愛華網(wǎng)從179億元跌到30億元，巨大的價差，朱新禮肯定不甘就此出售。或許，朱新禮現(xiàn)在唯一要做的就是，把果汁業(yè)務(wù)做得更強更大，讓其顯現(xiàn)出更大的價值，再擇機而為。 文｜《小康·財智》記者?黃君發(fā) 誰能想到，2008年還是風(fēng)風(fēng)火火、春風(fēng)得意的朱新禮竟然在轉(zhuǎn)眼間就跌進了冰窖里。 去年9月份，深諳企業(yè)資本運作之道的朱新禮以其敏銳的市場眼光，在全球經(jīng)濟危機還沒有大規(guī)模擴散之前成功套現(xiàn)，將匯源以200%的溢價出售給可口可樂，書寫了中國式創(chuàng)業(yè)的一個經(jīng)典案例。也正因為此，朱新禮名聲大噪，入選了2008年中國經(jīng)濟年度人物。 不過，朱新禮的如意算盤卻最終沒能實現(xiàn)。有意思的是，這個阻力并不是來自于匯源和可口可樂，而是來自于商務(wù)部。 3月18日，在經(jīng)歷了長達9個月的等待之后，商務(wù)部終于做出了裁決，不過結(jié)果卻讓此前一直信心滿滿的朱新禮大跌眼鏡。根據(jù)公告，商務(wù)部認為，可口可樂對于匯源的并購，將對中國果汁飲料市場的有效競爭和果汁產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響，因此商務(wù)部做出了禁止可口可樂收購匯源下游果汁業(yè)務(wù)的決定。 上游產(chǎn)業(yè)急剎車 雖然商務(wù)部禁止可口可樂收購匯源的決定引起不少爭議，但是對于朱新禮來說，目前最為重要的卻是需要重新調(diào)整匯源的重心。 事實上，從去年9月份宣布將果汁業(yè)務(wù)賣給可口可樂起，朱新禮就開始把匯源集團的重心從下游的果汁業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向上游的果園。 熟悉匯源的人都知道，相比下游的終端業(yè)務(wù)，果園、濃縮汁等業(yè)務(wù)一直被朱新禮視為匯源最為核心的業(yè)務(wù)，是匯源賴以起家的資本，也是朱新禮在各個公開場合夸耀最多的業(yè)務(wù)。 放棄激烈的市場競爭，專注于原材料環(huán)節(jié)，朱新禮的算盤沒有打錯。據(jù)公開資料，匯源2008年毛利潤同比下降22.2%，如果不計算2.5億元來自可換股債券股權(quán)公平值變動收入，以及所得稅大幅下調(diào)42.5%等因素，其核心盈利實際上下降了19.1%。而在上游，競爭并不充分，一旦進入某些水果產(chǎn)地，就等于獲得了壟斷優(yōu)勢。 與朱新禮的言論步調(diào)相一致的是，匯源上游產(chǎn)業(yè)基地也在緊鑼密鼓地建設(shè)中：2008年9月14日，投資7.2億元的果蔬飲料食品加工項目在湖北鐘祥開工；9月20日，安徽碭山水果加工工廠建工投產(chǎn)；9月28日，決定在遼寧本溪興建果蔬汁加工項目；12月13日，投資2億元在“紅果之鄉(xiāng)”河北隆化建廠；12月20日，考察寧夏平羅縣枸杞項目，并順利推進。 截止到2月份，按照匯源集團總裁助理曲冰在接受記者采訪時的說法，匯源在全國的20多個省、市、自治區(qū)建立了30家果汁加工廠。按照計劃，匯源還將在河北衡水、海南定安等地考察、籌建水果基地及加工項目。 為了滿足不斷擴張的上游業(yè)務(wù)的需求，匯源在2月初甚至還計劃面向全國招聘240多名人才，涉及工廠總經(jīng)理、品控經(jīng)理等職位。曲冰更是對記者表示，這只是匯源集團人才計劃的第一步，“隨著其對上游水果基地投入力度的加大及加工項目的陸續(xù)投產(chǎn)”，未來還會有更大范圍的崗位招聘。 而今，這一切憧憬與計劃的前景隨著商務(wù)部的一紙裁決而變得微妙了起來。 從2008年下半年到現(xiàn)在，朱新禮花在上游果園上面的投資已經(jīng)累計達到了20多億元人民幣，而在年景尚可的2008年上半年，匯源果汁的純利也只有3.67億人。因此，短短半年內(nèi)這么大的投資，顯然與匯源在果汁業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實力不相匹配，以匯源目前的實力，無需也無力花費如此大的力氣發(fā)展上游產(chǎn)業(yè)。 從原材料到市場終端，匯源覆蓋著整個產(chǎn)業(yè)鏈條中所有的環(huán)節(jié)。長長的產(chǎn)業(yè)鏈，不但需要非常強大的管理能力，還需要強大的資金鏈去支撐。顯然，朱新禮比誰都清楚這不是一項省心的生意。 這只能說明，朱新禮似乎是在傾其全力發(fā)展上游原材料產(chǎn)業(yè)，所需資金也并非來自匯源果汁利潤，而是來自于果汁業(yè)務(wù)賣給可口可樂后所得。在收購被否決后，朱新禮顯然失去了發(fā)展上游原材料的資金來源。 有待證實的消息也表明，在收購案被否的當天，朱新禮即召集匯源集團所有大區(qū)經(jīng)理開會，內(nèi)部宣布暫停了上游果園業(yè)務(wù)。 “下游上市公司部分受關(guān)注度太高了，要盈利，對得起股東?！敝煨露Y說。 重回紅海 從目前來看，雖然淡然果汁業(yè)務(wù)許久，朱新禮對于市場的反應(yīng)還算不慢。 3月19日，也就是匯源并購案被否決的第二天，匯源集團高調(diào)宣布推出了一款全新的“檸檬me”飲料。與匯源傳統(tǒng)產(chǎn)品不同的是，它是一款低濃度果汁飲料產(chǎn)品——這恰恰是匯源的短板。 據(jù)了解，這是匯源在2007年推出“奇異果”飲料之后在低濃度果汁飲料市場上的第二款產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測，此舉表明，匯源將會在低濃度果汁飲料市場上發(fā)力。 事實上，盡管匯源旗下產(chǎn)品種類繁多，包括百分百果汁、中濃度果蔬汁、低果汁飲料，以及植物蛋白飲料、瓶裝水，但占據(jù)市場份額較大的只有百分百果汁及中濃度果蔬汁。2008年上半年，兩者銷售量分別占國內(nèi)市場總額的43.8%和42.4%。國內(nèi)飲料行業(yè)一位知名企業(yè)的董事長認為，匯源雖然在純果汁、中等果蔬汁方面占優(yōu)勢，但是這兩塊加起來還沒有低濃度果汁(25%含量以下)市場大。匯源果汁要想有所突破，就必須回到低濃度果汁市場上競爭。而在這塊市場上匯源只占6%的份額，占有率遠遠落后于人。其前面有5個大品牌，包括康師傅、可口可樂、農(nóng)夫果園等。 營銷專家包·恩和巴圖認為，由于競爭對手在低濃度果汁市場深耕已久，匯源想實現(xiàn)超越，難度很大。 即便是被認為是傳統(tǒng)強項的中高濃度果汁領(lǐng)域，包·恩和巴圖也認為，匯源并非高枕無憂。 在包·恩和巴圖看來，雖然目前來看，匯源是中高濃度果汁領(lǐng)域當之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)著這一領(lǐng)域的接近半壁江山。但是，由于中高濃度果汁市場一直處于成長期，消費者還處于教育階段，市場規(guī)模并不大，國外強勢品牌還處于觀望狀態(tài)。 包·恩和巴圖的觀點得到了上述果汁領(lǐng)域企業(yè)董事長的認同，他認為百分百果汁很酸，不太適合中國人口味，所以大品牌還沒有真正發(fā)力，但其他品牌進入?yún)R源優(yōu)勢市場只是早晚的事。 其實，對于這一領(lǐng)域的覬覦，競爭者們就一直沒有停止過，來自美國的大湖果汁，早已在天津安營扎寨，生產(chǎn)“高果”、“中果”以及“果蔬”飲料，現(xiàn)在已將大湖、朗明、茹夢等品牌植入消費者的大腦，?同樣布局的還有韓國的樂天，?本土品牌華旗等。 這其中，最讓匯源擔心的還是可口可樂。2007年年底，可口可樂已經(jīng)推出了自己的純果汁產(chǎn)品，與匯源競爭。而其對匯源的高價并購，也說明了其對于中高濃度果汁市場的看好。 包·恩和巴圖估計，鑒于可口可樂具有在短期內(nèi)成為低濃度果汁市場強勢品牌的經(jīng)驗，很有可能在不久的將來，可口可樂將會把中高濃度果汁市場的競爭推向白熱化。相比于對手的躍躍欲試，匯源的狀態(tài)似乎并不是太好。
有業(yè)內(nèi)人士介紹說，由于匯源上下對這一并購案的通過充滿信心，在忙著布局上游產(chǎn)業(yè)的同時，朱新禮也一直在做著交接準備：按照可口可樂的要求，理順財務(wù)流程；全國各個分廠也在根據(jù)要求，改進銷售流程。其間，可口可樂還派了幾個高層加入?yún)R源，正式接手匯源部分工作，以便完成兩家公司在文化、渠道和銷售方面的對接。匯源果汁業(yè)務(wù)在長達半年多的時間里發(fā)展幾乎停滯，幾乎處于等待可口可樂接收的狀態(tài)。 而今，“禁購”事件打擊之下重新匆忙上陣的匯源究竟有多大的戰(zhàn)斗力實屬難以預(yù)料。 包·恩和巴圖認為，在這種情況下，匯源首先要做的并不是四處出擊，而是鞏固其在中高濃度果汁領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。 為了更好應(yīng)付來自競爭對手的競爭壓力，包·恩和巴圖建議匯源避免過度、過早發(fā)展新業(yè)務(wù)。 在包·恩和巴圖看來，中國企業(yè)的一大通病就是，喜歡發(fā)“橫財”。也就是特別愿意橫向發(fā)展，迷戀多元化經(jīng)營。匯源也毫不例外，在其發(fā)展過程中，其嘗試過很多新的業(yè)務(wù)。比如：牛奶、礦泉水等，都沒有成功。現(xiàn)在匯源進入的領(lǐng)域則更多，如果醋、沙棘產(chǎn)品(果汁、果子、果油、罐頭、膠囊等)、杏仁露(花生露、核桃露)、純凈水等領(lǐng)域，都正在苦苦掙扎。 過多多元化顯然不利于企業(yè)在主業(yè)上獲得成功。1998年的伊利，除了主業(yè)外，還有包裝水、速凍水餃、蛋糕、面包、飼料、房地產(chǎn)等諸多業(yè)務(wù)。當年，他們的營業(yè)收入也就8個億左右。后來，他們果斷砍掉與乳制品無關(guān)的業(yè)務(wù)，向牛奶、奶粉、酸奶和冰其淋集中，如今已經(jīng)發(fā)展成為名副其實的大型企業(yè)，年營業(yè)額超過了200億。 在包·恩和巴圖看來，伊利的經(jīng)驗或許更值得匯源借鑒。 再賣難題 毫無疑問，在禁購案后，朱新禮一下子從這場游戲中的最大贏家成為了最大的輸家。不過，夢想和現(xiàn)實中游弋了半年之后，不得不面對殘酷現(xiàn)實的朱新禮似乎并沒有放棄賣掉匯源的想法。 這不，在可口可樂宣布放棄并購之后，朱新禮又開始忙于尋找新的買家。 這并不奇怪。早在并購之初，朱新禮就表示，當初進入果汁領(lǐng)域之時，就在想著如何把果汁業(yè)務(wù)給賣出去。 由于兒女均不愿意接班，賣掉匯源果汁——這一市場競爭將越來越趨于白熱化的業(yè)務(wù)，對于朱新禮而言，是個非常不錯的選擇。 問題在于，很不幸，朱新禮現(xiàn)在面臨的是百年一遇的全球經(jīng)濟大蕭條時期。精明的朱新禮也很清楚，在金融危機席卷全球的背景下，再也找不到可口可樂這么好的買家了。 “當初可口可樂之所以高溢價收購，是出于中國整體戰(zhàn)略考慮：通過收購匯源，進一步拉開與直接競爭對手百事可樂在非碳酸飲料領(lǐng)域的差距，這種絕對的領(lǐng)先可以保證在未來很長一段時間內(nèi)，可口可樂對百事可樂形成壓制局面。”一接近朱新禮的業(yè)內(nèi)人士表示。 除了交易金額的“超高溢價”，可口可樂還答應(yīng)了朱新禮一些近乎“苛刻”的條件。如：匯源集團將繼續(xù)成為匯源果汁的上游濃縮汁供應(yīng)商，匯源的大部分土地和廠房，以租借的形式供可口可樂使用，每年仍可收取高達數(shù)億元的租借費用。 就連朱新禮自己都稱，“如果與可口可樂簽約再晚20天，匯源果汁只能賣30億港元?！? 30億元，也被認為是眾多競購者對于匯源果汁價值的真實估值。 未經(jīng)證實的消息顯示，可口可樂出局后，統(tǒng)一、達能以及三大國資企業(yè)中糧、國投和華潤都向朱新禮拋出了橄欖枝，表達了希冀接手的意愿，但是收購價值大多集中在30億元左右。 從179億元跌到30億元，巨大的價差，朱新禮肯定心有不甘。因此，可以預(yù)料，即便困境重重，朱新禮也不會在這個時候?qū)R源以這個價格出售。 或許，朱新禮現(xiàn)在唯一要做的就是，把果汁業(yè)務(wù)做得更強更大，讓其顯現(xiàn)出更大的價值，再擇機而為。
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