愛華網(wǎng)? ? ? 根據(jù)去年3月30日天士力股份發(fā)布的2012年年報，天士力股份當年銷售收入93億元（其中醫(yī)藥工業(yè)收入34億元，醫(yī)藥商業(yè)收入59億元），歸屬上市公司股東的凈利潤7.7億元。按照這份年報，天士力在制藥業(yè)務上不僅收入近百億元，而且利潤豐厚，成績單不可謂不亮麗。
但是這份年報不無蹊蹺之處。2012年下半年，天士力高調宣布在上市十周年之際，復方丹參滴丸在美國啟動三期臨床分析。當時天士力方面表示，根據(jù)FDA（美國食品藥物管理局）信息，三期臨床工作已經(jīng)于當年8月份在美國、加拿大、澳大利亞、日本等地約150處臨床試驗中心同時展開。
天士力董秘辦有關人士近日對《中國經(jīng)營報》記者表示，復方丹參滴丸在海外開展三期臨床將招募960名患者。根據(jù)美國相關臨床數(shù)據(jù)，開展近千名患者的大型三期臨床費用超過一億美元甚至更多，而這筆研發(fā)費用如何支出在天士力的年報中并沒有詳細數(shù)據(jù)。根據(jù)其2012年年報，僅稱報告期內，公司直接用于研發(fā)方面的投入總額約為1.87億元。
顯然，這筆龐大的研發(fā)開支如果開列，應該占天士力研發(fā)費用的大頭。“不過臨床研發(fā)也可能和美國CRO（臨床合同組織）公司簽協(xié)議，對方負責全部費用，這樣可以不用列在研發(fā)費用之內。”一位分析人士稱。
記者多次聯(lián)系天士力董秘劉俊峰并希望其答復關于美國三期臨床費用問題，但始終無人接聽。其辦公室相關人士表示，美國CRO公司并不負責相關費用，費用由天士力自行支付。不過，他表示，這筆研發(fā)費用在財報中有費用化處理的，也有資本化處理的，大致臨床前產(chǎn)生的費用費用化處理，臨床產(chǎn)生的費用資本化處理，目前的研發(fā)費用列在待攤費用中。如果審批最終通過，這筆費用可以作為無形資產(chǎn)處理。
天士力股份母公司在非藥領域的巨大資金缺口如何彌補，是否天士力母公司有股權質押問題沒有公告，對此，該公司董事會辦公室人士稱，根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，上市公司母公司這類問題并不需要進行公告。
在記者調查采訪中，證券分析人士分為兩種意見，對天士力公司的看法有很大出入。
“天士力公司是一家值得尊敬的公司，在中藥現(xiàn)代化上投入很大，這在其位于天津的工廠可以看到，它確實是一家中藥現(xiàn)代化的標桿企業(yè)?！币晃蛔C券分析師稱。
但是也有分析師對該公司持不同觀點。一位分析師稱：“雖然天士力在中藥現(xiàn)代化上投入確實很大，但是該公司一貫炒作，舉個簡單的例子來說，‘第一個進入美國FDA的中藥’的概念，竟然被它從上個世紀90年代中后期開始一直炒作了近20年?！?br>
上個世紀的1997年，天士力就高調表示中藥在申請美國FDA批準，從獲得通過IND（研究性新藥申請）開始，到2007年啟動二期臨床，到2010年完成二期臨床，到2012年高調開展全球三期臨床，外界很難分清天士力是在大力推進還是在作秀。不過，可以肯定的是，天士力集團因此得到了國家和地方科技資金上的大力扶持。
從2012年底到2013年，業(yè)內確有傳言天士力資金鏈很緊張，而恰在此時，天士力開始了一輪對開展美國FDA三期臨床的高調宣傳，股價一直處于高位，其間是否有巧合，外人不得而知。
上述分析師稱：“天士力制藥業(yè)務多年來最主打的還是丹參滴丸，可以說多年來主要就靠這個主力維持?！备鶕?jù)天士力2012年年報稱，復方丹參滴丸、芪參益氣滴丸等新型滴丸劑生產(chǎn)線建設項目預計每年平均營業(yè)收入95459.30 萬元，每年平均稅后利潤15910.74 萬元，投資回收期4.14 年。天士力以后大力發(fā)展的一些產(chǎn)品，比如養(yǎng)血清腦顆粒，化學藥“蒂清”“水林佳”等，但仍難以和復方丹參滴丸比肩。
而天士力主打的中藥注射液，由于中藥注射液存在大量副反應以及業(yè)界對中藥注射液的標準存在爭議，不僅天士力，國內其他中藥注射液廠家的業(yè)績都難以實現(xiàn)大幅增長。
中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮認為，對于公司而言，充沛的資金流是非常必要的，未來天士力應謹慎對外投資，留給藥業(yè)更多發(fā)展資金，否則一旦藥業(yè)失去競爭力，后果相當嚴重。
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