??? 據(jù)香港交易所資料顯示，首只衍生認(rèn)股證早于1988年2月在香港掛牌交易，距今已有18年的歷史。2001年12月，香港交易所重新修訂認(rèn)股證上市規(guī)則后，認(rèn)股證的發(fā)行量明顯增加，2002年至2005年期間更是快速增長(zhǎng)。

??? 在業(yè)界浸淫近10年之久，談起香港認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展，李頌慈言語之中對(duì)它充滿感情與呵護(hù)。

??? “香港回歸后，股市經(jīng)歷了數(shù)次的大起大落，大幅波動(dòng)為認(rèn)股證的成交量大幅上升創(chuàng)造了機(jī)遇并帶來正面的影響?！?/p>

??? 李頌慈說，“1997年香港回歸祖國時(shí)，當(dāng)時(shí)恒指就由年中低位約11951點(diǎn)上升到16820點(diǎn)，升幅約4860點(diǎn)之多。不久，1998年亞洲金融風(fēng)暴導(dǎo)致股價(jià)暴跌，但2000年卻出現(xiàn)了科網(wǎng)股的瘋狂炒作，令當(dāng)時(shí)的恒指再升上18397點(diǎn)的歷史高位。科網(wǎng)股爆破后，非典侵襲本港、內(nèi)地及東南亞等多個(gè)地區(qū)，令恒指在2003年時(shí)最低跌至8331點(diǎn)。非典疫情過去，受惠于《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》等因素，恒指在2003至2005年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，由低位上升至2005年8月最高的15508點(diǎn)，升幅也有約7100點(diǎn)之高，多只藍(lán)籌股普遍創(chuàng)下近4年的歷史新高，這些都為認(rèn)股證的成交量大幅上升，創(chuàng)造了機(jī)遇及帶來正面的影響?！?/p>

??? 雖然2004年香港出現(xiàn)了炒作窩輪的風(fēng)潮，但李頌慈認(rèn)為，那不過是“一時(shí)的現(xiàn)象”而已。從目前香港的市場(chǎng)看，認(rèn)股權(quán)證每日的成交量約占整個(gè)大市總成交量的20%，她認(rèn)為，這個(gè)比例是合理、健康的。

??? 據(jù)國際證券交易所聯(lián)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料所顯示，在2005年的全球交易所認(rèn)股證成交金額排名中，香港成功蟬聯(lián)全球認(rèn)股證成交金額最高的交易所。以2005年計(jì)，香港全年認(rèn)股證的成交金額高達(dá)1102億美元，較第二位意大利的618億美元及第三位的德國的594億美元，分別高出78.3%及85.5%之多。

??? “香港是國際金融中心，金融基建很成熟，權(quán)證市場(chǎng)還有發(fā)展的空間”。李頌慈并不掩飾對(duì)此的信心。

?? “內(nèi)地的權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

??? 出乎記者意料的是，李頌慈對(duì)內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展也十分熟悉，內(nèi)地一些重大的權(quán)證事件她都信手拈來。

??? 李頌慈認(rèn)為，內(nèi)地的權(quán)證市場(chǎng)由“大飛樂”的配股權(quán)證首開先河后，經(jīng)過了十幾年的發(fā)展，已有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，雖然期間曾于1996年停止認(rèn)股證交易，但隨著寶鋼認(rèn)股證于2005年8月22日在上海證交所上市，A股認(rèn)股證市場(chǎng)已重新開啟了一扇大門。

??? 寶鋼認(rèn)股權(quán)證上市后，由于價(jià)格暴升暴跌，引來內(nèi)地不少市場(chǎng)人士的批評(píng)，認(rèn)為認(rèn)股證的重現(xiàn)加劇了市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)氣，對(duì)內(nèi)地的金融市場(chǎng)造成打擊。

??? 但李頌慈不這樣認(rèn)為。她對(duì)記者說，發(fā)行認(rèn)股證有助于提高整體市場(chǎng)的成交量，令市場(chǎng)更活躍。內(nèi)地金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)目也迅速增加，這類投資者傾向于長(zhǎng)期持有股票，而不是不斷地更換投資項(xiàng)目，這無疑會(huì)令整體市場(chǎng)的活躍程度下降。

??? 李頌慈說，從海外市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來看，可以發(fā)現(xiàn)推出認(rèn)股證對(duì)于提高正股的交易活躍度有明顯幫助。以香港為例，認(rèn)股證占每日整體大市成交金額的約20%，再加上基于對(duì)沖活動(dòng)所帶來的相關(guān)正股成交，對(duì)提高正股的交易活躍度相當(dāng)正面的幫助。

??? 雖然有不少人認(rèn)為認(rèn)股證只是一般投資者作投機(jī)工具，但經(jīng)常與國際投資者打交道的李頌慈卻有不同看法。她說，實(shí)際上，國際基金經(jīng)理都經(jīng)常用認(rèn)股證或期權(quán)等工具為持有的正股對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)地市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)目越來越多，對(duì)于可作對(duì)沖用的產(chǎn)品需求也日漸增加。從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，金融市場(chǎng)的發(fā)展，往往是先有認(rèn)股證或期權(quán)市場(chǎng)，再發(fā)展其他更復(fù)雜的衍生工具。以認(rèn)股證做“先鋒”，對(duì)于內(nèi)地穩(wěn)步發(fā)展權(quán)證市場(chǎng)來說是有利的。

??? 李頌慈對(duì)記者說，從發(fā)行人的角度看，市場(chǎng)必須有一批市值大、財(cái)務(wù)狀況良好及股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健的股份，才能夠提供發(fā)行認(rèn)股證的基礎(chǔ)。目前，內(nèi)地市場(chǎng)上已有不少這類優(yōu)質(zhì)的大型股份，例如寶鋼、中石化、深發(fā)展、招商銀行、中國聯(lián)通等，這些股票的市值和流通市值較大，也是內(nèi)地的龍頭企業(yè)，廣為投資者熟悉，可以成為發(fā)行人發(fā)行認(rèn)股證的目標(biāo)公司。

??? 從內(nèi)地投資者的角度看，市場(chǎng)上的產(chǎn)品種類應(yīng)日益多元化，因?yàn)椴煌耐顿Y者各有不同的需求，而風(fēng)險(xiǎn)的承受能力與資金也不一樣，產(chǎn)品類型百花齊放，才能滿足不同投資者的需要。

??? 雖然采訪中，記者按“程序”還沒有進(jìn)行到有關(guān)“投資者教育”的提問，但李頌慈已幾次主動(dòng)提及這個(gè)話題。???

??? “我很喜歡和群眾接觸。雖然很多人會(huì)覺得與一些有學(xué)識(shí)、有地位的人溝通，才會(huì)有收益，但我不這樣認(rèn)為，因?yàn)椴煌A層的人會(huì)有不同的想法，從中也可以領(lǐng)悟到不同的東西”

??? 隨著香港權(quán)證市場(chǎng)的日益發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)散戶投資者的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)、并由此爭(zhēng)取更多的散戶投資者，成為香港許多窩輪發(fā)行商的重要“功課”。

??? 2005年，還在法國興業(yè)任職的李頌慈在香港會(huì)議展覽中心的會(huì)議廳開辦講座，講授認(rèn)股證的概念及投資要領(lǐng)，3000多名投資者把諾大會(huì)議廳擠得滿滿當(dāng)當(dāng)，其壯觀的場(chǎng)面“真真是香港歷史上從沒有過的”，香港一位業(yè)界人士今天回憶起那天的情形，還忍不住對(duì)記者嘖嘖贊嘆。

??? 但李頌慈似乎并沒覺得這有什么大不了的，回憶起那次盛況空前的講座也是語調(diào)淡然。“其實(shí)，推廣權(quán)證與推廣其他產(chǎn)品是一樣的，只不過權(quán)證更專業(yè)些，所以更要對(duì)投資者進(jìn)行教育，這已成為我們工作的一部分?！?/p>

??? 有一次，李頌慈聽到一個(gè)投資者說某只窩輪比另一只窩輪便宜，因?yàn)橐恢毁u5毛，另一只賣3毛。李頌慈想，原來有很多散戶只憑票面值去衡量一只產(chǎn)品或廉或貴，而不是考慮產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值。于是，以后，李頌慈在印刷窩輪宣傳單的時(shí)候，將票面值的資料放到最后，讓投資者知道，買窩輪要留意引伸波幅等比面值更重要的信息。

??? 李頌慈提倡離投資者近些、再近些，這樣，才能真正知道投資者在想什么?，F(xiàn)在，李頌慈每天搭的士，都會(huì)主動(dòng)與司機(jī)攀談，買東西時(shí)又會(huì)與售貨員聊天，“這是我們直接了解市場(chǎng)的方法，我們推廣投資產(chǎn)品給大眾，當(dāng)然要知道他們最關(guān)心什么。例如，的士司機(jī)最關(guān)心油價(jià)，時(shí)下的年輕人原來很喜歡用電話溝通等等”。

??? 除了在報(bào)章、電臺(tái)、電視臺(tái)撰寫和制作教育環(huán)節(jié)外，李頌慈還出書教投資者認(rèn)識(shí)窩輪。她在法興時(shí)推出的認(rèn)股權(quán)證專著《窩輪101》已成為2004年和2005年度香港最暢銷書籍之一。轉(zhuǎn)職高盛后推出最新的《窩輪大智慧》也受到市場(chǎng)好評(píng)，已經(jīng)出了第二版，并且還在加印。李頌慈笑著對(duì)記者說，“有內(nèi)地朋友告訴我，我的書在內(nèi)地已經(jīng)有盜版了?！?/p>

??? 李頌慈欣慰地表示，現(xiàn)在香港的散戶投資者素質(zhì)比前幾年有了很大的提高。以前不知道“認(rèn)沽”是什么，買了認(rèn)沽證還希望股票往上漲，而現(xiàn)在已經(jīng)能向她提出“引伸波幅”、“對(duì)沖值”這樣專業(yè)的問題了。

??? “不要希望用女性的身份從其他人那里得到好處”

??? 擁有美貌與智慧的李頌慈，她的業(yè)余生活和家庭生活一直是外界的好奇。對(duì)這個(gè)傳媒多次詢問的老問題，李頌慈始終不愿多談，她的低調(diào)與內(nèi)斂堅(jiān)定而執(zhí)著。

??? 2004年，李頌慈與渣打銀行大股東邱德拔家族長(zhǎng)孫邱堅(jiān)煒喜結(jié)連理。說起現(xiàn)在已經(jīng)兩歲的兒子，她的眼神立刻柔和起來?！拔以谙愀勖刻煲欢?zhēng)取下班先回家，看看孩子和家人，那怕我吃完飯后再回公司工作，所以，我一定不會(huì)把家安在離公司很遠(yuǎn)的地方?！?/p>

??? 記者面前的李頌慈，笑意盈盈，修長(zhǎng)的手指涂了淡色的指甲油，過肩的長(zhǎng)發(fā)時(shí)尚地被挑染了顏色，“窩輪天后”也是愛美的。

??? “沒有人因?yàn)槲遗缘纳矸萜圬?fù)我，也沒有人因?yàn)槲业男詣e而在工作中給我好處”。她建議女性朋友，不要希望用女性的身份從其他人那里得到好處，工作中全憑實(shí)力說話，“這是我做人的準(zhǔn)則”。李頌慈說，“在我的團(tuán)隊(duì)中，我主要看個(gè)人的能力、專長(zhǎng)和合作?！?/p>

??? 那么，這位“窩輪天后”自己的理財(cái)之道又是怎樣的？“你們不會(huì)有興趣知道的！”

??? 原來，李頌慈唯一的投資就是定期存款。“由于我從事這一行，所以所有的衍生工具我都是不可以投資的。你若叫我買股票，因?yàn)槲宜鶑氖碌母C輪是一種成本低，回報(bào)快且高的工具，所以自己沒有買股票。”而且她工作忙，沒有做活躍投資，因而就選擇了定期存款這種沉悶的投資。

??? 不過，短短幾年間，她由一名剛出校門的財(cái)經(jīng)界新人，晉身為著名投資銀行的執(zhí)行董事，工作就是她的一種投資?！拔彝顿Y在工作上，過去幾年，我的投資回報(bào)是不錯(cuò)的?！?/p>

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