愛(ài)華網(wǎng)? ? ? 19世紀(jì)，大不列顛資本為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了融資。不過(guò)，這些累積的財(cái)富大部分因戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)有化以及征稅而化為烏有，從而導(dǎo)致隨后數(shù)十年里英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯。按0.8%的增長(zhǎng)率，那么英國(guó)GDP的翻番至少需要花上87年。反觀中國(guó)，按照最近的增長(zhǎng)率（2010年為10.3%，而2008年則高達(dá)11.9%），其實(shí)際GDP的翻番不用7年就可實(shí)現(xiàn)。難怪經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)有“復(fù)利的魔法”一說(shuō)。隨著時(shí)間的推移，高增長(zhǎng)率使窮國(guó)短期內(nèi)致富，低增長(zhǎng)率則甚至使富國(guó)轉(zhuǎn)窮。
雖然我們不可能透過(guò)水晶球來(lái)預(yù)測(cè)美國(guó)在未來(lái)世界繁榮榜上的位置，但我們也許可以借助經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型來(lái)做個(gè)預(yù)測(cè)。這些經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型都是些數(shù)學(xué)上的東西，讓人眼花繚亂，但概念上其實(shí)非常簡(jiǎn)單。本質(zhì)上，這些模型推導(dǎo)出的是長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，考慮到了預(yù)期的人口變化。如果觀察一下有關(guān)2050年的主要預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，幾乎無(wú)一例外地指出美國(guó)的人均GDP在40年內(nèi)會(huì)翻番。
不難發(fā)現(xiàn)，這些關(guān)于美國(guó)人均GDP的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)介于35165美元（高盛）至38000美元（卡內(nèi)基與普華永道）之間。當(dāng)然，這些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的前提是未來(lái)的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)大于近期的增長(zhǎng)率。不過(guò)，這成立嗎？
如果以1889～2009年為最長(zhǎng)的考察期，那么美國(guó)的實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)了3.4%。如果以1939～2009年這70年為考察期，那么美國(guó)的實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)率增加到了3.6%。不過(guò)，美國(guó)的好日子大多已經(jīng)不再，那時(shí)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度更自由，經(jīng)濟(jì)基本面也更為穩(wěn)固。一般地，隨著考察期限變短，美國(guó)的GDP年均增長(zhǎng)率逐漸下降：
●過(guò)去60年的年均增長(zhǎng)率為3.3%。
●過(guò)去50年的年均增長(zhǎng)率為3.1%。
●過(guò)去40年的年均增長(zhǎng)率為2.8%。
●過(guò)去30年的年均增長(zhǎng)率為2.7%。
●過(guò)去20年的年均增長(zhǎng)率為2.5%。
●過(guò)去10年（1999～2009年）的年均增長(zhǎng)率為1.9%。
●最近5年的年均增長(zhǎng)率為0.9%。
●最近3年的年均增長(zhǎng)率為零。
再來(lái)談?wù)劷?jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有發(fā)生負(fù)增長(zhǎng)，但的確出現(xiàn)了大幅下跌。接下來(lái)的問(wèn)題就是，為什么美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)隨著時(shí)間的推移而出現(xiàn)如此大的下滑？對(duì)此，當(dāng)能想到若干解釋。
按照經(jīng)濟(jì)史學(xué)家卡門(mén)·萊因哈特（Carmen Reinhart）與肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）的觀點(diǎn)，高負(fù)債率本身會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1事實(shí)上，世上從來(lái)沒(méi)有過(guò)這樣的先例，即一個(gè)國(guó)家僅僅依靠欠債而變得富裕或一直維持富裕。
這個(gè)觀點(diǎn)著實(shí)很有針對(duì)性，畢竟美國(guó)目前累計(jì)欠有世界歷史上最巨額的債務(wù)。按照勞倫斯·克特里考夫（Laurence Kotlikoff）教授的看法，目前美國(guó)明確的負(fù)債與資金沒(méi)有著落的負(fù)債總凈額達(dá)202萬(wàn)億美元，超過(guò)了全球財(cái)富之和。他是這樣說(shuō)的：
我計(jì)算出的財(cái)政赤字為202萬(wàn)億美元，是官方聲稱(chēng)負(fù)債的15倍以上。其實(shí)，“官方”負(fù)債與實(shí)際凈負(fù)債之間出現(xiàn)這么龐大的出入并不出人預(yù)料，它反映的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“標(biāo)簽問(wèn)題”。多年來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)一直小心翼翼地將大部分負(fù)債貼上“非官方”的標(biāo)簽，從而將這些負(fù)債放到了賬外，留待將來(lái)再做處理。
例如，美國(guó)《聯(lián)邦社會(huì)保險(xiǎn)捐款法》下的社會(huì)保障捐款被稱(chēng)為稅收，而未來(lái)的社會(huì)保障福利被稱(chēng)為轉(zhuǎn)移支付。事實(shí)上，政府完全可以將這些捐款稱(chēng)作“貸款”，而將未來(lái)的社會(huì)保障福利稱(chēng)為“扣除老年稅之后的貸款償還”。這里的老年稅等于所承諾的社會(huì)保障福利與捐款本金加利息之間的差額……
顯然，無(wú)論采用何種分類(lèi)，財(cái)政缺口不受影響。從理論上講，財(cái)政缺口是衡量長(zhǎng)期財(cái)政狀況的唯一正確指標(biāo)……2
多年來(lái)，富有理性的人們發(fā)現(xiàn)，社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)以及其他福利支出就像“柴郡貓”的笑臉。誰(shuí)都知道支出大于收入，誰(shuí)都清楚危機(jī)總有一天會(huì)發(fā)生，只是大家都希望不要發(fā)生在自己的有生之年。不幸的是，福利方面的財(cái)政危機(jī)離我們不再遙遠(yuǎn)，而是實(shí)實(shí)在在地發(fā)生于我們的身邊。與大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣，美國(guó)政府的福利償付能力幾乎耗竭。
致使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的另一因素就是美國(guó)生產(chǎn)性投資的枯竭。這部分反映了這樣一個(gè)事實(shí)，即：在美國(guó)經(jīng)商的成本高于其他國(guó)家或地區(qū)。的確，美國(guó)的用工成本總體上高于其他國(guó)家或地區(qū)。此外，美國(guó)的監(jiān)管成本以及因更有可能遭遇法律訴訟而高趨的不確定性使在美國(guó)經(jīng)商變得不利。當(dāng)然，美國(guó)稅收政策也不利于在美國(guó)經(jīng)商。的確，美國(guó)的公司所得稅率是全世界最高的。
我在下一章中會(huì)指出，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的主要因素是20世紀(jì)70年代初美國(guó)石油生產(chǎn)達(dá)到頂峰以及與此相關(guān)的理查德·尼克松政府于1971年對(duì)美國(guó)貨幣體系的不當(dāng)重組。隨后，不僅債務(wù)直線上升，而且經(jīng)濟(jì)繁榮帶來(lái)的人均能耗增長(zhǎng)也在1979年到了盡頭。隨著美國(guó)石油產(chǎn)量的下降，推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的高能量密度石油的成本上漲速度超過(guò)了美國(guó)GDP的增速。
隨著石油產(chǎn)量的減少，高能量密度石油創(chuàng)造的收入大幅度增加，從而給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)激勵(lì)。不過(guò)，美國(guó)政府試圖通過(guò)人為的信貸擴(kuò)張來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，信貸泡沫導(dǎo)致大量資源被投向無(wú)效的投資項(xiàng)目，而正是這個(gè)因素導(dǎo)致有效投資的崩潰。人為的信貸泡沫靠的是憑空發(fā)行而無(wú)法兌現(xiàn)的紙幣，其結(jié)果是歪曲了資本市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，而歪曲了的價(jià)格信號(hào)又誘使投資者進(jìn)入那些無(wú)效的部門(mén)，畢竟資本市場(chǎng)帶來(lái)了臨時(shí)性的人為的高回報(bào)。
十多年來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)的情況就是這樣。在次貸盛行期間，美國(guó)的住房?jī)r(jià)格暴漲，被耶魯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·席勒（Robert Shiller）稱(chēng)為“史上最大的泡沫”3。剔除通貨膨脹因素后，1995年美國(guó)住房的價(jià)格僅僅比1890年高出10%。不過(guò)，到了2006年，美國(guó)住房的價(jià)格較19世紀(jì)90年代上漲了100%。這種臨時(shí)性的、不可持續(xù)的住房?jī)r(jià)格的直線上漲致使數(shù)萬(wàn)億美元的資金投向了無(wú)效的項(xiàng)目——建造更多的住房。事實(shí)上，因?yàn)樽》績(jī)r(jià)格下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了大蕭條時(shí)期，這些住房目前要么空置要么成了爛尾樓。
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