愛華網(wǎng)? ? ? 2014年1月29日，廣東金萊特電氣股份有限公司（002723，下稱“金萊特”）登陸中小板，但次日便出現(xiàn)跌停。
2月7日因當(dāng)日換手率達(dá)到20%的證券公布異常交易信息。公開信息顯示，買入前5名營業(yè)部(機(jī)構(gòu))和賣出前5名營業(yè)部(機(jī)構(gòu))買入資金合計1338.98萬元，占總成交比例8.09%；賣出資金合計4250.69萬元，占總成交比例25.68%。報收16.97元，漲幅-2.19%，成交量1017.00萬股，成交金額16555.00萬元。
資料顯示，金萊特主營業(yè)務(wù)為可充電備用照明燈具以及可充電式交直流兩用風(fēng)扇的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是備用照明領(lǐng)域具有一定規(guī)模的專業(yè)制造商。此次募投資金擬用于擴(kuò)產(chǎn)主營業(yè)務(wù)可充電備用LED燈具和可充電交直流兩用風(fēng)扇項目以及研發(fā)中心的建設(shè)。
在國內(nèi)整個LED產(chǎn)業(yè)一窩蜂投資、產(chǎn)能過剩的情況下，金萊特募資主要投于價格持續(xù)下跌、產(chǎn)能過剩的項目，引發(fā)業(yè)內(nèi)人士對其可持續(xù)性的擔(dān)憂。此外，公司尚未上市業(yè)績就已經(jīng)變臉、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一、過度依賴出口業(yè)務(wù)以及實際控制人一股獨大等問題也飽受業(yè)界詬病。對上述問題，本報曾嘗試聯(lián)系金萊特董秘進(jìn)行采訪，但該公司董秘辦公室相關(guān)人員稱領(lǐng)導(dǎo)不在，將轉(zhuǎn)告領(lǐng)導(dǎo)，但截至發(fā)稿，本報仍未收到對方的回復(fù)。
業(yè)績變臉 市場份額不斷縮水
金萊特招股書顯示，公司2013年1-9月營收為449446423.50元，凈利潤為32797727.42元，公司營收較2012年同期增長1.46%，但凈利潤則同比下降37.31%。另外，公司預(yù)計2013年度凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較2012年分別下降約30%-40%和20%-30%。
有投資者表示，金萊特尚未上市，業(yè)績就已出現(xiàn)大幅下滑，這樣一家產(chǎn)品以組裝為主、大量用于出口的企業(yè)，在充分競爭的市場很難占優(yōu)勢。
不僅如此，據(jù)《金融投資報》報道，隨著業(yè)績的變臉，金萊特在行業(yè)中的市場份額已開始縮水。通過海關(guān)總署信息中心數(shù)據(jù)，在2010年-2013年6月期間，金萊特在同行業(yè)公司中出口排名一直居于前兩位，但細(xì)究之下，公司的市場地位已被分薄。
在2010年，公司出口金額達(dá)4079.38萬美元，遙遙領(lǐng)先第二名的1732.63萬美元和第三名的1604.52萬美元。不過，到了2011年，公司出口金額減少至3543.76萬美元，同比減少13.13%，同時與第二名和第三名的差距收窄，這兩家公司的出口金額分別增長至2863.03萬 美元和1818.74萬美元。到了2012年，公司出口金額雖然較2011年有所增長，達(dá)到3948.07萬美元，但第二和第三位的出口金額也保持在2028.12萬美元和1806.17萬美元。
值得注意的是，2012年和2013年上半年，出口第一的位置已被深圳中電投資股份有限公司取代，并且在2013年上半年出口金額與第一名拉開較大距離，而第三名的公司出口金額也與第二名的金萊特差距進(jìn)一步縮小，不相上下。
從細(xì)分的產(chǎn)品市場份額來看，以自供能源的手提式電燈為例，市場份額從2010年的4.90%下降到了2013年1-6月的1.97%，下降幅度巨大。
分析人士認(rèn)為，金萊特市場份額的不斷縮減或帶來公司業(yè)績的大問題，而在競爭對手不斷發(fā)力的情況下，很可能會蠶食公司原本的市場份額。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一
有投資者提出，公司產(chǎn)品比較單一，僅有兩種：可充電備用照明產(chǎn)品和可充電交直流兩用風(fēng)扇。
招股書顯示，金萊特2010-2012年可充電室內(nèi)外備用照明燈具收入占比分別為 66.00%、56.29%、63.87%，可充電交直流兩用風(fēng)扇收入占比分別為20.13%、32.61%、23.49%。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，倘若我國或者境外的可充電備用照明產(chǎn)品類行業(yè)政策或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化，必然會影響公司業(yè)績。而我國生產(chǎn)手電筒、照明燈具以及電風(fēng)扇的大、中、小型企業(yè)比比皆是，同類可替代產(chǎn)品極其常見，公司的主營產(chǎn)品并無絕對競爭優(yōu)勢，由于生產(chǎn)商眾多，若公司產(chǎn)品遭遇質(zhì)量問題，其市場占有率必然會被其它公司取代，從而影響業(yè)績。而從此次募投項目來看，公司仍然是繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)兩大類主營產(chǎn)品，產(chǎn)品單一抗風(fēng)險能力弱的情況并未緩解。
過度依賴出口業(yè)務(wù)
招股書顯示，金萊特主要銷售方式為出口。2009年-2011年，該公司產(chǎn)品外銷收入占營業(yè)收入比例分別為88.81%、88.06%和83.10%。而且，金萊特外銷業(yè)務(wù)的結(jié)算貨幣主要為美元，匯率的變化則直接影響外銷的收入。
2009 年-2011年，該公司出口平均結(jié)算匯率分別升值1.40%、0.65%和4.19%，綜合毛利率分別下降1.02%、0.47%和3%。如不考慮價格談判等因素影響，因人民幣匯率升值而導(dǎo)致的營業(yè)收入和毛利分別減少了350.47 萬元、263.27 萬元和1831.15 萬元。而金萊特2009年-2011年的營業(yè)利潤分別為3431.72萬元、5057.85萬元和6206.63萬元。這也就意味著，報告期內(nèi)匯率浮動帶來的損失分別占凈利潤的11.70%、5.87%和32.97%。
我國自2005年7月21日起實施人民幣有管理的浮動匯率改革以來，截至2011年底，人民幣對美元累計升值已經(jīng)超過23%。一旦人民幣繼續(xù)升值，金萊特所面臨的匯兌損益無可避免地會對該公司業(yè)績產(chǎn)生不良影響。
另一反面，金萊特還享受著出口退稅和國家高新技術(shù)所得稅優(yōu)惠政策。據(jù)悉，目前燈具及風(fēng)扇的出口退稅率自2009年6月起從14%上升到17%和15%，因出口退稅的上升，金萊特2010年的營業(yè)成本較2009年減少了372.93萬元。一旦因政策調(diào)整，出口退稅率下調(diào)，金萊特的營業(yè)成本肯定會隨之增加。
同時，作為2009年獲批的高新技術(shù)企業(yè)，金萊特按15%征收企業(yè)所得稅。2009年-2011年，貴公司企業(yè)所得稅減免金額占同期利潤總額的10%左右。若未來，金萊特未能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，則將按照25%的稅率征稅，凈利潤勢必受到不良影響。
實際控制人及其親屬一股獨大
金萊特成立于2007年11月29日，由田疇、蔣小榮和蔣光勇三人共同出資設(shè)立，其中田疇與蔣小榮為夫妻，蔣光勇與蔣小榮為兄妹。隨后幾年經(jīng)歷了幾次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，截至此次發(fā)行股票前，董事長田疇持有72.86%的股權(quán)，是第一大股東；蔣小榮持有4.28%的股權(quán)；蔣光勇持有8.57%的股權(quán)。三人合計持有85.71%的股權(quán)。
另外，在金萊特的股東表中，還有江門市向日葵投資有限公司持有3.86%的股權(quán)。而田疇擁有該公司84.56%的股權(quán)，蔣光勇出資比例為6.62%、與蔣光勇妻子的妹夫劉德祥出資比例為1.47%。由此計算，實際控制人田疇及其親屬占據(jù)了金萊特近90%的股權(quán)。
有投行人士表示，大股東一股獨大，股權(quán)結(jié)構(gòu)存在不合理性。大股東可能利用其持股優(yōu)勢對公司的人事任免、經(jīng)營決策、利潤分配等方面產(chǎn)生不利影響，甚至存在侵占公司利益行為的可能性。
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