傳化股份是一家由徐冠巨家族控股的家族上市公司。傳化股份和傳化集團同屬于徐冠巨家族控制，其中前者控股比例為51％，后者控股比例為100％。前不久，徐傳化、徐冠巨、徐觀寶簽訂了《傳化集團有限公司增資協(xié)議書》。根據(jù)增資協(xié)議，徐傳化、徐冠巨、徐觀寶以其分別持有的傳化股份14025000股、6268750股、3612500股，合計23906250股，向傳化集團增資。

傳化股份 (SZ:002010)最新價：10.58 0.12 1.12%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本由于傳化股份的家族大股東向傳化集團轉(zhuǎn)移了部分股份，由此，傳化股份第一大股東由自然人徐冠巨轉(zhuǎn)變成了企業(yè)法人傳化集團。顯然，上述交易并未改變上市公司和傳化集團的控制權歸屬。從表面上看，似乎是上市公司的大股東將其股權在兩個不同的受控制實體之間轉(zhuǎn)移，然而故事絕非如此簡單，深入剖析后我們會發(fā)現(xiàn)，傳化集團上述資本運營手法可謂點睛之筆，起到了神奇的效果。

股權結(jié)構(gòu)變化了

股權轉(zhuǎn)讓前，徐冠巨家族持有傳化集團的股權為100％，持有傳化股份的股權為44．6％，其中徐傳化為11．65％，徐冠巨為20．90％，徐觀寶為12．04％。同時，傳化集團擁有傳化股份的股權相對較低，僅為6．38％。

股權轉(zhuǎn)讓完成后，傳化集團持有傳化股份31556250股，占總股本的26．30％，成為公司第一大股東。徐傳化不再為傳化股份股東，徐冠巨仍為公司股東，持有公司股份18806250股，占公司總股本的15．67％，徐觀寶仍為公司股東，持有公司股份10837500股，占公司總股本的9．03％。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，傳化股份總股本未發(fā)生變化，徐傳化父子向傳化集團增資的23906250股股份的性質(zhì)，從境內(nèi)自然人股變更為其他境內(nèi)法人股。

擴大了集團合并報表范圍

傳化股份股權轉(zhuǎn)讓前，集團公司只持有股份公司6．38％的股份，無法將股份公司納入集團公司合并報表的范圍。傳化股份股權轉(zhuǎn)讓后，集團公司對上市公司持股比例高達26．30％，從而實現(xiàn)了集團公司對下屬股份有限公司的相對控股，成為第一大股東，使集團將上市公司納入合并報表有了依據(jù)，解除了報表合并的合法性風險。

合并報表范圍的擴大，將包含優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司納入合并報表，擴大了集團公司的資產(chǎn)規(guī)模，滿足了商業(yè)銀行對企業(yè)貸款的門檻要求，有助于解決集團公司的融資問題。

沒有現(xiàn)金付出的股權增資

為實現(xiàn)傳化集團對上市公司控股，就必須提高集團公司對上市公司的持股比例。然而，當企業(yè)集團面臨融資困難的時候，如何有資金來購買上市公司的股份呢？在此次增資中，我們發(fā)現(xiàn)，傳化集團實際上并沒有使用企業(yè)集團的一分錢，就順利拿到了上市公司的股份，其奧秘在于傳化股份的股東以股份向傳化集團增資。傳化股份股東徐氏父子3人減持了對上市公司的股份，以其分別持有的14025000股的公司股份、6268750股的公司股份、3612500股的公司股份，合計23906250股股份，向傳化集團增資，這些股份折為對傳化集團的出資額共計3．4億元。如此一來，傳化集團在未動用任何原有資金的情況下，依然成功成為上市公司的第一大股東。

股權轉(zhuǎn)讓比例有講究

傳化股份的家族控股向傳化集團轉(zhuǎn)讓股權的比例是如何設計的？徐傳化以其持有的傳化股份的全部股份向傳化集團增資，徐傳化也因此不再是傳化股份的股東，而徐冠巨和徐觀寶二人則減持了其持有股份的25％。根據(jù)《公司法》、《證券法》和證監(jiān)會的有關規(guī)定，在當年沒有新增股份的情況下，上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員每年可減持本公司股份的數(shù)量僅為上年末持有股份數(shù)量的25％。徐冠巨和徐觀寶二人由于是公司高管，不得不遵守該項規(guī)定，二人都充分利用了自己25％的份額。而徐傳化由于不是上市公司的高管，故可將其持有的全部股份用來增資。

傳化股份徐冠巨家族通過股權轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)對企業(yè)集團的增資，而且其增資按照二級市場的市值為基礎，增資價格約為每股14．2元，遠高于每股凈資產(chǎn)價格3．36元。傳化集團通過接受增資，財務數(shù)據(jù)狀況大為改善，所有者權益和資產(chǎn)同時增加，集團的資本實力在數(shù)據(jù)上大為增強，資產(chǎn)負債率也就隨之大幅度下降，對傳化集團的投融資起到了非常重要的作用。

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/200243.html