愛華網(wǎng)經(jīng)過(guò)NASDAQ的全面洗禮之后，冷靜的反思提出了現(xiàn)實(shí)的要求。既然華爾街已經(jīng)有了這樣的轉(zhuǎn)變，對(duì)于中國(guó)來(lái)講，其投資取向必然也發(fā)生了明顯的變化。但是隨著中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展，肯定會(huì)尋找到一條適合于中國(guó)的發(fā)展道路，自然也就有了自己的投資取向。
風(fēng)險(xiǎn)投資不能沒家底
相對(duì)于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的洶涌澎湃，以及外國(guó)資本在中國(guó)的左右逢源，中國(guó)本土的風(fēng)險(xiǎn)投資卻相對(duì)沉默。除了綜藝股份投資8848和海虹注資中公網(wǎng)外，別的似乎只是走走過(guò)場(chǎng)，過(guò)去了也就沒了聲息。針對(duì)這種情況，成卓認(rèn)為，規(guī)模的限制對(duì)于中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講是一個(gè)大的制約，沒有足夠的資金規(guī)模，使得風(fēng)險(xiǎn)投資沒有輸?shù)挠職?，可以說(shuō)是輸不起！因?yàn)橐坏┦д`，可能就很難翻身。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講，失敗的絕對(duì)次數(shù)本來(lái)就很高，縮手縮腳的操作是不可能在一次次的失敗中尋找到真正的金子，這就造成了“越怕輸，結(jié)果你就肯定輸?！绷硗猓瑢?duì)于互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)在特性來(lái)講，提前性的大資金運(yùn)作很重要。一個(gè)項(xiàng)目，特別是一個(gè)成功可能性很大的項(xiàng)目，至少要有兩個(gè)方面的特點(diǎn)，首先是領(lǐng)先的技術(shù)，同時(shí)還要育優(yōu)勢(shì)的資金。相同的項(xiàng)目，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)輒投入上千萬(wàn)美金，而國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資由于規(guī)模的限制，很難在一兩個(gè)項(xiàng)目上做出如此巨大的投入。在這種情況下，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資在開始網(wǎng)站對(duì)想投入自己的風(fēng)險(xiǎn)投資要進(jìn)行嚴(yán)格的挑選，一方面是因?yàn)橥顿Y方是不是有先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，另一方面就是看它是不是具備持續(xù)的資金投入能力。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資是不能沒有家底的。
理念是桎梏
“當(dāng)然，理念也是一個(gè)重要的問(wèn)題?！背勺啃χf(shuō)。在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資處于起步階段，特別是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)高速發(fā)展之后，一些西方成功的投資理念才開始進(jìn)入中國(guó)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資能不能有一個(gè)正確的理解，是能不能做好風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的理解，其核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題上有明顯的誤區(qū)。一方面過(guò)分擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的高風(fēng)險(xiǎn)，總希望可以投一筆中一筆，不能接受失敗的結(jié)果，以至于遲遲不能做出決定。另一方面又不能良好的控制投資過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，由于經(jīng)驗(yàn)的限制，當(dāng)投資過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)真正出現(xiàn)的時(shí)候，反而顯得手忙腳亂，要不就是孤注一擲。還有，傳統(tǒng)的民族文化，造成了大家的思想桎梏。在投資過(guò)程中，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資往往希望甚至是努力的獲得第一大股東的位置，而且股份是越大越好，因?yàn)樗J(rèn)為成為最大的股東是一種成功。但事實(shí)上，這種情況的后果就是不能形成一個(gè)良好的股本結(jié)構(gòu)。而這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資很重要，它不光影響著企業(yè)的管理水平，更影響著持續(xù)募集資金的能力和能否上市的可能。再者，作為起步階段的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資，由于中國(guó)的傳統(tǒng)觀念，往往脫離實(shí)際，希望可以在開始就獲得成功，以由此形成良性循環(huán)，這種思想的影響下，就非常顧慮失敗，遲遲不敢做出判斷，并由此錯(cuò)過(guò)了許多機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)呼喚成熟風(fēng)險(xiǎn)投資家?
相對(duì)而言，成卓認(rèn)為，沒有成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍，才是造成中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展緩慢的主要因素。一個(gè)沒有經(jīng)驗(yàn)，沒有豐富的知識(shí)基礎(chǔ)并且具備敏銳的市場(chǎng)直覺的風(fēng)險(xiǎn)投資家，是不可能擁有獨(dú)到的投資眼光去跨越時(shí)間的通道看到未來(lái)，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的準(zhǔn)確度大打折扣。要么投資到不具備明顯優(yōu)勢(shì)的公司，要么就只能跟在別人屁股后面。當(dāng)然，跟在別人屁股后面并不是不行，只是那樣的話，就不能做出最好的成績(jī)，至少是現(xiàn)階段中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模較小的情況下，不能慧眼獨(dú)具，很難快速發(fā)展。最后只能是造成好項(xiàng)目著急找不到資金，而風(fēng)險(xiǎn)投資急得滿頭大汗卻沒有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資和傳統(tǒng)投資相比，有很大的不同，其中重要的一點(diǎn)就是傳統(tǒng)看到的是現(xiàn)實(shí)，而風(fēng)險(xiǎn)投資看重的是未來(lái)。所以，一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家，首先應(yīng)當(dāng)對(duì)行業(yè)有著深刻的了解，同時(shí)具備良好的預(yù)見性。這種預(yù)見性是一種綜合的預(yù)見，包括對(duì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)行業(yè)發(fā)展速度，以及需求發(fā)展方向等等。這樣才能挖掘出有價(jià)值的項(xiàng)目，并做出正確的投資決策，才能走在發(fā)展的前面。另外就是技術(shù)能力。現(xiàn)在的項(xiàng)目大部分都和專業(yè)技術(shù)有著密切的關(guān)系，只有對(duì)這些技術(shù)的深入了解，才能對(duì)技術(shù)的前景和發(fā)展有一個(gè)全面的把握。再者是經(jīng)營(yíng)管理水平。看到了一個(gè)項(xiàng)目的前景，同時(shí)還要讓這個(gè)項(xiàng)目朝著有前景的方向前進(jìn)。如何順利實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，管理的水平起著重要的作用。事實(shí)上，在風(fēng)險(xiǎn)投資引進(jìn)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家的管理水平已經(jīng)對(duì)企業(yè)的最終發(fā)展發(fā)生重要的作用。最后是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。項(xiàng)目在發(fā)展過(guò)程中，可能會(huì)遇到各種各樣的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，每一個(gè)問(wèn)題和挑戰(zhàn)如果不能得到正確的處理，都有可能導(dǎo)導(dǎo)致整個(gè)投資計(jì)劃的失敗。當(dāng)遇到可能讓投資失敗的情況時(shí)，如何調(diào)整自身的策略，并采取合適的手段，對(duì)于投資最終走向成功非常關(guān)鍵。
二板建立影響甚巨
中國(guó)二板遲遲沒有建立，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)明顯的障礙。成卓認(rèn)為，二板的建立對(duì)于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資將是一個(gè)重要的促進(jìn)作用。現(xiàn)階段，為什么這么多的國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資資金處于觀望狀態(tài)，根本原因就是中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)不具備國(guó)際知名度。沒有國(guó)際知名度的代價(jià)就是自己投資的公司，特別是自己占有相當(dāng)支配性股權(quán)的公司很難在國(guó)外順利上市。因?yàn)閲?guó)外的投資者是不會(huì)投資于一個(gè)自己完全不了解的公司，而恰恰現(xiàn)階段到海外上市被看作是一個(gè)最為成功的退出方式。在這種情況，國(guó)內(nèi)的很多風(fēng)險(xiǎn)投資要不很難順利退出，要不就只能跟在國(guó)際大資本的后面分食一杯殘羹，以至于顯得聲勢(shì)微弱。像去年紛紛觸網(wǎng)的上市公司，到了今天，大部分都銷聲匿跡了。二板的建立將從根本上扭轉(zhuǎn)了這種現(xiàn)象。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資可以突破自身影響力在地域上的限制，在二板順利完成退出。同時(shí)，通過(guò)二板上市可以使被投資企業(yè)獲得持續(xù)的資金支持，保障其順利成長(zhǎng)，適當(dāng)規(guī)避國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模較小，而形成對(duì)被投資企業(yè)的限制。再者，上市對(duì)于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)講，是退出機(jī)制中利益最大化的最好選擇。對(duì)于被投資公司來(lái)講，是正規(guī)化開始，同時(shí)也是自身走向成功的起步。這些都可以形成相當(dāng)?shù)挠绊懥蜎_擊力，通過(guò)成功的范例深層地影響國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，促使他們?cè)谝?guī)模上和信心上有長(zhǎng)足的進(jìn)步，最終形成良性互動(dòng)的效果。
WTO后中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資將有更大的發(fā)展
談到WTO后中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展情況，成卓對(duì)此表示非常樂觀。
首先是中國(guó)市場(chǎng)化的進(jìn)一步開放、完善，將為風(fēng)險(xiǎn)投資提供更好的成長(zhǎng)空間。風(fēng)險(xiǎn)投資作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一個(gè)組成部分，不可能孤立存在。為什么中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還沒有盡快成長(zhǎng)起來(lái)，關(guān)鍵是成長(zhǎng)的環(huán)境還沒有完善。加入WTO，整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度必將更加完善，相關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的一系列機(jī)制自然隨之成型。就拿退出來(lái)講，評(píng)估和股權(quán)變更是兩個(gè)主要問(wèn)題，透明的和公開的評(píng)估機(jī)制，以及股權(quán)變換之間的順暢非常重要。只有市場(chǎng)化不斷加強(qiáng)，這些方面的問(wèn)題才能根本解決。
其次，大量的國(guó)際資本更大規(guī)模地進(jìn)入中國(guó)，使得中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)更加龐大并富有競(jìng)爭(zhēng)。龐大資本的加入，會(huì)更加激發(fā)創(chuàng)業(yè)者的激情，讓更多的優(yōu)秀人才不斷的充實(shí)這個(gè)市場(chǎng)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講，市場(chǎng)大了，發(fā)展的機(jī)會(huì)自然更大。而競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)，有利于企業(yè)的快速成熟，逐漸形成個(gè)優(yōu)秀的投資群落，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。再者是與國(guó)際市場(chǎng)的接軌，將有利于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司走出國(guó)門，招展自身的形象和市場(chǎng)。加入到世界的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中后，將可以更好吸收國(guó)外的先進(jìn)思想和經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也可以利用國(guó)外的大量資源，如資金，推動(dòng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。逐漸形成一種國(guó)際化形象，并逐步開拓國(guó)外的市場(chǎng)。
B2B到P2P
在談到大家關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)投資投向上，成卓沒有正面回答，只是說(shuō)了一下她在前段時(shí)間訪問(wèn)美國(guó)NASDAQ時(shí)的一些見聞。她說(shuō)，在華爾街以前大家談?wù)撟疃嗟氖荁2B，現(xiàn)在大家更關(guān)心的是P2P。什么是P2P？就是Pass to Profit。投資者希望的，或者說(shuō)是準(zhǔn)備投資的對(duì)象是一個(gè)有獲取利潤(rùn)的通道或模式的企業(yè)。看來(lái)經(jīng)過(guò)NASDAQ的全面洗禮之后，冷靜的反思提出了現(xiàn)實(shí)的要求。既然華爾街已經(jīng)有了這樣的轉(zhuǎn)變，對(duì)于中國(guó)來(lái)講，其投資取向必然也發(fā)生了明顯的變化。但是隨著中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展，肯定會(huì)尋找到一條適合于中國(guó)的發(fā)展道路，自然也就有了自己的投資取向。
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