實(shí)力角逐不僅僅在產(chǎn)業(yè)層面、資本層面，軟實(shí)力的較量也拉開大幕。中交自上市第一天，其市值就在全球建筑公司前三名上下浮動(dòng)，但中交面臨的問題是國(guó)內(nèi)其他企業(yè)所面臨的同樣問題，規(guī)模上的全球大公司，國(guó)際化指數(shù)并不高。中交是央企海外戰(zhàn)略的先行者，他們的海外戰(zhàn)略思考也不斷地拷問著中國(guó)其他大公司領(lǐng)導(dǎo)人的商業(yè)理性與智慧。

它是中國(guó)國(guó)企史上目前絕無(wú)僅有的一家，將兩家總公司解散后合并在一起的；它合并一年后，就成功在香港實(shí)現(xiàn)整體上市；它上市兩年，即闖入世界500強(qiáng)；它上市三年，體量已是四年前合并時(shí)的三個(gè)，利潤(rùn)則膨脹了8倍。

作為資產(chǎn)超過(guò)2600億的巨無(wú)霸企業(yè)，4歲的中國(guó)交通建設(shè)[7.06 -0.56%]股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中交)不僅在產(chǎn)業(yè)界炙手可熱，在資本市場(chǎng)上也備受追捧。

中國(guó)4萬(wàn)億元投資的寵兒，光環(huán)籠罩下的中交，似乎更加焦慮。雖然政府計(jì)劃中有超過(guò)1.8萬(wàn)億元用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資，但是在中交董事長(zhǎng)周紀(jì)昌眼里，今年從中獲得的3500億元訂單只是政策刺激下的短期增量，并不足以支持可持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

前車之鑒，觸目驚心。在1995年的世界500強(qiáng)中，建筑類公司共有14家，而當(dāng)時(shí)有一個(gè)國(guó)家的建筑公司占到10家，中國(guó)無(wú)一家進(jìn)入。然而13年之后，即2008年的世界500強(qiáng)排名中，建筑類公司依然有14家，中國(guó)占到5家，而上述這個(gè)國(guó)家的建筑類公司卻全部被淘汰出局，無(wú)一幸存。

當(dāng)中國(guó)公眾大公司一個(gè)個(gè)悄然崛起，也意味著企業(yè)與資本市場(chǎng)共舞的時(shí)代來(lái)臨。傳統(tǒng)估值方式開始謝幕，每一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者都在用市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)重新估量自己當(dāng)前和未來(lái)的價(jià)值。“上市之后，投資人把錢放在你這，是要分紅的，如果你搞不好，就會(huì)面對(duì)股東的譴責(zé)，特別是小股東的譴責(zé)?！鄙鲜兄?，周紀(jì)昌不諱言每天都會(huì)關(guān)注中交的股價(jià)，他認(rèn)為股價(jià)反映了資本市場(chǎng)對(duì)公司行為的認(rèn)可程度。

實(shí)力角逐不僅僅在產(chǎn)業(yè)層面、資本層面，軟實(shí)力的較量也拉開大幕。中交自上市第一天，其市值就在全球建筑公司前三名上下浮動(dòng)，但中交面臨的問題是國(guó)內(nèi)其他企業(yè)所面臨的同樣問題，規(guī)模上的全球大公司，國(guó)際化指數(shù)并不高。周紀(jì)昌坦言“特別是我們的軟實(shí)力不強(qiáng)，包括管理營(yíng)運(yùn)能力和人均勞動(dòng)生產(chǎn)率都偏低，在國(guó)際范圍內(nèi)的資源整合能力不強(qiáng)?！敝薪皇茄肫蠛Ｍ鈶?zhàn)略的先行者，他們的海外戰(zhàn)略思考也不斷地拷問著中國(guó)其他大公司領(lǐng)導(dǎo)人的商業(yè)理性與智慧。

在采訪中，《英才》記者發(fā)現(xiàn)，作為中國(guó)最大的國(guó)際工程承包商，中交的“大海外戰(zhàn)略”有五大線索：以資本市場(chǎng)為最初驅(qū)動(dòng)，以對(duì)標(biāo)國(guó)際知名公司尋找差距，以結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展，以技術(shù)創(chuàng)新為持續(xù)動(dòng)力，以國(guó)家支持為市場(chǎng)依托。

按照國(guó)資委的要求，“培育30—50家有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)”，毫無(wú)疑問，未來(lái)央企越來(lái)越多的重大商業(yè)事件將在國(guó)際舞臺(tái)上演繹，也唯有在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中才能檢驗(yàn)出自身綜合素質(zhì)的優(yōu)劣。

一個(gè)大公司成長(zhǎng)的故事有多種講法，而《英才》要講述的，是一個(gè)全球性的中國(guó)大公司，如何重新認(rèn)識(shí)自己、如何再造自己、又如何沖破自己的故事。而如你所知，中交的歷史還是嶄新的，它尚未被講完。

大考 持續(xù)增長(zhǎng)

在2008年的世界500強(qiáng)排名中，某國(guó)的建筑企業(yè)會(huì)全部被淘汰出局，很重要的一個(gè)原因就是國(guó)際化指數(shù)不高。

不去涉足海外市場(chǎng)行不行？對(duì)于這個(gè)問題，如果在未上市之前，周紀(jì)昌可以不去理會(huì)，因?yàn)槟菚r(shí)候并沒有人要求中交非要出海，在“家里”的日子過(guò)得很舒服。

但是，自從中國(guó)路橋和中國(guó)港灣合并為中交集團(tuán)，并在香港整體上市之后，中交的答案就只有一個(gè)，那就是：必須走出去。

資本市場(chǎng)對(duì)于中交來(lái)說(shuō)就像一個(gè)緊箍咒，怎樣才能持續(xù)、穩(wěn)定、健康成為戰(zhàn)略的邊界，而資本市場(chǎng)的嚴(yán)苛也成為中交海外擴(kuò)張最初的驅(qū)動(dòng)力。

其實(shí)，整體上市以來(lái)，中交的業(yè)績(jī)顯著提升。2006年12月，中國(guó)交通建設(shè)(1800.HK)的股價(jià)隨業(yè)績(jī)一路攀升，上市僅一年的中交便成為全球市值最大的建筑公司，2008年則進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)，排名426位。而在今年的500強(qiáng)排名中，中交躍升85位，以259.828億美元的營(yíng)業(yè)收入位列第341位。雖然遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是中交依然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，根據(jù)公司半年報(bào)顯示：截至2009年6月30日，中交實(shí)現(xiàn)當(dāng)期營(yíng)收968億元，同比增長(zhǎng)27.8%，新簽合同1554億元，同比增長(zhǎng)20.5%。

不過(guò)，業(yè)績(jī)的背后是對(duì)管理層持續(xù)的壓力，內(nèi)部幾乎都達(dá)成一種共識(shí)“營(yíng)業(yè)收入基數(shù)的擴(kuò)大，其實(shí)是對(duì)中交更大的挑戰(zhàn)，因?yàn)榛鶖?shù)越大增長(zhǎng)越難”。雖然近兩三年之內(nèi)，中交因?yàn)榭梢苑质硣?guó)內(nèi)基建領(lǐng)域的投資而保持較快增長(zhǎng)，但是“如果要是未來(lái)基建投資縮減了呢？我們又該如何對(duì)股東交代？”

或許是在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深刻背景下，眼前的周紀(jì)昌與兩年前《英才》記者專訪時(shí)不同，思慮更多的是中交怎樣能持續(xù)增長(zhǎng)，中交應(yīng)怎樣調(diào)整以適應(yīng)國(guó)際化發(fā)展，這也是擺在中交團(tuán)隊(duì)面前一道嚴(yán)峻的課題。

在詳細(xì)對(duì)標(biāo)了500強(qiáng)中建設(shè)類企業(yè)之后，中交的管理團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，之所以在2008年的世界500強(qiáng)排名中，某國(guó)的建筑企業(yè)會(huì)全部被淘汰出局，很重要的一個(gè)原因就是國(guó)際化指數(shù)(國(guó)際業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)的比例)不高。

周紀(jì)昌告訴《英才》記者：這些被擠出500強(qiáng)的公司都存在同樣的原因，即在本國(guó)內(nèi)基建高速擴(kuò)張時(shí)期，建筑企業(yè)可以快速發(fā)展，一旦國(guó)內(nèi)基建市場(chǎng)萎縮，則會(huì)非常明顯的影響公司業(yè)績(jī)，而那時(shí)再去拓展海外市場(chǎng)，卻為時(shí)已晚。

對(duì)于中交來(lái)說(shuō)，除去對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的研究之外，基于自身的情況，如果僅僅依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也很難滿足中交對(duì)于股東持續(xù)快速發(fā)展的承諾。

根據(jù)中交2008年年報(bào)顯示，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的交通基建企業(yè)，中交的四項(xiàng)核心業(yè)務(wù)——基建建設(shè)、基建設(shè)計(jì)、疏浚和港口機(jī)械制造業(yè)務(wù)均為國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先者，目前中交是中國(guó)最大的港口設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)，中國(guó)領(lǐng)先的公路、橋梁設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)，中國(guó)最大、世界第二的疏浚企業(yè)，全球最大的集裝箱起重機(jī)制造商。

在國(guó)內(nèi)，中交所能涉及的業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額已經(jīng)接近飽和，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的空間只能隨著整體市場(chǎng)份額的增加而增加，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，一旦基建項(xiàng)目縮減，中交的業(yè)績(jī)無(wú)疑將面臨嚴(yán)峻的大考。

基于以上的邏輯，自上市以來(lái)，中交便開始制訂以“大海外戰(zhàn)略”為核心的戰(zhàn)略調(diào)整，而中交的管理團(tuán)隊(duì)為自己提出的硬指標(biāo)便是在未來(lái)3—5年內(nèi)海外業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)的比重從現(xiàn)在的20%提升為40%。

登陸資本市場(chǎng)之后，中交就開始逐步開拓海外市場(chǎng)。在2008年美國(guó)工程新聞紀(jì)錄(E N R)公布的全球最大225家國(guó)際承包商排名中，中交躍居中國(guó)企業(yè)第一位，并且在亞洲企業(yè)范圍內(nèi)首次超越JGC、Chiyoda兩家日本公司，成為亞洲國(guó)際承包商之首；而在2009年度美國(guó)工程新聞紀(jì)錄(E N R)再次公布的排名中，中交名列第16位，又比2008年上升2位。

敬畏 資本市場(chǎng)

多場(chǎng)路演下來(lái)，周紀(jì)昌發(fā)現(xiàn)一個(gè)被問到最多的問題：很多基金經(jīng)理都在質(zhì)疑，中交有沒有做金融衍生品？

資本市場(chǎng)讓中交改變了很多，也讓經(jīng)營(yíng)者的思維方式發(fā)生改變：“資本市場(chǎng)讓我們?cè)诤芏喾矫娓淖冎约?，要求我們不能按照原?lái)的模式去做。上市以后，你的錢有一部分是私人投資基金和個(gè)人的錢，他們把錢放在你的公司，是要回報(bào)的，你的責(zé)任就比過(guò)去更大了?！?/p>

有一次，周紀(jì)昌正在國(guó)外出差，中交股票一天大跌9%，因?yàn)楫?dāng)天沒有重大的資產(chǎn)并購(gòu)重組的消息披露，于是周紀(jì)昌馬上打電話詢問原因，而后得知是一些傳言所致，于是趕緊發(fā)布公告澄清。

對(duì)于資本市場(chǎng)的嚴(yán)酷，周紀(jì)昌更多的認(rèn)為是一種鞭策，因?yàn)樯孀愫Ｍ馐袌?chǎng)，對(duì)于缺少磨練的中國(guó)公司來(lái)說(shuō)有很大風(fēng)險(xiǎn)，而向資本市場(chǎng)學(xué)習(xí)，其實(shí)是最直接的辦法。因?yàn)橛袝r(shí)候資本市場(chǎng)會(huì)更敏感，能使企業(yè)回避很多風(fēng)險(xiǎn)。

周紀(jì)昌給《英才》記者講了一個(gè)故事。每次年報(bào)及半年報(bào)的路演，周紀(jì)昌都要親自參加，感知資本市場(chǎng)。在去年，包括中信泰富[13.70 0.29%]這種國(guó)際老手都遭到金融衍生品沉重打擊的時(shí)候，周紀(jì)昌因路演時(shí)注意到一個(gè)問題，讓中交避免了一次浩劫。

在2008年中報(bào)發(fā)布的時(shí)候，周紀(jì)昌和以前一樣，親自到路演現(xiàn)場(chǎng)回答投資者的問題。而多場(chǎng)路演下來(lái)，周紀(jì)昌發(fā)現(xiàn)一個(gè)被問到最多的問題：很多基金經(jīng)理都在質(zhì)疑，中交有沒有做金融衍生品？

“一兩個(gè)人問可能沒什么，但是為什么人人都關(guān)心這個(gè)問題？我覺得這個(gè)事情大了。我們對(duì)資本市場(chǎng)的敏感性不如基金經(jīng)理，他們首先感覺到金融衍生品會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的麻煩甚至災(zāi)難?！?/p>

于是，周紀(jì)昌下令徹查公司旗下的金融衍生品業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)徹查，中交為了避免匯率損失涉足了數(shù)額較大的外匯業(yè)務(wù)，而在經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎的分析之后，中交決定對(duì)沒有交割的項(xiàng)目采取了對(duì)沖的辦法以求保本。而正是這種及時(shí)的防范，化解了這次外匯套期保值的危機(jī)，而這一及時(shí)的防范措施，讓中交不僅避免了大約十幾億元的損失，反而盈利7.83億元。

成功逃脫大劫，并且小有斬獲，讓周紀(jì)昌更對(duì)資本市場(chǎng)心有敬畏：“此后我就要求降低金融衍生品的投資，我只要求別賠錢，因?yàn)槲覀兪亲鰧?shí)業(yè)的，不是做金融的，第一我們?nèi)狈?jīng)驗(yàn)，第二我們?nèi)狈θ瞬拧！痹诤芏嗥髽I(yè)家希望通過(guò)資本運(yùn)作，通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的時(shí)候，周紀(jì)昌卻顯得有些保守，他告訴《英才》記者：“企業(yè)首先要穩(wěn)健，你不穩(wěn)健就沒有機(jī)會(huì)?！?/p>

當(dāng)初，中交上市之前，高盛希望進(jìn)入中交，因價(jià)格沒有談攏而未果。但是高盛在整個(gè)購(gòu)買股權(quán)談判中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范的嚴(yán)謹(jǐn)與周密給周紀(jì)昌留下了很深的印象。這也讓他在選擇并購(gòu)作為發(fā)展手段的時(shí)候更多了一份謹(jǐn)慎。

雖然資本市場(chǎng)對(duì)于中交業(yè)績(jī)有很大的壓力，周紀(jì)昌也曾研究過(guò)眾多的海外并購(gòu)案例，特別是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的案例，強(qiáng)調(diào)了海外并購(gòu)的謹(jǐn)慎性原則?！安①?gòu)能否帶來(lái)規(guī)模特別效益的增量，并購(gòu)對(duì)象是否和自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)息息相關(guān)；你對(duì)并購(gòu)對(duì)象是否十分了解，并購(gòu)以后的管理和發(fā)展是否有成熟方案。一句話，并購(gòu)，我準(zhǔn)備好了。如果不是這樣，雖然表面上看著很便宜，但是可能由于各種原因，特別是并購(gòu)之前我們無(wú)法了解的原因，最終發(fā)現(xiàn)買回來(lái)的是個(gè)包袱?！敝芗o(jì)昌說(shuō)。

通過(guò)穩(wěn)步實(shí)施“大海外戰(zhàn)略”，中交選擇了一種穩(wěn)健的擴(kuò)張方式，選擇這種發(fā)展方式僅僅是第一步，接下來(lái)中交將在國(guó)際市場(chǎng)面臨國(guó)際頂尖建筑企業(yè)的挑戰(zhàn)。而在與國(guó)際頂尖企業(yè)對(duì)比分析之后，周紀(jì)昌把重點(diǎn)放在了補(bǔ)足自身的短板上。

調(diào)整 廓清戰(zhàn)略

“三大結(jié)構(gòu)調(diào)整，不但是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，即使沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)也要進(jìn)行這種結(jié)構(gòu)調(diào)整，這樣公司才能不管發(fā)生什么變化都能健康發(fā)展?！?/p>

對(duì)標(biāo)國(guó)際頂尖建筑企業(yè)，中交的“大海外戰(zhàn)略”逐漸廓清。從表面上來(lái)看是海外業(yè)務(wù)比重占整體業(yè)務(wù)比重的提升，而實(shí)際上其核心是要強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

采訪中，周紀(jì)昌告訴《英才》記者：在2005年中國(guó)路橋和中國(guó)港灣合并之后，中交就開始著手分析與國(guó)際頂尖企業(yè)的差距，通過(guò)與國(guó)際頂尖建筑企業(yè)的定量對(duì)比發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)存在很多不足，而除去財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不足之外，中國(guó)建筑[3.53 0.86%]企業(yè)與世界頂尖建筑企業(yè)的差距主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，受宏觀調(diào)控影響較大，以及在國(guó)際范圍內(nèi)整合資源能力不足。

剛合并之時(shí)，中交的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)十分簡(jiǎn)單，基建建設(shè)板塊占了絕大多數(shù)，用業(yè)內(nèi)的話說(shuō)就是所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里了。于是中交首先進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大對(duì)資產(chǎn)規(guī)模小，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大的板塊的投入，比如疏浚板塊，中交剛成立之時(shí)只有20多億元的凈資產(chǎn)，而現(xiàn)在疏浚板塊的凈資產(chǎn)超過(guò)100億元。

利潤(rùn)來(lái)源，決定未來(lái)的輸贏。在調(diào)查研究世界排名第一的建筑企業(yè)法國(guó)萬(wàn)喜集團(tuán)(Vinci Group)之后，中交發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)喜60%以上的利潤(rùn)不是來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)施工，而是來(lái)自于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)或其它類投資收益。比如：停車場(chǎng)、高速公路、機(jī)場(chǎng)等收費(fèi)項(xiàng)目。

這一發(fā)現(xiàn)對(duì)于周紀(jì)昌觸動(dòng)很大，“一家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者不是考慮企業(yè)現(xiàn)在怎么樣，而是考慮10年以后、20年以后這個(gè)公司應(yīng)該怎么樣，這才叫企業(yè)家，企業(yè)家第一要對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，把企業(yè)做成百年老字號(hào)，要盡社會(huì)責(zé)任，這是必須的。”

根據(jù)中交股份“以主營(yíng)業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)橹鬟M(jìn)行項(xiàng)目投資及運(yùn)營(yíng)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”的總體發(fā)展規(guī)劃(2007-2010年)，投資業(yè)務(wù)作為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行管理。這是繼中交股份在香港整體上市后，公司領(lǐng)導(dǎo)為謀求集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的又一項(xiàng)重大舉措。對(duì)于中交股份防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不斷做強(qiáng)做大企業(yè)，切實(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值具有重要意義。據(jù)了解，中交的投資業(yè)務(wù)正在穩(wěn)健推進(jìn)。

除了對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整之外，中交還對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。

中交以前的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要涉及港口、公路、橋梁，但是隨著中國(guó)港口、高速公路建設(shè)的日益完善，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。針對(duì)自身特點(diǎn)，中交從2006年開始拓展新興業(yè)務(wù)，比如向鐵路延伸。據(jù)周紀(jì)昌介紹：過(guò)去傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占到整個(gè)基建建設(shè)板塊的90%，未來(lái)將降到70%，而未來(lái)包括鐵路在內(nèi)的新興業(yè)務(wù)將占到30%。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，為中交出海鋪路。中交要逐漸擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)比重，提出未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)占到40%，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)從90%降低到60%。

周紀(jì)昌向《英才》記者透露：“這三大結(jié)構(gòu)調(diào)整，不但是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，即使沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)也要進(jìn)行這種結(jié)構(gòu)調(diào)整，這樣公司才能不管發(fā)生什么變化都能健康發(fā)展。”

在中交集團(tuán)的三大板塊中，除了資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整相對(duì)容易之外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整難度較大。

而振華港機(jī)變身為振華重工[6.76 0.60%](600320. S H)，拓展海工板塊，則是中交集團(tuán)力圖進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)標(biāo)志性事件。

原來(lái)振華港機(jī)主要涉及港口起重機(jī)制造，振華的集裝箱起重機(jī)2008年占到全球市場(chǎng)78%的份額，但是整個(gè)市場(chǎng)容量有限，全球市場(chǎng)每年的容量不過(guò)30億美元。

在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大思路下，振華港機(jī)利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，向海上重型裝備發(fā)展，特別是與海洋石油相關(guān)的海工設(shè)備由于技術(shù)難度較大，門檻較高，成為振華重工重點(diǎn)的突破方向。

對(duì)于振華重工的轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)有期待，也有疑慮。

安信證券分析師張仲杰認(rèn)為：“由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)間互相壓價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重，同時(shí)由于原先儲(chǔ)備鋼材價(jià)格較高，目前尚未完全消化，導(dǎo)致成本較高影響了振華的毛利率水平。而振華能否走出目前的困境，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，主要看海工業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)情況?！?/p>

而瑞銀證券分析師黃翔認(rèn)為：“振華港機(jī)要想重振旗鼓、再現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在新市場(chǎng)的成功至關(guān)重要。對(duì)于公司以往在滲透新市場(chǎng)方面的表現(xiàn)，我們持正面態(tài)度。但是，考慮到全球經(jīng)濟(jì)的不確定性、國(guó)際貿(mào)易融資有限、單張訂單的規(guī)模之大，與傳統(tǒng)起重機(jī)相比，新市場(chǎng)的確定性較低?！?/p>

2009年9月，中國(guó)交通建設(shè)[7.05 -0.70%]集團(tuán)旗下的上海振華重工日前與西班牙ADHK公司簽訂22億美元海工產(chǎn)品銷售合同。這是當(dāng)前我國(guó)最大一宗海工出口產(chǎn)品銷售合同，包括10臺(tái)海上自升式鉆井平臺(tái)、7臺(tái)陸上鉆機(jī)和2艘浮吊。該訂單是振華重工向世界海工市場(chǎng)進(jìn)軍邁出的第一步，也是迄今為止國(guó)內(nèi)裝備制造業(yè)最大的出口合同，并創(chuàng)造了一次訂購(gòu)10臺(tái)大型平臺(tái)的出口訂單紀(jì)錄。

而隨著中交結(jié)構(gòu)調(diào)整的順利推進(jìn)，也為其“大海外戰(zhàn)略”順利實(shí)施提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而這種結(jié)構(gòu)調(diào)整更是集中于內(nèi)部范疇，而中交進(jìn)軍海外，與跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)還需要技術(shù)上的抗衡，這也成為“大海外戰(zhàn)略”能否順利實(shí)施的關(guān)鍵。

輸出 中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)

單獨(dú)某一個(gè)項(xiàng)目的高水平設(shè)計(jì)，并不足以推動(dòng)中交整個(gè)海外戰(zhàn)略的推進(jìn)。只有推進(jìn)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際認(rèn)可度，才能讓中交乃至中國(guó)企業(yè)得到更多的海外市場(chǎng)分額。

“以前在海外施工，都是執(zhí)行英國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)、美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，可提到中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)總會(huì)遇到尷尬，因?yàn)橹袊?guó)標(biāo)準(zhǔn)根本就沒有英文譯本。而印尼泗馬大橋的建成，就是執(zhí)行中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的海外項(xiàng)目?！闭f(shuō)這話時(shí)，周紀(jì)昌很有底氣。

中交的前身其實(shí)很早就涉及海外業(yè)務(wù)，但是由于當(dāng)初技術(shù)實(shí)力不強(qiáng)，也沒有大型機(jī)械裝備，只能接手低端的業(yè)務(wù)，利潤(rùn)薄，往往一年忙到頭還要賠錢，用中交人自己的話說(shuō)就是“背井離鄉(xiāng)到國(guó)外，上不能孝敬父母，下不能照顧妻兒，最后還沒有賺到錢。”

而經(jīng)過(guò)十余年的摸爬滾打和持續(xù)的技術(shù)投入，中交目前已經(jīng)躋身世界橋梁設(shè)計(jì)最高水平，在目前全球跨度超千米的26座橋梁中，中交股份參與設(shè)計(jì)承建監(jiān)理了其中的10座。

中交現(xiàn)擁有10家大型設(shè)計(jì)院、2個(gè)國(guó)家級(jí)技術(shù)中心、7個(gè)省級(jí)技術(shù)中心、6個(gè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室(其中4個(gè)被認(rèn)定為交通運(yùn)輸部行業(yè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室)、2個(gè)博士后科研工作站；擁有3位中國(guó)工程院院士、13位國(guó)家級(jí)勘察設(shè)計(jì)大師；擁有眾多具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的科研成果。資料顯示，中交現(xiàn)在每年的研發(fā)投入超十幾億元。

而隨著技術(shù)水平的不斷攀升，周紀(jì)昌意識(shí)到只是單獨(dú)某一個(gè)項(xiàng)目的高水平設(shè)計(jì)，并不足以推動(dòng)中交整個(gè)海外戰(zhàn)略的推進(jìn)。只有推進(jìn)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際認(rèn)可度，才能讓中交乃至中國(guó)企業(yè)得到更多的海外市場(chǎng)分額。

2009年6月10日，由中國(guó)交通建設(shè)[7.05 -0.70%]集團(tuán)設(shè)計(jì)、施工總承包的東南亞最大跨海大橋——印度尼西亞泗水一馬都拉大橋，經(jīng)過(guò)3年多的建設(shè)，建成通車。泗馬大橋位于印度尼西亞爪哇島，是連接印尼第二大城市泗水和馬都拉島的第一座跨海大橋。總長(zhǎng)5438米，由主跨434米的斜拉橋、引橋和堤岸橋組成，其中主橋長(zhǎng)818米，引橋長(zhǎng)1344米，橋?qū)?0米。

泗馬大橋是中國(guó)公司“走出去”較早簽約和初見成效的國(guó)際工程項(xiàng)目之一。大橋設(shè)計(jì)、施工完全采用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，是中國(guó)企業(yè)將具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)輸出國(guó)門的第一個(gè)大型橋梁工程技術(shù)項(xiàng)目，不僅帶動(dòng)了中國(guó)技術(shù)輸出，而且?guī)?dòng)了國(guó)產(chǎn)材料和設(shè)備出口。同時(shí)，通過(guò)使用中國(guó)規(guī)范和技術(shù)合作，也為當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)了技術(shù)人才，促進(jìn)了當(dāng)?shù)貥蛄菏┕ぜ夹g(shù)進(jìn)步，提高了中國(guó)技術(shù)在印尼的影響力，成為中印尼經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的典范。

繼泗馬大橋這個(gè)項(xiàng)目之后，中交集團(tuán)已經(jīng)拿到不少大的項(xiàng)目，最典型的是正在建設(shè)的馬來(lái)西亞檳城第二跨海大橋，全長(zhǎng)22.5公里。除此之外，集團(tuán)目前已在65個(gè)國(guó)家設(shè)有分公司和辦事處，海外業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

目前，由交通部牽頭，中國(guó)進(jìn)出口銀行大力支持，中交集團(tuán)承辦，投巨資用于中文標(biāo)準(zhǔn)的翻譯和國(guó)際推廣正在進(jìn)行?！八浴叱鋈ァ€是有很多工作要做的，你光說(shuō)好不行，要有東西讓人家看到，無(wú)論是硬件，還是像技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)這種軟件?！敝芗o(jì)昌說(shuō)。

而中交的“大海外戰(zhàn)略”除了體現(xiàn)在基建建設(shè)板塊的國(guó)際化之外，更重要的是中交整體的國(guó)際化指數(shù)的提升。據(jù)中交副總裁朱碧新介紹：“整個(gè)集團(tuán)都要參與海外經(jīng)營(yíng)，提升海外業(yè)務(wù)的比例，這作為集團(tuán)考核下屬公司的一個(gè)指標(biāo)，每一個(gè)業(yè)務(wù)板塊都要積極的參與海外競(jìng)爭(zhēng)。只有如此，‘大海外戰(zhàn)略’才能實(shí)現(xiàn)。”

除了橋梁建設(shè)之外，隨著技術(shù)能力的提升，中交的機(jī)械裝備制造板塊也開始承接各種高附加值項(xiàng)目。2009年5月22日，上海振華港機(jī)公司為英國(guó)海上風(fēng)電主樁項(xiàng)目制作的鋼樁裝船發(fā)運(yùn)，標(biāo)志著我國(guó)成功打開了國(guó)際海上風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)。英國(guó)海上風(fēng)電主樁項(xiàng)目總造價(jià)2億多歐元，是目前世界最大的海上風(fēng)電項(xiàng)目，也是振華港機(jī)承接的首個(gè)海上風(fēng)電鋼構(gòu)項(xiàng)目。

朱碧新介紹，不僅基建建設(shè)、裝備制造板塊正在提升國(guó)際化指數(shù)，疏浚板塊也已經(jīng)拿下很多東亞、南美、非洲等國(guó)家港口的疏浚訂單。

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下，中交在海外市場(chǎng)逆風(fēng)飛揚(yáng)，從另一個(gè)角度來(lái)看體現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變，“現(xiàn)在中國(guó)談‘走出去’和過(guò)去‘走出去’，已經(jīng)不是一個(gè)層次的問題，是質(zhì)量更高的‘走出去’?，F(xiàn)在我們?cè)谧黾夹g(shù)‘走出去’，資金‘走出去’，人才‘走出去’，而不是就只有價(jià)格低一個(gè)優(yōu)勢(shì)?！敝薪弧按蠛Ｍ鈶?zhàn)略”定位于更高層次的海外市場(chǎng)拓展，而并非只是拿到工程。

談到未來(lái)發(fā)展，周紀(jì)昌很清醒地認(rèn)識(shí)到，中交的“大海外戰(zhàn)略”能否順利拓展，關(guān)鍵在于人才。

“中交目前的人力資源配備基本能夠滿足需求，但是如果要實(shí)現(xiàn)‘大海外戰(zhàn)略’，要實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)份額到達(dá)40%，國(guó)際化指數(shù)翻倍提升，中交的人才缺口還很大。”朱碧新說(shuō)。

衡量一家公司是否是真正國(guó)際化的公司，最重要的標(biāo)準(zhǔn)就是能否在全球配置資源，而能否在全球配置資源關(guān)鍵在于能否有國(guó)際化的管理團(tuán)隊(duì)。

“就像很多跨國(guó)公司在中國(guó)做的那樣，可以利用中國(guó)的人力、資金、土地，只是派幾個(gè)管理者，就可以在全球擴(kuò)張，達(dá)到這樣的水平才是真正的跨國(guó)公司?！闭缰芗o(jì)昌所言，只有中國(guó)企業(yè)“走出去”，在世界同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都是強(qiáng)者，那時(shí)候中華民族的偉大復(fù)興才能實(shí)現(xiàn)。

獨(dú)家高端對(duì)話

周紀(jì)昌：讓內(nèi)地股民分享收益

《英才》：2009年，國(guó)家大力投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基建板塊迅猛增長(zhǎng)，你估計(jì)今年中交的營(yíng)業(yè)額會(huì)達(dá)到多少？

周紀(jì)昌：我估計(jì)今年大體是2200億左右。

《英才》：中交旗下的五大板塊業(yè)務(wù)，哪塊增長(zhǎng)比較好？哪塊較弱？

周紀(jì)昌：增長(zhǎng)比較好的是基建，疏浚也還可以。裝備制造有所放緩，主要是進(jìn)出口貿(mào)易下滑比較厲害，港口吞吐量就嚴(yán)重不足，那么港口的機(jī)械裝備就不需要購(gòu)買，同時(shí)港口效益不好購(gòu)買能力也下降，我們港口機(jī)械1—6月港口合同是5.4億美元，同比下滑70%，正常的話至少在12億—15億美元之間，7月以后開始有一些回升，這跟世界經(jīng)濟(jì)回暖有一定的關(guān)系，到7月訂單開始增長(zhǎng)。

《英才》：中交的投資業(yè)務(wù)是不是也放緩了？

周紀(jì)昌：投資業(yè)務(wù)我們采取了謹(jǐn)慎的投資，當(dāng)然是基于幾個(gè)方面的考慮，一個(gè)是資本項(xiàng)下的開支2008年大體是173億，投資者認(rèn)為對(duì)資本項(xiàng)下支出偏大，應(yīng)該控制，所以我們考慮2009年資本投資是100億，我們上半年資本開支大概八九十億，下半年開始控制資本支出，對(duì)于好的投資項(xiàng)目還是去做。因?yàn)橥顿Y主要考慮你有沒有投資能力，如果負(fù)債水平不斷增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不太好，這種情況下，資本投資應(yīng)該慎重，因?yàn)闀?huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們還是從多個(gè)指標(biāo)來(lái)分析。

《英才》：最近你去香港，投資者最關(guān)心中交的問題是什么？

周紀(jì)昌：上市以后基本上每年我都會(huì)親自面對(duì)投資者，一個(gè)是對(duì)投資者的尊重，讓他們?cè)黾訉?duì)我們公司的信任；另外，我們也想了解投資者最關(guān)心的問題是什么？因?yàn)槿思野彦X給你了，希望你能夠創(chuàng)造更多的價(jià)值、提供更好的回報(bào)。

不同年份有不同關(guān)注的問題，今年關(guān)注是資本項(xiàng)下的開支，希望不要太大；他們還很關(guān)心毛利率的問題。你的規(guī)模擴(kuò)大了，毛利率水平?jīng)]有提高，反而下降了，那么這種規(guī)模的擴(kuò)大和毛利率下降，市場(chǎng)投資者是比較憂慮的。擴(kuò)大規(guī)模需要投入，投入以后毛利率不提高，投入產(chǎn)出就不相匹配。在沒有上市之前，我們最關(guān)心的是規(guī)模，是當(dāng)年總利潤(rùn)，對(duì)毛利率不是很關(guān)心，但境外投資者不這么看公司，當(dāng)然不光是毛利率，他還看經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流，如果資本項(xiàng)下開支很大，但是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就很大。這也是我們現(xiàn)在比較關(guān)注的。

《英才》：振華為何要向海工方向發(fā)展，資本市場(chǎng)都很關(guān)心你們的業(yè)務(wù)調(diào)整？

周紀(jì)昌：主要是振華的市場(chǎng)份額接近飽和，由于海上石油裝備技術(shù)含量較高，有一定門檻，利潤(rùn)較高，而我們的裝備制造能力還不錯(cuò)，所以打算向這方面發(fā)展。目前振華的裝備制造能力、焊接水平處于世界領(lǐng)先水平。我們現(xiàn)在有4000焊工，有些焊工都是有美國(guó)焊工協(xié)會(huì)證書的，不是一般的焊工。因?yàn)槲覀兏劭跈C(jī)械本身就是比較細(xì)的活，包括風(fēng)力發(fā)電設(shè)備也是我們做的，振華的制造基礎(chǔ)比較好。

《英才》：有人對(duì)振華吸收上海港機(jī)表示質(zhì)疑，認(rèn)為這拖累了振華今年的業(yè)績(jī)，你怎么看？

周紀(jì)昌：這個(gè)主要因?yàn)榇嬖谕瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，按照中國(guó)上市公司的治理規(guī)則，證監(jiān)會(huì)希望我們把同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題消除掉，而且上海港機(jī)份額很小，與振華還有內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，也影響到振華的業(yè)績(jī)，我認(rèn)為股價(jià)下來(lái)的原因還是大氣候的影響，經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致訂單減少。

《英才》：路橋從今年8月17日開始停牌，有人說(shuō)是為回歸A股做鋪墊，能否講一下你的考慮？

周紀(jì)昌：我們有重大事項(xiàng)的發(fā)展，正如公告披露的，正在籌劃的與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)牽涉面廣，方案復(fù)雜，相關(guān)方案仍在向有關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢中，尚未最終確定。我們也想回歸A股市場(chǎng)。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在70%業(yè)務(wù)還是在國(guó)內(nèi)，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)我們也更了解；還有，在基建公司中，我們的利潤(rùn)水平等數(shù)據(jù)還是相對(duì)比較好的，回歸讓中國(guó)內(nèi)地股民也能分享到收益。

《英才》：招商證券[21.52 0.14%]上市會(huì)給公司帶來(lái)較大的收益吧？你怎么看待股權(quán)投資？

周紀(jì)昌：(招商證券)我們是很早之前進(jìn)入的，后來(lái)招商證券配股的時(shí)候我們沒有進(jìn)，股份也縮小了。不熟悉的行業(yè)我們不會(huì)做，只是財(cái)務(wù)性的投資。

國(guó)家實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)：走出去的幕后推手

縱觀中交的整個(gè)發(fā)展歷程，我們不難發(fā)現(xiàn)，中交的發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的崛起緊密相連。正是因?yàn)楦母镩_放以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，才帶動(dòng)了大量基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，也正是在承接大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的過(guò)程中，中交、中建等一批中國(guó)的建筑企業(yè)才得以高速成長(zhǎng)。

而對(duì)于中交未來(lái)的海外擴(kuò)張，雖然是市場(chǎng)化程度很高的競(jìng)爭(zhēng)，但是在商業(yè)利益的背后，也依托著中國(guó)國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)。

“泗馬大橋，我從馬哈蒂爾談到巴達(dá)維，當(dāng)初是路橋和港灣兩家在競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)項(xiàng)目，而后合并，我又代表中交去談，這么長(zhǎng)的時(shí)間跨度，沒有中國(guó)影響力的增強(qiáng)是很難持續(xù)下去的。”周紀(jì)昌告訴《英才》記者，中交的海外工程得到了中國(guó)進(jìn)出口銀行的大力支持，而正是資本的輸出，讓中交在得到國(guó)外項(xiàng)目上增添了一份獲勝的籌碼。

其實(shí)，通過(guò)資本輸出帶動(dòng)中交等企業(yè)進(jìn)行海外拓展并非是中國(guó)企業(yè)的發(fā)明，也并非中國(guó)特色。這種模式日本以前一直在采用。

當(dāng)年，日本通過(guò)軟貸款的方式，獲得了很多國(guó)際工程項(xiàng)目。但由于近年來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)一直增長(zhǎng)乏力，對(duì)外資本輸出也日漸減少。而現(xiàn)在，中交這樣的中國(guó)企業(yè)能夠獲得國(guó)際項(xiàng)目，也與中國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的顯著增強(qiáng)有很大關(guān)系。

利用資本輸出，獲得海外項(xiàng)目不僅使中交“大海外戰(zhàn)略”得以順利實(shí)施，同時(shí)中交的海外拓展模式也帶動(dòng)了中國(guó)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

因?yàn)椴捎弥袊?guó)的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、施工，就帶動(dòng)了中國(guó)相關(guān)工程材料、裝備、甚至包括勞務(wù)的出口。而在貿(mào)易保護(hù)主義日漸抬頭的大背景下，僅僅依靠出口退稅政策會(huì)遭到他國(guó)的反對(duì)，依靠貸款等形式的資本輸出，不僅帶動(dòng)了中國(guó)工程公司的發(fā)展，也帶動(dòng)了鋼材、水泥等國(guó)內(nèi)相對(duì)過(guò)剩的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的出口也讓中國(guó)擴(kuò)大了在世界其他國(guó)家的影響力。

在國(guó)際市場(chǎng)上，依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，中交得到很多國(guó)際工程項(xiàng)目，但是在周紀(jì)昌看來(lái)，國(guó)際大企業(yè)間更多的不是競(jìng)爭(zhēng)，而是合作。

“公司發(fā)展到一定程度之后，就要加強(qiáng)國(guó)際間的合作與交往，你不能單打獨(dú)斗，必須和大家一起考慮在一個(gè)舞臺(tái)上怎么聯(lián)手的問題。進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)之間加強(qiáng)國(guó)際間的合作至關(guān)重要，這樣你才能更多地駕馭市場(chǎng)，所以我總說(shuō)以合作代替競(jìng)爭(zhēng)是最好的?！敝芗o(jì)昌告訴《英才》記者，中交的海外項(xiàng)目很多都是與國(guó)際公司合作，包括英吉利海峽的風(fēng)電項(xiàng)目在內(nèi)，很多都是各自發(fā)揮所長(zhǎng)。

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