愛華網(wǎng)? ? ? 如何提升上市公司質(zhì)量，增強投資回報，提高資源配置能力？除了穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，加強信息披露，經(jīng)營行為嚴(yán)格監(jiān)管，還需完善三大改革措施。
首先，加強上市企業(yè)核心團(tuán)隊監(jiān)管
加強股東監(jiān)管。對于擬上市 /上市企業(yè)應(yīng)提供符合相關(guān)部門要求的規(guī)范的股東全面財產(chǎn)資料，加強信息披露的準(zhǔn)確度和一致性；全流通后，設(shè)置三年鎖定期（大股東適當(dāng)延長），期間股東不得以低于ＩＰＯ的價格出售股權(quán)；且如果企業(yè)被判定信息披露失真或具有誤導(dǎo)性，創(chuàng)始股東則需要以高于 IPO價格進(jìn)行股票回購；限制和分散大股東權(quán)利，嚴(yán)格監(jiān)管大股東的關(guān)聯(lián)利益和聯(lián)席董事。
加強高管團(tuán)隊監(jiān)管。要求上市公司董事長、總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)以個人認(rèn)證的形式，保證公司財務(wù)報表不存在重大失實和誤導(dǎo)投資者的內(nèi)容。一旦上市公司提交的財務(wù)報表有重大違規(guī)時，董事長、總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)在違規(guī)報表公布或向證券監(jiān)管機構(gòu)提交報表之日起 24個月內(nèi)獲得的一切業(yè)績報酬追繳，情節(jié)嚴(yán)重者追究刑事責(zé)任。
強化公司審計的獨立性。設(shè)立公司審計委員會，對審計委員會的獨立性提出高要求；保證外部審計師的獨立性，嚴(yán)禁上市公司的外部審計師及審計機構(gòu)同時向該上市公司提供除審計外任何其他服務(wù)；成立 “上市公司會計監(jiān)管委員會 ”，強化外部審計的年度敬業(yè)認(rèn)證和行業(yè)自律。
其次，拓寬上市企業(yè)融資渠道
必須拓寬企業(yè)融資渠道，豐富企業(yè)融資市場主體結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為各類社會資金分享經(jīng)濟(jì)增長成果提供有效的渠道，實現(xiàn)股市資金供求的動態(tài)平衡。
完善債券融資體系。完善企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，研究高收益?zhèn)⒖赊D(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持票據(jù)等新型債務(wù)融資工具；加強債券市場制度建設(shè)，設(shè)立層次清晰、易于操作的信息披露體系，同時以信用評級公司為載體，完善企業(yè)信用評級機制，允許債券非公開定向發(fā)行。
完善股票定向增發(fā)制度。允許發(fā)行人和特定投資者雙向自主選擇，經(jīng)出席股東大會股東所持表決權(quán) 2/3以上通過即可；可以不經(jīng)承銷商，自行配售股份以減少發(fā)行的成本；優(yōu)化場外機構(gòu)的資金入市制度，便于吸引新的戰(zhàn)略股東和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，便于并購重組；適時放寬 QFII的額度和鎖定期管制，加快推進(jìn)商業(yè)銀行、保險公司組建基金管理公司工作，有效設(shè)置防火墻，防止內(nèi)部利益輸送；提高社?；鸷捅ｋU資金增加直接入市比例，并配套好優(yōu)先股、投資者保險基金、存款保險體系。
再次，完善上市企業(yè)退市制度
在相對成熟的資本市場， “有進(jìn)有退 ”是正?，F(xiàn)象，在美國，上市企業(yè)的 “大進(jìn)大出 ”更是常態(tài)，近年來退市數(shù)量甚至超過了上市數(shù)量。紐約證券交易所每年大約保持 100-300家新公司 IPO，但同時也有大約 100-300家公司退市；納斯達(dá)克每年有大約 300-500家新公司 IPO，但同時也有大約 300-500家公司退市?？梢哉f，只有當(dāng)垃圾股都能有尊嚴(yán)地退市時，股價才能回歸其本色。 “用腳投票 ”是美國股市優(yōu)勝劣汰機制及資源配置功能的充分體現(xiàn)。
反觀同期中國， 20多年來，真正因監(jiān)管規(guī)則摘牌企業(yè)不過 40多家， 2001年之前，更是無一家企業(yè)退市。有些垃圾股憑借著 “高超 ”的財務(wù)技巧，一直占據(jù)著寶貴的上市資源。有 A股最長壽 ST公司之稱的 ST東海（大東海 000613.SZ），無疑是其中的 “佼佼者”。上市難，退市更難，是中國資本市場一大特色。
在完善退市標(biāo)準(zhǔn)上，必須同時采用財務(wù)退市標(biāo)準(zhǔn)和市場化退市標(biāo)準(zhǔn)。還應(yīng)建立完善法人過失退市制度，股東團(tuán)隊違法行為退市制度，經(jīng)營團(tuán)隊違法行為退市制度。
總之，注冊制不可能改變所有問題，更需要整個資本市場的深化改革。應(yīng)大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化，中國的證券不能只限于股票，包括物權(quán)、特許權(quán)證券、知識產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新等也應(yīng)屬于證券化范疇。另外甚為重要的一點是，注冊制改革，證監(jiān)會需簡政放權(quán)，聚焦標(biāo)準(zhǔn)制定和市場監(jiān)管，證券發(fā)行注冊應(yīng)由各交易所負(fù)責(zé)，因此必須要推進(jìn)國內(nèi)證券交易所公司制改革。
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