到行業(yè)龍頭上市公司是常用做法，但這樣的資產(chǎn)注入并不能簡(jiǎn)單的資產(chǎn)相加，而是要實(shí)現(xiàn)1+1大于2的協(xié)同效應(yīng)，歸根到底是要提高上市公司的盈利能力，保護(hù)上市公司股東的利益，如果注入資產(chǎn)不但不能提高上市公司盈利水平，還會(huì)拉低上市公司盈利水平，則意義不大。
而翠微股份此次重組也面臨著這樣的尷尬。
海通證券預(yù)測(cè)，本次重組后，翠微股份2014年收入和凈利潤(rùn)分別有望達(dá)74億元和2.11億元，EPS為0.39元，攤薄約13.2%。
海通證券指出，此次重組如果不攤薄翠微股份每股收益，在假設(shè)擬注入資產(chǎn)24.58億元評(píng)估價(jià)不變的情況下，海淀國(guó)資中心應(yīng)溢價(jià)205%左右（23.6元）參與增發(fā)。
一位券商人士表示，國(guó)資改革的核心是提高公司的盈利能力，應(yīng)該把盈利能力較強(qiáng)的國(guó)有資產(chǎn)注入到上市公司，利用資本市場(chǎng)功能來(lái)做大做強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)，同時(shí)還應(yīng)從制度方面進(jìn)行深入改革，把國(guó)有資產(chǎn)的盈利潛力都挖掘出來(lái)，而不是一味追求資產(chǎn)證券化的指標(biāo)所進(jìn)行的簡(jiǎn)單資產(chǎn)相加。
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