愛華網(wǎng)林樂耕之所以選擇在深圳買股票而非上海，一方面是因?yàn)橛H歷過上海證券市場的潮起潮落，覺得上海這地方水太深；另一方面的原因是，上海證券發(fā)展走的是日本模式，即先發(fā)行債券，再發(fā)展股票。當(dāng)年，日本野村證券副會長伊藤一直鼓勵中國走日本先發(fā)行債券的道路。伊藤同時還是國務(wù)院的顧問。他向時任靜安證券營業(yè)部經(jīng)理黃貴顯直接表示，中國要搞證券的話，應(yīng)該從債券著手，不要先搞股票，因?yàn)橹袊氖袌鲞€很不規(guī)范。1981年，有個叫龔浩成的青年在上海財經(jīng)大學(xué)當(dāng)教授，踏踏實(shí)實(shí)地講了3節(jié)股票課后就有人在背后說他宣傳資本主義。龔浩成只好知難而退。沒想到，1984年，龔浩成調(diào)到中國人民銀行上海分行當(dāng)副行長，后來又出任行長，一手將股票扶持了起來。龔浩成回憶說：上海的股份制是1984年興起的，那時鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)大發(fā)展，需要資金，但銀行的錢不會給他們，他們只好自己找錢，老的企業(yè)發(fā)的叫債券，新的廠子發(fā)的就叫股票。不管叫什么，反正是大家拿錢來湊到一堆，而所謂的債券或股票，其實(shí)也只是一張收據(jù)。當(dāng)時發(fā)行數(shù)量也少，1 700家企業(yè)發(fā)行的債券和股票不過2.4億元。盡管那些收據(jù)算不上股票，但正是有了這個基礎(chǔ)，才有了1984年7月的8條《關(guān)于發(fā)行股票的暫行管理辦法》。后來很快就出現(xiàn)了新中國第一只公開發(fā)行的股票—飛樂音響，俗稱“小飛樂”①。|www.aihuau.com|21
之后“小飛樂”紅極一時。1986年11月，紐約證券交易所主席約翰8226;范爾霖訪華，他贈送給鄧小平的是一枚紐約證券交易所所徽，作為回贈，鄧小平給貴賓的禮物正是一張編號05743、面值50元的上海飛樂音響股票。事實(shí)上，“小飛樂”股票的公開發(fā)行完全是“將錯就錯”的結(jié)果。在改革開放后，市面上對音響設(shè)備的需求越來越大，一家老國營企業(yè)—上海電聲總廠廠長秦其斌萌生了擴(kuò)大音響生產(chǎn)的想法。1984年上半年，他在參加上海長寧區(qū)工商聯(lián)會議時，偶然聽到一些老工商業(yè)者說起舊上海很多民族企業(yè)都用股票來集資的事。這是秦其斌第一次聽說股票這個東西。受到啟發(fā)的他提出了股份制的構(gòu)想，即通過發(fā)行股票向其他單位和內(nèi)部職工集資。 1984年11月18日，經(jīng)中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，上海飛樂音響股份有限公司正式成立。由于對“向社會發(fā)行”的理解不同，秦其斌將打算向其他單位和內(nèi)部職工發(fā)行股票集資，說成了向社會公開發(fā)售。很快，一篇題為《上海飛樂音響公司接受個人和集體認(rèn)購股票》的報道，將秦其斌和飛樂音響推向了改革浪潮的風(fēng)口浪尖，而飛樂音響也“無心插柳柳成蔭”地成為公開發(fā)行的第一只股票。據(jù)說在股票發(fā)行的第一天，許多人早早前來排隊(duì)購買，隊(duì)伍排成了一眼望不到頭的長龍，盛況空前。一天之內(nèi)，總股本1萬股、每股面值50元的飛樂音響股票便被搶購一空。不過有報道稱，事實(shí)上，“小飛樂”的定向發(fā)行在登報時已靜悄悄地找好了下家，流向社會的只是極少的部分。當(dāng)年只有少數(shù)比較幸運(yùn)的投資者認(rèn)購到了飛樂音響，其中有一個人此后成了聲名鵲起的私募—邁克8226;吳。當(dāng)年，邁克8226;吳還不到20歲，由于他生于投資世家，獲悉飛樂音響公開發(fā)行的消息后，決心不錯失這一機(jī)會。邁克8226;吳后來成為美國個人投資者協(xié)會終身會員、美國證券行業(yè)協(xié)會會員。他后來成立了上海鑫獅投資有限公司，擔(dān)任執(zhí)行總裁。當(dāng)年對飛樂音響的成功認(rèn)購，使其成為上海灘上第一個首次公開發(fā)行股票的股份制公司的股東。一個多月后的1985年1月14日，延中實(shí)業(yè)有限公司股票發(fā)行時，更是人山人海、勢不可當(dāng)。當(dāng)時，延中股票由中國工商銀行信托投資公司靜安分部代理發(fā)行，胡瑞荃副經(jīng)理在現(xiàn)場操作。他說：“從江寧路排隊(duì)轉(zhuǎn)彎到南京路，人群長隊(duì)繞了好幾條街，結(jié)果20路車也開不動了，交警跑來找我為什么不事先打招呼……延中股票發(fā)行額共500萬，原來計劃在柜臺上發(fā)行350萬，可到中午12點(diǎn)一看，不得了，已經(jīng)超過350萬。我馬上打電話請示中國人民銀行上海金管處，對方說要控制在450萬以內(nèi)。到下午3點(diǎn)鐘一看，已經(jīng)發(fā)到470萬……”盡管上海在1984年發(fā)行股票時盛況空前，但這些股票并不能交易，持股者意見很大。直到1986年9月26日，中國工商銀行上海信托投資公司在靜安區(qū)開設(shè)了全國第一個股票柜臺—靜安證券營業(yè)部，才有了股票交易。這家營業(yè)部位于靠近靜安寺的上海南京西路1806號，入駐前原是一家理發(fā)店，面積僅為12 平方米，一開始，墻上的小黑板寫著僅有的兩只股票的名稱。9月26日當(dāng)天，該柜臺開始正式辦理由其代理發(fā)行的延中實(shí)業(yè)和飛樂音響兩家公司股票的代銷代購業(yè)務(wù)。當(dāng)日，股票柜臺賣出延中實(shí)業(yè)和飛樂音響股票共1 700股。由于擁擠，錢款股票無法交割，只得提供臨時收據(jù)日后交割。黃貴顯回憶起營業(yè)部開業(yè)時的情景：“我們應(yīng)該是9點(diǎn)鐘開門，但那天是提前半個小時，8點(diǎn)30分開的。因?yàn)殚T口人太多，圍得水泄不通，把交通堵死了……第一個進(jìn)來的是一個坐輪椅的人，從老遠(yuǎn)的地方來的，首先讓他買了?？偟膩碚f，大都是買進(jìn)，賣出很少。當(dāng)時一共發(fā)行了十幾只股票，但真正能上市的就兩只股票，而且都是機(jī)構(gòu)控股的?！?p>據(jù)稱，這些股票因?yàn)闈q勢不錯，機(jī)構(gòu)都不肯放出來。黃貴顯還曾動員延中等幾個機(jī)構(gòu)賣出來。這在某種程度上，是因?yàn)楣竟煞莼某跏枷敕ㄅc之后向公眾募集資金的想法相去甚遠(yuǎn)，大部分企業(yè)都只是想在內(nèi)部員工中間募集資金，后來盡管向公眾開放了一些股本，但上市公司惜售心態(tài)較重?？梢?，當(dāng)年雖然已經(jīng)有一些先知先覺的投資者，但未必都能如愿以償。這些股份制公司惜售股票的行為，對上海本地的證券化發(fā)展起到了一定的阻礙作用。美國《舊金山考察家報》記者法蘭辛8226;布雷維提撰文說：“吹噓得很厲害的上海股票市場實(shí)際上是一個不確切的錯誤名詞。很多市民手拿現(xiàn)金來到這里，卻敗興而歸，因?yàn)楣善痹缫咽垠?。大約有140家本地企業(yè)已發(fā)行了股票，然而只有兩家企業(yè)的股票被中國人民銀行批準(zhǔn)上市出售?！?p>據(jù)說，靜安營業(yè)廳里的兩張長椅后來通常都坐不滿人。到1986年第四季度，飛樂音響和延中實(shí)業(yè)兩只股票成交量共1 367股，每日交易維持在30股左右。
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