“神秘富豪”張榮坤的“第一桶金”到底是從哪里來的？從福禧投資神秘崛起以來，這種質疑的聲音就沒有停止過———成立于2002年2月，此前沒有任何經(jīng)營記錄的福禧投資，竟然以32.07億元的“大手筆”收購上海路橋發(fā)展公司99.35％的股權，獲得滬杭高速上海段30年的收費經(jīng)營權。

　　此后在短短的4年零4個月的時間里，福禧投資從10億元注冊資本，創(chuàng)造了總資產(chǎn)達136.22億元、凈資產(chǎn)高達53.13億元的財富增值神話。

　　福禧投資憑什么？日前，記者獨家獲得的由沸點投資(福禧投資的股東)和年金中心簽訂的八份資金協(xié)議，清楚地揭示了福禧“第一桶金”的來源。正是這八筆本金總額達34.5億的巨額資金，實際資金成本出人意料地低于市場水平，為福禧投資控股有限公司董事局主席張榮坤提供了“收購、抵押貸款、再收購……”的源泉。

　　實際資金成本低于市場水平

　　八份協(xié)議中，七份《資金運營協(xié)議》共涉及30億元的委托運營本金及收益，沸點投資為受托方，福禧投資則為此提供連帶擔保；另一份《委托貸款協(xié)議》則涉及4.5億元的委托貸款本金及收益，借入方同樣為沸點投資，并由福禧投資用公司有關房地產(chǎn)項目的土地等資產(chǎn)提供抵押擔保。

　　雖然八份協(xié)議的簽訂時間多在2005年下半年，期限均為一年。但據(jù)知情人士透露，這些協(xié)議的原始簽署時間都早于2005年。

　　上述人士說：“協(xié)議都經(jīng)過多次展期，每滿一年就重簽一次，展期一年?！弊钤绲氖窃?002年，即福禧收購滬杭高速的那一年，另外是2003年和2004年的。

　　福禧獲得的資金使用利率是年利率6.8％，加權計算收益；同時約定，如果國家上調存貸利率，則按銀行同期利息上調收益率。

　　“這個利率應該是相當優(yōu)惠了，近兩年類似的委托貸款利率都在10％以上，甚至有高達18％的。”一位金融業(yè)人士說。

　　即使與一年期的銀行貸款利率比較，6.8％的利率也只是略高水平。銀行一年期貸款利率在5.7％-6.3％之間(其間經(jīng)歷了兩次加息)。如果考慮多次展期因素，最長的一筆借款已經(jīng)長達五年，而同期銀行五年期貸款利率已經(jīng)高達6.84％，這樣算來，福禧所支付的資金成本甚至比銀行貸款利息還低。

　　協(xié)議還顯示，小城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險被指定為資金運營收益唯一的受益人。這意味著，福禧獲得的資金，很可能來源于小城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險基金。

　　而八份協(xié)議中僅有的一份《委托貸款協(xié)議》則表明，福禧投資還從年金中心獲得了直接投資房地產(chǎn)的資金支持。這份協(xié)議金額為4.5億元，貸款用于蘇州百家巷8號地塊的開發(fā)建設和流動資金的周轉。貸款日期自2005年11月16日至2007年11月15日，期限為兩年。

　　協(xié)議規(guī)定，4.5億中的3.3億通過浦東發(fā)展銀行虹橋河濱支行投向沸點投資的帳戶，剩下的1億多投向昆山福禧現(xiàn)代工業(yè)園區(qū)建設發(fā)展有限公司。

　　貌似信托，實為拆借七份

　　《資金運營協(xié)議》除了約定最基本的主體、受益人、年利率等必備要素外，還有一些特殊的規(guī)定。

　　“委托方有一些特殊的權力去監(jiān)督資金的運營。”一資深律師研究了協(xié)議之后表示。

　　協(xié)議規(guī)定：甲方(即年金中心)有權監(jiān)督、查閱、抄錄、復制與其資金有關的賬目和其他文件，并有權對賬目進行審計。

　　此外，福禧對委托運營承擔不可撤銷的連帶擔保責任，在其中的一份委托協(xié)議中還注明：福禧投資承諾嘉金高速一旦建成(最近2006年6月底)，即辦理嘉金收費經(jīng)營權的質押登記手續(xù)。

　　此外，福禧投資還保證，福禧投資所持有的中國人壽、中財股份、路橋股份、嘉金高速、蘇嘉杭高速等股權均沒有瑕疵。

　　協(xié)議規(guī)定，如果有一方違約，則資金提前收回，利率為原定利率的80％，如果逾期歸還，則日利率為2‰。

　　“從這些特殊的規(guī)定看來，這七份協(xié)議有點像信托協(xié)議，將資金委托給有能力的一方去經(jīng)營，資金出借方擁有相當?shù)谋O(jiān)督權。但信托的特點是盈虧均由出資方承擔，受委托的一方收取相當于管理費性質的費用。這7份協(xié)議規(guī)定的是固定利息6.8％，說明這種委托運營的實質還是借款協(xié)議?！鼻笆雎蓭煴硎?。

　　也就是說，30億的資金所投資的項目，其收益率超過6.8％的話，將由福禧享有，而非資金的出借方。

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